场内基金产品特点与发展方向.ppt

1、场内基金产品特点与发展方向场内基金产品特点与发展方向场内基金产品特点与发展方向 场内基金市场发展基本情况场内基金产品运作特点场内基金产品优势场内基金市场未来发展思路场内基金市场发展回顾 n 中国基金市场源于场内中国基金市场源于场内 1998年3月第一只封闭式基金-基金开元的场内发行截至2002年初，共有54只封闭式基金通过交易所发行上市n 开放式基金占据基金发展的主要市场开放式基金占据基金发展的主要市场2001年月，首只开放式基金华安创新发行 2002年,封闭式基金暂停发行开放式基金市场快速发展,成为基金产品发展的主流形式,银行成为基金销售的主要渠道n 场内基金产品以创新求发展场内基金产品以创

2、新求发展n2004年8月,第一只LOF基金-南方积配发行，场内基金市场重新获得发展。n其后,在交易所和市场各方的共同努力下,ETF、创新封基以及分级基金等场内基金产品不断创新与发展。n截至2009年底，可在交易所交易的基金资产净值超过4500亿元（其中场内托管市值不足2000亿），占我国基金市场份额的16.79%。n在融资融券即将推出，场内基金产品的优势将进一步增强，券商基金业务面临新的发展机遇。场内基金市场发展回顾 深交所基金市场基本情况 n上市基金类型：CELS-封闭式基金、ETF、LOF和结构化分级基金n上市基金数量：上市基金63只，占两市总量的75%深交所基金市场基本情况 n 上市基金

3、产品交易活跃，流动性好场内基金产品特点与发展方向 场内基金市场发展基本情况场内基金产品运作特点场内基金产品优势场内基金市场未来发展思路统一的基金发售和交易方式 n帐户统一：投资深交所基金产品只需开立一个深圳证券帐户（深圳证券帐户或证券投资基金帐户）。n发售方式统一：发售期内持续挂牌发售，投资者可通过有基金代销资格的券商营业部使用现金进行认购，与认购新股方式相同。（注：还可使用一只或多只标的指数成分股进行注：还可使用一只或多只标的指数成分股进行换购换购）n交易方式统一：基金在深交所挂牌交易，投资者可通过任意证券公司以撮合成交价格买卖基金份额，与股票交易方式相同。封闭式基金概念和特点 n概念：概念

4、：封闭式基金是指在存续期内基金份额固定不变、在交易所上市交易但不开放申购赎回的基金.n特点：特点：基金份额在交易所上市基金管理人没有申购赎回的压力，可以更好地实现既定的投资策略;通常有515年的存续期，存续期满后基金管理人将召集持有人大会商议后续事宜（终止、续期或转换为开放式基金）；2007年以后在我所上市的新型封闭式基金(大成优选、建信优选和富国天丰)在基金合同中设置了救生艇条款，当基金交易的折价情况触发合同约定条款时，基金管理人将召集持有人大会审议基金运作方式转换为LOF事项。l 富国天丰是我国目前唯一的封闭式债券基金，由于封闭运作，基金大部分资产投资于收益较高的信用债,业绩表现远高于债券

5、基金平均水平；上市以来平均折价率为0.69%,今年以来一直保持1%左右的溢价。ETF概念和特点 n概念：概念：交易型开放式指数基金（简称ETF），是以追踪特定指数为投资目标、采取被动式管理、其基金份额用组合证券进行申购赎回，并在交易所挂牌交易的开放式基金。n特点：特点：基金份额在交易所上市基金份额申购赎回以组合证券交付，申购赎回申报的最小单位通常较大，主要适合机构投资者和大额资金的个人投资者参与，投资者可通过指定的券商进行申购赎回;基金的投资目标是尽力使基金净值跟踪目标指数走势而不是超越目标指数，一般采用被动式管理；特有的买卖申赎规则：当日买入的份额可当日赎回，但不得当日卖出当日申购所得ETF

6、份额，可当日卖出，但不得当日赎回；当日赎回ETF所得证券，可当日卖出，并可用于当日申购；当日买入的证券可用于当日申购，但不得当日卖出；运作框架 买入买入（现金）（现金）卖出卖出（现金）（现金）撮合成交价撮合成交价基金份额净值基金份额净值申购申购（证券）（证券）赎回赎回（证券）（证券）投资者投资者任意券商任意券商参与券商参与券商（）（）概念和特点 n概念：概念：上市开放式基金（简称），是基金份额用现金进行申购赎回，并在交易所挂牌交易的开放式基金。n特点：特点：基金份额在交易所上市。基金份额申购赎回采用现金交付，投资者可以通过有代销资格的证券公司办理场内申购、赎回，也可以通过场外代销机构办理场外申

7、购赎回,以当日收市后的基金份额净值成交。投资者托管在场内的基金份额，可以直接选择卖出或者赎回任何一种变现方式，场内交易价格将与基金份额净值趋于一致（）认购的基金份额，在基金上市后，可以直接卖出或赎回；（）T日申购的基金份额,T+2日可以卖出或者赎回;（）T日买入的基金份额,T+1日可以卖出或者赎回。投资者如需将托管在场外的基金份额通过交易所场内交易，需要办理跨系统转托管手续。LOF运作框架 买入买入(申购申购)卖出卖出(赎回赎回)撮合成交价撮合成交价(基金份额净值基金份额净值)基金份额净值基金份额净值申购申购赎回赎回投资者投资者场内证券公司场内证券公司场外代销机构场外代销机构LOF跨系统跨系统

8、转托管转托管分级基金概念、类型和特点 n概念：概念：分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的结构化分解与重构，形成两级或多级风险收益表现有一定差异化风险收益表现有一定差异化的基金份额的基金品种。n类型：类型：根据运作形式的不同可以分为封闭式分级基金和开放式分级基金n特点：特点：基金份额发售完成后,在场内自动分离为两类不同收益特征的基金份额;封闭式分级基金定期封闭运作,封闭期不保留母基金份额，子基金份额在交易所挂牌交易，封闭期满后，子基金份额折算为母基金份额，母基金以形式在交易所挂牌交易并开通申购赎回。相关产品：长盛同庆和国泰估值开放式分级基金保留母基金份额并开通申购赎回，子基金份

9、额在交易所挂牌交易,投资者可通过分拆和合并实现母基金份额和子基金份额之间的转换。相关产品：国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金,国联安中证指数分级基金,兴业合润分级基金。开放式分级基金已成为分级基金发展的主要形式。开放式分级基金运作框架 母基金母基金子基金子基金A申购赎回合并买卖买卖投资者投资者子基金子基金B分拆分拆合并场内基金产品特点与发展方向 场内基金市场发展基本情况场内基金产品运作特点场内基金产品优势场内基金市场未来发展思路场内基金产品优势 n 满足投资者需求、降低基金投资成本n提升券商盈利能力，吸引新增客户资金n 股指期货和融资融券为场内基金产品注入新的活力满足投资者需求、降低基金投资成

10、本n投资选择多样-包括股票型、债券型、指数型、杠杆型、封闭式、开放式等投资于境内外的基金产品。n交易费用低廉-通过深交所买卖基金只需支付不高于0.3的佣金,远低于开放式基金申购赎回费用（12%）。n交易方式便捷-使用深圳证券账户即可买卖所有深交所上市的基金，交易方式与买卖股票相同。n资金使用效率高-买入基金，次日即可卖出；卖出基金，资金即时可用。效率与股票交易相同，远高于开放式基金申购赎回;投资者可以通过二级市场交易实现基金、股票、债券等各种投资品种之间的快速转换。与普通开放式基金相比与普通开放式基金相比,场内基金更适合券商客户投资场内基金更适合券商客户投资提升券商盈利能力，吸引新增客户资金n

11、场内基金交易活跃,可充分发挥券商专业优势,为券商带来基金销售费用和交易佣金双重收益。销售场外基金,券商只能获得一次性销售费用,销售场内基金,券商还可获得持续的交易佣金收入。2009年我所场内基金成交金额3760亿元，约为券商增加增加交易佣金收入15亿元亿元。l 以中金公司为例，2009年营业部场内基金平均成交金额25.66亿元，平均每个营业部可增加增加交易佣金收入约1000万元万元。提升券商盈利能力，吸引新增客户资金n场内基金产品丰富，交易性强，为券商新增客户资金 场内基金产品种类齐全，既有低风险的固定收益类产品，也有高风险的杠杆类产品，且交易方式灵活，可满足不同偏好投资者的需求，有利于吸引场

12、外客户参与场内交易,为券商拓展了新的客户来源。l 长盛同庆基金成立后,约有45亿基金份额从场外销售渠道转托管至场内券商渠道,为券商新增客户数量3700多户。券商在销售各类基金产品时券商在销售各类基金产品时,应优先选择场内基金应优先选择场内基金 券商在销售券商在销售LOF产品时产品时,应建议客户从场内购买应建议客户从场内购买股指期货和融资融券为场内基金产品注入新的活力 n股指期货和融资融券成为当前证券市场基础建设的重点领域，这两项制度创新将有效增加场内基金产品的市场需求，为券商基金业务发展带来新的机遇。股指期货推出后，指数基金做为其对冲交易工具的需求将被有效创造出来，而 ETF和指数型LOF由于

13、交易便利、流动性好的特性将成为投资者指数现货投资的首选品种。-沪深300股指期货，沪深300ETF,沪深300LOF融资融券业务推出后，场内基金产品可作为融资融券担保品，相对于场外基金产品的优势将进一步体现，产品需求将明显增加；下一步场内基金产品还将成为融资融券的标的，其交易需求和流动性也会进一步提高。-债券型，杠杆型，指数型 场内基金产品需求的增加为券商新增交易佣金和客户来源场内基金产品需求的增加为券商新增交易佣金和客户来源 场内基金产品融资融券业务为券商增加新的业务收入场内基金产品融资融券业务为券商增加新的业务收入场内基金产品特点与发展方向 场内基金市场发展基本情况场内基金产品运作特点场内

14、基金产品优势场内基金市场未来发展思路发挥场内交易平台优势，丰富基金品种 n 重点发展交易型基金产品l大力发展指数基金 我所现有3只ETF和9只指数型LOF,下一步将尽快推出跨境跨境ETFLOF、跨市场跨市场ETF及债券债券ETF等产品，在短期内形成一个涵盖境内外多个主要指数、具有一定规模和流动性的指数型基金板块。l推动分级基金发展与创新分级基金已成为目前基金产品创新的重要方向，我所将继续推动分级基金继续推动分级基金的发展，为市场提供更多满足特定需求的资产配置工具。l加快发展封闭式债券基金利用封闭式基金平台发展债券基金债券基金,为投资者提供更多低风险的基金产品。抓住机遇，实现多方共赢n完善LOF平台功能，丰富基金品种，搭建基金超市，为投资者提供方便、快捷、低成本的基金投资方式；n强化与基金公司合作，为基金管理公司搭建基金产品创新平台，拓展基金销售渠道；n加强投资者教育，让更多投资者分享场内基金的成长；n拓展券商经纪业务范围，充分发挥券商渠道优势，提升券商在基金市场的竞争力和参与度。谢 谢！