私募反扑线路图看准然后孤注一掷Word文档下载推荐.docx

1、行情带动下，阳光私募生机尽显。延续着节前的走势，节后大盘持续反弹。仓位灵活、以战胜公募自诩的阳光私募这次没有错失良机。尽管与沪深300指数近三月的惊人涨幅相比，阳光私募的表现仍然略显稚嫩，但总体表现可圈可点，超越大盘的产品亦并不鲜见。40收益的满仓逻辑 仅6款负收益，146款产品近三月累计净值涨幅超越同期上证指数，这样的成绩于阳光私募并不多见。根据本刊统计，排除因为自掏腰包赔偿客户损失因而净值大为提升的鑫地，截至2009年2月20日，146只阳光私募信托近三月累计收益平均达，其中46只增长率在20之上。同期（2008年11月20日至2009年2月20日）上证指数上涨14，沪深300指数上涨。1

2、40只正收益产品（不含鑫地）中，上海彤源投资发展有限公司旗下的彤源1号、石波掌舵的尚雅系、上海睿信投资管理有限公司管理的睿信系和北京鑫增长投资咨询有限公司旗下的鑫增长1期成为近三月净值增长率排名最靠前且累计收益率在4 0 以上的系列产品，平均增长高达。根据好买基金数据，同期192只股票型基金期间回报率最高为。这大约是私募基金一年多来最为美好的一面了。实际上，根据本刊统计，在近三月累计收益率排名前20的产品中，净值低于100的达17只，其中就包括有本轮上涨最为凶悍的尚雅系列的四只。此外，近三月净值增长30以上、排名紧靠尚雅系之后的多款产品与彤源1期、尚雅系和睿信系等，前期跌幅则更大，净值低于10

3、0甚至低于50，例如美联融通1期、开宝1期上月公布的净值仅为、。本刊统计数据还显示，上述产品近三月的高增长，其主要的贡献是发生于近一个月。例如，2009年1月9日尚雅系净值尚在70之下，净值最高的尚雅1期为，净值最低的尚雅3期为，但尚雅系近三月（2008年11月10日至2009年2月10日）平均增长，近一月平均增长；又如，从2009年1月16到2009年2月20日，彤源一号净值由飙升至。有关与此的一个最主流的解释，是大盘的走势以及私募基金之不同于公募基金的强悍作风。一个例子是，华宸信托发布的华宸彤源一号证券投资集合资金信托计划净值及持仓比例公告显示，2008年12月31日、2009年1月9日、

4、2009年1月16日、2009年2月6日、2009年2月20及2009年2月13日等几个时间点，彤源一号几乎都是百分之百的股票仓位。截至2009年1月16日的信托资产净值为每信托单位元人民币，持仓比例为；截至2009年2月6日的信托资产净值为每信托单位元人民币，持仓比例为；截止2009年2月13日的信托资产净值为每信托单位元人民币，持仓比例为。净值从上升到，对应的是大盘（沪深300指数）的涨幅。不过，低净值产品亦不乏错失本轮上涨行情者。根据本刊统计，杨骏掌舵的平安*晓扬中国机会一期、平安*晓扬中国机会二期、平安财富*晓扬精选三期近三月净值增长率分别为、和，截至2009年2月20日净值分别为、，

5、排名在阳光私募近三月业绩排行榜中垫底。吕俊磁性路径 然而，从明星基金经理变成明星私募基金经理的吕俊说，人和人是不同的。实际上， 从近期的业绩来看，其收益远远没有尚雅系等来得耀眼，仅仅是中上水平。截至2 0 0 9 年2 月1 3 日， 从容优势1 至3 期近一月净值增长、，同期上证指数上涨，沪深300指数上涨；近三月净值增长、，同期上证指数上涨，沪深300指数上涨。“业绩稳定、波动率低，忠实贯彻以绝对回报为目标的投资实路线”，在2009年2月21日于中欧国际工商学院的2009年投资策略演讲报告中吕俊对从容优势3期如是概括。作为从容优势系最新一期产品，从容优势3期的运作可以较充分地体现吕俊的投资

6、策略与理念。根据吕俊在报告中的披露，从容优势3期的资产配置一直随市场的变化而变化：“从容优势3期成立于2008年7月18日，当时股指（上证指数）在2800点左右。成立之初现金资产占比7 0 ，新股投资仅占，经过初步试探判定市场没有跌到位，于是采取了轻仓策略；10月底正式建仓后几次交易获得了一定的收益，但由于不能确定行情是否已经启动又全部转为现金；至11月28日原材料类投资已占比，消费及服务类占比；12月份，保留了一定的现金比例并对市场进行观望；到1月底，判定行情基本向上，于是全仓介入。” “通过灵活的资产配置，我们规避了市场的大部分的风险，获得了很大的收益。在市场加速下跌的时候，我们基本上都是

7、完全空仓的情况”、“从2800点出发，到现在市场是2300点左右，而我们已经挣了20，这20是客户所得的20，我们还提了20的业绩报酬。所以我们实际的涨幅已经达到25以上。”吕俊在报告中称。在此次报告会上，吕俊再次大讲其所谓“磁性战术”。所谓磁性战术，按照吕俊在演讲报告和其它各种场合的阐述，其内涵包括以下三点：其一，最简单的抄底办法就是一直就在市场上；其二，抄底者保住利润的概率最高，即使不能逃顶，丰厚的利润也足以对冲下跌的损失；最后，与市场保持接触付出的代价远远小于顶部被套的代价。按照吕俊的理解，“磁性战术”的精髓在于，预测市场的顶部或者底部是困难的，但是可以通过与市场保持适当的接触和试探性的操作，去判断市场的真实状态。只要本金不亏损太过严重，通过接触感受市场“水温”并配以灵活的策略，完全可以避免在下跌过程当中遭受很惨痛的损失，市场行情趋好时还可以把握有利机会。“当然，这既需要投资者的经验，也需要严格的投资者纪律，因为投资者为了长远的利益短期内可能面临较多的损失。对于后市， 吕俊称持谨慎乐观态度，在策略上仍然采取磁性战术，在资产配置和行业选择上，轻上游重下游，高度重视制造业、资产注入和并购等机会。 上一页12下一页 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】