和君创业福田资本运营与金融产业发展研究报告.ppt

1、此报告仅供与客户交流使用。未经和君创业公司的书面许可，其他任何机构不得擅自传阅、引用或复制和君创业研究咨询有限公司福田资本运营与金融福田资本运营与金融产业发展研究报告产业发展研究报告20012001年年1 1月月和君创业研究咨询有限公司第 2 页项项 目目 成成 员：员：项目组长：李肃项目组长：李肃主要成员：周彦平主要成员：周彦平 罗庆丰罗庆丰 于凡（主笔）于凡（主笔）王茂兰王茂兰和君创业研究咨询有限公司第 3 页第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第二部分：国外资本运营的发展与基本形态第二部分：国外资本运营的发展与基本形态第四部分：福田股份资本运营的现

2、状与问题第四部分：福田股份资本运营的现状与问题第三部分：我国资本市场与资本运营的热点第三部分：我国资本市场与资本运营的热点第五部分：福田金融产业发展的思路与途径第五部分：福田金融产业发展的思路与途径福田股份资本运营与金融产业发展研究报告福田股份资本运营与金融产业发展研究报告引言引言后记后记和君创业研究咨询有限公司第 4 页引引 言言 本报告受北汽福田车辆股份有限公司金融证券部的委托，旨在寻求福田股份资本运营和金融产业的发展之路。福田股份目前在金融方面的根本问题就是金融能力不足，无法满足其产业发展与高速扩张对资金的需要。报告通过深度研究企业管理与资本运营的有关理论、国外资本运营的百年历程与当今企

3、业资本运营的基本形态、以及我国资本市场和企业资本运营的现实状况，在以下几个方面形成专业意见：企业发展与资本运营的关系；企业资本运营和金融产业发展的思路与方法；我国企业资本运营的机遇与成功模式。进而，在前期大量研究工作的基础之上，对福田股份当前资本运营的实际情况与问题进行了考察，并完成了福田资本运营与金融产业发展“三大步”方案的设计，现将工作情况概述如下：和君创业研究咨询有限公司第 5 页工工 作作 情情 况况和君创业研究咨询有限公司第 6 页第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第二部分：国外资本运营的发展与基本形态第二部分：国外资本运营的发展与基本形态第

4、四部分：福田股份资本运营的现状与问题第四部分：福田股份资本运营的现状与问题第三部分：我国资本市场与资本运营的热点第三部分：我国资本市场与资本运营的热点第五部分：福田金融产业发展的思路与途径第五部分：福田金融产业发展的思路与途径福田股份资本运营与金融产业发展研究报告福田股份资本运营与金融产业发展研究报告引言引言后记后记和君创业研究咨询有限公司第 7 页在商业领域，只有强者才能生存下来，弱者在商业领域，只有强者才能生存下来，弱者会被淘汰；大的、反应快的能继续运转，小的、会被淘汰；大的、反应快的能继续运转，小的、反应慢的就会落在后面。反应慢的就会落在后面。杰克杰克 韦尔奇韦尔奇一、获取生存的权力一、

5、获取生存的权力第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 8 页1.1 取得规模经济效益取得规模经济效益单位单位产出产出成本成本产出数量产出数量企业最小有效经济规模企业最小有效经济规模典型的企业长期平均成本曲线：典型的企业长期平均成本曲线：结论：只有大规模的企业才有可能形成具有竞争力的产品价格，承结论：只有大规模的企业才有可能形成具有竞争力的产品价格，承担在技术开发、产品升级和市场拓展方面的巨额费用支出，同时，担在技术开发、产品升级和市场拓展方面的巨额费用支出，同时，在更加专业化分工的基础上大大提高生产效率和生产水平。在更加专业化分工

6、的基础上大大提高生产效率和生产水平。1 1、为什么只有大企业能够生存？、为什么只有大企业能够生存？企业在生产过程中，当产出的增长大于投入的增长，单位产品的成本便会随着规模的扩大而降低，形成规模经济效益规模经济效益。规模经济效益主要来源于以下三种途径：规模经济效益主要来源于以下三种途径：在很多情况下产出的增加不要求增加同比例的投入;某些投入具有不可分的特性，如：广告费用、研究开发费用等 只有当生产达到一定的规模才能满足某些对专业化的需要。第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 9 页案例：欧洲小规模汽车生产商难逃被兼并的厄运案例：欧

7、洲小规模汽车生产商难逃被兼并的厄运 90年代，新车型的研究开发费用非常高昂，动辄高达年代，新车型的研究开发费用非常高昂，动辄高达数十亿美元。小规模的欧洲汽车生产商根本无力承受产品数十亿美元。小规模的欧洲汽车生产商根本无力承受产品升级所带来的巨额费用，因而纷纷被大型汽车厂商兼并，升级所带来的巨额费用，因而纷纷被大型汽车厂商兼并，例如：例如：西班牙的西特（Seat）被大众兼并；瑞典的绅宝（Saab）被通用兼并；捷克的斯柯达（Skoda）被大众兼并；英国的陆虎（Rover）被宝马兼并；英国的美洲虎（Jaguar）被福特兼并；英国的劳斯莱斯（Rolls Royce）被大众兼并；德国的欧宝（Opel）被

8、通用兼并 第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 10 页结论：大企业通常拥有对供应方与买方更强的控制与侃价能力，能结论：大企业通常拥有对供应方与买方更强的控制与侃价能力，能够以较低的价格和更高的效率获得生产资源和销售产品；由于财力够以较低的价格和更高的效率获得生产资源和销售产品；由于财力相对充足，通过大规模研发投入和技术收购，能够保持产品和技术相对充足，通过大规模研发投入和技术收购，能够保持产品和技术的领先；并且，可以通过价格大战迫使市场原有竞争者退出并遏制的领先；并且，可以通过价格大战迫使市场原有竞争者退出并遏制潜在入侵者的进

9、入，从而改善产业结构，提高赢利能力。潜在入侵者的进入，从而改善产业结构，提高赢利能力。1.2 确立行业竞争位势确立行业竞争位势波特的五种竞争作用力：波特的五种竞争作用力：供应方讨价还价能力供应方讨价还价能力 新入侵者新入侵者 替代产品或替代产品或 的威胁的威胁 服务的威胁服务的威胁 买方讨价还价能力买方讨价还价能力产业竞争者产业竞争者同业竞争同业竞争潜在入侵者潜在入侵者供应方供应方替代产品替代产品买方买方第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 11 页2 2、企业多大才叫大？、企业多大才叫大？2.1“麦道麦道”够不够大够不够大?1

10、996年12月15日，世界最大的航空制造公司-美国波音（Boeing）兼并美国麦道（McDonnell Douglas），交易金额为133亿美元。兼并前，麦道是世界第三大航空制造公司，占据近20%的世界市场份额。1994年，麦道资产122亿美元，雇员65760人，销售额达132亿美元。1996年，麦道赢得110架民用飞机订货，1-9月民用客机实现销售19亿美元，利润9000万美元。同时，麦道70%的利润来自军用飞机。仅与美国海军1000架改进型FA-18战斗机的一项订货就要今后20年才能完成。然而，96年年底，这样一家历史悠久、实力强大的盈利公司却不得不承认“作为一家独立的公司已经无法继续生存

11、”，其原因是规模太小、产品系列过窄。第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 12 页2.2 韦尔奇的韦尔奇的“数一数二数一数二”原则原则1981年，韦尔奇出任GE公司总裁并推行以“数一数二”原则为中心的改革。十多年间，GE公司由拥有250亿美元资产的公司转变为总资产达900亿美元的企业巨人，市价总值一度跃居全球榜首。韦尔奇认为在激烈竞争中存活的最佳方式就是超越竞争，提供无人可及的价值。他确信只有那些坚持第一或第二的、精干的、低成本的、国际性的高质量产品与服务的生产商，以及拥有绝对的技术优势或者在所选定的细分市场中占据绝对优势的生产

12、商才能够成为胜利者，而二流的产品与服务的供应商将不会有生存的空间。所谓“数一数二”既是目标，即GE的任何产品在本行业市场上占据第一、第二的位置；又是原则，即GE现有的产品中，经过整顿后仍无望达到上述目标的，必须关闭或出售，GE公司从该行业中撤出。1987年，韦尔奇进一步将“数一数二”原则的衡量范围从细分市场扩展到全球。第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 13 页结论：战略策划首先是对目标产业的吸引力和竞争态势的分析和判结论：战略策划首先是对目标产业的吸引力和竞争态势的分析和判断，其次是对企业发展该项业务的能力和将取得的协同效应

13、进行评断，其次是对企业发展该项业务的能力和将取得的协同效应进行评估，并且，在此基础上，描绘出入选业务的宏伟蓝图，打开产业发估，并且，在此基础上，描绘出入选业务的宏伟蓝图，打开产业发展的空间。展的空间。3.1 战略策划打开产业空间战略策划打开产业空间公司公司特有能力（财务、管理、职能、组织）特有能力（财务、管理、职能、组织）声望声望历史历史行业行业规模规模吸引力吸引力细分市场细分市场竞争者（战略、能力、意图）竞争者（战略、能力、意图）宏观环境宏观环境经济、技术、政治、社会经济、技术、政治、社会适合适合战略战略内部内部优势优势劣势劣势外部外部机会机会威胁威胁SWOTSWOT分析分析分析分析3 3、

14、如何才能把企业做大？、如何才能把企业做大？第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 14 页结论：得到资本市场认可的战略是结论：得到资本市场认可的战略是“活战略活战略”，因为它可以为企业，因为它可以为企业带来产业发展所必须的大量现金，使企业得以扩充资产，甚至通过带来产业发展所必须的大量现金，使企业得以扩充资产，甚至通过兼并其他企业兼并其他企业“购买购买”高市场份额。而且，增量资本的进入使企业高市场份额。而且，增量资本的进入使企业得以在更大范围内进行重组，优化资源配置，提高竞争力水平，进得以在更大范围内进行重组，优化资源配置，提高竞争

15、力水平，进而，快速有效地占领市场。而，快速有效地占领市场。3.2 3.2 增量资本带动存量发展增量资本带动存量发展企业增量资本企业增量资本企业核心能力企业核心能力目标产业目标产业行业吸引力与相关性行业吸引力与相关性第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 15 页企业战略策划企业战略策划增量带动存量发展增量带动存量发展增加股票市值增加股票市值增强融资能力增强融资能力提高市盈率水平提高市盈率水平实现产业梦想实现产业梦想激发想象空间激发想象空间股市联动股市联动提升竞争力水平提升竞争力水平3.3 3.3 形成资本运营的良性循环形成资本运营

16、的良性循环第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 16 页增长是企业崇高的追求，能够为股东持续不增长是企业崇高的追求，能够为股东持续不断地创造价值。然而，能够有一年超过全行业增断地创造价值。然而，能够有一年超过全行业增长水平而又连续长水平而又连续10年保持超值的，在美国的年保持超值的，在美国的10家家公司中也只有一家。自公司中也只有一家。自1896年道年道 琼斯工商业平均琼斯工商业平均指数创立指数创立至今，至今，只有通用电器一家公司还被列入只有通用电器一家公司还被列入这个声望卓著的股市衡量指标中。这个声望卓著的股市衡量指标中。McKinsey&Company,Inc.二、实现持续的增长二、实现持续的增长第一部分：资本运营的核心命题与重要意义第一部分：资本运营的核心命题与重要意义和君创业研究咨询有限公司第 17 页产品生命周期理论：产品生命周期理论：销售额利润时间时间下降期成熟期成长期导入期销销售售及及利利润润结论：没有持续增长的产品和业务。结论：没有持续增长的产品和业务。1 1、为什么不是所有企业都能持续增长？、为什么不是