影响黄金交易价格的主要因素.docx

1、影响黄金交易价格的主要因素影响黄金交易价格的主要因素目前由于互联网的飞速发展，投资者在网上能够很容易解地找到权威金融机构对黄金走势的预测，但这些机构出于对其自身利益的保护以及安全的需要，多数预测在具体结论上都采取保密措施，给投资者留下的只是一个模糊的方向。而一些咨询式的预测机构，使用免费或有偿形式发布市场分析和买卖操作建议，其目的是通过有一定准确性的预测分析吸收客户、扩大影响、创造经济效益。在其发布的预测观点中通常会加上“假如、如果、可能、也许、基本上、不排除”等在时间、方向上留有较大灵活性的词语，并会同时声明观点仅供参考，投资者自行承担由此产生的亏损风险。因此需要读者根据自身所掌握的理论知识

2、对市场中各种信息、分析预测加以鉴别，作出正确的判断，成为一名成功的投资者。以长期的、宏观的观点来看，黄金价格波动反映了市场供求关系的变化。但从短期、微观的观点来看，黄金价格波动却经常与黄金的长期均衡价格相背离。多数黄金投资者，一旦进人。金市交易，面对每天上下波动的黄金价格波动，不太可能能够坚守长期的金市走势观念，心如磐石而静观市场的变化，更多的是需要在一次次涨跌获取赢利。因此要求金市投资者在以金市长期走势为参考的前提下，重点关注造成金市波动的短期因素。通常影响金市波动的短期因素可分为政治、经济、心理三大方面。本章将从务实角度出发，主要讨论这些影响黄金价格波动的短期因素。一、供给因素：供给方面因

3、素主要有：（1）地上的黄金存量全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。（2）年供求量黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%。（3）新的金矿开采成本黄金开采平均总成本大约略低于401美元盎司(注：07年世界黄金协会统计数据)。由于开采难度的加大，黄金开发成本在最近几年持续上升。（4）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。（5）央行的黄金抛售中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%

4、，而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。二、需求因素：黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。（1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。一般来说，世界经济的发展速度决

5、定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会资料显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。（2）保值的需要。黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货

6、币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。三、投机性需求：投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假像。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候

7、，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的资料显示在COMEX投机性空头接近900万盎司（近300吨）。当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。3.5政治因素对黄金价格波动的影响由于黄金市场主要以流动性资产构成，每日国际市场成交量近万亿美元，与股市、债市相比其对于政治等因素的反映程度要大很多。由于政治事件一般来讲结果是很难准确预测的，多数具有偶然性、突发性，因此市场对此类事件比较敏感，反映在黄金价格短期波动上往往夸大其对经济

8、的真实影响。从具体形式上看，政治事件一般有战争、边界冲突、大选、政治丑闻、政府首脑更迭、政局不稳以及由此引发的金融危机等。国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。比如2001年9月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至全年的最高近$300.由于政治风险发生的地点、原因和所影响的地区不同，反映在黄金价格波动幅度也不近相同，金市投资者对此类影响黄金价格波动的重要因素要具体问题具体分

9、析，从全面、公正、客观的角度出发判断其结果对黄金价格产生的影响，那种以偏概全、从个人喜好出发的推测，极可能会招致惨痛的代价。3.6经济因素对金价的影响除了上面所讲述对黄金价格产生重大影响的政治因素外，作为金市投资者更多的是要面对每天各国不断对外公布的经济数据。这些数据对于金价波动的影响有大有小，作用时间有长有短，我们许多人，尤其是刚刚入市的黄金投资者面对眼前纷乱复杂的数据，常常感到无从下手，难以分析判断。在实际外汇交易过程中，由于我们目前使用的实盘交易方式，其交易费用（买卖差价）较大，限制了频繁入市买卖操作的机会，因此那些对金价有可能产生较大影响的数据才是我们要关注的重点，去粗取精才能达到事半

10、功倍的良好效果。目前很多经济学者都在各大报刊杂志发表关于各国经济形势的研究文章，这对我们了解各国宏观经济发展已经足够了。以下将从实战角度出发，讲述各种经济数据对金价的影响。西方主要工业国家所公布的主要经济数据指标大体相同，但其中对汇价影响最大的要数美国的经济指标，这是由美国所处的政治、经济、军事地位等所决定的。因此各国黄金交易投资者均极其关注美国的经济数据。美国所公布的经济数据大体分为先行指标、同步指标和滞后指标。其中同步指标和滞后指标对金价短期波动影响要大于先行指标，因此这两类指标应是我们实盘交易者重点关注的内容。1.先行指标LeadingIndicator先行指标是对未来的经济发展产生影响

11、的经济指标的统计，通常包含12个经济指标涵盖了众多的经济部门。先行指标由美国商务部编制，涉及的政府机构有商务部、劳工部。财政部、国防部、美联储、全美采购经理人协会、新闻署和国家经济研究局。市场分析者常参考这些指标分析未来。经济发展的状况及其对今后黄金价格发展方向的影响。但在一般情况下市场对其公布的结果反应较为平淡。先行指标指数的组成部分及其在指数构成中的权重如下：（l）生产及制造业工人平均工作周厂商在雇佣或解雇工人之前，通常会通过增加或减少工作时间以维持供给与需求之间的平衡，平均工作周也就反映了企业在未来拥工方面可能发生的变化。（2）制造业工人的失业率反映了劳动力市场的供需状况。（3）消费品和

12、原料的新订单反映未来个人消费和企业经营的支出变化。（4）500家大公司普通股股票价格反映了市场对企业未来收益和经营状况的预期。（5）库存的实际变化反映了企业销售行为的景气程度。（6）M的货币供应量衡量银行系统资金的流动性，资金流动高预示经济增长的可能。（7）流动资产总额的变化反映企业资金的流动性，资金流动高预示经济增长的可能。（8）敏感性物价的变化预示未来经济增长的强弱，物价上涨预示需求旺盛经济增长快。（9）成套设备的合同及订单反映企业生产景气程度。（10）新颁发的私人住宅建筑许可证反映民众对未来经济前景的乐观程度。（11）销售不畅公司的比例反映国内消费需求的旺盛程度。2.同步指标和滞后指标C

13、oncurrentIndicatorandLaggingIndicator同步指标的变动时间与一般经济情况基本一致，滞后指标的变动时间则往往落后于一般经济情况的变动。这两类指标可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展总体趋势，而且通过它们还可以看出经济变化的深度并以此分析汇率变化的中长期走势。较重要的同步指标和滞后指标等有：（l）国民生产总值及价格平减指数GNPandGNPDe-flator（2）失业率UnemploymentRate（3）零售指数RetailSalesIndex（4）个人收入PersonalIncome（5）个人消费支出PersonalConsumptio

14、nExpenditures（6）工业生产指数IndustrialProduction（7）全美采购经理人协会指数NAPMI或NAPM（8）商业库存BusinessInventory（9）工厂订单FactoryOrder（10）住房开工HousingStarts（11）商品贸易收支MerchandiseTradeBalance（12）消费物价指数ConsumerPriceIndex简称CPI（13）生产物价指数ProducerPriceIndex简称PPI（14）新屋销售NewHomeSales（15）营建支出ConstructionSpending（16）房建许可BuildingPermits

15、（17）设备使用率CapacityUtilization（18）汽车销售CarSales在金市实际交易过程中，市场的观点往往表现出片面性，仅注重即市公布的几个指标的变化，从数据的内容来看，可按其作用的大小排列为利率变化、失业率的变化、国内生产总值、通货膨胀状况、工业生产状况、商业景气数据、对外贸易收支等等。上面所讲的影响大小是指市场处于通常状况下的排列顺序。由于市场心理的变化，不同时期会表现出不同的侧重点，因此这种排列并不是绝对不变的。各种经济数据对汇率的影响如下：3.各国利率变化调整银行利率是国家控制其货币政策的重要手段。一国的中央银行主要通过利率这个工具控制货币供给量的变化，以达到通货膨胀

16、促进经济发展的目的。由于讨论利率变化对经济的影响要涉及到购买力平价、利率平价定理等诸多经济学理论，因本书主要从实战角度出发研究汇率的波动，这里不做过多探讨，有兴趣的读者可参考相关经济学书籍。在通常理论意义上来讲利率的降低会增加货币的供给，造成本国货币对外贬值；利率的上涨会减少货币的供给，造成本国货对外升值。美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。19