五粮液财务分析报告.docx

1、五粮液财务分析报告2015年五粮液财务分析报告一、 公司简介五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。 五粮液集团有限公司是以五粮液及其一系列酒的生产经营为主，现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展，具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。2016年8月，五粮液集团在2016中国企业500强中排名第208位。 目前，公司五粮液酒年生产量已突破三万吨四种

2、不同年份的陈年酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列100多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。公司主营五粮液酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。二、 财务报表分析（一） 水平分析五粮液资产负债表水平分析表项目2015 年报2014 年报变动情况对总资产影响变动额变动率流动资产：货币资金(元)25,185,009,331.6822,061,999,850.173,123,009,481.5114.16%6.9

3、4%应收票据(元)296,084,005.00204,079,117.8092,004,887.2045.08%0.20%应收账款(元)927,222.7917,818,147.27-16,890,924.48-94.80%-0.04%预付款项(元)4,304,579,299.683,872,870,407.89431,708,891.7911.15%0.96%应收利息(元)188,599,147.23264,612,813.22-76,013,665.99-28.73%-0.17%其他应收款(元)119,574,188.82137,968,684.11-18,394,495.29-13.33

4、%-0.04%存货(元)11,836,810,239.039,665,727,593.422,171,082,645.6122.46%4.82%流动资产合计(元)41,931,583,434.2336,225,076,613.885,706,506,820.3515.75%12.68%非流动资产：发放贷款及垫款(元)90,527,500.00-持有至到期投资(元)50,000,000.0050,000,000.000.000.00%0.00%长期股权投资(元)4,000,000.004,000,000.000.000.00%0.00%固定资产(元)8,523,256,960.116,807,3

5、33,231.091,715,923,729.0225.21%3.81%在建工程(元)456,328,292.13392,672,323.9563,655,968.1816.21%0.14%工程物资(元)1,725,110.462,676,942.59-951,832.13-35.56%0.00%无形资产(元)3,563,308,110.51862,615,899.202,700,692,211.31313.08%6.00%长期待摊费用(元)8,048,744.9610,177,029.43-2,128,284.47-20.91%-0.09%递延所得税资产(元)825,372,524.6564

6、3,656,913.32181,715,611.3328.23%0.40%非流动资产合计(元)13,522,567,242.828,773,132,339.584,749,434,903.2454.14%10.55%资产总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.4610,455,941,723.5923.24%23.24%流动负债：吸收存款及同业存放(元)2,773,189,099.54-应付账款(元)284,748,288.89345,280,977.68-60,532,688.79-17.53%-0.13%预收款项(元)3,045,113,586.105,0

7、91,386,269.55-2,046,272,683.45-40.19%-4.55%应付职工薪酬(元)260,284,491.74269,657,755.58-9,373,263.84-3.48%-0.02%应交税费(元)3,311,880,890.492,430,093,461.38881,787,429.1136.29%1.96%应付利息(元)27,383,888.89-0.00%其他应付款(元)1,604,688,158.141,389,984,092.02214,704,066.1215.45%0.48%流动负债合计(元)11,307,288,403.799,526,402,556.

8、211,780,885,847.5818.69%3.96%非流动负债：专项应付款(元)17,770,000.0017,770,000.000.000.00%0.00%非流动负债合计(元)17,770,000.0017,770,000.000.000.00%0.00%负债合计(元)11,325,058,403.799,544,172,556.211,780,885,847.5818.66%3.96%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本)1,038,180,000.001,038,180,000.000.000.00%0.00%资本公积(元)1,374,964,415.721,374,964

9、,415.720.000.00%0.00%盈余公积(元)4,220,803,927.183,036,434,460.461,184,369,466.7239.01%2.63%一般风险准备(元)13,296,286.27-未分配利润(元)35,974,971,858.6428,700,075,247.507,274,896,611.1425.35%16.17%外币报表折算差额(元)-归属于母公司所有者权益合计(元)42,622,216,487.8134,149,654,123.688,472,562,364.1324.81%18.83%少数股东权益(元)1,506,875,785.451,304

10、,382,273.57202,493,511.8815.52%0.45%所有者权益合计(元)44,129,092,273.2635,454,036,397.258,675,055,876.0124.47%19.28%负债和所有者权益总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.4610,455,941,723.5923.24%23.24%五粮液利润表水平分析表2015 年报2014 年报变动额变动率一、营业总收入(亿元)310.71264.5546.1617.45%其中：营业收入(亿元)309.22264.5544.6716.89%二、营业总成本(亿元)92.827

11、6.2816.5421.68%其中：营业成本(亿元)21.9420.441.507.34%利息支出(亿元)0.36-营业税金及附加(亿元)27.9125.732.188.47%销售费用(亿元)18.5812.256.3351.67%管理费用(亿元)28.3522.046.3128.63%财务费用(亿元)-4.29-4.21-0.081.90%资产减值损失(亿元)-0.020.03-0.05-166.67%投资收益(亿元)0.030.030.000.00%三、营业利润(亿元)217.92188.3129.6115.72%加：营业外收入(亿元)0.330.070.26371.43%减：营业外支出(

12、亿元)3.921.372.55186.13%四、利润总额(亿元)214.32187.0027.3214.61%减：所得税费用(亿元)54.6746.927.7516.52%五、净利润(亿元)159.65140.0819.5713.97%（二） 水平分析的结论（1）该公司2015年总资产比2014年增加了10,455,941,723.59元，上升了23.24%，说明该公司2015年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升5,706,506,820.35 元，上升幅度为15.75%，使总资产规模上升12.68%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。 特别是货币资金上升3,1

13、23,009,481.51元，上升幅度为14.16%，使总资产规模上升6.94%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升特别大。另外，非流动资产中的无形资产项目2015年增加2,700,692,211.31元，增长幅度为313.08%，使总资产规模扩大6.00%。（2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2015年实现净利润159.65亿元，比上年上升19.57亿元，上升率为13.97%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升27.32亿元引起的，由于所得税比上年也上升7.75亿元，二者相抵，导致净利润上升19.57亿元。 公司2015年利润总额为214.32亿元，比2014

14、年上升27.32亿元，关键原因是公司营业利润上升29.61亿元，其中营业外收入增加0.26亿元，营业外支出增加2.55亿元，增减因素相抵，导致利润总额上升。 公司2015年营业收入比2014年增加44.67亿元，增长率为16.89%，同时营业成本也增加了1.50亿元，增加率为7.34%，营业税金及附加也增加2.18亿元，增加率为8.47%，销售费用、管理费用分别增加6.33亿元和6.31亿元，增长率分别是51.67%和28.63%，幅度较大，可见营销及管理难度有所增加。（三）垂直分析五粮液资产负债表垂直分析表 项目2015 年报2014 年报静态分析动态分析2015年2014年变动情况流动资产

15、：货币资金(元)25,185,009,331.6822,061,999,850.1745.42%49.03%-3.61%应收票据(元)296,084,005.00204,079,117.800.53%0.45%0.08%应收账款(元)927,222.7917,818,147.270.00%0.04%-0.04%预付款项(元)4,304,579,299.683,872,870,407.897.76%8.61%-0.84%应收利息(元)188,599,147.23264,612,813.220.34%0.59%-0.25%其他应收款(元)119,574,188.82137,968,684.110.

16、22%0.31%-0.09%存货(元)11,836,810,239.039,665,727,593.4221.35%397.75%-376.41%流动资产合计(元)41,931,583,434.2336,225,076,613.8875.61%80.50%-4.89%非流动资产：发放贷款及垫款(元)90,527,500.00-0.16%0.16%持有至到期投资(元)50,000,000.0050,000,000.000.09%0.11%-0.02%长期股权投资(元)4,000,000.004,000,000.000.01%0.01%0.00%固定资产(元)8,523,256,960.116,8

17、07,333,231.0915.37%15.13%0.24%在建工程(元)456,328,292.13392,672,323.950.82%0.87%-0.05%工程物资(元)1,725,110.462,676,942.590.00%0.01%0.00%无形资产(元)3,563,308,110.51862,615,899.206.43%1.92%4.51%长期待摊费用(元)8,048,744.9610,177,029.430.01%0.02%-0.01%递延所得税资产(元)825,372,524.65643,656,913.321.49%1.43%0.06%非流动资产合计(元)13,522,5

18、67,242.828,773,132,339.5824.39%19.50%4.89%资产总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.46100.00%100.00%0.00%流动负债：吸收存款及同业存放(元)2,773,189,099.54-5.00%5.00%应付账款(元)284,748,288.89345,280,977.680.51%0.77%-0.25%预收款项(元)3,045,113,586.105,091,386,269.555.49%11.31%-5.82%应付职工薪酬(元)260,284,491.74269,657,755.580.47%0.60%

19、-0.13%应交税费(元)3,311,880,890.492,430,093,461.385.97%5.40%0.57%应付利息(元)27,383,888.89-0.05%0.05%其他应付款(元)1,604,688,158.141,389,984,092.022.89%3.09%-0.20%流动负债合计(元)11,307,288,403.799,526,402,556.2120.39%21.17%-0.78%非流动负债：专项应付款(元)17,770,000.0017,770,000.000.03%0.04%-0.01%非流动负债合计(元)17,770,000.0017,770,000.000

20、.03%0.04%-0.01%负债合计(元)11,325,058,403.799,544,172,556.2120.42%21.21%-0.79%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本)1,038,180,000.001,038,180,000.001.87%2.31%-0.44%资本公积(元)1,374,964,415.721,374,964,415.722.48%3.06%-0.58%盈余公积(元)4,220,803,927.183,036,434,460.467.61%6.75%0.86%一般风险准备(元)13,296,286.27-0.02%0.02%未分配利润(元)35,974,

21、971,858.6428,700,075,247.5064.87%63.78%1.09%归属于母公司所有者权益合计(元)42,622,216,487.8134,149,654,123.6876.86%75.89%0.97%少数股东权益(元)1,506,875,785.451,304,382,273.572.72%2.90%-0.18%所有者权益合计(元)44,129,092,273.2635,454,036,397.2579.58%78.79%0.79%负债和所有者权益总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.46100.00%100.00%0.00%五粮液利润

22、表垂直分析表项目2015 年报2014 年报2015年2014年变动情况一、营业总收入(亿元)310.71264.55100.00%100.00%0.00%其中：营业收入(亿元)309.22264.5599.52%100.00%-0.48%二、营业总成本(亿元)92.8276.2829.87%28.83%1.04%其中：营业成本(亿元)21.9420.447.06%7.73%-0.67%利息支出(亿元)0.36-0.12%0.12%营业税金及附加(亿元)27.9125.738.98%9.73%-0.74%销售费用(亿元)18.5812.255.98%4.63%1.35%管理费用(亿元)28.3

23、522.049.12%8.33%0.79%财务费用(亿元)-4.29-4.21-1.38%-1.59%0.21%资产减值损失(亿元)-0.020.03-0.01%0.01%-0.02%投资收益(亿元)0.030.030.01%0.01%0.00%三、营业利润(亿元)217.92188.3170.14%71.18%-1.05%加：营业外收入(亿元)0.330.070.11%0.03%0.08%减：营业外支出(亿元)3.921.371.26%0.52%0.74%四、利润总额(亿元)214.32187.0068.98%70.69%-1.71%减：所得税费用(亿元)54.6746.9217.60%17

24、.74%-0.14%五、净利润(亿元)159.65140.0851.38%52.95%-1.57%（四） 垂直分析的结论（1）资产结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2015年流动资产比重为75.61%，非流动资产比重为24.39%，可以认为该公司资产流动性比较强，资产风险较小。 从动态方面来看，该公司2015年流动资产比重下降了4.89%，说明公司资产流动性明显下降，变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。（2）资本结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2015年所有者权益比重为79.58%，负债比重为20.42%，说明该公司资产负债率较低，财务风险相对较小

25、。 从动态方面来看，所有者权益较上一年度比重上升了0.79%，财务实力略有增强，表明公司资本结构还是比较稳定的。（3）利润结构变动分析。从利润垂直分析表可以看出，2015年营业利润占营业收入的比重为70.14%，比上年下降1.05%；2015年度利润总额的比重为68.98%，比上年下降1.71%；2015年的净利润比重为51.38%，比上年上升1.57%。可见，从公司利润的构成情况上来看，盈利能力比上年度有所下降。从其他项目的结构变化来看，营业收入的减少、销售费用和管理费用的增加都是导致营业利润下降的不利因素，货物销售不利造成营销和管理难度的增加，应该就是相关费用上升的因素。三、财务比率分析四

26、、综合指标分析五、杜邦分析法和行业比较2015-12-31杜邦分析净资产收益率35.51%总资产收益率28.7894%X权益乘数1/(1-0.2)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100主营业务利润率51.6299%X总资产周转率61.57%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:55,454,200,000期初:44,990,172,259净利润15,136,600,000/主营业务收入30,921,800,000主营业务收入30,921,800,000/资产总额55,454,200,000主营业务收入30,921,800,000-全部成本9,248,466,000+其他利润-1,069,274,000-所得税5,467,460,000流动资产+长期资产825,373,000主营业务成本4,984,670,000营业费用1,858,130,000管理费用2,834,740,000财务费用-429,074,000