上市公司财务分析基本方法.ppt

1、上市公司财务分析基本方法o趋势分析法趋势分析法o比率分析法比率分析法o因素分析法因素分析法o差额分析法差额分析法趋势分析法趋势分析法o趋势分析法：趋势分析法：o 趋趋势势分分析析法法又又称称水水平平分分析析法法，是是通通过过对对比比两两期期或或连连续续数数期期财财务务报报告告中中的的相相同同指指标标，确确定定其其增增减减变变动动的的方方向向、数数额额和和幅幅度度来来说说明明企企业业财财务务状状况况和和经经营营成成果果的的变变动动趋趋势势的的一一种种方法。方法。o 1 1、分析引起变化的原因、分析引起变化的原因o 2 2、变动的性质、变动的性质o 3 3、预测企业未来发展前景、预测企业未来发展前

2、景趋势分析法趋势分析法o一、重要财务指标的比较一、重要财务指标的比较o 重要财务指标的比较。是将不同时期财务重要财务指标的比较。是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。预测其发展前景。o1、定基动态比率、定基动态比率=分析期数值分析期数值/固定基期数值。固定基期数值。o2、环比动态比率、环比动态比率=分析期数值分析期数值/前期数值前期数值趋势分析法趋势分析法o二、会计报表比较二、会计报表比较o 会计报表比较是将连续数期的会计报会计报表比较是

3、将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。况和经营成果发展变化的一种方法。o 1、资产负债表比较、资产负债表比较o 2、利润表比较、利润表比较o 3、现金流量表比较、现金流量表比较趋势分析法趋势分析法o三、会计报表项目构成的比较三、会计报表项目构成的比较o 会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较将会计报表中的某将会计报表中的某个总体指标作为个总体指标作为100%100%，再将该项目各个组成部分，再将该项目各个组成部分与总体相比较得出百分比

4、，从而来比较个各项目与总体相比较得出百分比，从而来比较个各项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。变化趋势。o 1、纵向比较、纵向比较o 2、横向比较、横向比较比率分析法比率分析法o 比率分析法是把一些彼此存在关联的比率分析法是把一些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动程度的分析方法。济活动程度的分析方法。o1、构成比率、构成比率=组成部分数值组成部分数值/总体数值总体数值o2、效率比率：反映投入产出关系、效率比率：反映投入产出关系o3、相关比率：反映有关经济活动的相互、相关比率：

5、反映有关经济活动的相互关系。关系。o资产结构分析资产结构分析o资本结构分析资本结构分析o盈利结构分析盈利结构分析o 例子：某上市公司例子：某上市公司19981998年报中存货结构分析（万元）年报中存货结构分析（万元）o项目期初期末项目期初期末o原材料原材料 626 23.5%307 7.9%o低值易耗品低值易耗品 44 1.7%52 1.3%o库存商品库存商品 2039 74.8%3513 90.8%o合计合计 2079 100%3872 100%o*公司存货中库存商品占有很大比重公司存货中库存商品占有很大比重o*期末存货增加系库存商品增加所致期末存货增加系库存商品增加所致o*公司存货出现积压

6、、销售可能有问题公司存货出现积压、销售可能有问题o 例例如如某某商商业业类类上上市市公公司司几几年年来来营营业业收收入入与与毛毛利利率率（万万元）变动趋势如下：元）变动趋势如下：o 年份年份 1998 1997 1996 1995o主营业务收入主营业务收入 35727 35124 33896 31000o毛利率（毛利率（%）11.7%12.3%14.1%14.5%o*四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。o*毛毛利利率率下下降降速速度度快快于于主主营营业业务务下下降降速速度度，公公司司业业绩绩短短期期内难以改善。内难以改善。比率分析法比率分析法o同同一

7、一张张报报表表或或不不同同报报表表中中的的相相关关项项目目进进行行对对比比得得出出相相关关比比率率，它它表表明明这这些些项项目目之之间的逻辑关系。间的逻辑关系。o偿债能力分析偿债能力分析o获利能力分析获利能力分析o经营效率分析经营效率分析o发展能力分析发展能力分析o上市公司指标上市公司指标“欠债还钱，天经地义欠债还钱，天经地义”o 1997年八佰伴国际集团在香港宣告破产。年八佰伴国际集团在香港宣告破产。o 原因：负债过度原因：负债过度o 1982年起，发行了大量的可转换债券和附认股权年起，发行了大量的可转换债券和附认股权债券，共募集资金债券，共募集资金870亿日元。亿日元。o 1993年年3月

8、，有息负债月，有息负债769.84亿元。比前一年增亿元。比前一年增加了加了223。46亿元，高达销售额的亿元，高达销售额的5倍。倍。o 1997年负债率近年负债率近100%。短期偿债能力分析短期偿债能力分析o流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债o*经验比率为经验比率为2 2：1 1o*行业不同比率有差异行业不同比率有差异o*流流动动资资产产的的流流动动性性越越强强，比比率率低低也也无无防防，反之越弱，比率高也存在问题。反之越弱，比率高也存在问题。o速动比率速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债流动负债o*经验比率为经验比率为1 1：1 1o*扣除原因：扣除原因：

9、o 1 1、存货变现能力差、存货变现能力差o 2 2、部分存货可能已损失报废还没作处理、部分存货可能已损失报废还没作处理o 3 3、部分存货可能已作抵押品、部分存货可能已作抵押品o 4 4、存货估价与市价有差异。、存货估价与市价有差异。o保守速动比率保守速动比率=（现金（现金+短期证券短期证券+应收帐款净额）应收帐款净额）/流动负债流动负债o用用来来反反映映公公司司即即将将要要破破产产、清清算算时时最最快快的的偿偿债能力。债能力。o应收帐款周转率应收帐款周转率=销售收入销售收入/平均应收帐款余额平均应收帐款余额 应收帐款周转天数应收帐款周转天数=360/=360/应收帐款周转率应收帐款周转率

10、*周转率越高，越好，周转天数越周转率越高，越好，周转天数越 短越好短越好 *季节性经营季节性经营 *大量分期付款销售大量分期付款销售 *大量使用现金销售大量使用现金销售 *年末销量大幅度变动年末销量大幅度变动 长期偿债能力分析长期偿债能力分析o已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用 =（净利润（净利润+所得税所得税+利息费用）利息费用）/利息费用利息费用o*表表示示所所借借债债务务中中获获得得的的收收益益为为所所需需支支付付的债务利息的多少倍。的债务利息的多少倍。o*利息费用包括资本化利息部分利息费用包括资本化利息部分o资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额

11、资产总额 o*反映偿还债务的保障程度。反映偿还债务的保障程度。o*债权人认为比率越高偿债能力越差。债权人认为比率越高偿债能力越差。o*如如果果全全部部资资本本的的利利润润率率 利利息息率率时时，会会产产生财务杠杆放大效应，带来额外回报。生财务杠杆放大效应，带来额外回报。o资本负债率（产权比率）资本负债率（产权比率）=负债总额负债总额/权益总额权益总额 o1、反映公司偿还长期债务的能力、反映公司偿还长期债务的能力o2、反映公司资本结构的稳健程度、反映公司资本结构的稳健程度o3、反映公司自有资金对偿债风险的承受能力。、反映公司自有资金对偿债风险的承受能力。获利能力分析获利能力分析o销售毛利率销售毛

12、利率o =（销售收入（销售收入-销售成本）销售成本）/销售收入销售收入o*表表示示1 1元元销销售售收收入入扣扣除除销销售售成成本本后后，有有多多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。o*反映公司定价基础反映公司定价基础o销售净利润率销售净利润率=净利润净利润/销售收入销售收入 o*反映反映1 1元销售收入带来多少利润元销售收入带来多少利润o*对对于于那那些些主主营营业业务务利利润润占占净净利利润润比比重重小小的公司来说，这一比率应用价值不大的公司来说，这一比率应用价值不大o净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/平均净资产平均净资产 o*反映上市公司盈利能力

13、的重要指标反映上市公司盈利能力的重要指标o*该该比比率率连连续续三三年年平平均均达达10%10%，且且任任何何一一年年不不低于低于6%6%，可获配股资格。，可获配股资格。o成本费用利润率成本费用利润率=利润总额利润总额/成本费用总额成本费用总额 o*反映反映1 1元成本费用支出所能带来的利润总额。元成本费用支出所能带来的利润总额。经营效率分析经营效率分析o总资产周转率总资产周转率 =销售收入销售收入/总资产平均余额总资产平均余额o*周转次数越多周转次数越多o 周转速度越快周转速度越快o 利用效果越好利用效果越好o 销售能力越强销售能力越强o固定资产周转率固定资产周转率 =销售收入销售收入/固定

14、资产净值固定资产净值o*比比率率越越高高，说说明明固固定定资资产产利利用用率率越越高高，管理水平越好管理水平越好o流动资产周转率流动资产周转率o =销售收入销售收入/流动资产平均余额流动资产平均余额o*周转次数越快周转次数越快,公司偿债能力越强公司偿债能力越强.o*周周转转速速度度越越快快,相相对对节节约约流流动动资资产产,等等于于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力相对扩大资产投入，增强企业盈利能力.固定资产周转率固定资产周转率=流动资产流动资产/固定资产固定资产流动资产周转率流动资产周转率o存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/平均存货平均存货 o*周转率较高，周转率较高，o 周转天数越短

15、，周转天数越短，o 存货占用越低，存货占用越低，o 流动性越强，流动性越强，o 管理水平越高，管理水平越高，o 短期偿债能力，短期偿债能力，o 盈利能力就越强。盈利能力就越强。发展能力分析发展能力分析o1、销售（营业）增长率、销售（营业）增长率o=本年销售（营业）增长额本年销售（营业）增长额/上年销售（营上年销售（营业）收入总额业）收入总额o2、资本积累率、资本积累率o=本年所有者权益增长额本年所有者权益增长额/年初所有者权益年初所有者权益上市公司指标上市公司指标o每股收益每股收益=净利润净利润/总股本总股本o*衡衡量量上上市市公公司司盈盈利利能能力力的的重重要要财财务务指指标标，反映公司整体

16、的盈利水平。反映公司整体的盈利水平。o市盈率市盈率=每股市价每股市价/每股收益（去年）每股收益（去年）o o *反反映映了了投投资资者者对对每每元元净净利利润润所所愿愿支支付付的的价价格，用来估计股票的投资报酬和风险。格，用来估计股票的投资报酬和风险。o *市盈率越高，表明市场对公司未来越看好。市盈率越高，表明市场对公司未来越看好。o *国际标准为国际标准为25倍左右。倍左右。o股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/每股收益每股收益 o*反反映映投投资资者者从从每每股股的的全全部部盈盈余余中中分分到到手手的现金股利为多少。的现金股利为多少。o每股净资产每股净资产=年末净资产年末净资产/总股本总股本 o*反映每股所代表的净资产。反映每股所代表的净资产。o *该该比比率率若若低低于于1 1，表表明明每每股股净净资资产产已已跌跌破面值，将被特别处理（破面值，将被特别处理（STST）。）。o市净率市净率=每股市价每股市价/每股净资产每股净资产 o*反映市场对公司资产质量的评价。反映市场对公司资产质量的评价。o*市净率越高，公司资产质量越好。市净率越高，公司资产质量越好。3.现金流量分析o偿债