期货模拟交易报告完美版.docx

1、期货模拟交易报告完美版期货模拟交易报告账号:1102093927期货概述(一)期货交易期货交易就是由买卖双方预先签订产品买卖合同,而货款的支付与货物的交割在约定的远期进行的一种贸易方式。期货交易通常就是在交易所内由众多的买家与卖家,按约定的规则,用喊价与借助各种手势进行讨价还价的方式,或用计算机终端敲键的方式,通过激烈的竞争而成交的。期货本质上就是一种标准化的远期合约。(二)期货交易与远期交易的区别期货合约与远期合约两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间内以约定的价格买入与卖出一定数量商品的契约,都具有套期保值与投机的双重功能。期货交易就是由远期发展而来的,但与远期合同有很大的区别:期货的交易

2、主体就是套期保值者、经纪商与投机者,而远期的交易主体就是生产者与消费者;期货交易就是为了利用期货市场价格的波动套期保值或投机获利,而远期交易的目的就是为了稳定商品产销关系,生产者能从中获得稳定的销路,消费者能从中获得稳定的货源;期货合约就是标准化的,如交易品种、规格、质量、交货时间地点都明确标明在合约上,而远期不就是规范的。期货需预付一定的保证金,而远期不需要;期货的商品价格在订立合约时即确定,远期的商品价格在实行商品所有权转移时才确定。(三)期货市场现代规范化的期货交易就是商品交易者委托经纪公司代理,在期货交易所内按照一定的规则与程序,依法通过公平竞争来进行,并且经清算所确认,有保证金作保障

3、,最终得以完成的一种交易活动,相应地,期货市场在其发展过程中就形成了适应这种交易的市场组织结构。期货市场主要由期货交易所、期货交易参加者与 清算所三大部分组成。期货交易所(Futures Exchanges或Exchonges)指的就是法律允许的具体买卖期货合约的场所。期货交易所既不参与期货交易,也不参与期货价格的确定,它的主要职能就是:(1) 提供交易场所,确定交易时间;(2) 制订期货交易规则;(3) 负责监督与执行交易规则;(4) 设计与制订标准的期货合约;(5) 设立仲裁机构,解决交易争议,保证期货合约顺利履行;(6) 收集并向公众传播信息。期货交易参与者包括场内经纪人(Floor B

4、rokers)、期货佣金商(FCM期货经纪人/行/公司)、专业投机商(Day Traders)、套期保值者(Hedgers)与大众交易者。清算所指的就是对期货交易所中交易的期货合约负责对冲、交割与统一清算结算的机构。目前清算所的组织形式有两种:一种就是独立的清算机构;另一种就是附属于期货交易所的清算所。清算所就是期货市场的核心组成部分,期货市场只有存在完善的清算制度,才能成为真正的期货市场。(四)期货品种期货包括商品期货、利率期货、短期利率期货、中长期利率期货、欧洲美元期货合约、外汇期货与股票指数期货。现在,被作为商品的实物资产范围十分广大,一般可分为以下几大类:金属:黄金、铜、铝等等;农产品

5、:小麦、黄豆、木材、牲畜等等;能源产品:原油、天然气、天然石油产品与加工过的石油产品等等;不动产:指土地以及房屋、林木等地上定着物。动产就是指不动产以外的物。利率期货合约就是标的资产价格仅依赖于利率水平变动的期货合约。欧洲美元期货合约在国际货币市场与伦敦国际金融期货交易所中进行广泛交易。欧洲美元(Eurodollar)就是指存放在美国银行的海外分行或存放在外国银行的美元。期货套利概述(一)套期保值 所谓套期保值就是指投资者利用同一种金融资产在期货与现货两个市场上价格走势的一致性,而分别在两个市场上进行等量反向操作。以图以一个市场的盈利来抵补另一个市场的亏损。从而达到规避风险的目的。如果投资者将

6、要卖出某种资产,则担心到卖出的那一天价格下跌(至少不如现在),则她现在可以通过期货做空来达到保值目的;如果投资者将要购入或按合约规定收回某种资产,则她现在可以通过期货市场上做多的办法来避免风险。套期保值就是期货的基本战略。(二)投机交易 期货交易一向被认为就是投机意识十足的投资工具。由于这种交易采取保证金方式,吸引了大量只想赚取价差,根本没有套期保值需求的投资者。投机交易具有以下特点: (1)以获利为目的 投机者在期货市场上.试图低价买进高价卖出或高价卖出低价买进来赚钱,她们的根本目的就是获利.这就是投机者与套期保值者的根本区别。 (2)不需实物交割而买空卖空投机者并没有什么商品需要保值。一般

7、讲,她们只关注期货合约的买卖价差,频繁买进卖出合约(买空卖空)以赚取价差.她们并不关心实货交割。 (3)承担风险,有盈也有亏 期货市场中的风险就是客观存在的,套期保值者需要转移价格风险,投机者便成为这种风险的承担者。投机者大量介入,使期货市场的流动性大大增加,又使套期保值成为可能。买空卖空的风险就是很大的,因而投机交易有盈也有亏。 (4)经常利用合约对冲技术 期货投机的操作条件在于期货合约的对冲性。投机者在发现价格变化有利时,便对冲已有头寸,以获取价差盈利。投机者在价格发生不利变化也可以方便地对冲已有头寸,迅速退出市场避免更大损失,另外.对冲技术的应用方便投机者加快交易频率,加速资金周转,从交

8、易量的增加中获得更多的收益。 (5)交易量一般较大,交易比较频繁投机为市场提供了大量交易资金,同时降低了市场的交易成本。这样又吸引新的投机者加入,从而市场的交易量大为增加,交易比较频繁,使市场具有更大的流动性。 (6)交易方式多种多样 由于买空与卖空的风险太大,因而投机交易发展了各种套利交易方式,企图将交易风险限定在一定程度内。 投机交易除了上述主要特点外,还有交易时间短、信息量大、覆盖面广的特点.这些为投机交易的迅速发展奠定了基础,也为期货市场的发展创造了条件。一、交易目的本次期货模拟交易的目的就是:1. 了解并熟悉期货套期图利、投机的概念,体会两者之间的差别;2. 了解期货套期图利的几种交

9、易方法,并进行实际跨期、跨品套利操作;3. 了解期货投机交易的方法,并进行实际操作;4. 通过总结自己在套利投机中获得较高收益的交易经历,阐述自己对期货市场交易的感受。交易平台:文华财经赢顺期货交易软件(Wh6)。二、交易过程期货套利(全称套期图利)就是利用期货与现货之间、期货与期货之间的价差来获利。通常的做法就是在相关市场或者相关合约上进行交易方向相反的交易,以期在价差发生有利变化而获利的交易行为。常见的期货套利的方式有期货跨期套利、期货跨品套利、期货跨市套利,此外在期货市场中还存在着相当一大部分的投机交易。1. 跨期套利原理:跨期套利就是指投资者在同一交易所同时买进与卖出同一品种的不同交割

10、月份的期货合约,以便在将来合约价差变动于己有利时再对冲获利。当期限不同的两种期货合约都上涨时,上涨快的做多,上涨慢的做空;当二者都下跌时,下跌快的做空,下跌慢的做多。正就是由于套利交易的获利并不就是依靠价格的单边上涨或下跌来实现的,因此在期货市场上,这种风险相对较小而且就是可以控制的,而其收益则就是相对稳定。期货合约:在本次跨期套利操作中,我选择了分别在2015年5月到期与2015年9月到期棕榈1505(p1505)与棕榈1509(p1509)两只期货。两只合约的主要细节如下表所示:期货合约p1505p1509交易单位10吨/手10吨/手报价单位元/吨元/吨最小变动价位2元/吨2元/吨最低交易

11、保证金合约价值*5%合约价值*5%交割地点交易所指定交割仓库交易所指定交割仓库棕榈1505与棕榈1509的K线图如下所示:棕榈1505与棕榈1509都就是大连商品期货交易所棕榈板块里面的棕榈交易期货合约,只就是到期期限不同。通过观察二者的K线图,我发现棕榈1505与棕榈1509的价格走势基本趋同,且受全球经济增速低迷,制造业需求不足,我国经济进入新常态调整阶段等因素影响,棕榈油的期货交易价格持续走低,在最近一段时间价格波动比较平稳,且出现了一次大跌,因此我估计现在棕榈油的期货交易价格可能在未来出现一次反弹,预期在未来棕榈油的期货交易价格会上涨,适合做做多套利。此外,我发现p1505的波动比p1

12、509的波动更大,而且p1505比p1509对外部的冲击反应更加敏感。 交易策略:p1505做多,买入10手;p1509做空,卖出10手。结果p1509与p1505的期货价格没有如预期一样出现上涨,反而都又下跌了一些,且p1505的价格下跌的比p1509快,因此总体在亏损。由于坚信棕榈会上涨,所以并没有及早平仓,过了一段时间,棕榈油1505的期货交易价格开始上涨,而p1509的价格依然在下跌,故多单p1505盈利,空单p1509亏损,总体盈利。平仓前最好的情况如下图表:2. 跨品套利 原理:投资者在同一交易所同时买进与卖出同一交割月份的不同品种的期货合约而获利的交易行为。这两种商品有较为明显的

13、相关性,价格走势趋同,同升同降,当期限相同的两种不同期货合约都上涨时,上涨快的做多,上涨慢的做空;当二者都下跌时,下跌快的做空,下跌慢的做多;当出现一个上涨而另一个下跌时,上涨的做多,下跌的做空。 期货合约:在跨品的套利交易中,我选择了豆粕1509(m1509)与豆油1509(y1509)两种期货合约都就是在郑州商品交易所2015年9月到期期货。其合约的一些细节要求如下:期货合约m1509y1509交易单位10吨/手10吨/手报价单位元/吨元/吨最小变动价位1元/吨2元/吨最低交易保证金合约价值*5%合约价值*5%交割地点交易所指定交割仓库交易所指定交割仓库m1509与y1509期货合约的价格

14、K线图如下所示:从上面期货合约的K线图中可以发现,豆粕1509的价格近期价格呈现跌势,跌幅还比较大,而豆油1509期货价格则就是呈现小幅上涨趋势,由于我打算做短期期货交易,在一天之内平仓,因此凭借这两种期货的趋势判断就可以做一笔套利交易,在现实交易中不需要这两份期货合约有较大的相关性,不需要紧扣课本跨品套利中两期货相关的理论,交易时可以灵活处理。 交易决策:m1509做空200手,y1509做多200手。结果m1509如预期的一样价格出现下跌,实现盈利,而y1509并没有如预期的一样实现上涨,实现多空头寸双盈利,y1509期货价格下跌,因此出现亏损,但从持仓的整体情况而言,还就是实现了盈利。如

15、下图:过了一会儿,m1509如预期的一样价格出现下跌,实现盈利;y1509也如预期的一样实现上涨,从而实现多空头寸双盈利。如下图:由于豆油豆粕期货价格变动很快,只打算做短期跨品套利,于就是在多空双方同时盈利较多的情况下,选择了平仓,获得了2万多的收益。3. 投机交易 原理:期货投机交易就是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易采用保证金制度,因而吸引了大量只想赚取价差,根本没有套期保值需求的投机者她们希望能通过价格的单边上涨或下跌来实现获利。期货投机方式可分为多头投机与空头投机,即预期市场下跌做空与预期市场上涨做多。 期货合约:在本次交易中,我选择沪锡1507(Sn1507)期货合约,这就是上海期货交易所2015年7月到期的沪锡板块的沪锡期货,合约的一些细节如下表所示:期货合约Sn1507交易单位10吨/手报价单位元/吨最小变动价位1元/吨最低交易保证金合约价值*5%交割地点交易所指定交割仓库Sn1507期货价格走势K线图与分时走势图如下所示:从上图特别就是K线图可以发现,近期Sn1507期货价格几乎就是一路下跌,最近由于欧美国家CPI持续低迷,尤其就是欧洲有通缩趋向,我国作为以前世界经济增长引擎之一,GDP增速预期不断降低,正在步入经济新常态,进行产业结构调