从宝钢收购看中国式的并购.ppt

1、Company Name 内容简介内容简介宝钢集团并购八钢集团宝钢集团并购八钢集团新设广钢集团新设广钢集团并购理论知识并购理论知识钢铁行业概况钢铁行业概况对政府行为的探讨对政府行为的探讨对并购后续的思考对并购后续的思考Company Logo内容简介内容简介宝钢集团并购八钢集团宝钢集团并购八钢集团新设广钢集团新设广钢集团并购理论知识并购理论知识钢铁行业概况钢铁行业概况对政府行为的探讨对政府行为的探讨对并购后续的思考对并购后续的思考Company Logo并购的概念与分类并购的概念与分类M&ACompany Logo协同效应协同效应资产债务整合 组织机构整合 生产经营整合 人力资源整合 企业文化

2、整合 内部资源实现整体性协调和重新配置:1+12!购并动机的一般理论框架我国企业购并的一般动机 经济维：(主导)投机动机 行政维：(主导)（我国特殊时期所特有的现象）财务协同动机 管理协同动机消除亏损的动机 规模经济动机优化资源配置的动机 交易费用动机组建企业集团的动机 管理维：代理成本动机 经济维 (次要)获取低价资产的动机 战略维：资产组合动机获取优惠政策的动机市场竞争动机 管理维 (初级)获取代理成本的动机政府官员寻租行为迫于破产、财政压力政府追求政绩地方政府利益中外并购动机的异同点中外并购动机的异同点Company Logo内容简介内容简介宝钢集团并购八钢集团宝钢集团并购八钢集团新设广

3、钢集团新设广钢集团并购理论知识并购理论知识钢铁行业概况钢铁行业概况对政府行为的探讨对政府行为的探讨对并购后续的思考对并购后续的思考Company Logo宝钢年产量仅占全国钢材年产量的7.86%69家(26%)重点企业钢产量占全国钢材年产量的79.81%日本五大钢铁企业的钢产量就占据了全日本的75%欧盟15国6大钢铁企业钢产量占整个欧盟的74%全球钢铁业老大米塔尔在合并老二安赛乐后产量高达1.2亿吨,占全球钢铁产量的10%2005年钢铁行业的世界格局年钢铁行业的世界格局Company Logo我国钢铁企业的格局我国钢铁企业的格局 大多是中小型钢厂，产能低，质量差大多是中小型钢厂，产能低，质量差

4、 图片来源:http:/Company Logo表表1：2005-2008年间年间我国发生的钢铁行业的主要横向并购案例我国发生的钢铁行业的主要横向并购案例横向并购案例特点和方式 年份并购后企业名称鞍钢和本钢合并省内并购/无偿划拨2005鞍本集团宝钢并购八一钢宝钢并购八一钢铁铁跨地区并购/增资入股2007宝钢集团宝钢并购韶钢、宝钢并购韶钢、广钢广钢跨地区并购/合资新建2008武钢并购鄂钢省内并购/无偿划拨2005武钢集团武钢并购昆钢跨地区并购/增资扩股2007武钢并购柳钢跨地区并购/合资新建2008沙钢收购淮钢民营企业并购/现金收购2006沙钢集团沙钢控股江苏永钢民营企业并购/现金收购2007沙

5、钢收购河南永新民营企业并购/现金收购2007首钢并购贵州水钢跨地区并购/无偿划拨2005首钢集团唐钢并购承钢、宣钢省内并购/无偿划拨2006河北钢铁集团唐钢、邯钢合并省内并购/无偿划拨2008济钢、莱钢合并省内并购/无偿划拨2008 山东钢铁集团Company Logo资资资资源源源源配配配配置置置置低低低低下下下下利利利利润润润润空空空空间间间间挤挤挤挤压压压压生生产产集集中中度度低低钢钢钢钢铁铁铁铁产产产产业业业业发发发发展展展展政政政政策策策策 关于钢关于钢关于钢关于钢铁工业铁工业铁工业铁工业控制总控制总控制总控制总量淘汰量淘汰量淘汰量淘汰落后加落后加落后加落后加快结构快结构快结构快结构

6、调整的调整的调整的调整的通知通知通知通知 无无无无定定定定价价价价的的的的权权权权利利利利宝宝钢钢大大整整合合 铁矿石第一大买家（全球40%）宝钢接受力拓铁矿石最高涨幅达96.5%的协议2006年国际铁矿石谈判 Company Logo233.13.21998年年11月月17日日成立，中国最大的国有钢铁联合企业发展现状发展现状20072012年的年的“规模加精品规模加精品”战略目标战略目标 规模规模以宝山钢铁（集团）公司为主体，联合重组上海冶金控（集团）公司和上海梅山（集团）公司目前年产量约2250万吨，董事长为徐乐江 力争2012年形成8000万吨的产能规模销售收入达到500亿美元以上利润总

7、额50亿美元以上 钢铁主业综合竞争力进入全球前三强世界500强排名进入200名以内 1精品精品宝钢集团简介宝钢集团简介Company Logo我国钢铁企业的格局我国钢铁企业的格局 大多是中小型钢厂，产能低，质量差大多是中小型钢厂，产能低，质量差 Company Logo经济维动机经济维动机政府政府深水港 高产能低能耗 八钢、广钢，八钢、广钢，韶钢韶钢 西部大开发获取优惠政策的动机获取低价资产的动机行政维动机行政维动机优化资源配置的动机组建企业集团的动机“政府推动政府推动+市场化运作市场化运作”模式模式我国钢铁业第一次我国钢铁业第一次真正意义上的跨地域并购真正意义上的跨地域并购Company L

8、ogo内容简介内容简介宝钢集团并购八钢集团宝钢集团并购八钢集团新设广钢集团新设广钢集团并购理论知识并购理论知识钢铁行业概况钢铁行业概况对政府行为的探讨对政府行为的探讨对并购后续的思考对并购后续的思考Company Logo八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案八一钢铁简介八一钢铁简介八钢集团八钢集团南京南京联强冶金集团联强冶金集团新疆技术改造新疆技术改造投资公司投资公司 邯郸钢铁集团邯郸钢铁集团Company Logo相关资料相关资料-股本演变股本演变八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案1成立初始成立初始成立初始成立初始-2006200620062006年年年年l 该公司直接控股

9、股东该公司直接控股股东:八钢集团八钢集团2007200720072007年初年初年初年初 2l 宝钢集团完成对八一钢铁的收购，宝钢集团完成对八一钢铁的收购，成为该公司的实际控制人成为该公司的实际控制人 2007200720072007年中旬年中旬年中旬年中旬 3l 八钢集团正式更名为八钢集团正式更名为”宝钢集团八钢公司宝钢集团八钢公司”顺利整体并入了宝钢集团顺利整体并入了宝钢集团。Company Logo八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案相关资料相关资料-数据数据宝钢集团宝钢集团八钢公司八钢公司Company Logo本次并购背景本次并购背景八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购

10、案近年来近年来跨地区并购无重大进展跨地区并购无重大进展来自八一钢铁的诱惑来自八一钢铁的诱惑宝钢的战略宝钢的战略政府的积极推动政府的积极推动Company Logo八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案来自八一钢铁的诱惑来自八一钢铁的诱惑 资源与市场优势：资源与市场优势：垄断、产品占据了新疆市场垄断、产品占据了新疆市场75%75%以上的份额以上的份额 八一钢铁的困境八一钢铁的困境Company Logo 与国外竞争对手的争夺与国外竞争对手的争夺：印度的米塔尔：印度的米塔尔4来自行业的压力来自行业的压力1原材料短缺原材料短缺2开拓市场开拓市场3 目前，世界前三大铁矿石巨头（目前，世界前三大铁

11、矿石巨头（BHP billionBHP billion，Rio Rio tintotinto，CVRDCVRD）垄断了全球垄断了全球74%74%的铁矿石贸易，中国钢铁企业对进口铁矿石的依存度已经的铁矿石贸易，中国钢铁企业对进口铁矿石的依存度已经超过超过53%53%。2005 2005年，我国进口铁矿石年，我国进口铁矿石2752427524万吨，是世界上最大的铁矿石进口国万吨，是世界上最大的铁矿石进口国 。但作为世界最大的铁矿石进口国，中国对铁矿石的国际市场价格几乎。但作为世界最大的铁矿石进口国，中国对铁矿石的国际市场价格几乎没有太大的话语权。没有太大的话语权。八一钢铁八一钢铁(600581)并

12、购案并购案宝钢的战略宝钢的战略Company Logo八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案政府的积极推动政府的积极推动央企做大做强是既定政策央企做大做强是既定政策外资外资“侵略侵略”意图带来强烈刺激意图带来强烈刺激 宝钢被国资委寄予整合钢铁业的厚望宝钢被国资委寄予整合钢铁业的厚望Company Logo并购经过并购经过-前奏前奏八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案宝钢集团与八钢集团宝钢集团与八钢集团 签署战略联盟框架协议签署战略联盟框架协议宝钢多次委派专家组宝钢多次委派专家组 赴八钢调研赴八钢调研八钢组织中层干部八钢组织中层干部 到上海进行培训到上海进行培训 2006年年3月月

13、 八一钢铁八一钢铁(600581)(600581)发布停牌公告发布停牌公告2007年年1月月12日日 Company Logo并购经过并购经过股权变更股权变更八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案新疆八一钢铁股份有限公司新疆八一钢铁股份有限公司53.12%新疆八一钢铁集团有限责任公司新疆八一钢铁集团有限责任公司69.12%新疆国有资产监督管理委员会新疆国有资产监督管理委员会Company Logo并购经过并购经过股权变更股权变更八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案Company Logo并购经过并购经过股权变更股权变更八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案Company L

14、ogo并购经过并购经过更名更名八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案53.12%69.56%100%国务院国有资产监督管理委员会国务院国有资产监督管理委员会宝钢集团有限公司宝钢集团有限公司（实际控制人）（实际控制人）宝钢集团新疆八一钢铁集团有限公司宝钢集团新疆八一钢铁集团有限公司（控股股东）（控股股东）新疆八一钢铁股份有限公司新疆八一钢铁股份有限公司Company Logo并购经过并购经过市场反应市场反应八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案Company Logo对本次并购的分析对本次并购的分析八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案1.保护投资者利益保护投资者利益市值仅占重

15、置成本的市值仅占重置成本的Company Logo协同效应协同效应八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案 对于八钢集团而言对于八钢集团而言:宝钢的入主，为它注入了新的活力宝钢的入主，为它注入了新的活力 随着宝钢先进技术和管理经验的全面应用，公司的效益优势逐渐显现随着宝钢先进技术和管理经验的全面应用，公司的效益优势逐渐显现“资本资本+资源资源”模式模式成本效益成本效益八一钢铁产能扩大八一钢铁产能扩大,业绩增长业绩增长Company Logo协同效应协同效应八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案2006年年2007年年同比增同比增长长营业收入87.37 127.91 46.39%营业利

16、润1.754.38150.39%利润总额1.724.15140.58%净利润 1.573.99153.41%每股收益0.270.68151.85%Company Logo本次并购的意义本次并购的意义八一钢铁八一钢铁(600581)并购案并购案Company Logo内容简介内容简介宝钢集团并购八钢集团宝钢集团并购八钢集团新设广钢集团新设广钢集团并购理论知识并购理论知识钢铁行业概况钢铁行业概况对政府行为的探讨对政府行为的探讨对并购后续的思考对并购后续的思考Company LogoCompany Name 宝钢并购韶钢、广钢宝钢并购韶钢、广钢 -央企并购的又一模式央企并购的又一模式 2008年6月，宝钢兼并重组了广东省的韶钢和广钢两家钢厂，淘汰落后钢铁产能1000万吨，并同时在广东的湛江港新造一个产能达1000万吨的钢厂广东钢铁集团。自此宝钢的扩张之路又下一城，为2012年8000万吨的产能诺言打下坚实的基础。新设广钢集团新设广钢集团Company LogoCompany Name 背景介绍背景介绍新设广钢集团新设广钢集团 l广东省广东省 市场巨大，谋求发展l湛江港湛江港 适合造深水港，地