国际收支弹性分析理论.ppt

1、LOGO国国国国际际收支收支收支收支弹弹性分析理性分析理性分析理性分析理论论 郭攀玲郭攀玲国国际收支理收支理论v国际收支理论是国际金融理论体系中最为基础和重要的组成部分之一，也是政府调节国际收支，实现宏观经济稳定的重要理论依据。v由于影响国际收支的因素很多，导致国际收支失衡的原因也很复杂，除了一般性的原因外，不同国家其国际收支问题也会有其自身的特点，当前现有的任何一种国际收支理论都只是对国际收支实践提供某一角度或某一侧面的解说，都不足以充分解释和回答各类国家各种性质的国际收支问题。v国际收支理论是研究国际收支失衡及其调节方式的理论。国国际收支理收支理论发展中的主要流派展中的主要流派价格货币流动

2、机制1国际收支弹性分析理论2国际收支吸收分析理论3国际收支货币分析理论4 国际收支结构分析理论5国国际收支收支弹性分析理性分析理论背景背景v19291933年，资本主义世界爆发了特大经济危机，古典金本位制彻底崩溃，与此同时，随着危机后资本主义国家自由放任经济原则破产，经济学界发生了凯恩斯革命。新的历史条件下，经济学家们纷纷借助新的经济学原理来对传统国际收支理论实施改造或更新。v1937年，英国经济学家JoanRobinson正式系统地提出了国际收支弹性分析理论。该理论仍然把贸易差额平衡看作自动调节的过程，但是调节的关键不再是黄金流动，汇率变动成为贸易平衡的主导力量；针对汇率战，Robinson

3、着重分析和研究了既定进出口供求弹性下，一国采取货币贬值政策对国际收支的影响。Robinson以后，Lerner、Metzler等经济学家又进一步对国际收支弹性理论进行了补充和发展。时至今日，当一国政府考虑采用贬值来提高出口竞争力时，这一理论都是重要的分析工具。国国际收支收支弹性分析理性分析理论研究研究历史史国际收支弹性分析理论时间代表人物货币、信用和商业一书中，运用需求弹性原理对汇率和进出口变动的分析，则为国际收支弹性分析说的最后形成奠定了理论基础。1929年Mashall第一个系统地提出国际收支弹性分析理论1937年Robinson进一步发挥了Robinson的上述思想重点分析和研究了在既定

4、进出口供给弹性下，货币贬值对国际收支影响的弹性临界问题。1944年LernerRobinson在就业理论论文集第二版中又吸收了Lerner的观点，并把它概括为数学公式，形成了著名的Marshall-Lerner条件1947年Robinson在Robinson考虑到理论与现实不符后，进一步研究了进出口供给有限弹性和初始国际收支不平衡情况下货币贬值改善贸易收支的条件，该条件后来由Metzler总结为数学模型，称为Marshall-Lerner-Robinson条件1948年MetzlerJ曲线效应对实际经济生活中货币贬值改善国际收支过程的描述和分析货币贬值效应Marshall-Lerner-Rob

5、inson货币贬值的收入效应贬值必须通过贸易条件变化国国际收支收支调节的的弹性分析理性分析理论定定义v弹性论（ElasticityApproach）又称弹性分析法，主要是由英国剑桥大学经济学家琼罗宾逊（JoanRobinson）在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。它着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。v价格变动会影响需求和供给数量的变动。需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性，简称需求弹性。供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为供给对价格的弹性，简称供给弹性。在进出口方面，就有四个弹性，它们分别是：v（1）进口商品的

6、需求弹性（Em），其公式为Em进口商品需求量的变动率/进口商品价格的变动率（2）出口商品的需求弹性（Ex），其公式为vEx出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率（3）进口商品的供给弹性（Sm），其公式为Sm进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率（4）出口商品的供给弹性（Sx），其公式为Sx出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率v从上述四个公式可见，所谓弹性，实质上就是一种比例关系。当这种比例关系的值越高，就称弹性越高；反之，比例关系的值越低，就称弹性越低。国国际收支收支调节的的弹性分析法的前提假性分析法的前提假设 1 2 3 4其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响。

7、不存在劳务进出口和资本流动，国际收支就等于贸易收支。收入水平不变从而进出口商品的需求就是这些商品及其替代品的价格水平的函数。贸易商品的供给完全有弹性，即贸易收支的变化完全取决于贸易商品的需求变化国国际收支收支调节的的弹性分析法核心性分析法核心观点点v货币贬值具有促进出口，抑制进口的作用。贬值能否扬“出”抑“进”，取决于供求弹性。为了使贬值有助于减少国际收支逆差，必须满足Marshall-Lerner条件。货币贬值一定能改善贸易收支贸易收支变动货币贬值进出口商品数量变动进出口商品价格变动 综合国国际收支收支调节的的弹性分析法的主要内容性分析法的主要内容Textv这个例子说明，当出口数量的变动率小

8、于贬值引起的价格变动率时（出口需求弹性小于1，第1种情况），出口的美元收入不能增加；而当出口数量的变动率大于贬值引起的价格变动率时（出口需求弹性大于1，第2种情况），出口的美元收入才能增加。vMarshall-Lerner条件是指：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即贬值取得成功的必要条件是：vEm+Ex1飞马灵动电动车进口供给和出口供给的价格弹性无穷大，这仅仅适合尚未实现充分就业的国家，因为这种国家在国外需求增加时可以利用闲置资源增加供给，使得供给弹性无限伸缩。但是实际上，各国都致力于实现充分就业目标，使国内资源最大限度的利用，因此，当货币贬

9、值时，很难保证经济体系能够向出口贸易部门转移足够的资源，这意味着进出口供给只能是有限弹性，而非无限弹性。Marshall-Lerner条件的不足条件的不足Robinson（1947）考虑了上述这些不足，她在Marshall-Lerner条件的基础上，放松进出口供给弹性无穷大和国际收支初始状态均衡的假定，进一步研究了进出口供给有限弹性和初始国际收支不平衡情况下货币贬值改善贸易收支的条件，该条件后来由Metzler（1948）总结为数学模型，在理论界被称为Marshall-Lerner-Robinson 条件。Marshall-Lerner 条件假定国际收支初始状态均衡，但实际上，即使向上追溯几十

10、年，各国也难以找到国际收支初始均衡的情况，因此，这一假设并不符合现实。Marshall-Lerner-Robinson 条件条件v式中，Px，Pm分别表示外币表示的出口商品和进口商品价格；Qx，Qm分别表示出口商品和进口商品的数量；Sx，Sm 分别表示出口商品和进口商品供给的价格弹性；Ex，Em同Marshall-Larner条件。Marshall-Lerner条件和Marshall-Lerner-Robinson条件是国际收支弹性理论的核心。实际上，后者包含了前者，只要令进出口商品的供给弹性（即Sx和Sm）趋向于无穷大，国际收支初始状态处于均衡Marshall-Lerner-Robinson

11、条件就与Marshall-Lerner条件相同。贬值与供与供给反反应J曲曲线效效应v在实际经济生活中，即使在Marshall-Lerner条件成立的情况下，贬值也不能马上改善贸易收支。相反，货币贬值后的头一段时间，贸易收支反而可能会恶化。v第一，在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行。贬值后，凡以外币定价的进口，折成本币后的支付将增加；凡以本币定价的出口，折成外币的收入将减少，换言之，贬值前已签订但在贬值后执行的贸易协议下，出口数量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，进口数量不能减少以冲抵进口价格的上升。于是，贸易收支趋向恶化；v第二，即使在贬值后签订的贸易协议，出口增长仍然要

12、受认识、决策、资源、生产等周期的影响。至于进口方面，进口商有可能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而加速订货。贬值对贸易条件的影响易条件的影响v贸易条件又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的比例，用公式表示：vI=Px/Pmv其中，I为贸易条件，Px为出口商品单位价格指数，Pm为进口商品单位价格指数。贸易条件表示的是一国对外交往中价格变动对实际资源的影响。当贸易条件I上升时，我们称该国的贸易条件改善，它表示该国出口相同数量的商品可换回较多数量的进口；当贸易条件I下降时，我们称该国的贸易条件恶化，它表示该国出口相同数量的商品可换回较少数量的进口。因此，当贸易条

13、件恶化时，实际资源将会流失。v贬值带来相对价格的变化，它究竟是改善还是恶化贸易条件，取决于进出口商品的供求弹性。如果：vSxSmExEm，贸易条件恶化；vSxSmExEm，贸易条件改善；vSxSm=ExEm，贸易条件不变；v上述结论是同这样四种假定情况有关的：贬值对贸易条件的影响易条件的影响v（1）在供给弹性趋于无限大时，以本市衡量进口价格上涨，出口价格不变，以外币衡量进口价不变出口价下降，贸易条件将恶化；v（2）在供给弹性无限小时（等于零时），进口价格不变，出口价格上升，贸易条件可以改善；v（3）当需求弹性趋于无限大时，出口价格上升，进口价格不变，贸易条件可以改善；v（4）当需求弹性无限小时

14、，出口价格不变，进口价格上升，贸易条件可以改善。需要指出的是，货币贬值对贸易条件的上述影响，是理论推导的结果，它有待更充分的实证检验。v事实上，货币贬值对贸易条件的影响，在不同的国家是不一样的，很难作出一般的判断。一般说来，贬值或使一国的贸易条件不变，或使一国的贸易条件恶化，贬值改善一国贸易条件的例子是极其罕见的。v对弹性论的批评主要在于弹性论是建立在局部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，而忽视了汇率变化对社会总支出和总收入的影响，因而具有很大的局限性。实际上，我们的研究表明：弹性论的上述局限是同历史发展的背景有关的。弹性论出现在30年代，当时，宏观经济学体系尚未

15、建立，因此，弹性论以微观经济学为基础是在所必然的。弹性论的主要缺点是，未明确区分不同货币可能带来的不同结果，结果常常使人迷入歧途。贬值对支付的影响支付的影响贬值对支付的影响支付的影响v从上表中看到，在第一种情况下，进口需求弹性非常低，仅为0.78，进口的人民币支出增加10，000元，但是，进口的美元支出却减少厂5.000美元。因此，在进口方面，我们也同样看到，不同的货币衡量贬值对进口支付的影响，会有不同的结果。v从上表中看到，在第1种情况下，出口需求弹性小于1，以美元衡量的出口收入减少了375美元。但是，以人民币衡量的出口收入却增加了7，000元。这就是说，不论出口需求弹性是否大于1，不同的货

16、币衡量贬值对出口支付的影响，会有不同的结果。国国际收支收支调节的的弹性分析法的的性分析法的的评价价v1、贡献献v该理论的重要贡献在于，它的分析纠正了货币贬值一定有改善贸易收支作用与效果的片面看法，而是正确的指出，只有在一定的出口供求弹性条件下，贬值才有改善贸易收支的作用与效果。v2、局限性、局限性v1、该理论把国际收支仅局限于贸易收支，未考虑到劳务进出口与国际间的资本移动。v2、该理论以小于“充分就业”为条件，因而做出了供给具有完全的弹性的假定。不适用于经济周期的复苏与高涨阶段。v3、它是局部均衡分析，只考虑汇率变动对进出口贸易的影响，忽略了其他重要的经济变量对国际收支的影响以及其他一些相互关系。v4、它是一种静态分析，忽视了汇率变动效应的“时滞”问题，汇率变动在贸易收支上的效应是呈“J形曲线”的。没有看到贬值不是通过相对价格变动，而是通过货币供给和绝对价格水平的变动来改善贸易收支的。v5、弹性系数在该理论中是一个最重要的参数，但如何确定，是一个极为复杂和困难的问题。LOGO