天狼星财管由厚变薄34.docx

1、天狼星财管由厚变薄34三财务预测与计划【预测思路分析】（一）财务预测指估计企业未来的融资需求。基本步骤如下：1、销售预测。2、估计需要的资产。3、估计各项费用和保留盈余。4、估计所需资金。（1）通常，资金总需求的资金的筹资的优先顺序为：动用现有的金融资产；增加的留存收益；增加金融负债；增加股本。（2）确定外部融资额图示如下:（二）销售百分比法步骤：1。确定资产和负债项目的销售百分比。基期资产（负债）基期销售收入2。预计各项经营资产和经营负债预计下年销售收入各项目基期销售百分比3。计算资金总需求。预计下年的净经营资产基期净经营资产4。预计可动用的金融资产下年金融资产不可动用金额资产5。预计增加的

2、留存收益预算下年销售收入计划销售净利率（1股利支付率）6。预计增加的借款资金总需求预计可动用的金融资产预计增加的留存收益7。如不宜借款或保持资本结构，则需要增发股本。前提：1。假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比。2。假设计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加。增量法：外部融资额新增销售额（基期经营资产销售百比基期经营负债销售百分比）预计销售额计划销售净利率（1股利支付率）可动用的金融资产（三）销售增长与外部融资的关系从资金来源看企业增长的实现方式：1、 完全依靠内部资金增长。内部资源有限2、 主要依靠外部资金增长。不能持久。增加负债会使企业财务风险增加，筹资能力下降，最终会使借款

3、能力完全丧失；增加股东投入资本，不仅会分散控制权，而且会稀释每股盈余，除非追加投资有更高的回报率，否则不能增加股东财富。3、 平衡增长。可持续的增长。保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款。外部融资销售增长比：即销售额每增长1元需要追加的外部融资额。假设可动用的金融资产为零。外部融资额基期销售额销售增长率基期经营资产销售百比基期销售额销售增长率基期经营负债销售百分比计划销售额计划销售净利率（1股利支付率）可动用的金融资产（0）两边同除“基期销售额销售增长率”外部融资销售增长比基期经营资产销售百比基期经营负债销售百分比计划销售净利率（1增长率）增长率（1股利支付率

4、）外部融资额外部再次销售增长比销售增长额如外部融资销售增长比为正，需要外部融资，为负说明企业有剩余资金，可以增加股利或进行短期投资。外部融资额需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资额需求越大；销售净利率越大，外部融资额需求越小（如股利支付率为100%，则销售净利率的变化不影响外部融资额）。外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少；可动用金融资产越大，外部融资需求越少。注意极端点：股利支付率为100%时，销售净利率对外部融资需求没影响。（四）内含增长

5、率：即外部融资额等于零时，求解销售增长率。预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0预计销售增长率内含增长率，外部融资0（追加外部资金）预计销售增长率内含增长率，外部融资股利增长率g；二是n。（2）在股利固定增长股票价值公式中，D0指“已经发放” 的股利， D1指“还未发放”的 股利。（3）股利增长率g可以用可持续增长率来估计。股票的收益率(四)风险和报酬如何确定折现率，折现率应当根据投资者要求的必要报酬率确定。必要报酬率的高低取决于投资的风险。这就要求确认投资的风险如何计量、特定的风险需要多少报酬来补偿的问题。1、风险的定义：(1)、风险是预期结果的不确定性。即危险与机会并存。(2)、投资组合

6、理论认为：风险是指投资组合的系统风险，既不是单个资产的风险，也不是投资组合的全部风险。理解：当增加投资组合中资产的种类时，组合的风险不断降低，但收益仍然是个别资产的加权平均值。当组合中资产多样化到一定程度后，特殊风险可以被忽略，而只关心系统风险。在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险；特殊风险与决策不相关，相关的只是系统风险。(3)、资本资产定价理论认为：单项资产通过资本资产定价模型可以计量后，这项资产的最佳风险度量是其收益率变化对市场投资组合收益变化的敏感程度。投资风险定义为资产对投资组合的贡献，或者说是该资产收益率与市场组合收益率之间的相关性，即贝他系数。2、 项资产的风险和报酬两种方法：有概率的加权平均，无概率的简单平均名称含义计算公式适用范围预期值随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，就是随机变量的预期值。（1）在已知各个变量值出现概率的情况下，预期值可以按下式计算：预期值=（2）在未知各个变量值出现概率的情况下，预期值可以按下式计算：预