产业资本坐庄深度研究Word文档下载推荐.docx

1、所以，传统的庄家应该说基本上销声匿迹了。 难道说，庄家真的没有了吗？不！在沉寂几年以后，现在庄家们又纷纷现身了。但现今的庄家不同以往，是新式的庄家。其坐庄手法也完全不同，但庄家本质的逐利性与掠夺性不仅没有丝毫改变，反而变本加厉了。新式的庄家不是别人，正是某些上市公司的控股股东！ 与传统庄家相比，控股股东型庄家有三方面不同： 第一，坐庄的目的有所不同。传统庄家的只有一个目的，那就是为了获得股价差价收益，而控股股东坐庄却有多重目的性，具体来说有三个目的：一是可以分赃，即配合游资或者二级市场庄家进行低吸高抛赚取差价，自己则享受收益分成；二是可以直接获利，即可在股价的高位减持持有的部分原始股；三是间接

2、获利，可以在股价高位向其他投资者进行配股或者现金增发，让上市公司获得溢价增值的好处，控股股东当然也会间接受益。 第二，坐庄的条件不同。与传统的庄家相比，控股股东型庄家有两个便利条件：一是天然持有大部分流通股份，不需要再到二级市场去吃货，免去分仓、分账户的麻烦；二是坐拥控股股东的有利地位，可以随意操纵上市公司的一切经营活动，包括但不限于可以随意发布利好或者利空信息，控制上市公司股价的涨跌，达到完美操纵股价走势的目的。 第三，坐庄的方法不同。传统庄家坐庄要走三部曲：吸货、拉高与出货，每一步都是惊心动魄，险象环生，最后赚点钱并不容易。而控股股东坐庄却极其简单高效，省去了吸货、拉高这两步，只有出货一个

3、步骤。且看：控股股东自己手里有货，不需要再吸货；即使与之配合的游资或者二级市场庄家要吃些货，也只须吃进一部分底仓即可，因为不需要拉高，吃货量就不需要那么大，更不必在拉高过程中继续吃进原本不想吃的筹码，吃货过程就相对简单。而拉高的方法再简单不过，根本不必动用拉升资金，只需发布利好信息就可以了。若发布一个还不足以撬动股价，就连续不断的发布，造成利好迭出之态，股价最终没有不涨的。待股价涨上去，与之配合的游资或者二级市场庄家可以轻松出货，或者控股股东自己也可以减持，大获其利。 若出货不顺利，那么，控股股东就会“假戏真做”将公告的诸如资产注入、重组等题材兑现，股价会得到实质支撑，再出货也不难了。最关键的

4、是，假若出货顺利，那么，控股股东就会“真戏假做”将公告的题材以种种理由不兑现，股价会出现暴跌，但这种结果控股股东是乐于见到的，因为，股价的暴跌又为下一次坐庄准备了必要的条件。控股股东不履行先前的承诺，投资者以及证监会没有任何办法，这正是控股股东以利好信息作为坐庄手段并屡屡得手的根本所在！ 我们且看几个控股股东坐庄的典型案例：为什么说西藏发展是典型的产业资本型庄股？凡事皆有目的。有时候面对纷繁复杂的事物，我们一时难以理出头绪，但若从分析事件的目的性入手，即，问一问谁将会从事件中受益，就往往可以得到最终的答案。分析一只股票是否属于产业资本型庄股也是如此，要看看控股股东是否通过操纵股价而获得利益。

5、所谓产业资本型庄股，是指控股股东通过操纵公司重大利好信息，引发股价暴涨而使自己和相关利益方共同牟取短期暴利的新型坐庄模式。我在第14篇博文产业资本的坐庄新模式中，指出产业资本型庄股有三个目的：一是可以通过配合游资或者二级市场庄家而获得分赃收益，二是可在股价高位减持持有的部分原始股而获利，三是在拉高高价后，通过向其他投资者高价增发而间接获利。具体来说，控股股东坐庄的方式大致是这样的： 首先，发布重大利好信息造成股价暴涨。控股股东利用能够控制公司经营权、可随意操控与发布公司的重大利好（利空）信息的便利条件，通过在股价低位公告重大利好信息造成股价暴涨。 其次，“内幕人士”能够通过股价暴涨而获暴利。那

6、些在利好信息公告前就“被通知”提前介入的“内幕人士”就能够在股价暴涨中通过低吸高抛而轻松牟取短期暴利。这些“内幕人士”包括控股股东以及相关利益方，如，内幕信息知情者、与控股股东私下配合的游资或者二级市场庄家等。 再次，“内幕人士”在高位出货后，控股股东公然违约不兑现重大利好题材而致使股价暴跌。在相关利益方获得了预期的短期暴利后，该股股价就没有继续维持在高位的必要，控股股东不会为那些高位接盘的散户们“站岗”而浪费一个重大利好题材，因为题材毕竟是要花钱的，于是，控股股东就不会顾及先前的承诺，脸不红心不跳地、轻描淡写地在发一个重大利好因故中止执行或者取消的公告。至于股价因此而出现暴跌，虽是控股股东意

7、料之中的事情，但那已经于己和相关利益方无关了。那些套在高位的散户的哭泣声，有谁能够听到，又谁会去理会呢？在这个市场，散户本来就是鱼肉，不剁你们，剁谁呢？ 所以，分析一只股票是否属于产业资本型庄股有三个构成要件：一是控股股东是否有通过发布重大利好信息而使股价暴涨的行为，二是控股股东有无在股价高位获得直接利益和间接利益的行为，三是控股股东是否有在股价高位不兑现先前公告的重大利好题材而造成股价暴跌的行为。 通过以上的分析，可知西藏发展就是一只典型的产业资本型庄股，理由如下： 第一，该股因发布重大利好信息造成股价暴涨。2011年3月15日该股公告以2亿元参股26.6%的德昌厚地稀土，该爆炸性利好促成该

8、股出现以连续4个涨停板的方式暴涨，并在半个月内股价就从14元多涨到30元，翻了足足一倍。其后该股股价一直坚挺，至2011年8月11日，在大盘连续下跌的背景下，还逆势创出38.6元的历史新高。 第二，“内幕人士”通过该股股价暴涨而获得暴利。获得利益的有两方人士：一是与控股股东配合的游资，二是控股股东自身。 先看看游资方面的获利情况。在3月15日公告重大利好信息之前的一个多月时间里，该股股价已经出现大幅上涨，从1月25日的8.62元上涨到公告停牌前3月10日的14.4元，涨幅达到近70%。以当时大盘的弱势、该股微利的低素质以及该股当时并不算便宜的股价，是无论如何也无法解释这个很大的涨幅的。唯一的合

9、理解释就是，该股已经被“内幕人士”提前得到信息而悄然但是极其坚决地吸货。这从该股得换手率上也可见端倪。该股在1月25日至3月10日的“内幕人士”吸货区间的总换手率达到154%，日均换手率为5.7%，与之相对照的是，该股在2011年1月25日之前半年的总换手率只有454%，日均换手率只有3.7%。也就是说，自1月25日至3月10日，该股明显处于放量吸货状态。为什么是吸货而不是拉升呢？若是拉升，则会应辉出现连续长阳。但该股在这段时间的上涨是以连续小阳线的方式小幅上涨的，其间只出现过一个涨停板，但重要的迹象是，该股在这27个交易日只出现过两根阴线，3根十字星，其余均为阳线，走势极其强势，但却并没有大

10、幅拉升，这就是典型的吸货形态。游资方面的平均吸货成本大约在12元。吸货量应该占流通股的50%，即1亿股左右，总投入吸货资金12亿元。游资的出货价位平均应在30元，游资的总计获利额约18亿元！ 再看看控股股东的获利情况。控股股东趁着股价高位急急忙忙减持。西藏发展在7月26日宣布筹划重大事项停牌，而在此期间大股东和二股东却双双减持公司股票。其中二股东西藏自治区国有资产经营公司从6月1日至7月21日之间累计在二级市场减持公司270.5万股，占总股本的1.03%；大股东西藏光大金联则分别通过二级市场以及大宗交易平台减持公司股票，共计656万股，占公司总股本的2.28%。他们的减持平均价位应在33元，累

11、计套现近1亿元。其实，按照以上游资获利的计算结果，在游资的获利额达到惊人的18亿元的情况下，控股股东的分赃额也会十分了得，他们其实没有必要再冒天下之大不韪而趁机减持股份，以免引发众怒，但他们却公然干起了“傻事”，这只能说明控股股东是多么的无知和嚣张了。 第三，在“内幕人士”完成高位出货后，控股股东公然违约不兑现重大利好题材而致使股价暴跌。9月23日，西藏发展公告中止参股德昌厚地稀土项目，该项目最终成了一个忽悠。随后，该股出现连续5个跌停板。 最新的消息是，西藏发展的控股股东的行为已经引发众怒，有很多散户准备维护自身权益，向公司涉嫌欺诈的行为进行索赔。 其实，西藏发展并非玩此手法的第一家公司。之

12、前我们看到的天业股份、中恒集团、万好万家、大元股份等都形同此流，其对市场的“三公原则”的冲击和对投资者的伤害都是空前的，其伤害对象不仅限于散户，还包括基金等所有投资者。如，中恒集团的“假合同事件”，就将众多基金吊死在该股股价的最高位。 由于在全流通市场背景下，产业资本型庄股已呈已经愈演愈烈之势，我还会在以后对该问题做进一步研究和阐述。为何说产业资本型庄股对投资者的伤害最大？所谓庄股，均是庄家以操纵股价方式，对其他投资者实施掠夺以牟取短期暴利的工具。但若论对投资者的伤害程度而言，则产业资本型庄股的伤害程度较传统庄股更甚。我在前面提到，传统庄股主要是资金推动型，即庄家依靠资金优势，通过对倒手法制造

13、虚假成交信息，吸引其他不明就里的投资者跟风，庄家则趁机进行低吸高抛以获取差价收益。但庄家这样做也是有风险的，会经常面临失败的结局。其原因是，在股市越来越注重价值投资的情况下，仅仅依靠筹码的对倒游戏，是难以吸引众多投资者参与的，庄家很难在股价的高位完成出货。要在股价的高位吸引其他投资者大举买入，只有一种方法，那就是上市公司必须在股价高位发布重大利好进行配合，让投资者感到该股还有巨大的上涨空间，即使在高位买入也还有大赚的可能性。但庄家要指使上市公司发布重大利好并不是一件容易的事情，要付出很大的代价，说俗了，就是要给好多钱，是以亿计算的。只有那些能够控盘70%以上的大庄家才有能力与上市公司的控股股东

14、达成以利益互换的交易。因为控盘越多，收益绝对值越高，庄家能够拿出的真金白银也越多，以此才能够打动控股股东冒险动用上市公司资源为庄家服务。但在目前监管越来越严厉的市场情况下，控盘70%以上的绝对控盘坐庄方式的风险越来越大，已非坐庄的主流方式。也就是说，现在能够以金钱换题材的庄家并不多。目前，坐庄的主流方式是相对控盘，即庄家控盘量只占一只股票流通股数的30%左右。这样的控盘量，依然能够保持股票的高流动性，庄家也易于进出，分仓的压力也不大，法律风险较小。但相对控盘存在一个问题，那就是以这样小的控盘量，庄家难以获取巨大的收益，也就很难拿出很多好处给上市公司的控股股东，以换取重大利好题材配合高位出货。在

15、这种情况下，大部分非控盘型庄家就干脆不予上市公司合作，而是独立运作。这样就会产生一个问题。对于庄股来说，股价的上涨幅度完全取决于庄家的拉高力度，其原理是控盘量越大，外面剩余筹码越少，拉高过程中的卖压越小，拉高就越容易，股价涨幅越大；反之，控盘量越少，外面剩余筹码越多，拉高过程中的卖压越大，拉高就越不容易，股价涨幅就越小。一般而言，若庄家在股价拉高过程中不再吃进新的筹码，即在维持底仓不变的情况下，若控盘量高于70%，股价拉高幅度可以随心所欲，若控盘量低于30%，则股价涨幅一般在50%100%，最高不会超过2倍，否则一定会在拉高过程中吃进很多筹码。所以，对于现今股市里绝大多数非控盘型庄股来说，由于

16、股价涨幅并不很大，即使投资者被套在股价的高位，其绝对股价并不高，若继续持有一段时间，股价还存在反弹的可能性，在投资者的实际损失并不会很大。另外，非控盘型庄股的股价见顶后的下跌并非突发性利空引发，只是庄家出货打压所致，股价的下跌还是有成交量的，股票存在流动性，也就是说，股民要割肉跑掉还是有机会的。但是，产业资本型庄股则不然。产业资本型庄股大多为重大利好题材推动型，由于题材具有极大地想象空间，会刺激股价暴涨，一般涨幅都在2倍以上，多的会达到45倍以上。在股价如此大的的涨幅情况下，即使是一只78元的低价股，也会涨成股价达20元甚至30元以上的高价股。在这个价位，假若先前刺激股价上涨的重大利好题材突然

17、消失，那么，股价就应该被打回原位，其跌幅至少会在50%以上。套在高位的投资者必定损失惨重。最要命的事，产业资本型庄股一旦开始下跌，股民们根本没有逃命机会。在上市公司取消先前的利好后，产业资本型庄股就会出现因突发性巨大利空引发的暴跌，这种暴跌是恐慌性的，一定是以连续跌停板方式暴跌，股票没有流动性，谁也跑不掉，与本世纪的传统庄家因资金链断裂而引发的崩盘情况几乎相同。西藏发展、中恒集团等的走势就是这种情况。所以，投资者要对那些因公告重大利好而暴涨的股票保持高度警觉，决不能过分追高。即使按捺不住要买入，也必须严格控制仓位。只有这样，才能够避免倾覆的灾难！产业资本坐庄的深度研究（1）西藏发展的崩盘式暴跌

18、，使得近几年本来一直处于隐伏状态的产业资本坐庄现象终于开始浮出水面。我认为在全流通时代到来之后，未来几年产业资本坐庄将会是一个普遍的现象，一个新的庄股时代正在来临。产业资本坐庄会给市场带来怎样的变化？普通投资者又会面临怎样的机遇与风险？这都需要进行深入地研究。 我认为，研究的内容应该涉及产业资本坐庄的几个核心问题，如，坐庄动机、坐庄理论基础、坐庄条件、坐庄方法、坐庄成败标准等，另外，还应该包括普通投资者的对策。 以上的每一个问题均非几句话就能说明白，因此，本文注定会是一长篇大论。我现将本文拟讨论的内容列为十个如下的专题： 一、庄家与庄股的历史回顾 二、产业资本坐庄的动机 三、产业资本坐庄的理论

19、基础 四、产业资本坐庄需要的市场条件 五、产业资本坐庄的常用手法 六、产业资本型庄家的类型 七、产业资本坐庄成败案例分析 八、产业资本坐庄的成败要素分析 九、产业资本的未来 十、普通投资者的对策一、庄家与庄股的历史回顾 沪深股市投资者对于庄家和庄股并不陌生。沪深股市自上世纪90年代初期建立初始，就与各路庄家结下了不解之缘。可以不夸张地说，沪深股市的发展史就是一部庄家历史。 何谓庄家？庄家就是那些为了获得事先设定的低吸高抛的股价差价收益，而利用资金与信息优势操纵股价的机构或者个人。何谓庄股？庄股就是庄家利用资金与信息优势操纵的、其股价能够在短期暴涨或者在长期涨幅巨大的股票。 沪深股市大致经历了三

20、个庄家阶段：大户庄家时代、机构庄家时代、产业资本庄家时代。1、大户庄家时代 第一个阶段是1990年至1996年初的大户庄家时代。该阶段庄家们是以诸如“杨百万”为代表的个人大户们，他们个个手握数百万元的巨资，组成不同的联合体联合坐庄，在约定炒作目标后共进共退，共同分赃，他们曾将沪深股市仅有的十几只股票炒得天翻地覆，并造就了沪深股市前两次的大牛市和两次大熊市。在此阶段，典型的庄股包括：上海“老八股”中的豫园商城，其股价曾从100元炒到万元高价；界龙实业，是第一只创出“熊市牛股”概念的庄股，曾在1994年股市暴跌的时候，其股价却逆势上涨2倍，并创出连拉30根阳线的神话；西南药业，是创下单日跌幅之最的

21、股票，该股曾步界龙实业后尘，成为一只在1994年的熊市牛股，股价自1994年1月至4月上涨3倍，但该股最终不敌大盘的狂泻而跳水，单日跌幅高达44%! 在该阶段庄家坐庄方式是纯粹的资金推动与筹码游戏，庄家们的行为具有高度的随机性与投机性，完全没有规律可循。而庄股们也没有任何基本面的支撑，股价走势任由庄家们控制，呈现暴涨暴跌特征。投资者跟风庄股则是高度投机的博傻行为，输赢全凭运气，没有任何理性可言。2、机构庄家时代 第二个阶段是1996年初至2003年的机构庄家时代。自1993年初至1996年初的那轮超级大熊市，将最初发迹的绝大部分个人大户消灭殆尽。所以，当1996年初新的牛市来临后，个人大户已经

22、没有实力在股票市场呼风唤雨了，这时候，以券商和民营企业为代表的机构们开始粉墨登场，正式走上历史舞台，他们取代个人大户而成为股票市场的主角，并启一个新的机构庄家时代。机构坐庄方式是“资金推动+题材注入”相结合，其特点是：一是资金实力雄厚，对于股价控制能力更强；二是进行能够动用题材配合炒作，让股价上涨显得“师出有名”。 在资金实力与股价控制方面。炒作股票几达随心所欲状态。如果说先前的个人大户能够动用的资金数额只是千万元级别，那么，机构庄家能够调动的资金数额一般都在十几亿元，多的甚至可达百亿元级别，如，南方证券系、德隆系调动的资金总额都在300400亿元以上。超强的资金实力，即使是像深发展、陆家嘴这

23、样当时的超级大盘股，都可以被轻松炒上天。二是进行题材配合。将股票炒高并不难，只要有资金实力，从理论上说，可以将一只股票炒到任意的高度，炒作股票几达随心所欲状态。股价没有最高，只有更高。没有市盈率，只有市梦率！ 在题材配合方面。庄家明白，将股价炒高只是庄家获利的必要步骤，庄家的最终目的是获得股价差价收益，其中最重要的一个环节就是能够在股价被炒高后大量或者全部卖出，将账面收益变现，将纸上富贵转化为真金白银。但股民们并不傻，特别是经过大户庄家时代而屡屡受骗后，敢于在高位追涨的人毕竟只是少数。庄家们清楚，要诱骗散户们在高位接货，就必须向股票注入诱人的炒作题材。什么题材最诱人呢？在股票市场有三类题材是永

24、恒的题材：一是业绩增长，二是资产重组，三是高送股。于是，机构庄家就投市场之所好，将这三类题材发挥到了极致。很多大庄股通过连续几年拿出“业绩高增长+高送股”的题材，经连续除权和填权后，股价涨幅能够上涨十几倍。 在此阶段，叱咤风云的大庄家层出不穷，典型的代表是几大“系”：券商系中的君安系、南方系；民营企业中的中科系、德隆系、涌金系。此外，还有众多的独立型庄家，如亿安科技庄家罗成等。 应该说，“资金+题材”的坐庄模式是很先进的，以此坐庄成功的可能性还是很大的，但为什么后来以上提到的机构庄家们最终还是灰飞湮灭了呢？这有三个主要原因： 一是庄股普遍题材造假，主要是业绩造假，使得庄股股价上涨失去基本面支持

25、，造成庄家们在股价高位难以出货。庄家固然可恶，但“螳螂捕蝉，黄雀在后”，比那些庄家更可恶的是那些被炒作的上市公司，它们的质地实在太差了,最终将庄家们都害了进去。庄家向上市公司要业绩增长题材，上市公司就说了，我都快让大股东给掏空了，这还亏损呢，哪来的业绩增长？没办法，只好联合起来作假。绝大部分大庄股最终都是靠业绩假增长而维系炒作题材，如，东方电子、银广夏、蓝田股份等。这样的骗人把戏多了之后，投资者就彻底地对庄家、庄股以及整个股票市场失去信心，机构庄家们发现在他们将股价炒高且苦心积虑地注入题材后，市场不再认账了，庄家根本无法出货，于是乎，机构庄家们最终将自己套在了股价高位，自己吊死了自己。 二是信

26、用交易泛滥。庄家虽然本身实力强大，但这些大庄家均不满足于使用本金操作一两只股票，为贪求更多利益，同时操作多只股票，为此必须动用高杠杆的保证金，极大增加了庄家的资金风险。南方证券、德隆系的融资额均高达200亿元以上，远远超过其只有5060亿元的净资本额，只要其持有的股票股价平均下跌30%，其本金就会赔光。也就是说，靠高杠杆运作的庄家们，根本没有任何抵御股价下跌的风险的能力，属于完全的裸奔！ 三是A股市场本身不稳定，牛短熊长，且熊市的跌幅巨大。由于庄家资金量大，控盘度高，出货很难，需要很长的周期，在出货期间最好还是强劲的牛市。但A股的牛市都是快速的疯牛，持续时间很短，而熊市一旦来临，庄家根本无法出

27、货。由于庄家融资周期普遍较短，成本很高，而坐庄时间较长，是典型的短融长投，遇到熊市时，即使股价不下跌，庄家的资金也扛不了多久。而A股的特点恰恰是熊市持续时间长，这就使得象德隆系这样实力强大的庄家都扛不住了，资金链发生断裂，庄股随之崩盘。回顾这段历史，我常假设：假如股市处于长期牛市，假如那些庄股本身具有较长时期的业绩增长能力，假如庄家们主要使用自有资金运作，那么，庄家们的结局又当如何呢？答案应该是那些庄家最终都会成功，都会成为巴菲特！看来，那些大庄家们还是缺乏长期的战略眼光呀！3、产业资本庄家时代 第三个阶段是2008年底初至今的产业资本庄家时代，坐庄方式是控股股东动用上市公司资源操纵股价为控股

28、股东谋取短期暴利。产业资本坐庄的深度研究（2）二、产业资本坐庄的动机1、庄家坐庄的动机追求确定性盈利 庄家为何要坐庄？或者说庄家坐庄的动机是什么？我认为，庄家坐庄的动机只有一个，那就是为了实现确定性盈利。我在博文投资的最高原则中提到，股票投资的最高原则就是实现确定性盈利。庄家坐庄正是践行这个投资的最高原则。所谓确定性盈利，就是能够有把握地赚钱，说白了，就是稳赚不赔。 要在股市做到这一点，可真的很难。为什么呢？这是因为股市具有天然的不确定性，要在不确定性的市场找到确定性的赚钱方法，这本身就是一个矛盾。市场的不确定性表现在各个方面，如，股市波动方向与强度不确定、上市公司未来业绩不确定、投资大众心理

29、不确定、股价未来走势不确定，等等。以上的种种不确定对于投资者研判股价走势以及选择合理的投资决策都会带来极大地困难，其最终就会造成这样一个恶果：投资者要在没有十足把握的情况下进行投资决策，而没有把握的行动，就具有很大的风险。可以说，不确定性是投资的天敌。 投资者要在市场生存下去，要在股市里赚大钱，获得长期成功，就必须想办法战胜这个天敌。不确定性与确定性与相对的关系，要战胜不确定性，就必须把握确定性，建立确定性盈利的投资方法（简称“确定性盈利法”）。所谓确定性盈利法，就是能够在长期实现确定性盈利的投资方法。具体来说，就是投资者在每次或者绝大多数情况下买入股票前就知道或者确定股价必定上涨，在买入后股价果然依照先前的判断很快上涨，投资者可以实现几乎无风险的盈利。确定性盈利法不是一锤子买卖，不是碰运气，而是能够长期应用、长期有效、系统性的投资方法。 实践证明，股票市场虽然被不确定性主宰，但还是存在某些确定性的因素的，尽管这些确定性因素显得相当微弱，但若有能效利用这些确定性因素，还是能够提炼出确定性盈利法的。而利用确定性