安琪酵母股票投资分析报告doc.docx

1、安琪酵母股票投资分析报告doc北京师范大学珠海分校1.基本面分析1.1公司概况股票代码：600298。总股本：27,140万股。流通A股：17,553.30万股。主要股东为湖北安琪生物集团有限公司，于1998年3月25日联合宜昌先锋科技发展有限公司、宜昌西陵酒业有限公司、贵州润丰（集团）实业有限公司、宜昌溢美堂调味品有限公司，以发起方式设立安琪酵母股份有限公司。公司设立时总股本为10,070万股。2007年8月8日,经公司2007年第一次临时股东大会议通过以2007年中期总股本13,570万股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增10股,共转增13,570万股,转增后公司总股本为27,14

2、0万股。行业排名(食品饮料业)：安琪酵母行业排名第18，行业上市公司共91家。1.2财务指标 1.2.1个股财务状况2009年，公司全年实现净利润2.99亿元，同比大增109%，其中营业收入16.86亿元，同比增长28.60%，归属母公司所有者的净利润2.10亿元，同比增长101%，基本每股收益0.7745元，同比增长101.15%。净利润同比增长达到收入同比增长的3倍以上，主要得益于公司规模效益所带来的毛利率的提高和成本费率的降低。指标/日期10-03-3109-12-3108-12-3107-12-31净利润（万元）5497.1121019.2010449.539067.13净利润增长率（

3、%）77.22101.1515.2514.72净资产收益率（%）5.1820.2012.0711.38资产负债比率（%）50.0048.8754.4144.61净利润现金含量（%）-57.9821.38-30.6017.92从上表看出，净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。该指标的最近一期行业平均值：1.05%净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。该指标的最近一期行业平均值：-457.22%资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。该指标的最近一期行业平均值：47.37%净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。该指标的最近一期行业

4、平均值：260.32%得分行业均值市场均值得分行业均值市场均值下成长性69.9143.7549.78现金流量39.9556.2552.13财务能力47.2750.0050.38经营能力48.8531.2549.51偿债能力12.7950.0050.55盈利能力92.4056.2547.101.2.2主营收入 + 营业利润 10年第1季度实现净利润5,497.11万元，每股收益0.203元，比上年同期增长68.23%。1.2.3净利润 + 每股收益10年第1季度实现主营收入46,704.53万元，比上年同期增长34.42%；营业利润8,859.85万元。1.3最新提示2010-06-19 刊登关

5、于向特定对象发行股份购买资产暨关联交易申请获核准公告；安琪酵母关于向特定对象发行股份购买资产暨关联交易申请获核准公告。2010-06-18安琪酵母在所有A股(1787支)中市场关注度排名第662位，较前日下降40位关注度等级：2010-03-16 安琪酵母(下调关联公司股权交易价格)2.个股技术分析2.1杜邦分析杜邦分析图中，该企业净资产收益率不高，企业的运营情况一般；但是其权益乘数大于1，表明有较高的负债压力，能够带来更多的杠杆收益，同时也会有较多的风险；而企业的资产周转率较低，表明该企业销售不足，其销售收入仍具有增长的潜力，投资的潜力大。2.2K线走势图根据K线分析理论，我们可以看出，安琪

6、酵母总体是呈上升状况。两周内收盘价大抵高于收盘价。最近半个月走势弱于指数-2.77%；从当日盘面来看，明日将惯性冲高。近几日下跌力度加大，持币观望；该股近期的主力成本为29.99元，股价已露拉升态势，强势特征明显；本周股价如跌破39.32元，将步入下跌趋势，酌情降低仓位。2.3切线理论趋势线上图中，黄色趋势线呈向上趋势，个股近期虽触及趋势线，但收市重回趋势线之上，短线可望筑底，但表现会较弱，中线若继续在趋势线之上运行，则可继续持仓。2.4形态理论2.5上图为2010年3月30日6月21日的K线形态。经过前期的斜通道上涨，进入持续整理的矩形形态，在高位两条横着的水平直线之间上下波动，做横向延伸的

7、运动。在大盘震荡向下的大环境下，暂时对该股持观望态度，待突破之后趋势明确再采取行动。2.5黄金分割线上图是安琪酵母2010年1月28日至2010年6月21日K线图，图中显示，在3月16日，股价30.87元时，该股开始启动，一直上升至4月23日的39.45元。但是接下来股票开始了下调，并持续了将近一个月的下跌，后来在2010年6月17日的时候股价创下高点，这时候用黄金分割技术分析可以看到，该股下跌至161.8附近遇到阻力，而回调时在黄金分割138.2附近受到支撑线，并确认。由此分析，该支撑线支撑力度大，短期可利用做波动价差。2.6技术分析指标a)MACD上图中DIF和DEA线均为正，中线向上的趋

8、势仍然较大，但是DIF向下跌破DEA,说明个股短期表现会较弱。b)KDJKDJ是短线指标，个股在2010年6月17的时候，K线在80左右向下交叉 D，是卖出信号，中线可结合其他指标综合分析。c)相对强弱指标RSI图中的RSI指标小于50，为空头行情，已经跌破其低点连线，短线表现较差的可能性大。d)OBV个股OBV突破其N字形波动的次数已达5次，短线显示卖出，但个股OBV顶部随股价越升越高，中线上升机会较大。e)WR图中WR已经连续触底3次，股价向下翻转机率变大，短线还不是买入的好时机。f)BOLL上图是安琪酵母2010年3月15日至6月21日的BOLL走势图。从短期看，投资者应先保持轻仓或空仓

9、观望，等待市场动向明朗再入场；若该股一直在中轨附近缩量徘徊，则不宜入场，需等放量突破中轨后方可买卖。2.6技术测评安琪酵母技术点评（2010-06-21短线虽弱，多头正在蓄势反弹；成本30.01元，维持震荡上行趋势，中长线可持续关注。 安琪酵母量价分析天数量价配合度状态涨跌幅5日平均涨幅度5日平均成交增减幅度5日波动-0.005放量下跌-6.52%-0.02%4.35%安琪酵母活跃度分析天数波动率（%）上榜次数描述同期涨跌幅度活跃程度市场排名一日波动101.37%0非常活跃0.25%44安琪酵母成本分析时间收盘价主力成本最近价与成本差幅度（%）今天36.09030.0086.08220.27昨

10、天34.70029.9894.71115.71五日前37.60029.8897.71125.80十日前36.98029.7277.25324.40二十日前34.73029.3905.34018.17安琪酵母技术分析时间综合技术分析技术评分市场排名提示今日298较弱昨日6919较强五日前9027很强十日前9030很强二十日前295较弱从上面的表中可以看出，该股票在整理过程中。根据30个交易日大单的交易情况，可以推断出近期股价呈下降趋势，但仍有上涨空间。中长线可持续关注。2.7投资诊断3. 个股综评3.1 盈利预测及估值3.1.1收入趋势 从2010年第一季度实现主营收入4.67亿元，比上年同期增

11、长34.42%。 3.1.2盈利趋势2010年第一季度实现净利润0.55亿元(基本每股收益0.203元)，比上年同期增长77.22%。该利润增长机构预测值较高，则说明该股比较受机构看好。3.1.3业绩预测截至2010-04-23，共有7家机构对安琪酵母2010年度业绩作出预测，平均预测净利润为2.64亿元,平均预测摊薄每股收益为0.9725元(最高1.1724元，最低0.7767元)。照此预测，10年度净利润相比上年增长，增幅为25.57% 3.2 价值评估 12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳，建议你对该股采取参与的态度。行业评级投资建议：安琪酵母属于包装食品

12、行业，该行业目前投资价值一般，该行业的总排名为第34名。成长质量评级投资建议：安琪酵母成长能力一般，未来三年发展潜力较小，该股成长能力总排名第253名，所属行业成长能力排名第5名。评级及盈利预测：安琪酵母预测2010年的每股收益为1.14元，2011年的每股收益为1.40元，当前的目标股价为48.17元，投资评级为强力买入。3.3投资要点09年报业绩符合预期2009年，公司实现营业收入16.86亿元，同比增长28.6%；归属于母公司所有者的净利润2.1亿元，同比增长101.15%；实现每股收益0.77元，同比增长101.15%，完全符合我们的预期。公司拟以2009年末总股本2.7亿股为基数，每

13、10股分配现金股利1.30元（含税），预计分配利润3528万元，占净利润的16.8%（过去3年，公司分红比例均达到35%左右）。基于10年业绩持续增长预期，维持其投资评级“买入”。规模效应增强盈利能力，产能扩张加快业绩增长09年，公司酵母系列产品总产能达到9.2万吨，生产规模扩大使得公司固定费用率降低，推动销售毛利率同比上升2.79个百分点，达到36.82%。我们预计，随着2010年埃及1.5万吨酵母生产线的投产，规模效应有望更加突出；同时，产能瓶颈消除之后，公司收入规模的扩大或将加快业绩的增长；2010年，公司将力争实现主营业务收入20.6亿元，净资产收益率同比有所增加。少数股东权益保持较快

14、增长增发项目有望于2010上半年完成。2009年，公司少数股东权益8900万元，同比增长124.9%，在税后利润中的占比由26.98%上升至29.77%（安琪伊利由于存在较大的原料成本优势，可能是少数股东权益的主要贡献者）。我们认为，虽然公司定向增发收购安琪伊犁30%股权、安琪赤峰10.5%股权和宏裕塑业65%股权方案，在等待证监会的核准批复过程中，因为资产价格评估水平问题受到耽搁，但在2010年上半年完成定增项目的可能性较大。3.4 2010年的展望作为国内酵母行业的龙头企业，安琪酵母目前在世界排名第五，拥有50%的国内市场份额，定价能力较高，目前国内酵母潜在需求量在30万吨以上，年需求量在13万吨左右，增长空间明显。国际市场上，近年来酵母需求增速迅猛，国内酵母产品以同等品质、较低价格迅速占领市场，安琪酵母已切入国际市场，在埃及设立的工厂以其良好的投资环境和原料地理位置优势，得以迅速占领市场，消化产能。安琪酵母在201