科技的型企业信贷融资问题的研究Word格式.docx

1、一 引言 11.1 研究背景与意义 11.1.1 研究背景 11.1.2 研究意义 11.2国内外研究现状 11.2.1 国外研究现状 11.2.2 国内研究现状 31.3研究内容 7二 银行信贷政策概述 72.1科技型企业的行业准入 72.2企业申请条件 82.3企业定量指标情况要求 92.4企业的定性指标情况要求 9三 科技型企业信贷融资的影响因素分析 153.1 微观影响因素 153.1.1 商业机会 153.1.2 企业资源 153.1.3 企业制度 173.2宏观影响因素 183.2.1 经济环境 183.2.2 社会法律环境 183.2.3 金融环境 193.2.4 政府政策环境

2、193.2.5 信用文化环境 193.2.6 科技环境 203.3 科技型企业信贷融资的因素分析 203.3.1 模型 203.3.2 结果 21四 科技型企业信贷融资的路径 224.1 供应链融资业务 224.1.1 供应链融资的特点与优势 224.1.2 建议 234.2 知识产权质押融资 254.2.1知识产权质押融资的现状 254.2.2建议 254.3 金融租赁款业务 264.4 银行贷款“担保+保险”模式 28五 实证研究 295.1 X公司概况 295.2 X公司信贷融资分析 295.2.1 早期的信贷融资 295.2.2 成长阶段的信贷融资 295.2.3成熟阶段的信贷融资 3

3、05.3 启示 30六 结论与建议 316.1 结论 316.2 建议 32参考文献 33一 引言1.1 研究背景与意义1.1.1 研究背景目前，我们已经步入知识经济时代，而“科技是第一生产力”这一观念也深入人心。随着科学技术的迅速发展，高新技术产业在国民经济中发挥着越来越重要的作用，而科技型企业也成为国家提高科技水平与创新能力的一种战略性武器，推动着社会经济的可持续发展。近年来，全球很多国家，如美国、德国和日本等国，均将科技型企业的发展作为一项重要内容，纳入了高新技术产业政策或科技政策当中，积极为其提供经济、金融、社会与技术等方方面面的有利条件，以推动科技型企业的快速成长与发展。相关统计数据

4、表明，2012年，国内高新技术产业开发的企业数量已经超过50万家，年增长率为5.1%，其中，从业人员为760万人，年增长率分别是14.8%。科技型企业的发展正从原始资本的内部积累逐步转化为多元化的筹集资金，促使资本经营变成企业赖以生存和发展的一种重要手段。随着我国土地、资本、劳动和技术等诸多生产要素的市场化发展，改进相对滞后的资本市场，实现资源的优化配置，推动科技型企业的融资，是经济发展所面对的一个突出问题，因此，关于科技型企业信贷融资问题的研究已经成为当前社会一项重要而紧迫的任务。1.1.2 研究意义高新技术作为一种高投入、高产出和高风险行业，所需的资金投入是巨大的，而科技型企业仅仅依靠内部

5、资金的积累根本不能满足实际需求，所以，必须要建立健全外部融资体系。事实上，科技型企业在发展中仍然存在着融资困难的问题。虽然我国已经出台了相关鼓励科技型企业发展的政策，然而，资金不足的问题还是影响着其进一步发展。这就需要构建一个与科技型企业相适应的高效、顺畅的信贷融资体系，从而推动科技和金融的有机结合，提升企业的经济效益。目前，综合国内外学术界的研究现状，专门针对科技型中小企业这一技术创新主体融资问题的研究相对较少。，且一些已有研究多数局限在科技型企业信贷融资困难的某一个方面，往往更多倾向于风险投资的研究。因此本文关于科技型企业信贷融资问题的研究具有一定的理论意义与现实意义。1.2国内外研究现状

6、1.2.1 国外研究现状国外有关科技型企业信贷融资的研究已经形成了比较丰富的理论成果,集中表现在基于信息不对称的信贷配给理论和金融自由化及金融创新理论等方面。例如，美国学者Modigliani 与Miller 在1958年6月创立了MM理论，推动了现代融资结构理论的形成与发展。MM理论提出了严格的假设条件，认为在这种条件下企业采用的资本结构和其市场价值没有关系，而且没有最佳的资本结构。但是，这一理论并不符合实际，事实上，许多因素都影响着融资结构。另外，Myers与Ross在1984年把不对称信息理论应用于融资结构，其认为企业在融资过程中，会先选择股权融资方式，这样一来，在投资者眼中，企业经营者

7、知道其股份已被高估，因而优先选择股权融资来得到溢价的便宜，从而影响对企业股票的评价，导致股票价格的下跌。具体来说，国外关于科技型企业信贷融资问题的研究成果主要如下：（1）关于科技型企业信贷优势的研究首先，国外学者论证了中小银行的效率问题。例如，产业组织理论指出，市场的集中程度越高，大企业就具备越强的市场支配力，也就越可能会导致市场垄断，这样一来，就会降低市场的竞争度，并引起效率的下降，严重影响了社会经济体系。所以，为了维护银行业的市场竞争结构，有必要防止大银行过度的兼并，且使中小银行保持在一定数量。基于效率的视角，可以看出大银行所具有的规模经济优势虽然大于小银行，然而，大银行的内部组织机构同时

8、也比较复杂，而且管理层次较多，因而引起的效率低下问题使得规模经济优势被抵消。Berger 与 Udell （2002）分析了银行组织结构给中小企业信贷融资的可获得性带来的影响；而Kashyap 与Stein（1995）则利用经验监测指出货币政策的调整会给小银行带来更大的影响，事实上，小银行往往专门针对的是小企业，所以，小企业也易于被货币政策变化所冲击。国外通过大量实证研究，提出了小银行对中小企业融资时具有“小银行优势假说”。Berger，Udell（1998）等人指出，与大银行相比，组织结构简单的小银行，由于其服务对象具有地域性和社区性特征，可以通过与中小企业保持长期的密切关系，获得各种非公开

9、的关联信息，因而在向信息不透明的中小企业发放关系型贷款上拥有比较优势。Laurence H. Meyer （1998）的研究表明，中小企业选择主要的服务银行时，往往会选择附近的银行，各城市商业银行在网点优势上更胜于其它银行，中小企业更倾向于与办理业务更方便快捷的城市商业银行合作。（2）关于科技型企业资金短缺的研究国外关于中小企业融资的理论较为丰富，比较典型的主要集中于两个方面，一是小企业是否存在信贷配给、程度如何以及关系型贷款对于小企业债务融资所具有的重要意义；二是货币政策、金融自由化、银行业合并及结构调整等宏观经济政策对于小企业融资的影响。Mallick 和 Chakraborty（2002

10、）通过实证研究提出，企业随着所属行业、年龄及组织形式的不同而存在着程度不同的信贷缺口。Stiglitz 与 Weiss（1981）指出，由于银行和企业间信息不对称导致的逆向选择和道德风险，导致了均衡信贷配给的产生。亦即银行信贷的供给不是利率的单调增函数，当市场上有各种类型的借款者时，由于信息的不对称，有些借款人不管愿意支付再高的利率也会遭到拒绝。 Taylor（1988）指出，金融自由化不会导致资金供给总量的增加，因而小企业的融资困境在金融自由化背景下不仅不会得到改善，反而可能有所恶化。而 Berger（2001）从企业视角（而不是银行视角）出发阐释了信贷市场规模结构对小企业融资的重要影响，即

11、小企业从特定规模银行获得授信额度的可能性与当地市场上该类银行的数目成比例。Strahan And Weston（1998）提出了规模匹配理论，该理论认为银行对中小企业贷款与银行的规模之间存在很强的负相关性，即大金融机构通常更愿意为大企业提供融资服务，而不愿意为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。相关的国外文献主要集中在银行规模对中小企业融资的影响，关系型借贷在降低信贷风险和成本中的作用等方面。城市商业银行、社区银行属于中小银行。为中小企业和居民提供信贷服务和其他个性化的金融服务，是社区银行相对于大银行所具有的优势，也是社区银行未来生存和发展的基础。1.2.2 国内研究现状从20世纪90年代开

12、始，国内许多经济学家对科技型企业的融资问题进行了研究，其主要成果概括如下：（1）关于银行业结构的研究林毅夫和李永军 （2001）通过中小金融机构发展与中小企业融资一文指出：在选择金融体系模式时必须要符合实体经济中优势产业部门的发展要求；而合理的银行业结构也应该符合不同产业以及企业的融资需要。这是因为金融发展与金融结构是内生于资源要素禀赋结构与产业结构的。但是，在资金供求均衡发生演化，以及要素禀赋结构不断升级的同时，银行业结构的改变也成为不同的经济发展阶段中最优银行结构的一种动态路径，如果政府实施了不正确的发展战略，就很可能会导致外部干预的失误，而银行业也难免要偏离其最优的路径。与此同时，很多学

13、者都一致表明，由于大、中、小银行处于不同的位置与重要程度，因而在金融体系中的融资分工明显具有对称性，也就是说在交易成本、资金能力与维护长期客户关系方面，大银行与中小银行相比，具有明显的优势；而在一些小额分散贷款和在信息不对称条件下科技型企业的融资需求方面，中小银行则更具优势。这样一来，对于整个银行业来说，就会形成“大银行具备硬消息，逐渐实现标准化，而小银行则利用软消息来实现客户化”的态势，从而得出社区小银行具有盈利的机会，并且能够和大银行实现长期共存这一基本结论。而林毅夫（2002）通过发展中小金融机构，促进中小企业发展一文，分析了宏观经济在发展过程中，中小银行所起到的作用，并提出了在这一特定

14、时期，要注重中小银行的发展。另外，李哲和赵芳（2006）认为中小民营企业之所以面对融资困境，其自身特点是原因之一，而信贷市场中存在的信息不对称现象才是其根本原因。他们提出若要解决这一融资难题，应首先改变当前信息不对称的现状，健全信息披露制度，促进市场信息的流通，实现信息的共享。（2）关于商业银行定位于中小企业融资服务的研究邱兆祥、赵丽（2005）在城市商业银行宜定位于社区银行一文中，比较了美国社区银行所具有的优势，又对城市商业银行在社区银行发展方面进行了可行性分析，并在此基础上，指出城市商业银行的发展要定位在社区银行上。邢晓青（2005）发表了关于城市商业银行发展定位的思考一文，认为城市商业银

15、行要成为“市民银行”，采取“以求异性为主，以跟随性为辅”这种市场定位战略，结合自身特点，将其“小、快和灵”等优势充分发挥出来，建设中小企业的“伙伴银行”，做到服务社会，促进银企的共同发展，这也是银行业的经营之道、生存之道及发展之道。另外，施道明（2003）通过我国城市商业银行市场定位的研究这篇文章，阐释了与城市商业银行有关的市场定位的概念和各种理论，对城市商业银行市场定位的金融政策与金融环境等影响因素进行了充分分析，并借鉴外国中小商业银行的市场定位经验，指出国内城市商业银行应该将市场定位于为中小企业提供服务方面，不仅能够促进中小企业的发展，也有利于自身的发展及壮大。而袁纯清（2002）则发表了

16、金融共生理论与城市商业银行改革，全球环境下城市商业银行所具有的金融地位进行了阐述，分析了商业银行相关制度的变迁，并对国内商业银行的产生及发展、存在的各种问题进行了深入的分析，最后表明城市商业银行的发展要以中小企业的客户群体为立足点，并拓宽立足的空间，不断创新银行的业务。陆崛峰（2009）指出中小企业融资难的现状，反映了我国在除了银行系统以外的金融服务方面的欠缺，若要改变中小企业的融资困境，必须拓宽融资渠道，大力发展资本市场，为中小企业提供服务。（3）关于科技型企业贷款策略的研究长期以来，我国科技型企业在融资方面一直存在很多难题，因而广大学者关于科技型企业贷款融资的亚久，多数集中于对企业融资困难

17、的原因进行分析，从而找到相应的解决措施。例如，曹郡、罗发友和俞健（2006）在从信息不对称角度分析中小企业融资问题一文中，指出中小企业之所以存在融资难题，其中一个主要的原因就在于信息不对称，因此，应该从以下五个方法入手，来有效缓解国内中小企业的融资难题：第一，建设中小企业的征信系统，以促进投资者信息成本的降低；第二，提高信息中介之质量；第三，加强企业信用合作，提高企业信用度；第四，提升抵押担保制度的效率，以减少银企之间的交易成本；第五，大力发展中小企业的信贷保险市场，并构建风险转移及分散机制。而尹秀艳（2004）在城市商业银行发展中存在的问题及对策一文中，分析了城市商业银行所具有的特点，指出商

18、业银行面对日益激烈的市场竞争，要加强和地方中小企业之间的密切联系，不断延伸服务，从而适应区域性以及社会经济的发展需求。另外，卜洪远（2006）发表了中小企业融资困境的经济学分析，在文中通过经济学相关理论，按照信息不对称、交易费用和新凯恩斯主义的信贷配给以及博弈角度对中小企业的融资难的内在机理进行了探讨。还有李扬（2001）著作了中小企业与银行，该书指出企业规模和信息可获得性之间呈现出正相关的关系，所以，中小企业能够同小银行建立起长期合作关系，帮助中小企业取得大中型企业广泛的信息，他认为地方性中小银行的建立与发展，能够在很大程度上解决中小企业的融资难题。（4）关于科技型企业融资的研究钱海章（19

19、99）在高新技术企业的生命周期及融资策略一文中，从中小企业，特别是科技型中小企业在各个发展阶段的融资需求与风险特点出发，以企业的生命周期为基础，对科技型企业的信贷融资难题进行了分析，他认为在不同发展阶段，科技型企业所选取的融资对象也应该是不尽相同的，并通过各异的融资方式展开信贷融资活动。周长鸣（2008）通过科技型中小企业融资问题分析金融工具视角一文，以金融工具为视角，对科技型企业的融资问题进行了分析，他指出科技型中小企业的融资难作为一个世界性问题，其主要困难就是激励与约束得不到解决，而大力发展并利用相关衍生金融工具，就能够有效地将这一问题解决，从而促进科技型中小企业信贷融资的顺畅。另外，汤继

20、强（2008）发表了文章我国科技型中小企业融资政策研究基于政府的视角，即以政府管制经济学为视角，对政府为科技型中小企业的发展提供指出的理论基础和政策基础进行了探讨，在理论与实践两大方面，对不同类型、不同生命周期以及不同规模的科技型企业的融资需求特征进行了分析，并提出了一条相对切合实际的缓解科技型中小企业融资困难的途径。由此可见，国内学者普遍认为：应该加强中小金融机构的发展，或者成立地方性中小商业银行和合作性信贷金融机构，将中小银行向科技型企业进行融资服务的相对优势充分发挥出来。也可以说，建立中小金融机构和企业间的对称主体关系，从而解决科技型企业的信贷融资困难。这样一来，不仅有利于专业金融机构聚

21、集社会中的闲散资金，以向科技型企业的资金需求者进行贷款，从而适应经济发展的需求，也能够在资金供求的过程中节约信息成本与交易成本。综合以上分析，国内外有关科技型企业信贷融资问题的研究，已经形成了十分丰富的理论与实践成果。从总体上看，多数是关于科技型企业信贷融资的一般性研究，也就是从金融经济学和产业经济学的角度出发，对科技型企业资金的可获得性以及科技型企业的信贷融资环境等问题进行探讨。这些研究充分意识到中小企业的信贷融资难题，并提出了很多具体的解决措施。然而，因为缺乏统计数据，所以，学者们关于一般性市场因素以及特殊体制因素二者之间的关系及影响程度的研究并不清晰。与此同时，专门针对科技型中小企业这一

22、技术创新主体融资问题的研究相对较少。而且一些已有研究多数局限在科技型企业信贷融资困难的某一个方面，往往更多倾向于风险投资的研究。本文通过文献研究法、实证研究法和因素分析法，对科技型企业信贷融资的宏观因素、微观因素等影响因素进行了分析，提出了科技型企业信贷融资的路径选择，并以X公司为例，进行了实证研究，希望为我国科技型企业走出信贷融资困境贡献一点力量。1.3研究内容 本文的研究内容主要分为六大部分，其中，第一部分是引言，主要包括研究背景与意义 、国内外研究现状和研究内容三大方面；第二部分是银行信贷政策概述，主要包括科技型企业的行业准入、企业申请条件、企业定量指标情况要求和企业的定性指标情况要求等

23、；第三部分是科技型企业信贷融资的影响因素分析，主要是从商业机会、企业资源和企业制度三方面分析了微观影响因素，又从经济环境、社会法律环境、金融环境、政府政策环境、信用文化环境和科技环境几方面分析了宏观影响因素，并用因素分析法对科技型企业信贷融资进行了因素分析；第四部分是科技型企业信贷融资的路径，主要包括供应链融资业务、知识产权质押融资、金融租赁款业务和银行贷款“担保+保险”模式 等几方面措施；第五部分是实证研究，首先介绍了X公司概况，其次分析了X公司的信贷融资，最后提出了相应的其实；第六部分是结论与建议，即对全文作出总结，并提出了相应的改进建议。二 银行信贷政策概述2.1科技型企业的行业准入科技

24、型中小企业贷款是向政府主管部门推荐或确认的科技型中小企业、科研院所、研发中心、产学研基地等主体提供的各类信用的总称，包括贷款、贸易融资、票据承兑、贴现、保理、贷款承诺、信用证、保函等表内外授信和融资业务，以及选择权融资业务。其中，选择权融资业务，也称期权融资业务，是指商业银行与风险投资或私募股权投资机构等投资人合作，将债权融资业务与股权融资业务相结合，即在与具有高增长潜力的优质科技中小企业签署一般贷款协议的同时，与该企业约定获得一定比例的认股选择权，并将该认股选择权指定由与我行签署合作协议的投资人行使，在合作投资人行权并退出实现投资收益时，我行有权分享企业股权转让所带来的超额收益的一种结构化融

25、资产品。具体来说，科技型企业的行业准入必须要同时具备以下基本条件： 一是经有权部门批准成立，取得合法并经过年检的营业执照、税务登记证、贷款卡等；二是生产经营活动合规合法，符合国家产业、行业、环保政策；三是拥有知识产权，科技成果具备产业化生产的基本条件，产品和服务具有较强的市场竞争力和成长性，已经形成经营性现金流或已取得有效的业务订单；四是拥有稳定、优秀的研发和管理团队，具备原始性创新、集成创新、引进消化再创新等可持续的技术创新意识和能力，具备较高的市场拓展能力和经营管理水平；五是有固定的生产经营场所和符合规定比例的自有资金，信贷资金用途明确、合法，具备到期偿还信用的能力；六是在商业银行开立账户

26、，自愿接受商业银行信贷和结算监督；七是信用等级在A级（含）以上；八是企业及其法定代表人、主要投资人、实际控制人、关键管理人无不良信用记录，或虽然有过不良信用记录，但不良信用记录的产生并非主观恶意且申请本次用信前已全部偿还了不良信用或落实了农业银行认可的还款计划。另外，对于那些尚未完成产品研发、不具备产业化基本条件，以及还款来源未落实的客户（项目）不得信贷介入。2.2企业申请条件在创新型科技企业密集，科技金融资源丰富，科技人才和中介服务机构集聚的省级内以上经济开发区内，且已经被列入政府科技局的名单中的科技型企业，具备基本的企业信贷申请条件。另外，政府风险补偿基金专项用于“科贷通”业务的偿付，在专营机构所在地农行开立保证金专户，利息滚动进入基金，不得挪作他用。与此同时，这些科技型企业必须是高新企业，应该引进人才千人