关于股票型证券投资基金产品说明书.docx

1、关于股票型证券投资基金产品说明书 华安策略优选股票型证券投资基金产品说明书华安基金管理有限公司 （六）成长策略外的主题投资策略和逆市操作策略.9 （二）基金安久历史沿革17一、序言华安策略优选股票型证券投资基金（以下简称本基金）是一只主要投资于成长型股票的精选型基金，本基金以优选成长策略为主，配合多种投资策略，优选具有良好投资潜力的个股，在严格控制投资风险的前提下，力求实现基金资产的长期稳定增值。A股市场在股权分置改革所带来的制度性变革、中国经济的高速发展所带来的企业盈利能力的快速提升、流动性泛滥等多重因素的推动下，迎来了波澜壮阔的上涨。尤其是在“2.27”下跌之后，A股出现了全面上涨，其中低

2、价股和缺乏业绩支撑的题材股出现暴涨，投机氛围也不断加强，市场也不断刷新历史纪录，其中上证指数曾经一度上涨至超过4300点的历史高度。在管理层频频调控之后，市场遭遇了“5.30”大跌，低价股和缺乏业绩支撑的题材股终于遭到投资者的抛弃，出现了大幅回调；而同时，具有坚实业绩支撑的蓝筹股和成长股继续得到投资者的认可，部分股票继续创出新高。我们认为，中国A股市场普涨阶段难以持续，转而代之的是结构性牛市的来临。在结构性牛市中，基金经理人的个股挖掘能力将得到体现，精选成长型股票的投资理念也将成为市场主流。（一）中国经济的持续高速发展有能力培育出大量的成长型上市公司中国经济自改革开放以来取得了突飞猛进的发展，

3、从1978年到2005年，国内生产总值的年复合增长率超过15%，创造了大国经济增长的奇迹。2007年一季度达到11.1%，大大超出市场预期，并将继续保持稳步快速发展。中国经济的持续高速发展有能力培育出大量的成长型上市公司。（二）成长永远是投资的主线我们认为，投资股票就是分享企业的成长。虽然在投资中要考虑到流动性、考虑到影响估值的多种因素，但长期看，企业的成长是带来收益的最重要、甚至唯一的因素，公司未来盈利的增长能力是股价上升的主要驱动力。（三）股权分置改革为A股长期牛市提供制度性保障 股改将在长期内不断提高上市公司价值，其对A股的最大意义在于让A股成为中国优质资产的主板股票市场。在大股东股份获

4、得流通权后，在公司管理层获得公司股权后，越来越多的公司开始减少以往的“利润漏损”，归还上市公司本来的盈利面目，通过整体上市、收购兼并、资产重组等形式将优质资产注入上市公司。这就为成长型股票的高投资价值提供了制度保障。（四）全球流动性泛滥和人民币持续升值推动价值重估美国经常项目赤字的加剧，意味着美国向全球不断输出外汇储备，导致各国基础货币投放增加，通过各国国内及国际金融机构信贷创造，形成全球流动性供应的泛滥。同时，在人民币长期升值的预期下，大量外资涌入中国资本市场，将推动包括地产、金融与具有自主创新能力的科技股等在内的成长型股票的上涨。始于998点以来的牛市有着坚实的基础，中国经济的增长性依然长

5、期看好，并驱动证券市场向纵深发展。2007年下半年，告别“齐涨共跌”、“凡低皆涨”的格局，进入“轻指数、重个股”的时代，优中选优的精选型基金将是投资者的首选。二、成长型基金发展概况华安策略优选股票基金的股票投资策略为“自下而上”和“自上而下”相结合的方法，在构建投资组合时主要以“自下而上”的优选成长策略为主，同时辅以“自上而下”的主题优选策略、逆势操作策略。由于本基金主要以优选成长策略为主，因此有必要对成长型股票投资的合理性进行分析。（一）基金的简单分类在国外，基金类型的划分标准是非常多的，按照基金的投资对象，可划分为股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币基金。投资对象的不同，决定了各类基金

6、风险收益情况的不同，股票型基金主要投资于股票，是一种高风险基金。债券型基金、货币基金投资于债券和货币类低风险资产，是一种低风险基金。混合型基金则将资产根据一定原则分配在股票和债券上，风险间于股票型基金和债券型基金之间。各类基金的风险水平大致如图1。（二）成长型股票基金相关概念成长型股票基金是股票类基金中按照投资风格划分而得到的一种基金类型，该基金以成长性较高的股票为主要投资对象。由于成长型股票对公司未来业绩增长要求较高，因此这类股票一般风险水平较高，但同时收益也非常可观，成长型基金具有高风险高收益特征。根据历史数据来看，成长型基金在股市上涨阶段表现较为突出，这与其重点投资成长性较高的股票有很大

7、关系。因此，成长型基金适合积极型投资者配置，同时在股市处于牛市阶段成长型基金也是很好的投资品种。不同投资风格的基金风险与收益水平比较 风险 成长（growth）基金 平衡（blend）基金 价值（value）基金 收益（三）国外成长型股票基金概况美国较早的成长型基金PUTNAMINVESTORSFUND成立于1925年，由Putnam投资公司管理，目前市场规模为38.2亿美元。另外一只成立较早的成长型基金GENERALAMERICANINVESTORS由美国通用投资公司管理（GeneralAmericanInvestorsCo），目前基金规模扩大到107亿美元。1929年到1932年美国发生经

8、济大危机，股市萧条，成长型基金发展缓慢。随着美国证券市场监管体系的完善，市场信心得到恢复，成长型基金20世纪60年代发展较为迅速，进入到20世纪九十年代后进入了迅猛发展阶段。截止到1996年底，成长型基金规模为9798亿美元，2005年底成长型基金规模已飙升至21482亿美元。（四）国内成长型股票历史业绩表现居前成长型基金以具有高成长潜力的股票为投资对象，具有高风险高收益特性，其能否给投资带来丰厚回报，除了受到基金管理人投资管理能力的影响外，很大程度上也取决于成长型股票的市场表现。为了考察牛市中A股市场不同风格股票的表现，我们选取了2006年不同风格股票的表现。结果显示，2006年成长型股票平

9、均上涨133.53%，而同期价值型股票平均上涨95.78%，上证综合指数上涨126.55%。可见成长型股票的投资价值得到投资者的充分认可，市场表现明显强于价值型股票，也高于市场整体表现。牛市中成长型股票表现巨前数据来源：WIND（中信标普风格指数）（五）国内成长型股票高投资价值的经济基础1、国家竞争力提高和制度变革为未来的长期牛市孕育了条件（1）国家竞争力迅速提高是牛市的根本基础 中国经济目前正处于持续、稳定的高增长、低通胀的黄金发展阶段，城市化进程快速推进，居民储蓄迅速增长，消费升级成为长期的主题；一批具有国际竞争力的企业逐渐出现并发展壮大，中国作为全球制造业中心在世界经济中发挥越来越重要的

10、作用，贸易顺差急剧增加，带来人民币升值压力和流动性过剩，使实质利率维持在较低水平，进一步促进消费和推动资产价值提升。本币升值和顺差扩大是国家竞争力提升的重要表现形式，国家竞争力的迅速提高是牛市的根本基础。（2）制度变革是牛市的必要条件和催化剂 中国证券市场历史上由于股权分置和公司治理问题的存在，使企业价值难以传导到流通股东，导致其作为经济体中最重要的资产领域之一，其资产属性却无法被有效体现和广泛认同，甚至一度出现被边缘化的风险。由此，大量优质企业海外上市，A股市场上市公司整体并不能代表中国经济的实际情况。股权分置改革的成功实施则在制度上彻底打破了多年的束缚，为未来市场的发展提供一个全新的平台。

11、全流通以后，由于产业领域的投资人作为新的估值群体加入市场，市场价格也就代表了更广泛的估值群体的看法，股票将真正作为一种资产逐步被社会认同；大股东、小股东及管理层的利益在相当程度上趋于一致，而市值增长带来的巨大财富效应将使企业的经营潜能得到极大的激发，有利于企业的经营方针逐步转向价值导向，并带来巨大的增量价值创造；实体经济和证券市场的套利空间将逐步浮现，实业领域的投资人将有很强的愿望将经营资产通过证券市场真正体现其价值，并实现资源的优化配置；而股票资产属性的恢复，也将带来经济体资产池结构的重大变化，从而在证券市场引发大规模资产流入的同时也将带来大规模的资本流入，从而实现双向扩容。制度变革推动中国

12、证券市场实现了质的飞跃，使其能真正成为国民经济的晴雨表，是本轮牛市不可或缺的必要条件和催化剂2、结构性牛市为投资成长型股票带来了机遇随着股权分置改革的完成和多项基本制度建设趋于完善的背景下，我国股市开始步入有史以来最好的发展期。不过，即使在牛市中，仍然存在明显的结构分化，很多公司的股票表现强于大盘，有些则弱于大盘，甚至出现下跌的状况。在这种情况下，把握牛市中的结构性机会就变得十分重要，而成长型股票则再次成为股市最耀眼的明珠。我们认为，这种增长机会将集中在两个方面，一是上市公司的内生性增长带来的业绩提升，这类机会将集中在不同行业、包括细分行业的优势企业；二是外延式的规模扩张带来的业绩快速增长，这

13、种增长可以依托于资产注入，可以来自于并购扩张。从投资的角度，在这些机会中寻找持续增长能力更强的企业就为投资获取收益提供了保障。3、公司未来盈利的增长能力是股价上升的主要驱动力目前的市场估值是受到多种有利因素支撑的。这主要包括：宏观经济景气度维持高位、GDP增速可能超预期、从去年三季度开始，上市公司盈利情况超过预期、市场资金异常充沛等。因此，动态地看，市场估值仍有一定的提升空间。从目前已公布的上市公司业绩数据以及业绩预测来看，上市公司的盈利情况总体仍保持乐观。相关统计显示，2006年上市公司加权每股收益为0.26元，主营业务利润同比增加17.40%，净利润同比增长47.22%，净资产收益率为9.

14、52%。从2007年第一季度季报来看，每股收益为0.1元，主营业务利润同比增加36.45%， 净利润同比增长103.04%。市场目前普遍预测2007年上市公司业绩同比增长15以上；银行盈利增长30以上。4、资产注入和股权激励为增加企业的成长性提供了渠道企业制度变革将使公司成长性发生显著的改善，目前其主要的实现途径包括：资产注入带来的资产质量外延式改善，以及股权激励代来的企业内生性经营潜能激发。我们看到2006年已经出现相当数量的公司，通过股权激励和资产注入，激发经营潜能、提升资产质量，企业成长性大幅增加。展望未来数年，制度变革作为牛市提高企业成长性的渠道之一仍将持续发挥作用。华安基金管理公司去

15、年率先提出了市场发展“价值回归、价值发现、价值创造”的三阶段理论，目前市场正按照这一预期阶段路径演进，实际处于“价值发现”阶段。在这一阶段中，财富效应推动着优质资产通过IPO、资产重组、资产注入等方式进入资本市场，金融资本与实业资本快速对接，资本市场对于全社会的经营性资产的价值发现及定价功能进一步提升。（六）成长策略外的主题投资策略和逆市操作策略由于中国A股市场的独特性，除了成长型投资策略能够给投资者带来超额收益外，主题投资策略和逆市操作策略也能够给投资者带来超额收益。通过对国家政策的解读，能够把握其中的一些主题投资机会，例如央企整体上市、地方国企整体上市、川渝板块投资机会等。另外，由于当股市

16、接近波峰和波谷时，大多数投资者对市场走势的看法都是错误的。因此，本基金将努力确认大多数投资者的心理，然后进行反向操作同样能够获得超额收益。三、华安策略优选股票型基金概况（一） 基金概况1、基金名称华安策略优选股票型证券投资基金2、基金类型股票型基金3、运作方式契约型、开放式4、投资目标以优选股票为主，配合多种投资策略，在充分控制风险的前提下分享中国经济成长带来的收益，实现基金资产的长期稳定增值。5、投资范围本基金为股票型基金，投资范围包括国内依法发行上市的股票、国债、金融债、企业债、央行票据、可转换债券、权证、资产支持证券以及国家证券监管机构允许基金投资的其它金融工具。其中，股票投资的比例范围

17、为基金资产的60%95%；债券、权证、资产支持证券、货币市场工具及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例范围为040%；现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例在5%以上。此外，如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围；如法律法规或中国证监会变更投资品种的比例限制的，基金管理人可相应调整本基金的投资比例上限规定，不需经基金份额持有人大会审议。6、比较基准80%中信标普300指数收益率20%中信标普国债指数收益率。7、收益分配本基金收益每年最多分配四次，每次基金收益分配比例不低于可分配收益的50%。8、基金

18、管理人华安基金管理有限公司9、基金托管人交通银行股份有限公司10、基金费用（1）申购费率集中申购金额申购费率M100万1.5%100M500万1.0%M500万每笔1000元（2）赎回费率持有期赎回费率一年以内(不含一年)0.50%一年至两年(不含两年)0.25%两年（含两年）以上0（3）管理费率：1.5%（4）托管费率：0.25%11、风险收益特征本基金是股票型基金，属于证券投资基金中的较高预期风险和较高预期收益品种，其预期风险收益水平高于混合型基金、债券基金和货币市场基金（二） 精英投资团队1、基金经理 鲍泓先生经济学硕士，13年证券、基金从业经历。1994年加入天同证券公司，先后担任投资

19、银行总部项目经理、资产管理总部研究员、经理助理等工作。2000年加入华安基金管理有限公司，曾任研究发展部高级研究员，从事行业与策略研究等工作。2005年5月开始担任安久基金经理。其管理的基金安久2006年净值增长率高达132.63%，在所有封闭式基金中位于第一位，并荣膺2006年度“封闭式基金金牛奖” 。2、投资总监 王国卫先生 工商管理硕士，14年证券、基金从业经验，曾在上海国际信托投资公司工作，国内最早一批基金经理。曾管理的基金安信和华安MSCI中国A股指数基金均实现了优秀出众的业绩。截止到2007年6月底，基金安信的累计净值在所有封闭式基金中排名第二（数据来源：WIND）3、投资副总监

20、尚志民先生工商管理硕士，11年证券从业经验，国内最早一批基金经理。现任基金安顺、华安宏利基金经理。其管理的基金安顺和华安宏利均为排行榜上的佼佼者，业绩持续稳定优异。基金安顺为2005年度封闭式（大盘）基金投资回报率冠军，曾获2003年、2005年度两届“封闭式基金金牛奖”；截至2007年6月底，成立于2006年9月份的华安宏利的净值增长率已达176.73%;2007年上半年净值增长率为97.99%，在所有基金中位列第四（数据来源：WIND）。（三）产品特点1、策略指路。采用“自下而上”和“自上而下”相结合的方法，在构建投资组合时主要以“自下而上”的优选成长策略为主，辅以“自上而下”的主题优选策

21、略、逆势操作策略。2、优中选优。以优选股票为主，优选具有良好投资潜力的个股，配合多种投资策略，在充分控制风险的前提下分享中国经济成长带来的收益，实现基金资产的中长期稳定增值。（四）投资理念1、着重成长型股票的挖掘本基金认为，公司未来盈利的增长能力是股价上升的主要驱动力，因此通过优选出具有持续成长能力的股票，才能给投资者带来中长期的稳定收益。2、兼顾主题优选策略和逆市操作策略本基金认为，除了通过挖掘具有成长性的个股为投资者带来收益外，通过对对宏观经济中制度性、结构性或周期性等发展趋势进行前瞻性的研究与分析，挖掘代表整个市场阶段发展趋势的上市公司，同样可以给投资者带来持续回报。同时，由于当股市接近

22、波峰和波谷时，大多数投资者对市场走势的看法都是错误的。因此，本基金将努力确认大多数投资者的心理，然后进行反向操作，为投资者带来超额收益。（五）投资策略1、资产配置策略本基金将通过对宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素的研究和预测，并利用公司研究开发的数量模型工具，分析和比较不同证券子市场和不同金融工具的收益及风险特征，确定合适的资产配置比例。本基金采取相对稳定的资产配置策略，一般情况下将保持股票配置比例的相对稳定，避免因过于主动的仓位调整带来额外的风险。只有当基金管理人通过研究发现市场的主导因素（宏观面、政策面和资金面等）发生实质性变化时，才会对资产配置比例进行较大幅度的主动调整。影

23、响本基金资产配置的因素主要包括以下几方面：（1）宏观经济因素：宏观经济形势将从两个方面影响股市，一是对上市公司的业绩产生影响，二是改变投资人的投资行为。由于股市往往对宏观经济进行提前反映，因此，本基金管理人将重点关注一些宏观先行指标。（2）政策因素：本基金管理人将重点关注的政策因素包括：财政政策、货币政策和证券市场宏观管理政策等。（3）市场波动周期：市场的变化节奏呈现明显的周期性特征，投资进出时机的把握对提高投资收益有着极为重要的作用。（4）资金供求因素：资金供求情况也是决定我国证券市场运行状况的重要因素。2、股票投资策略本基金的股票投资策略将采用“自下而上”和“自上而下”相结合的方法，通过综

24、合运用多种投资策略优选出投资价值较高的公司股票。在构建投资组合时主要以“自下而上”的优选成长策略为主，辅以“自上而下”的主题优选策略、逆势操作策略，优选具有良好投资潜力的个股，力求基金资产的中长期稳定增值。总体股票投资策略包括以下几个层面：（1）优选成长策略我们认为，成长型股票通常都具有持续的高盈利增长的特点，伴随着市场对成长型股票的发现和认识，其股价也将经历缓慢上涨到加速上涨的过程，特别是未来相当长时间的牛市环境中，高成长型股票的价格上涨往往高于市场平均水平。因此，本基金将在判断上市公司业绩成长原则的基础上，着重对上市公司的成长性进行分析，即以上市公司过去两年的主营业务收入和利润增长率为基础

25、，预测未来两至三年的利润增长率作为核心指标。同时，比较公司价值成长比率（PEG）、市净率（P/B）、市盈率(P/E)等辅助指标在行业中的水平作为参考，综合考察上市公司的增长性和可持续性，根据公司在行业中的地位，将公司分为缓慢成长型公司、稳定成长型公司、快速成长型公司三种类型，针对每种类型的公司特点，精选具有吸引力的个股。 缓慢成长型公司。对于处在或接近行业生命周期顶峰的缓慢型成长公司，我们将关注那些具有特殊机遇的转机类公司或者那些在资产负债表中隐藏有较高价值资产的资产类公司的投资机会。 稳定成长型公司。对于具有较快收益增长率、股价已基本反映公司稳固增长的稳定型公司，我们将关注该类公司中具有较大

26、潜在利润的新产品或增加公司的收益和股利的投资机会。 快速成长型公司。对于具有较高收益增值潜力的快速成长型公司，我们将在控制风险的基础上，分析其增长率的持续性，选择在未来数年内仍能保持竞争优势的公司。（2）主题投资策略 本基金将通过“主题投资分析框架”（Thematic Investing Analysis Frame）对宏观经济中制度性、结构性或周期性等发展趋势进行前瞻性的研究与分析，挖掘并投资于集中代表整个市场阶段发展趋势的上市公司。首先，寻找经济社会发展变化的趋势，分析这些根本性变化的内涵和寓意；其次，认清使该种趋势产生和持续的内在驱动因素，挖掘出国内目前和未来的宏观大背景下选择具有持续性

27、的投资主题；随后，选择受益于主题因素的行业；最后筛选出主题行业中的龙头公司进行重点配置。（3）逆向操作策略本基金认为当股市接近波峰和波谷时，大多数投资者对市场走势的看法都是错误的。因此，本基金将努力确认大多数投资者的心理，然后进行反向操作。举例来说，本基金将通过公开市场信息观察国内股票型投资基金现金占投资组合的比例，一旦本季度股票型基金的平均现金比例明显超过上季度现金平均比例，本基金就倾向于增加下季度股票资产比例；当本季度股票型基金的平均现金比例明显低于上季度现金平均比例，本基金就倾向于降低下季度股票资产比例。3、债券投资策略本基金可投资于国债、金融债、企业债和可转换债券等债券品种，基金管理人

28、通过对收益率、流动性、信用风险和风险溢价等因素的综合评估，合理分配固定收益类证券组合中投资于国债、金融债、企业债、短期金融工具等产品的比例，构造债券组合。在选择国债品种中,本产品将重点分析国债品种所蕴含的利率风险和流动性风险,根据利率预测模型构造最佳期限结构的国债组合；在选择金融债、企业债品种时,本基金将重点分析债券的市场风险以及发行人的资信品质。资信品质主要考察发行机构及担保机构的财务结构安全性、历史违约/担保纪录等。本基金还将关注可转债价格与其所对应股票价格的相对变化，综合考虑可转债的市场流动性等因素，决定投资可转债的品种和比例，捕捉其套利机会。4、权证投资策略 本基金在实现权证投资时，将

29、通过对权证标的证券基本面的研究，结合权证定价模型寻求其合理估值水平，谨慎地进行投资，以追求较稳定的当期收益。5、资产支持证券的投资策略本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，通过信用研究和流动性管理，选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。6、其他衍生工具投资策略本基金将密切跟踪国内各种衍生产品的动向，一旦有新的产品推出市场，将在届时相应法律法规的框架内，制订符合本基金投资目标的投资策略，同时结合对衍生工具的研究，在充分考虑衍生产品风险和收益特征的前提下，谨慎进行投资。四、华安策略

30、优选股票基金历史表现分析同一基金经理、同一投资理念，华安策略优选基金由基金安久转型而来，本基金仍由金牛基金经理鲍泓先生担任基金经理，传承优秀的投资理念，力争为基金持有人实现稳定的超额回报。（一）2006年金牛基金基金安久于2001年8月31日上市，截至2007年6月30日，基金份额累计净值3.145元。基金安久以132.63%的增长率夺得2006年度的封闭式基金增长率冠军，荣膺2006年度“封闭式基金金牛奖”。（二）基金安久历史沿革基金安久由原四川国信投资基金清理规范而成，遵照中国证监会要求，经规范重组后，更名为“安久证券投资基金”，基金管理人更换为华安基金管理有限公司。四川国信投资基金原名长

31、江信托受益证券，是1992年经中国人民银行成都市分行人行金管（1992）153号文批准，于1992年8月31日由四川省国际信托投资公司发起设立，共5500万份基金单位，存续期8年，实际发行4500万份基金单位，发行结束后按批文规定在四川省证券交易中心上柜交易，尚余1000万基金单位作为发起人认购持有。1997年10月20日，经中国人民银行四川省分行川人行非银 1997 170号批准，四川省国际信托投资公司1997年9月30日在四川证券交易中心购入 长信受益证券基金发行额度中尚剩下的1000万元基金单位，作为发起人持有，购入价格为收盘价1.10元/份，并由四川证券交易中心办理托管锁定。基金托管人为中国银行四川省分行，基金管理人为四川省国际信托投资公司基金部。四川国信投资基金80以上的资金投资于国债和股票，有部分资金进行了实业投资。1998年11月27日，根据国务院办公厅国办发（1998）135号文精神，征得四川省证券管理办公室同意，四川证券交易中心与四川省国际信托公司发布四川国信投资基金停止交易的公告，并于1998年12月7日正式停牌。根据国务院国办发199928号文国务院办公厅转发证监会原有投资基金清理规范方案的通知的精神，本基金的原发起人和原管理人开始本基金的清理规范工作。基金安久经过改制后，进行了扩募工作。经中国证监会关于同意四川国信投资基金规范为安久证券投资基金并上市、