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1、18注会综合财管第五节企业业绩评价一、财务业绩评价与非财务业绩评价（一）财务业绩评价的优点与缺点优点1.可以反映企业的综合经营成果；2.容易从会计系统中获得相应的数据，操作简便，易于理解。缺点1.无法反映管理者在企业的长期业绩改善方面所作的努力：财务业绩体现的是企业当期的财务成果，反映的是企业的短期业绩。2.只注重最终的财务结果，而对达成该结果的改善过程则欠考虑：财务业绩是一种结果导向。3.可能无法公允地反映管理层的真正业绩：财务业绩通过会计程序产生的会计数据进行考核，而会计数据则是根据公认的会计原则产生的，受到稳健性原则有偏估计的影响。（二）非财务业绩评价的优点与缺点优点可以避免财务业绩评价

2、只侧重过去、比较短视的不足；非财务业绩评价更体现长远业绩，更体现外部对企业的整体评价缺点一些关键的非财务业绩指标往往比较主观，数据的收集比较困难，评价指标数据的可靠性难以保证【例题】下列有关非财务业绩评价与财务业绩评价相比的特点表述是否正确，如果不正确说明理由。1.财务业绩评价不能直接计量财务结果的改善过程，非财务业绩评价可以计量财务结果的改善过程2.财务业绩评价是短期的计量，非财务业绩评价可以计量公司的长期业绩3.非财务业绩评价相比财务业绩评价综合性强4.财务业绩评价相比非财务业绩评价数据不好获得【答案】观点1正确观点2正确观点3错误，财务业绩评价相比非财务业绩评价综合性强观点4错误，财务业

3、绩评价相比非财务业绩评价数据好获得。二、关键绩效指标（一）关键绩效指标法的含义含义是指基于企业战略目标，通过建立关键绩效指标体系，将价值创造活动与战略规划目标有效联系，并据此进行绩效管理的方法。指标的选择通过对企业战略目标、关键成果领域的绩效特征分析，识别和提炼出的最能有效驱动企业价值创造的指标。应用方式可以单独使用，也可以与经济增加值法、平衡计分卡等其他方法结合使用。应用对象可以是企业，也可以是企业所属的单位(部门)和员工。（二）关键绩效指标法的应用1.关键绩效指标法的应用程序（1）制定以关键绩效指标为核心的绩效计划（2）制定激励计划（3）执行绩效计划与激励计划（4）实施绩效评价与激励（5）

4、编制绩效评价报告与激励管理报告【提示】与其他业绩评价方法的关键不同是第一个程序。2.构建关键绩效指标体系（1）体系的构成构成指标设定依据第一层次企业级关键绩效指标根据战略目标，结合价值创造模式，综合考虑企业内外部经营环境等因素设定第二层次所属单位(部门)级关键绩效指标根据企业级关键绩效指标，结合所属单位(部门)关键业务流程，按照上下结合、分级编制、逐级分解的程序，在沟通反馈的基础上设定第三层次岗位(员工)级关键绩效指标根据所属单位(部门)级关键绩效指标，结合员工岗位职责和关键工作价值贡献来设定（2）关键绩效指标的分类类别内涵常见指标结果类反映企业绩效的价值指标投资报酬率、权益净利率、经济增加值

5、、息税前利润、自由现金流量等综合指标动因类反映企业价值关键驱动因素的指标资本性支出、单位生产成本、产量、销量、客户满意度、员工满意度等3.设定关键绩效指标权重基本原则关键绩效指标的权重分配应以企业战略目标为导向，反映被评价对象对企业价值贡献或支持的程度，以及各指标之间的重要性水平。具体原则（1）单项关键绩效指标权重一般设定在5%-30%之间；（2）对特别重要的指标可适当提高权重；（3）对特别关键、影响企业整体价值的指标可设立“一票否决”制度，即如果某项关键绩效指标未完成，无论其他指标是否完成，均视为未完成绩效目标。4.设定关键绩效指标目标值目标值确定可参考的标准（1）行业标准或参考竞争对手标准

6、参考国家有关部门或权威机构发布的行业标准或参考竞争对手标准，比如国务院国资委考核分配局编制并每年更新出版的企业绩效评价标准值；（2）企业内部标准包括企业战略目标、年度生产经营计划目标、年度预算目标、历年指标水平等；（3）企业历史经验值如果不能按照前面两种方法确定的，可以根据企业历史经验值确定。（三）关键绩效指标法的优点和缺点优点（1）使企业业绩评价与企业战略目标密切相关，有利于企业战略目标的实现（2）通过识别价值创造模式把握关键价值驱动因素，能够更有效地实现企业价值增值目标（3）评价指标数量相对较少，易于理解和使用，实施成本相对较低，有利于推广实施缺点1.指标的选取需要透彻理解企业价值创造模式

7、和战略目标，有效识别企业核心业务流程和关键价值驱动因素；（指标选取要求高）2.指标体系设计不当将导致错误的价值导向和管理缺失。（体系设计不当后果很严重）【例题】说明关键绩效指标法的优缺点三、经济增加值（一）经济增加值的概念含义税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益。基本公式经济增加值=税后净营业利润-加权平均资本成本平均资本占用【提示】（1）税后净营业利润与本教材第二章介绍的管理用财务报表体系中的“税后经营净利润”相同。（2）平均资本占用反映的是企业持续投入的各种债务资本和股权资本。（3）加权平均资本成本反应的是企业各种资本的平均成本率。与剩余经营收益的区别在计算经济增加值时，需要对

8、会计数据进行一系列调整，包括税后净营业利润和平均资本占用。需要根据资本市场的机会成本计算资本成本，以实现经济增加值与资本市场的衔接；而剩余收益是根据投资要求的报酬率来计算，该投资报酬率可以根据管理的要求作出不同选择，带有一定主观性。（二）不同含义的经济增加值1.基本经济增加值含义基本经济增加值是根据未经调整的经营利润和总资产计算的经济增加值公式基本经济增加值=税后净营业利润-加权平均资本成本报表总资产评价于“经营利润”和“总资产”是按照会计准则计算的，它们歪曲了公司的真实业绩。相对于会计利润来说是个进步，它承认了股权资金的成本。2.披露的经济增加值含义披露的经济增加值是利用公开会计数据进行十几

9、项标准的调整计算出来的。这种调整是根据公布的财务报表及其附注中的数据进行的。【提示】通常对内部所有经营单位使用统一的资本成本。公式披露的经济增加值=调整后税后净营业利润-加权平均资本成本调整后的平均资本占用典型的调整项目：研究与开发费用。经济增加值要求将其作为投资并在一个合理的期限内摊销。战略性投资。会计将投资的利息（或部分利息）计入当期财务费用，经济增加值要求将其在一个专门账户中资本化并在开始生产时逐步摊销。为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用。会计作为费用立即从利润中扣除，经济增加值要求把争取客户的营销费用资本化并在适当的期限内摊销。折旧费用。会计大多使用直线折旧法处理，经济增加

10、值要求对某些大量使用长期设备的公司，按照更接近经济现实的“沉淀资金折旧法”处理。前期折旧少，后期折旧多。重组费用。会计将其作为过去投资的损失看待，立即确认为当期费用；经济增加值将重组视为增加股东财富的机遇，重组费用应作为投资处理。营业外收支具有偶发性，将当期发生的营业外收支从税后净营业利润中扣除。将当期减值损失扣除所得税影响后予以加回，并在计算资本占用时相应调整资产减值准备发生额。递延税金不反应实际支付的税款情况，将递延所得税资产及递延所得税负债变动影响的企业所得税从税后净营业利润中扣除，相应调整资本占用。其他非经常性损益调整项目，如股权转让收益等。【提示】（1）上述调整，不仅涉及利润表而且还

11、会涉及资产负债表的有关项目，需要按照复式记账原理同时调整。例如，将研发费用从当期费用中减除，必须相应增加平均资本占用。（2）上述调整只有递延税金引起所得税费用变化直接调整，其他调整项目要调整税后的数额（3）计算加权平均资本成本的权重应为“平均资本占用”（扣除应付账款等经营负债）的权重，并且，要把表外融资项目纳入“平均资本占用”之内，例如长期经营租赁取得的资产等。（4）教材对商誉的处理有错误。按照现行会计准则的规定，商誉不走摊销这种方式，而是通过减值测试的方式进行处理。商誉的减值属于“有证据表明它的价值的确下降了”，所以不做调整。【例题】A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩

12、进行计量和评价，有关资料如下：（1）A公司2010年的销售收入为2500万元，营业成本为1340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。（2）A公司2010年的平均总资产为5200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2000万元。（3）目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%；2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。（4）A公司适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。（2）计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如

13、下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产）。【答案】（1）税后净营业利润=（2500-1340-500）（1-25%）=495（万元）税后利息费用=236（1-25%）=177（万元）净利润=495-177=318（万元）平均净经营资产=5200-100-100=5000（万元）净经营资产净利率=495/5000=9.9%权益净利率=318/2000=15.9%（2）市场基础的加权平均资本成本=12%2/5+8%（1-25%）3/5=8.

14、4%调整后的税后净营业利润=495+200（1-25%）=495+150=645（万元）调整后的平均资本占用=5000+150=5150（万元）披露的经济增加值=645-51508.4%=212.4（万元）3.特殊的经济增加值和真实的经济增加值特殊的经济增加值为了使经济增加值适合特定公司内部的业绩管理，还需要进行特殊的调整。这种调整要使用公司内部的有关数据，调整后的数值称为“特殊的经济增加值”。（1）它是特定企业根据自身情况定义的经济增加值，是“量身定做”的经济增加值。（2）这里的调整项目都是“可控制”的项目，即通过自身的努力可以改变数额的项目。（3）通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成

15、本。真实的经济增加值真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标。（1）它要对会计数据做出所有必要的调整。（2）对公司中每一个经营单位都使用不同的更准确的资本成本。总结4.经济增加值与部门剩余收益的比较比较项目部门剩余收益经济增加值评价目的旨在设定部门投资的最低报酬率，防止部门利益伤害整体利益旨在使经理人员赚取超过资本成本的报酬，促进股东财富最大化计算依据通常使用税前部门经营利润和税前报酬率计算使用部门税后净营业利润和加权平均税后资本成本计算资本成本使用的部门要求的税前报酬率，主要考虑管理要求及部门个别风险的高低与公司的实际资本成本相联系，基于资本市场的计算方法，资本市场上权益成本和

16、债务成本变动时，公司要随之调整加权平均资本成本（三）简化的经济增加值的衡量（暂行办法的规定）1.经济增加值的定义及计算公式（1）定义经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。（2）计算公式经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本平均资本成本率【提示】税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项）（1-25%）企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除。调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程2.会计调整项目说明调整项目说明利息支出是指企业财务报表中“财务费用”下的“利息支出”研究开发费用调

17、整指企业财务报表中“管理费用”项目下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“应付职工薪酬”、“应付股利”、“其他应付款”和“其他流动负债（不含其他带息流动负债）”；对于“专项应付款”和“特种储备基金”，可视同无息流动负债扣除在建工程指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”3.资本成本率的确定企业类型资本成本率的确定中央企业5.5%军工等资产通用性较差的企业4.1%资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业资本成本率上浮0.5个百分点4.其他重大调整事项发生以下情况

18、之一，对于企业经济增加值考核产生重大影响时，国资委酌情予以调整：（1）重大政策变化；（2）严重自然灾害等不可抗力因素；（3）企业重组、上市及会计准则调整等不可比因素；（4）国资委认可的企业结构调整等其他事项。【例题】甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价，相关资料如下：（1）甲公司2013年末和2014年末资产负债表如下：单位：万元项目2014年末2013年末项目2014年末2013年末货币资金405420应付账款13501165应收票据10095应付职工薪酬3530应收账款20502040应交税费100140其他应

19、收款330325其他应付款14095存货23002550长期借款25002500固定资产46004250优先股12001200在建工程22401350普通股50005000留存收益1700900合计1202511030合计1202511030（2）甲公司2014年度利润相关资料如下：单位：万元项目2014年度管理费用1950其中：研究与开发费360财务费用220其中：利息支出200营业外收入400净利润1155（3）甲公司2014年的营业外收入均为非经常性收益。（4）甲公司长期借款还有3年到期，年利率8%，优先股12万股，每股面额100元，票面股息率10%，普通股系数1.2。（5）无风险报酬率

20、3%，市场组合的必要报酬率13%，公司所得税税率25%。要求：（1）以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本；（2）计算2014年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。（注：除平均资本成本率按要求（1）计算的加权平均资本成本外，其余按国务院国有资产监督管理委员会与2013年1月1日开始施行中央企业负责人经营业绩考核暂行办法的相关规定计算）；（3）回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。【答案】（1）债务资本成本=8%（1-25%）=6%普通股资本成本=3%+1.2（13%-3%）=15%优先股资本成本=10%长期借款所占比重=（2500+2500）/2/（2500+

21、2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2=25%优先股所占比重=（1200+1200）/2/（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2=12%普通股及留存收益所占比重=（5000+5000）/2+（1700+900）/2/（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2=63%加权平均资本成本=6%25%+10%12%+15%63%=12.15%（2）调整后税后净营业利润=1155+（200+360）（1-25%）

22、-400（1-25%）=1275（万元）平均所有者权益=（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2=7500（万元）平均负债=（1350+1165）/2+（35+30）/2+（100+140）/2+（140+95）/2+（2500+2500）/2=4027.5（万元）平均无息流动负债=（1350+1165）/2+（35+30）/2+（100+140）/2+（140+95）/2=1527.5（万元）平均在建工程=（2240+1350）/2=1795（万元）调整后资本=7500+4027.5-1527.5-1795=8205（万元）经济增加值=1275-820

23、512.15%=278.09（万元）（3）略（四）经济增加值评价的优点和缺点：优点：1、经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反应了企业的价值创造能力；2、实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值；3、能有效遏制企业盲目扩展规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。4、经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。5、在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值

24、还是股票分析家手中的一个强有力的工具。（便于投资人、公司和股票分析师之间的价值沟通）缺点：1、仅对企业当期或未来13年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况；2、EVA计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价；3、不同行业，不同发展阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性。（例如，处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。）4、如何计算经济增加值尚存许多争议（净收益的调整、资本成本的确定等），这些争议不利于建立一个统一的规范。2013年考题（A卷）问题：12.根

25、据资料四用经济增加值确定白色家电和黑色家电的业绩，并比较二者的业绩资料四6.Sobright公司销售的家电主要分为两大类系列：一类是以减轻人们劳动强度和改善生活环境为主的家电系列，如洗衣机、厨具、空调器、电冰箱等，被称为白色家电(White Appliances)；另一类是以供人们休闲、娱乐为主的家电系列，如彩电、音响等，被称为黑色家电(Black Appliances)。万克公司整理统计Sobright公司的2011年度相关财务数据如下：单位：万美元产品类别税后经营利润加权平均资本成本平均投资额白色家电7 00012%40 000黑色家电7 40013%42 000从Sobright公司的财务报表及其附注中所获得的信息，万克公司认为在计算经济增加值时可能需要进行的调整事项包括白色家电类因扩大市场而发生的费用导致的调整金额为1800万美元；黑色家电因重组费用的发生导致的调整金额为2400万美元（假设两项费用均发生在年末；调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产）。【答案】白色家电的经济增加值=(7000+1800)-12%(40000+1800)=3784万美元黑色家电的经济增加值=(7400+2400)-13%(42000+2400)=4028万美元因此，黑色家电的业绩比白色家电的业绩好。