参考我国广义货币供应量m2的回归模型及实证检验.docx

1、参考我国广义货币供应量m2的回归模型及实证检验我国广义货币供应量M2的回归模型及实证检验I. 模型的提出货币供应量是中央银行货币政策工具中最重要的中介变量之一，央行通过操作各种政策工具影响货币供应量，从而影响一系列宏观变量，进而影响宏观经济。目前，学界对M2变量的影响与决定已有大量的模型研究，但国内对我国货币供应量的影响因素实证研究较少。总结起来，对于M2影响因素的研究，一方面集中于需求方面，从传统货币需求函数出发，采用名义国内生产总值、价格指数、外汇储备、利率等作为因变量进行线性回归，通过假设货币需求与供给均衡，进而得出影响广义货币供应量M2的因素。另一方面，指出商业银行信贷量、财政存款以及

2、国债发行量等对M2影响较大。本文认为，货币供给与需求出清的假设过于严格，在我国货币供给相对独立的背景下，这样的假设与实际情况偏差较大。因此本文将基于后一种模型分析思路，研究广义货币供给M2的回归模型的实证检验。在分析M2影响因素时，为了全面反映各方面的影响因素，总是尽量选取被解释变量的所有影响因素。通过考察货币的流通环节和分析央行货币政策工具，考虑一下三个方面的影响广义货币供应量的因素：一是银行系统，二是金融市场的变动，三是来自国外资金的变动。在模型变量选取时，综合考虑权衡各因素对M2影响在理论上的重要性和数据可得性，选取了2010年到2011年M0，M1，国债成交额、沪深股市成交额、外汇占款

3、和银行间同业拆借余额的月度数据作为因变量，以中国人民银行公布的2010年和2011年公布的M2月度数据作为自变量，详见表1。变量名称变量代码变量数据来源M0M0中国人民银行公布20102011年M0月度余额数据M1M1中国人民银行公布20102011年M1月度余额数据M2M2中国人民银行公布20102011年M2月度余额数据国债BONDS股市STOCK20102011沪深股市月度成交额外汇占款WH同业拆借CAIJIE表1 变量数据定义表II. 模型建立及结果1. 模型建立通过以上分析和变量选取，建立如下回归方程： (eq.1)在EViews中建立Workfile命名为：M2 Mode，Data

4、 Specification选为mouthly，其他参数如下：储存并向其中导入所收集到的数据：2. 数据预处理在命令窗口中键入如下命令，并对对各变量作图：3. 模型结果在命令窗口输入如下语句：得到运算结构如下：如上图所示，模型R-squrared达到0.99，说明模型拟合数据效果较好；在显著性水平为1%下，模型F检验通过。但模型部分变量未通过显著性为5%的t检验，模型AIC值与SC值较高。以上初步分析说明上述模型存在问题，将结果保存为EQ1后，下面将对金融变量多元回归模型常见的几个问题进行检验，以确定问题所在，并优化模型。III. 模型检验4. 残差检验古典线性回归模型中假定随机扰动项是正态分

5、布的，则在检验模型拟合程度时，有必要进行残差正态性检验。本文选用Bera-Jarque检验。在EViews软件EQ1对象中选择ViewResidual TestHistogram Normality Test来进行残差检验，结果如下图。可见，残差分布条形图近似呈钟形，且p值大于显著性水平0.05。由此可见，本模型残差符合正态分布。5. 异方差检验异方差是指在多元线性回归模型中，随机扰动项并不满足同方差的假定，即残差服从不同方差的分布。在计量经济学中，一旦产生异方差问题，将对线性回归模型的参数估计、模型检验及模型应用带来重大影响。因此，有必要对模型进行异方差检验。本文首先采用图示检验法。利用EV

6、iews中的残差图分析，直观的观察是否存在异方差问题。在EViews中EQ1窗口点击Resids按钮，即可得到残差分布图，如下图：可见，残差分布图的区域并未发生明显变化，或偏离，初步说明模型不存在异方差问题。对于异方差检验，必然离不开White检验。在EViews中的EQ1窗口中选择ViewsResidual TestWhite Heteroskedasticity（No cross terms），即可得到模型White检验结果，如下图：从结果可以看出，在显著性水平为5%的情况下，F统计量为1.348，对应概率值为0.31，远大于显著性水平，故可以判定模型不存在异方差问题。6. 自相关检验自相

7、关性是指随机误差项满足零期望、同方差的假定，但是误差项之间的相关系数不为0。自相关问题常见于时间序列数据，特别是对于经济变量而言更是如此。存在自相关时，OLS估计仍然是线性无偏的，但不再具有最小方差，从而使得显著性检验失效，模型预测精读下降。故有必要进行自相关检验。本文首先采用图示检验法。即以时间为横轴，以残差为Y轴做出下图：观察上图可以发现，残差在一定程度上围绕0改变符号，故可以怀疑存在自相关性。但图示法虽然直观，但不够精确。为进一步衡量与决定是否存在自相关，本文继续运用DW检验和LM检验对模型进行检验。由EQ1中的结果可知，DW值为1.45。查表可知，在显著性水平为5%、观测值24个，解释

8、变量为7的情况下，dL=0.83706，dU=2.03522。在显著性水平为1%，其他变量相同时，dL=0.65204，dU=1.79712。DW处于无法判断的dL，dU的范围内，因此仅仅通过DW并不能判断是否存在自相关性。LM检验的原假设为：残差不存在从一阶到p阶的自相关。在EQ1中选择ViewsResidual TestSerial Correlation LM Test。从一阶开始进行尝试，找到使AIC与SC值最小的阶数，并观察结果。Leg=1 Leg=2观察可知，在阶数为1时，AIC值与SC值最小。对应的F统计量为0.796，概率值为0.385。因此在显著性水平为5%的情况下，可以通过

9、原假设，即模型不存在一阶自相关性。综上所述，模型不存在自相关性。7. 多重共线性检验在现实经济现象中，构建多元线性回归模型的自变量很多时候是存在相关性的，因此违背了关于多元回归模型各个解释变量之间不存在线性相关的假设。多重共线性会导致一系列后果，包括参数估计值的不准确，无法区分单个变量对被解释变量的影响作用，变量的显著性检验失效。因此，面对本文模型涉及的6个经济自变量，进行多重共线性检验与处理，显得格外重要。通过观察EQ1的结果可知，模型决定系数R-squared很大，F检验通过，但部分参数t检验并不显著，因此可以怀疑存在多重共线性。进而通过计算变量之间的相关系数矩阵发现（如下图，在命令窗口键

10、入 cor gp1），M1与WH（外汇占款）相关系数大于0.8达到0.957，初步判断存在多重共线性。当然，虽然其他变量间相关系数并未超过0.8，但也不能否认他们之间不存在多重共线性。为消除多重共线性的影响，考虑以下做法：首先是剔除共线性的变量。二是变换模型形式。三是增加样本容量。考虑到剔除变量不当可能导致被剔除的因素的影响反映在随机误差中，使模型产生异方差或自相关，并且影响模型在经济上的意义，因此暂不考虑此方法。另外注意到到 M2做为重要的宏观变量，其与整个经济运行状况密不可分，毫无疑问近几年经济形势与往几年完全不同，特别是10年以来实行的稳健的货币政策与之前的宽松货币政策对M2可以说会有显

11、著影响，因此如果通过增加10年以前数据从而增加样本容量的方法值得商榷，而M2数据公布的最小周期，也就是说数据的可能性局限在月度数据，故期望通过增加样本容量的方法解决多重共线问题的思路暂不考虑。因此，本文首先从修改模型形式入手。对元模型进行适当的变换，可以消除或减弱原解释变量的相关性。本文考虑将线性模型转换为对数形式。8. 模型修改及检验通过对变量取对数，使得新模型成为下面的形式： eq.2在命令窗口输入以下命令得到新模型，并命名为EQ2：如上图所示，模型决定系数为0.987，F统计通过。但部分变量的t检验仍未通过，不过t检测对应的概率值明显下降，可以认为取对数后变量间相关性减弱。并且在取对数形

12、式后，模型的AIC与SC值显著降低，说明对数形式模型的模拟效果更好。继续使用相关系数矩阵对多重共线性进行判断，结果如下：由结果可知，原来具有相关性的M1与WH相关系数仍然超过了0.8，并且BONDS与WH之间也产生了相关性。因此靠相关系数矩阵判断多重共线性的方法并不适合。综上分析，可以断定单凭改变模型形式并不能解决变量间的多重共线问题，该模型所产生的多重共线问题应该是自变量内部部分变量之间存在经济因果关系，或是共同受其他因素影响。因此，需要考虑剔除引起共线的变量。IV. 最终模型结果及检验9. 模型建立：通过上述分析，首先考虑剔除EQ2中未通过t检验的变量M0与STOCK，因为其他变量的相关性

13、很可能是由于这些未通过t检验的变量造成（相关系数小于0.8的变量并不能说明不存在相关性），考虑到M0在理论上与M2存在关系，故先剔除STOCK。得到新的模型如下： eq.3在命令窗口键入如下命令：得到如下结果并保存为EQ3：分析可知，新模型决定系数较大，F统计通过，所有变量除M0外都通过t检验，因此考虑将M0变量剔除，得到新模型为： eq.4得到如下处理结果，并保存为EQ4_FINAL:如上图所示，可决系数为0.986，模型F检验通过，并且各变量t检验均全部通过，因此可以初步判定解决变量多重共线问题。10. 模型检验DW=1.24，查表得知，在样本数为24，显著水平5%，解释变量为5的条件下，

14、dL=1.01309，dU=1.77526。同样无法判断是否存在自相关问题。LM检验如下图：LEG=1 LEG=2在LEG=1时，R-squared分布概率与F检验概率值均通过，因此接受不存在自相关性的假设。JB检验结果如下图，残差分布基本符合正态分布形状，且p值大于显著性水平5%。White检验结果如下图，F检验对应概率值大于1%的显著性水平，说明可以接受模型不存在异方差的假设。最终，得到我国广义货币供应量M2的回归模型如下所示：最终工程文件如下图： 毕业论文规范要求需存档的材料（一）学生个人材料（1）毕业论文（2）毕业论文任务书（3）开题报告（4）中期检查表（5）指导过程记录表（6）指导教

15、师评阅表（7）评阅人评阅表（8）答辩成绩表（9）成绩评定表以上9项材料按顺序装订成一本，与毕业实习材料一起，放入每生一袋的文件袋中。（二）专业汇总材料（1）按专业汇总的毕业论文任务安排情况表（2）学院有关毕业论文的补充规定（3）毕业论文组织安排（包括答辩委员会的组成名单及学生分组名单、答辩的时间安排表等）（4）本专业学生的毕业论文成绩汇总表（5）本专业所有学生毕业论文正文的电子文档（光盘若干张）（6）答辩记录表以上6项材料由学院教务办负责收集、保管。本科毕业论文任务书_ _学院 填写时间：_年_月_日课题名称学生姓名专业、学号毕业论文基本要求、主要设计内容及需要解决的关键问题计划进度安排应收集

16、的资料及主要参考文献指导教师（签名）：_职称：_ 系（教研室）主任（签名）： 分管院长（签章）： 本 科 毕 业 论 文 开 题 报 告 论文题目：_ _ _ _ 学 院：_ _ _ _ _ _专业年级：_ _ _ _ _学 号：_ _ _ _姓名：_ _ _ _指导教师、职称：_ _ _ _年 月 日一、立题意义及国内外的研究现状与存在问题，主要研究内容及拟解决的关键性问题（含文献综述）说明：1、字体字号等格式，参照毕业论文的要求进行编辑，但无需上下空行。2、“国内外研究现状”部分，篇幅在1500字以上。 3、“国内外研究现状”中，表述专家学者观点时，在学者的姓名后面用括号标明该观点的发表年

17、份。共同作者的情形，用一个括号；不同作者但观点同一的情形，则一个作者一个括号。然后，在“存在问题”之后，按顺序列出这些参考文献（文献的格式见毕业论文的规范）。例如：关于留守儿童现状，沈爱文（2009）认为。关于留守儿童的成因，周全德（2010）、齐建英（2013）、周城卫（2011）指出。陈雷、乔卫（2012）则对此提出了异议。4、“存在问题”这部分，应为前人研究成果中存在的问题，而不是该研究对象存在的问题。以上述留守儿童问题为例，存在的问题也许是前人的研究大都是从社会学的角度来观察和分析，较少涉及到法学的层面等等。不要写成留守儿童因为缺乏管教，导致辍学、流浪、给社会造成危害等这方面的内容。

18、5、紧接“存在问题”后，按顺序列出文献综述中涉及到的参考文献.（要求至少10个以上）二、本课题的主要研究方法、步骤、预期目的三、研究工作总体安排及具体进度四、指导教师审查意见：（此页的三个审查意见表格，应单独做成一页）签字： 年月日五、系(教研室)审查意见： 签字： 年月日六、学院审查意见： 分管院长签章： 年月日本科毕业论文中期检查表 填表时间： 年 月 日课题名称学生姓名专业、学号中期检查记录（内容包括：工作的进度、工作量与完成质量、学生的工作态度等）有否更换题目,若有确认更换的理由存在的问题、建议或处理意见中期检查结论：合格 不合格检查组组长（签名）（注:中期检查由学院组织,检查组组长由

19、系主任以上领导担任）文法学院毕业论文指导记录表学生姓名专业年级指导老师论文题目指导选题记录 指导开题记录 审阅初稿记录 审阅定稿记录 指导教师（签名）： 年 月 日本科毕业论文制作规范一、毕业论文文本结构：封面；目录；摘要（200-300字）；关键词（38个）；英文摘要；英文关键词；引言、正文、结论；参考文献；论文内容的必要附件；致谢。二、毕业论文的打印排版：1、页面设置纸张： A4打印纸：页边距:左2.5cm(装订)，上、下、右各2 cm；页眉：1.5cm，标示：大学本科毕业论文（宋体五号居中）页脚：0.75cm，从摘要页开始标注第1页，页末居中打印页码。2、论文主体文本排版格式封面：学校统

20、一格式，学生自行下载填写后打印；目录：目录独立成页，“目录”二字宋体小二号加粗居中，下空二行为章节及其开始页码，采用小四号宋体。页码放在行末，目录内容和页码之间用虚线连接。摘要和关键词：“摘要”二字采用四号黑体，加“：”后打印摘要内容（小四号宋体）。摘要内容下空一行打印“关键词”三字（四号黑体），加“：”后打印关键词（小四号宋体），每两个关键词之间空两格。“Abstract”采用小四号加粗“Times New Roman”字体,英文摘要的内容采用小四号“Times New Roman”字体；“Key words” 采用小四号加粗“Times New Roman”字体,英文关键词采用小四号“Ti

21、mes New Roman”字体。引言、正文、结论：每章标题以小三号黑体字左起顶格打印，“章”下空一行为“节”以四号黑体字左起顶格打印；“节”下空一行为“小节”以小四号黑体字左起顶格打印；“小节”后换行打印论文内容，采用小四号宋体字。参考文献：“参考文献”四字采用黑体小四号字顶格打印，条目内容采用五号宋体字，每一条目均另启一行顶格打印；条目序号左顶格，用阿拉伯数字加方括号标示；每一条目的最后均以实心点结束。文献的著录格式举例如下：专著：序号作者.书名M.出版地:出版社，出版年份:起止页码.译著：序号作者.书名M,译者.出版地:出版社，出版年份:起止页码.期刊：序号作者.文题J.刊名，出版年，卷

22、号(期号):起止页码.论文集：序号作者.文题.论文集名C.出版地：出版社，出版年.起止页码.学位论文：序号作者.文题D.授予单位所在地：授予单位，答辩年份:起止页码.外文文献：著录格式同中文，题名的首字母大写，其余小写。专利：序号申请者.专利名P.专利国别:专利号.出版日期.网络文献：序号责任者.文章标题文献类型标识.(发布时间)下载时间文献网址.（时间格式如：20070208）致谢：另启一页，“致谢”二字采用黑体小三号字居中打印，内容采用四号宋体字。三、毕业论文装订顺序:1、毕业论文主体：含封面、目录、摘要、关键词、英文摘要、英文关键词、引言、正文、结论、参考文献、论文内容的必要附件、致谢；

23、2、毕业论文任务书；3、开题报告；4、中期检查报告；5、指导过程记录表5、导师评阅表和一个评审人的评阅表；6、答辩成绩表；7、成绩评定表。 论文题目： 学 院： 专业年级： 学 号： 姓名： 指导教师、职称： 年 月 日_(subject)_ _College： College of Liberal Arts and Law Specialty and Grade：_Number：_Name：_ Advisor：_ Submitted time:_毕业论文目录示例：（本页字体，除特别提示外，均用宋小四，英文用Times NR） 目 录（居中，宋小二，加粗，上下各空一行）摘要1关键词（标题与页码

24、之间用点连接）1Abstract1Key words1一 、XXXXXXXXXXXXXXX（一级标题顶格）1（一） XXXXXXX（二级标题顶格）21、XXXXXXX（三级标题后退两字即四空格）32、XXXXXXX4（二）XXXXXXXX5注释12参考文献12附件13致谢14说明：目录内容以一页为限。一二级标题内容足够时，就不要出现第三级标题。一二级标题内容较少时，可以标出第三级标题。正文格式与规范说明：全文页边距：左2.5。上下右各2。行间距均为固定值：22磅。字体：全文没有特别提示的地方，都用宋小四。 所有的说明，均针对其前面的内容。摘要：（顶格，黑四，不加粗）机动车免责条款是保险人单方制

25、定的，保险人负有明确说明的义务。现有法律对机动车免责条款的说明和解释都有相关的规定。（150-200字左右）关键词：（顶格，黑四，不加粗）机动车保险；免责条款；法律规制（关键词3-5个为宜。中间用分号相隔，最后一个关键词后面不加标点符号）（空一行）Abstract：（顶格，Times New Roman小四，加粗）Underwriters enact Vehicle Nonresponsibilities unilaterally and take the obligations of clear explanation. This is also the historical mission

26、 of contemporary legal researchers.（英文内容的字体为Times New Roman小四）Key words: （顶格，Times New Roman小四，加粗）Vehicle insurance；nonresponsibilities；legal regulation（第一个英文关键词的首字母应当大写，其余的首字母用小写） （空二行）机动车保险合同是机动车投保人和保险人双方自愿协商以机动车为对象的权利义务关系的协议。机动车保险合同同其他保险合同一样是一种格式合同，投保人往往事先拟定机动车保险合同的样本。 （此部分为引言，300-500字，一般不要分段）一、机

27、动车免责条款(后退两字即四个空格健，黑小三，不加粗，上下均空一行)根据我国2009年2月28日（时间用阿拉伯数字）修改通过的中华人民共和国保险法第一百三十六条（引用法条用中国数字）规定，凡是关系社会公众利益的保险险种、依法实行强制保险的险种和新开发的人寿保险险种等的保险条款和保险费率。二、机动车免责条款的认定(后退四空格，黑小三，不加粗，上下均空一行)（一）机动车免责条款之要义(后退三空格，黑四，不加粗，上下均空一行)关于机动车免责条款的含义，在我国保险法中并没有明确的规定，学术界和司法实务部门及保险业界一直存在颇多争议。笔者认为，机动车免责条款是指在订立机动车保险合同时，保险人为了避免自己过

28、于宽泛或者无限度地承担保险责任而订立的免除或减轻保险人依合同应负担的义务，被保险人依合同应当享受的权利的条款。（二）司法实践中免责条款的认定(后退三空格，黑四，不加粗，上下均空一行) 从我国的司法实践来看，明显属于免除保险人的保险责任，那么就应当认定为机动车保险合同的免责条款1。（引文标注号用中括号，上标，放在标点符号之前。如果有引号且句逗号在引号之内时，标注号放在引号之后；如果有引号但句逗号在引号之后时，则标注号放在引号之后，句逗号之前。）笔者赞成第二种观点中认定是否为免责应该从条款的实质性内容出发，而不能简单肤浅地看条款是否规定在免责条款区域内，但是该条款仍然不属于免责条款。1、有利于贯彻最大诚信原则 （单独成行的标题，后退两字。宋小四，加粗，句末不加句号。同时，此为第三级标题，上下均不要空行）中华人民共