财务能力分析Word格式.docx

1、一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系： 1） 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力； 2） 营运能力：反映企业利用资金的效率； 3） 盈利能力：反映企业获取利润的能力。 上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而资产运营的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。 2. 主要财务比率的计算与理解： 下面，我们仍以ABC公司的财务报表（年末数据）为例，分别说明上述三个方面财务比率的计算和使用。 1） 反映偿债能力的财务比率： 短期偿债能力： 短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成

2、本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例：流动比率= 流动资产/ 流动负债= 1.53 速动比率= （流动资产存货待摊费用）/ 流动负债=1.53 现金比率= （现金有价证券）/ 流动负债=0.242 流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这

3、还与流动资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用）辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速 动 比 率 为 1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合实际情况具体分析。 长期偿债能力： 长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。 负债比率= 负债总额/ 资产总额=

4、0.33 利息收入倍数=经营净利润/利息费用=（净利润所得税利息费用）/利息费用=32.2 负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。一般来说，象ABC公司这样的财务杠杆水平比较合适。利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来说，这个比率越大，长期偿债能力越强。从这个比率来看，ABC公司的长期偿债能力较强。

5、2） 反映营运能力的财务比率营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标： 应收帐款周转率= 赊销收入净额/ 应收帐款平均余额=17.78 存货周转率= 销售成本/ 存货平均余额= 4996.94 流动资产周转率= 销售收入净额/ 流动资产平均余额= 1.47 固定资产周转率= 销售收入净额/ 固定资产平均净值= 0.85 总资产周转率= 销售收入净额/ 总资产平均值= 0.52 由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债

6、表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。 3） 反映盈利能力的财务比率： 盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力，再以ABC公司为例：毛利率=

7、（销售收入成本）/ 销售收入= 71.73% 营业利润率=营业利润/ 销售收入=（净利润所得税利息费用）/ 销售收入 = 36.64% 净利润率=净利润/ 销售收入= 35.5% 总资产报酬率= 净利润/ 总资产平均值= 18.48% 权益报酬率= 净利润/ 权益平均值= 23.77% 每股利润=净利润/流通股总股份= 0.687（假设该企业共有流通股10,000,000股）上述指标中，毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。权益报酬率

8、是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。就一般情况而言，ABC公司的盈利指标是比较高的。对于上市公司来说，由于其发行的股票有价格数据，一般还计算一个重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市价/每股收益，它代表投资者为获得的每一元钱利润所愿意支付的价格。它一方面可以用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风

9、险程度。假设ABC公司为上市公司，股票价格为25元，则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76 倍。该项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，愿意付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险也高。市盈率也有一定的局限性，因为股票市价是一个时点数据，而每股收益则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来一定的困难。同时，会计政策、行业特征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一，给准确分析带来困难。在实际当中，我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力，即成长性。成长性好的企业具有更广阔的发展前景，因而更能吸引投资者。一般来说，可以通过企业在

10、过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其未来的增长前景。销售收入增长率=（本期销售收入上期销售收入）/上期销售收入100% = 95% 营业利润增长率=（本期销售利润上期销售利润）/上期销售利润100% = 113% 净利润增长率=（本期净利润上期净利润）/上期净利润100% = 83% 从这几项指标来看，ABC公司的获利能力和成长性都比较好。当然，在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确。 三、现金流分析 在财务比率分析当中，没有考虑现金流的问题，而我们在前面已经讲过现金流对于一个企业的重要意

11、义，因此，下面我们就来具体地看一看如何对现金流进行分析。 分析现金流要从两个方面考虑。一个方面是现金流的数量，如果企业总的现金流为正，则表明企业的现金流入能够保证现金流出的需要。但是,企业是如何保证其现金流出的需要的呢？这就要看其现金流各组成部分的关系了。这方面的分析我们在前面已经详细论述过，这里不再重复。另一个方面是现金流的质量。这包括现金流的波动情况、企业的管理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否已经过时或流动缓慢，应收帐款的可收回性如何，各项成本控制是否有效等等。最后是企业所处的经营环境，如行业前景，行业内的竞争格局，产品的生命周期等。所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力。在

12、部分一的分析中我们已经指出，ABC公司的现金流状况令人担忧，但从上面的比率分析中却很难发现这一点，这使我们从另一个方面深刻认识到现金流分析不可替代的作用。 四、小结 对企业财务状况和经营成果的分析主要通过比率分析实现。常用的财务比率衡量企业三个方面的情况，即偿债能力、营运能力和盈利能力。使用杜邦图可以将上述比率有机地结合起来，深入了解企业的整体状况。对现金流的分析一般不能通过比率分析实现，而是要求从现金流的数量和质量两个方面评价企业的现金流动情况，并据此判断其产生未来现金流的能力。比率分析与现金流分析作用各不相同，不可替代。 一般企业对财务报表的分析，主要是为了满足管理层对企业财务信息的需求，

13、做为其对企业管理、决策的依据。企业中财务报表的分析，主要是要符合管理者的需求、便于其快速获取企业的经营状况. 所以，财务人员应充分运用自己的专业知识，对企业的经营数据进行财务分析，以满足管理层的需求。 以下，是我们公司比较常用的一些分析公式，希望能帮到你！一、净利润增减变动及原因分析差异及变动百分比计算 1.某项目增减差异某项目报告期数值前期数值 2某项目增减差异变动百分比某项目增减差异前期数值100二、营业利润主要项目的因素分析 1产品销售数量变动对销售利润的影响 销售数量变动对利润的影响额基期产品销售利润（销售数量完成率1） 销售数量完成率（报告期产品销售数量基期单价）（基期产品销售数量基

14、期单价） 2产品销售成本和销售费用变动对销售利润的影响 在生产环节上销售成本变动对利润的影响额【报告期产品销售数量（基期产品单位生产成本报告期产品单位生产成本）】 在销售环节上销售成本变动对利润的影响额基期销售费用报告期销售费用 3产品销售价格变动对销售利润的影响 价格变动对利润的影响额【报告期产品销售数量（报告期产品单位售价基期产品单位售价）】三、评价企业获利能力的财务比率 1资本金收益率净利润资本金总额其中：在本期实收资本发生较大变化的情况下，应取期初期末平均值，否则可直接以期末数计算。2企业经营与利润比率（这是衡量一个企业经营业绩的最佳指标） 1.）总资产利润率（又称总资产报酬率或总资产

15、收益率）（利润总额+利息支出净额）平均资产总值 其中：“利息支出净额”使用息税前利润 2）毛利率毛利润销售收入 销售成本率销售成本1001毛利率 3）营业利润率（又称销售利润率）（营业利润+利息支出净额）10“利息支出净额”一般用息税前利润 4）销售净利率净利润 5）成本费用利润率营业利润（销售成本+销售费用+管理费用+财务费用） 四、短期偿债能力的比率分析 1、流动比率流动资产流动负债 2、速动比率速动资产 3、现金比率（货币资金+有价证券）流动负债 其中：有价证券一般为短期投资和短期应收票据。 五、长期偿债能力的比率分析 1、资产负债比率（又称负债比率）负债总额资产总额 2、所有者权益比率

16、所有者权益总额全部资产总额 3、权益乘数1所有者权益比率 4、产权比率（又称负债与所有者权益比率）负债总额所有者权益总额 5、有形净值债务比率负债总额【所有者权益（无形资产+递延资产）】 6、利 息 保 障 倍 数（已 获 利 息 倍 数）（税 前 利 润 +利息费用）利息费用 7、营运资金与长期负债比率（流动资产流动负债）长期负债 8、长期负债比率长期负债负债总额100 六、资产结构比重分析 1、流动资产比率流动资产 2、固定资产比率固定资产 3、非流动资产比率（固定资产+长期投资+无形资产+递延及其他资产）100（资产总额流动资产）1001流动资产比率 4、流动资产与固定资产的比率流动资产

17、固定资产七、资产管理效果分析 资产周转速度分析 1总资产周转率（次数）产品或商品销售收入净额平均资产总额平均资产总额（期初资产总额+期末资产总额）2 “产品或商品销售收入净额”是指销售收入扣除销售折扣、销售折让、销货退回等后的金额。资产总额即资产负债表中的总资产，实为资产净值。 资产周转天数计算期天数总资产周转率（次数） 2固定资产周转率（次数）产品或商品销售收入净额固定资产平均净值固定资产平均净值（期初固定资产净值+期末固定资产净值）2 固定资产周转天数计算期天数固定资产周转率（次数）3流动资产周转率（次数）流动资产周转额流动资产平均占用额 流动资产平均占用额（期初流动资产+期末流动资产）流

18、动资产周转率（天数）计算期天数流动资产周转率（次数） 4应收账款周转率（次数）赊销收入净额应收账款平均余额赊销收入净额销售收入现销收入销售退回销售折让销售折扣 应收账款平均余额（期初应收账款+期末应收账款） 5存货周转率（次数）一定期间的销货成本存货平均余额存货平均余额（期初存货+期末存货） 存货周转天数计算期天数存货周转率（次数）（存货平均余额计算期天数）销售成本 6营业周期应收账款周转天数+存货周转天数八、杜邦财务分析体系 股东（所有者）权益报酬率总资产利润率权益乘数总资产利润率销售净利率资产周转率 股东（所有者）权益报酬率销售净利率资产周转率财务报表分析技巧之一：浏览报表，探测企业是否有

19、重大的财务方面的问题。 拿到企业的财务报表，首先不是做一些复杂的比率计算或统计分析，而是通懂三张报表，即利润表、资产负债表和现金流量表，看看是否有异常科目或异常金额的科目，或从表中不同科目金额的分布来看是否异常。比如，在国内会计实务中，“应收、应付是个筐，什么东西都可以往里装”。其他应收款过大往往意味着本企业的资金被其他企业或人占用、甚至长期占用，这种占用要么可能不计利息，要么可能变为坏账。在分析和评价中应剔除应收款可能变为坏账的部分并将其反映为当期的坏账费用以调低利润。 财务报表分析技巧之二：研究企业财务指标的历史长期趋势，以辨别有无问题一家连续赢利的公司业绩一般来讲要比一家前3年亏损，本期

20、却赢利丰厚的企业业绩来得可靠。我们对国内上市公司的研究表明：一家上市公司的业绩必须看满5年以上才基本上能看清楚，如果以股东权益报酬率作为绩效指标来考核上市公司，那么会出现一个规律，即上市公司上市当年的该项指标相对于其上市前3年的平均水平下跌50%以上，以后的年份再也不可能恢复到上市前的水平。解释只有一个：企业上市前的报表包装”得太厉害。 财务报表分析技巧之三：比较企业的利润水平是否与其现金流量水平一致 有些企业在利润表上反映了很高的经营利润水平，而在其经营活动产生的现金流量方面却表现贫乏，那么我们就应提出这样的问题：“利润为什么没有转化为现金？利润的质量是否有问题？”银广夏在其被暴光前一年的赢

21、利能力远远超过同业的平均水平，但是其经营活动产生的现金流量净额却相对于经营利润水平贫乏，事后证明该公司系以其在天津的全资进出口子公司虚做海关报关单，然后在会计上虚增应收账款和销售收入的方式吹起利润的“气球”。而这些子虚乌有的所谓应收账款是永远不可能转化为经营的现金的，这也就难怪其经营活动产生的现金流量如此贫乏 财务报表分析技巧之四：将企业与同业比较 将企业的业绩与同行业指标的标准进行比较也许会给我们带来更深阔的企业画面：一家企业与自己比较也许进步已经相当快了，比如销售增长了20%，但是放在整个行业的水平上来看，可能就会得出不同的结论：如果行业平均的销售增长水平是50%，那么低于此速度的、跑得慢

22、的企业最终将败给自己的竞争对手。 查看主要财务数据 1主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱，是一项重要指标。上升幅度超过20的，表明成长性良好，下降幅度超过20的，说明主营业务滑坡。 2净利润同比指标这项指标也是重点查看对象。此项指标超过20, 一般是成长性好的公司,可作为重点观察对象。 3查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利润同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20 ，而主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点，以判断公司未来的发展前景。 4主营业务利润率=（主营业务利润主营业务收入）100主要反映了公司在

23、该主营业务领域的获利能力，必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力的比较。 以上指标可以在同行业、同类型企业间进行对比，选择实力更强的作为投资对象。查看重大事件说明和业务回顾.这些栏目中经常有一些信息，预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力，值得分析验证。 查看股东分布情况 从公司公布的十大股东所持股份数，可以粗略判断股票有没有大户操作。如果股东中有不少个人大户，这只股票的炒作气氛将会较浓。 查看董事会的持股数量 董事长和总经理持股较多的股票，股价直接牵扯他们的个人利益，公司的业绩一般都比较好；相反，如果董事长和总经理几乎没有持股，很可能是行政指派上任，就应慎重考虑是否投资这家公司，以免造成损失查看投资收益和营业外收入 一般来说，投资利润来源单一的公司比较可信，多元化经营未必产生多元化的利润。