证券投资者权益保护思考Word格式文档下载.docx

1、关键词投资者权益保护；信息披露；上市公司1证券投资者权益保护不足的原因分析11法律和基本制度不完善监管存在漏洞2004年初国务院颁布了关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见对于保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益给予了空前的关注2005年4月29日开始的股权分置改革的核心也是保护投资者的合法权益新修订的公司法、证券法也健全了对中小股东利益的保护机制第一新修订的公司法、证券法虽然对证券交易、证券发行和上市公司的收购等规定了一些条件和要求但是这些法律侧重于从宏观上进行立法对于相关的规章制度并未从微观上予以细化投资者在对照法律行使自己的权利时会出现各种困难第二信息披露制度存在缺陷但证券法对

2、信息披露只做了框架性的规定上市公司的信息披露还存在着诸多问题主要是不及时予以公告发布和散布虚假信息小道消息盛行对应披露的信息不作全面地披露而是采用避重就轻的手法故意夸大部分事实、隐瞒部分事实使用模棱两可的语言进行披露公司披露的真实性、及时性和规范性得不到保证一定程度上损害了投资者的利益第三监管存在漏洞信息披露制度通常对上市公司资产情况及变动购买者持有证券进行披露即对已进行信息披露的公司的这些信息、数据进行核查对信息披露的不实和偏差进行监督和责令整改但是对信息披露的遗漏及未披露原因却未重视监管方无从对那些遗漏的信息所关联的事项进行监管另外对于证券公司操纵市场行为的监管还存在一些漏洞12上市公司质

3、量不高一些上市公司在股票发行和上市时虚构公司的资产和业绩虚增利润以达到上市和发行股票的目的同样一些企业在发行债券和短期融资券时虚构企业业绩提升企业质量以此通过评级机构的评级指标达到融资的目的还有一些上市公司在发生兼并重组进行管理层收购时公司的管理层通过调剂或隐藏利润的方法扩大账面亏损以达到低价收购的目的并且很多进行管理层收购的公司对收购资金的来源以及还款方式等并不披露都讳莫如深定价方面多为暗箱操作桌面交易和案下交易互补这一方面导致了国有资产的流失另一方面在一定程度上损害了投资者的利益13投资者缺乏必要的专业知识自我保护意识不强证券市场中推出的创新产品以及交易机制对投资者的专业水平要求较高而我国

4、证券市场大多数投资者是中小投资者他们没有投资专业知识投机色彩很浓自我保护的意识不强在很多情况下受损害的投资者不去积极主动地维护自身权利在一定程度上助长了不法分子内幕交易、操纵市场等行为2完善证券投资者保护制度的对策和建议针对证券投资者保护制度存在的问题我认为应从以下六个方面来完善21完善相关法律和基本制度第一我国关于证券投资者保护方面的法律依据散见于公司法、证券法等法律法规中目前尚无专门的法律对出现的一些损害投资者利益的行为是“头痛医头脚痛医脚”令人欣喜的是2008年8月在“中国证券市场投资者保护制度发展与完善”国际研讨会上中国证监会副主席庄心一他透露作为中国证券投资者保护体系的一项重要法规证

5、券投资者保护基金条例正在起草之中第二我们应该避免立法中的“重实体轻程序”的倾向加强对诉讼的保护力度拓宽诉讼的渠道完善股东派生诉讼制度同时进一步扩大民事责任涉及的范围设计详细、缜密的民事责任的具体规定使之有较强的操作性22完善监管体制加大监管力度第一应该坚定监管目标证券监管工作必须始终坚持贯彻落实科学发展观坚持把保护投资者特别是公众投资者的合法权益作为资本市场各项工作的出发点和落脚点证券监管应坚定监管的目标即如何维护和体现市场自由、平等的真正内涵如何公正的对待证券市场的参与者保护其合法权益第二充分运用监管信息消除监管渠道障碍监管活动从本质上是一种事前行为而我国的证券市场发展中出现的违规现象监管机

6、构只能充当“救火队员”的角色因而监管机构应利用已经掌握的信息消除监管渠道中存在的障碍在事前防范尽可能把违法违规的行为消灭在萌芽状态以保证证券市场健康有序发展维护投资者的权益第三完善监管体制加大监管力度保持监管的独立性应该细化和明确监管机构的职责严格按照法律行使监管职责对于监管对象应该进一步加强对证券公司的综合治理工作努力解决上市公司虚假信息披露违规占用上市公司资金和操纵市场这三个顽症加强对注册会计师、律师及事务所等中介服务机构的审查在监管权力上我国可以借鉴美国SEC兼有立法、执法和准司法权以及独立行使对证券市场的全面监管的特征增加我国监管机构的“准司法权”同时还应该保持监管机构的独立性确保监管

7、政策的统一性和连续性此外证券市场的监管体系应做到监管机构监管和市场参与者自律相结合逐步建立政府监管、行业自律、交易所把关的“三位一体”的监管机制23加强对信息披露的监管美国大法官Louis·D&Branders对信息披露制度作了这样的阐释“公开制度作为现代社会与产业弊病的矫正政策而被推祟阳光是最好的防腐剂电灯是最有效的警察”信息披露制度应符合的标准有真实性、全面性、及时性适法性和易得易解性我国证券市场信息披露的完善主要是解决好信息的准确性、及时性和保密性三方面加强法律的可操作性首先要明确信息披露的内容健全信息披露的相关法律法规其次要完善信息披露的监管体制加大执法力度证监会及其派出机构

8、应集中精力查处内幕交易和其他违反信息披露违规的事件证交所信息披露监管的重点是通过上市规则和上市协议书来约定上市公司遵守信息披露规则负责上市公司日常的披露工作证券业协会则应制定内部自律的信息披露规则另外还要发挥中介机构等的审查、评价作用最后监管部门应提高违规成本使违法者终止铤而走险我们还可以结合独立董事制度将各项信息披露制度与独立董事制度挂钩此外还要注意应该尽量缩短信息披露的时间以及完善证券信用评级制度24加强公司内部治理结构健全公司内部制度完善上市公司治理是保护中小投资者的基础和源头我国的上市公司可以参照发达国家公司治理结构实行的内部监控机制、外部监控机制和激励约束机制的经验在已取得成效的股权

9、分置改革的基础上进一步完善法人治理机构优化公司的股权结构健全公司内部控制制度完善大股东的权力制衡机制严格执行发审委和举荐人问责制突破董事会运作的瓶颈完善独立董事的责任制度规范关联交易行为坚决遏制违规对外担保提高公司运营的透明度增强上市公司核心竞争力和盈利能力加强对管理人员和员工的激励和约束等同时应进一步加大培养机构投资者的力度提高机构投资者占有的市场份额只有健全公司的治理结构才可能避免代理风险和治理内部人控制问题预防和制止损害投资者行为的发生提高公司营运效率从源头上消除虚假信息的产生和消除危害投资者利益的潜在风险25设立专门维护投资者权益的投资者保护协会证券投资者保护基金有限责任公司的成立以及

10、证券投资者保护基金的设立进一步完善了投资者的保护机制是投资者损失由政府“埋单”转向市场化运作的一大进步标志着国内证券市场救济制度的逐步成形推进了我国证券市场的法制化建设我们可以借鉴德国、荷兰等地的股东协会制度或中小投资者保护协会制度在证券投资者与证券监管部门和自律组织、中介机构建立畅通的沟通渠道提供有关参与公司管理、依法行使和维权的咨询并为投资者在权益受侵害时寻求救济提供组织和费用的援助这就为投资者提供了一个更为直接、完全代表自己利益的组织26开展投资者教育提高投资者的自我保护能力投资者除了依靠外界的力量保护外还应积极主动的进行自我保护投资者教育应把重点放在帮助投资者树立理性的投资理念让投资者

11、了解法律所赋予的权利提高投资者的投资技巧为投资者提供银行、证券、保险以及管理方面的知识让投资者意识到自己不断的学习是维护自身利益的重要手段目前我国的证券市场进入了一个全流通时代投资者的利益需要更多的保护我们应该从外部环境上通过加大监管力度和效率完善相关法律制度等手段来维护投资者的合法权益还应该加强自律提高信息披露的质量实施预先披露制度健全公司内部治理结构以提高上市公司的质量从源头上加强对投资者的保护以此建立多层次的投资者权益保护制度此外投资者本身也应注意自身专业水平的提高通过投资理念的提升进行自我保护当公司内部制度和外部环境得到改善后我国投资者的权益就会得到改善从而会进一步加强投资者对证券市场的信心从长远看这既有利于证券市场上效率与公平原则的和谐统一也有利于我国资本市场的健康持续快速发展