IT运维管理ITOM行业分析报告文档格式.docx

1、（1）IT架构，从早期单一的客户端/服务器架构，到目前的私有云、公有云、混合云等多种架构同时存在和相互融合。（2）接入终端，从早期的单一PC设备，到现在的智能手机、pad、物联网设备等。（3）人员成本，IT基础设施的复杂化所带来的运维人力需求的攀升，叠加单位IT人员成本的快速攀升。图4：底层IT基础架构变迁路径图5：终端、网络、云逐步构成IT基础设施基本要素图6：近年来国内IT工程师中位薪酬水平变化情况 运维方式&手段：智能化。随着硬件瓶颈的突破、线上数据可获得性的改善，以及软件算法的突破性创新，大数据、AI等底层IT技术正得到快速发展，并应用到信息技术的各个领域，极大地提升IT产业的生产力水

2、平。图7：国内大数据市场规模预测（亿元）图8：AlphaGo采用深度学习算法基本原理 用户需求：多模态化。（1）企业内部，伴随着IT系统和企业业务之间联系紧密性的持续提升，技术人员不再是IT系统的唯一使用者和关注者，业务人员、管理人员也存在潜在的需求，IT运维需要更多的关注业务诉求；（2）企业外部，企业面临的需求正日益复杂化，双模态的IT架构（稳态系统、敏捷系统）逐步成为中大型企业的标配，其中稳态系统服务于企业的成熟业务，敏捷系统则更关注业务的可扩展性和敏捷性，两类系统的用户诉求也自然存在显著差异。图9：企业IT多模态化发展趋势表2：不同IT模态下用户对ITOM需求 小结。基于底层IT基础设施

3、、企业用户业务诉求、IT基础技术等关键维度的分析，我们总结发现，在经历多年的平稳发展后，当前的IT运维产业正迫切需要进行相应的调整，以适应当前IT产业的变化，以及满足企业用户多维度业务诉求。全球市场：新兴厂商依托技术、产品创新成为市场增长主要动力新兴厂商快速崛起，并逐步成为市场增长主要动力 市场概况：整体发展平稳，APM、ITSSM等子领域表现稍好。根据Gartner数据统计，2015年全球ITOM市场整体规模大约为214亿美元左右，同比增长约4%。在市场细分机构方面，从年度环比数据来看，市场各细分模块结构占比较为稳定，其中APM、ITSSM等子领域份额出现小幅提升，这也基本和我们对于ITOM

4、更贴近业务的判断相契合。图10：全球ITOM市场规模（亿美元）图11：全球ITOM市场份额结构（按类别，2014）图12：全球ITOM市场份额结构（按类别，2015） 在过去很长的一段时间，全球ITOM市场基本被IBM、CA、BMC等传统厂商所垄断，但从Gartner统计的逐年数据来看，我们发现IBM等传统厂商的份额正在小幅降低，同时一些新的厂商份额占比正在快速提升，并在一些细分领域占据绝对主导地位，具体体现为如下方面： 市场整体。2015年新兴厂商ServiceNow凭借自身ITSSM产品的突出表现，整体份额占比提升1Pct，IBM、CA则分别下降1Pct。图13：全球ITOM市场份额结构（

5、按厂商，2014）图14：全球ITOM市场份额结构（按厂商，2015） APM。作为ITOM领域相对较为前沿的领域，IBM、CA等传统厂商的份额被新兴厂商快速挤压，在2015年，New Relic、AppDynamics两家新兴企业均保持了远超市场平均水平的增速，并成为市场增长的主要驱动力。Dynatrace的增长也主要源于对keynote system的并购，而SPLUNK则凭借日志分析工具四处渗透。图15：全球APM市场份额结构（2015）表3：全球主要APM厂商营收数据 可用性&性能管理。在这个用户需求相对稳定，传统厂商林立的市场，SPLUNK凭借出众的日志分析工具正在成长为这一市场的强

6、力竞争者，日志分析作为一种底层的工具，正在对整个ITOM产业带来新的改变。 ITSSM。ServiceNow凭借自身出众的流程管理PaaS平台已经超越BMC，成为这一市场的主导者。图16：全球可用性&性能管理市场结构（2015）图17：全球ITSSM市场份额结构（2015）技术成为产业发展核心驱动力，ITOM应用场景有望持续扩展 在上文中，我们分析发现，全球ITOM市场保持平稳增长的同时，新兴厂商正在快速崛起，并对市场既有的竞争格局造成显著的改变，对这些厂商核心技术、运营思路的分析，有助于我们更为准确的把握全球ITOM市场的未来发展方向和核心趋势。 APM：App Dynamics、NewRe

7、lic。在2015年，App Dynamics、NewRelic两家厂商的收入增长率均达到 60%以上，远超行业平均 10%的水平，我们分析发现，两个企业在产品布局、交付模式、费用投入等方面存在显著的一致性，主要体现为如下方面： 产品布局。在产品技术架构方面，基本采用数据采集、存储、分析三段式的通用技术框架，在产品形态上，立足APM，并逐步向ITOM领域进行扩展。 客户结构&交付模式。客户结构上，App Dynamics以大中型客户为主，NewRelic在成立初期主要聚焦于中小客户，但大中型客户收入占比正快速提升。在交付模式上，NewRelic采用纯SaaS模式，App Dynamics主要收

8、入也来源于SaaS模式（2015年占比超过60%）。可见SaaS模式是支撑两者业务快速增长的主要推手。 费用结构。两者均在研发费用、营销费用方面进行了巨额的投入，这也使得公司面临持续的亏损。图18：App Dynamics产品蓝图表4：AppDynamics产品布局图19：New relic产品布局图20：AppDynamics收入数据（百万美元）图21：NewRelic收入数据（百万美元）表5：App Dynamics、New Relic客户结构表6：New Relic客户结构（2014）图22：AppDynamics费用数据图23：NewRelic费用数据 ITSSM：ServiceNow

9、。作为ITSSM领域的主导者，2015年ServiceNow的份额占比超过30%，企业年收入超过10亿美元，同比增幅近40%。公司的业务思路主要体现在如下方面：正如很多专业IT人士所评论，公司的核心优势在于拥有一个出众的流程管理PaaS平台，这个平台能够支撑企业业务的快速、平缓扩展，以及公司向安全、HR、CSM等领域的业务延伸。根据公司公告数据，截止2016H1，公司拥有财富top 2000的企业客户达到681家，对公司整体营收贡献超过50%。在交付模式上，虽然公司业务主要面向大型企业客户，但公司仍以SaaS模式进行业务交付。公司在研发费用、营销费用方面仍保持巨额的投入，相关费用的高投入也使得

10、公司录得持续亏损。图24：ServiceNow ITSSM产品蓝图图25：ServiceNow业务全景图表7：ServiceNow新业务列表图26：ServiceNow收入数据（百万美元）图27：ServiceNow收入/利润数据（百万美元）图28：ServiceNow费用数据表8：ServiceNow客户结构 可用性&性能管理：Splunk。Splunk凭借日志分析平台在可用性&性能管理、APM等领域的突破使我们充分认识到了新技术手段对整个ITOM产业带来的改变。关于公司的成功因素，我们简要总结为如下方面：公司的日志分析平台在海量数据抓取、索引排序、分析处理方面具有绝对领先的技术优势，同时凭

11、借对底层log数据的分析，公司可以非常平滑的切入到应用监控、信息安全等多个领域。目前公司企业客户数量超过1.1万家，其中财富100强中有85家为公司客户，近年来，中小企业收入贡献占比超过10%。公司核心产品SplunkEnterprise拥有on-premise、SaaS版本。 费用数据。公司同样在研发费用、营销费用方面进行了巨额的投入，以保持持续的产品竞争力和市场份额扩大。图29：SPLUNK产品视图表9：SPLUNK产品列表图30：SPLUNK收入、利润数据（百万美元）图31：SPLUNK费用数据基于上述4个典型公司产品布局、客户结构、交付模式、费用结构等关键维度的分析，我们发现，在中短期

12、，整个ITOM产业具有如下发展趋势： 客户结构。大中型企业仍将是ITOM市场的主要收入贡献者，但中小企业对ITOM同样存在强烈的诉求，中小企业在splunk中收入占比已经超过10%。 产品形态。从Gartner的ITOM技术周期来看，未来数年，随着大数据、AI等新技术手段的不断引入，ITOM的产品形态、功能将会得到显著扩展，ITOM向BI、信息安全等领域扩展将会逐步趋于成熟。 业务模式。SaaS模式在业务扩展速度方面具有无可比拟的优势，同时大型企业对SaaS模式并未表现出明显的抵触。 核心竞争力。技术仍然是驱动产品创新、功能扩展的核心驱动力。同时随着ITOM产品和上层业务做更紧密的结合，行业知

13、识同样处于重要位置。图32：全球ITOM技术时钟周期国内市场：看好细分领域本土新兴厂商国内ITOM市场发展显著滞后于海外市场 回到国内市场，从下游客户行业结构来看，我们判断电信、金融等行业的高景气度足以支撑国内ITOM市场的高成长性，但基于行业竞争格局，以及代表性厂商的产品布局进展来看，我们发现国内ITOM市场仍处于一种相对落后的状态，在发展阶段上显著滞后于发达的欧美市场： 市场竞争格局。以信息化处于前列的银行行业为例，根据赛迪顾问数据，2014年银行IT基础设施服务收入排名top 7的厂商合计份额占比不足20%，市场竞争格局极度分散。同时我们也观察到，目前在A股市场，也没有出现以IT运维为主

14、要收入来源的巨型企业。图33：国内IT运维管理市场行业结构（2014）图34：银行IT基础设施服务第三方份额（2014） 企业产品布局。在可用性&性能管理等传统IT运维领域，国内电信、金融等高端市场过去主要由IBM等国际巨头所占据，国内厂商主要从事低毛利率的系统巡检、运维外包等业务。在新兴的APM、云运维、ITSSM、LOG分析等领域，我们看到国内厂商仍基本处于模仿、学习海外厂商的阶段，整体产品技术实力、成熟度较海外厂商仍存在显著差距。表10：国内IT运维部分厂商列表表11：华胜天成云运维产品“云悦”服务功能列表表12：蓝海讯通ITOM产品布局列表图35：日志易日志产品技术架构表13：日志易日

15、志产品功能列表表14：服务魔方ITSSM产品功能列表国内ITOM行业长期成长性确定，本土新兴厂商有望引领市场 关于国内ITOM市场未来的发展动向，在中短期，我们预计跟随和复制海外同类先进厂商将成为主旋律，我们对产业关键点的判断，主要包括如下方面。 行业成长性。根据Gartner预测，预计到2018年，全球ITOM市场整体规模将达到280亿美元，目前国内IT支出约占全球的10%左右，我们假定在合理情况下，国内ITOM市场规模占全球比重和IT支出水平相当，同时ITOM市场内部比例结构也一致。在上述简单假定下，遵从和全球市场统一的计算口径，我们测算国内ITOM市场在中短期的合理规模应在28亿美元左右

16、（各细分模块规模及占比见表15）。表15：国内ITOM市场规模估算（2018） 市场竞争格局。基于对宏观政策环境，以及当前市场竞争格局的分析，我们判断国内新兴厂商面临的市场环境将显著优于同期海外新兴厂商。 宏观政策。自主可控的政策导向将会持续挤压海外IT厂商在国内的生存空间，ITOM作为IT设施的底层环节，政策保护力度将会明显强于其他IT细分领域。国内企业来自海外厂商的竞争压力将会显著降低。 竞争格局。过去国内ITOM高端市场主要被海外厂商所占据，国内厂商并未获得充分的发展，市场竞争格局分散。同时和新兴厂商相比，国内传统厂商并无明显竞争优势。表16：近年来国家颁布的信息安全与自主可控政策 客户

17、结构&结合海外市场的发展经验，以及国内IT产业的发展现状，我们判断，在中短期，大中型企业客户仍将是ITOM市场的主要收入来源，中小企业的收入贡献将会随着时间的推移逐步增长。交付模式上看，SaaS 模式已经在海外市场获得巨大发展，但受限于国内特殊的IT和文化环境，我们判断on-premise模式中短期仍将是主流的模式，SaaS模式将主要用于获取和占据长尾的中小企业客户。图36：全球云计算基础设施收入结构（亿美元）图37：国内云计算基础设施市场结构（百万美元） 产品形态。在传统IT运维领域，国内厂商并未建立突出的技术优势，国内企业仍主要以项目型公司为主，而非产品型公司。在新兴领域，国内企业基本采用

18、复制和跟随海外同类厂商的产品布局思路和经营策略。总的来看，在未来的产品形态和外围业务扩展方面，我们判断国内市场大概率会复制海外市场的路径，同时在个别细节方面进行相应调整。图38：新兴ITOM企业（蓝海讯通）产品布局规划 企业核心竞争要素。结合海外新兴厂商的成功经验，我们判断如下因素有望在企业发展中扮演重要角色： 基础技术。在海外新兴厂商崛起过程中，技术一直扮演者最为基础性的角色，受IT架构复杂化、用户需求多样化等因素影响，基础技术的重要性不言而喻。 产业资本。受基础软件的特性所决定，ITOM产品的研发难度、周期将会显著异于常规的应用软件，对于企业来说，资本的持续支持将会极为重要。 行业理解。

19、随着底层ITOM和企业上层业务做更紧密的结合，IT技术+行业知识的结合，将成为ITOM企业必备核心能力。投资策略 看好国内ITOM市场长期机会 IT层面技术架构、用户需求等因素的快速变化正推动国内ITOM产业进行根本性调整，以适应IT行业发展的需要。在全球市场，新兴厂商借助产品、技术层面的创新正在撼动传统厂商的市场地位，并逐步成为整个ITOM产业的主要增长驱动力。我们看好国内ITOM市场的长期发展机会，并认为在这一变革的窗口，借助有力的政策保护和松散的市场竞争环境，本土新兴厂商有望迅速成长为市场的主导者。 建议两条主线关注新三板相关公司 国内ITOM市场正迎来变革窗口，同时市场竞争格局松散。目

20、前在APM等前沿领域，新兴厂商暂处于领先位置，但部分传统厂商依托丰富的客户资源及前期技术积累，积极推动自身业务转型，和新兴厂商展开正面竞争。基于上述对产业环境、竞争格局的分析，我们建议从两条主线关注新三板相关ITOM企业：（1）技术实力突出，聚焦中大型客户新兴厂商，推荐蓝海讯通、上讯信息，建议关注华青融天。（2）客户资源丰富，技术实力突出，积极进行业务转型的传统ITOM厂商，推荐广通软件，建议关注北塔软件。 相关公司估值分析 估值分析。当前A股从事ITOM相关企业估值对应2015/16/17年的平均PE为114/61/41X，新三板目前已经积集数十家ITOM相关企业，但大多采用协议转让方式。表

21、17：A股IT运维相关企业估值列表表18：新三板IT运维相关企业估值列表主要公司分析蓝海讯通 国内领先的APM厂商。公司成立于2008年，主要面向企业、开发者提供基于真实用户体验的应用性能管理（APM）软件产品及服务。公司APM产品覆盖系统服务层、应用层、用户体验层、业务交易层等核心环节，并逐步向ITOM领域进行拓展，公司目前已拥有应用性能管理、IT事件管理及关联分析、数据中心管理、应用安全管理平台5条产品线。下游客户方面，截至目前，公司开发者客户超过10万家，企业客户超过5万家，典型客户包括中国移动、中国联通、国家海事局、太平洋保险等企事业单位。公司2016年上半年实现营业收入0.24亿元，

22、同比增长647.33%，其中on-premise模式占比80%，SaaS模式占比20%，实现归属挂牌公司股东净利润-0.51亿元。 产品布局：APM产品技术领先优势明显，逐步向ITOM领域进行扩展。（1）公司APM产品目前已经覆盖移动端、web端、server端，能够面向用户提供全流程的应用监测服务。技术方面，APM核心技术难点主要包括探针技术、关联分析技术两个维度。在探针技术方面，公司目前已经完成针对主流web、移动端开发语言探针产品的开发工作，截至2016Q1，公司在职研发人员数量超过160人，2016年上半年研发费用投入超过3000万元，遥遥领先国内同类竞争对手。（2）在持续做深做强AP

23、M业务的同时，公司产品线不断向更为广阔的ITOM领域进行扩展，目前已经扩展至可用性&性能管理、IT服务支持管理、网络监控管理、日志分析等领域，覆盖了ITOM的大部分核心领域。 经营表现：收入保持爆发式增长，长期成长性突出。（1）公司目前的业务交付模式主要包括on-premise、SaaS两种模式，on-premise模式为公司当前主要的营收来源，2016H1占比约为80%。根据公司披露信息，公司2016年签约订单额预计为1.2亿元左右，预计确认收入近1亿元，收入较2015年预计增长超过200%，持续保持爆发式增长势头。在具体客户方面，公司在电信、金融、能源等领域已经建立诸多标杆性项目，为公司后

24、续业务的扩展奠定了良好基础。（2）基于对公司产品布局、市场竞争格局等因素的分析，我们判断公司整体成长性突出，中短期将充分受益于国内APM市场的爆发式增长，长期则有望借助丰富的ITOM产品布局在应用场景、商业模式方面实现持续扩展。 风险因素。行业发展低于预期风险，公司新产品研发不及预期风险，核心技术人员流失风险。 盈利预测、估值分析。公司当前仍处于投入期，研发和营销投入较大，2016年上半年销售费用增幅为208.46%，管理费用增幅为254.77%，故造成公司2015年和2016年上半年大额亏损。表19：蓝海讯通财务数据广通软件 公司概述：国内IT运维管理软件领先厂商。公司成立于2003年，主要

25、面向政企用户提供运维管理软件研发和服务咨询，业务包括运维管理咨询、运维平台建设、服务支持三个板块，其中软件产品销售为公司主要收入来源，2015年占公司整体营收比重80%。迄今为止，公司已经先后为公安、海关、税务、社保、金融、军队、能源的6000多家企业客户提供IT运维服务。 传统 IT运维管理：客户基础雄厚。公司的运维产品软件广泛运用于海关、税务、银行、能源等20多个行业和领域，根据赛迪数据统计，公司连续多年位列国内IT运维管理行业前两名，并积累了超过6000家企业客户。 APM业务：全栈式监控。公司APM产品作为一种全栈式监控解决方案，主要以核心业务系统和关键交易为监控目标，可对业务系统及关

26、键交易性能进行深入分析。作为一款基于用户体验的主动式应用性能管理方案，产品以业务拓扑图、时序图的形式可视化展现各服务组件、环节的运行状态，并支持关键交易应用性能指数、最终用户体验的持续跟踪，提供针对IT运维人员、IT开发人员、业务管理人员的多种观察视角。 云运维&双态运维：稳步推进。2016年上半年公司互联网运维产品优云发布，作为公司向新一代IT运维战略转型的主要承载产品，优云产品采用全新技术架构，满足企业用户在双模态IT等新场景下运维需求。截至2016年上半年，公司优云平台共发布新产品8个，研发团队人员超过100人。在产品特性方面，能够做到端对端全栈监控、场景化的自动化配置和管理、和业务深度

27、融合等特性。目前该产品主要技术框架已经基本成熟，2017年有望为公司贡献规模收入。市场竞争持续加剧风险，公司产品研发不及预期风险。公司2016H1实现营业收入0.37亿元，同比增长16.27%，实现归属净利润0.11亿元，同比减少5.89%，净利润的同比降低主要源于公司在APM、互联网运维等领域持续加大研发投入所致。表20：广通软件财务数据上讯信息 国内合规审计、数据安全领域领先企业。公司成立于2010年，主营业务为信息安全产品的研发、生产、销售以及信息安全领域的专业技术咨询与技术服务。2012年，公司被福布斯、清科集团、创业邦等评选为中国最具潜力发展企业百强榜第二十名，2013年，公司获得“

28、上海市明星软件企业”等荣誉。公司业务主要覆盖电信运营、金融、政府、能源和互联网等众多领域。公司2016H1实现营业收入0.44亿元，同比增长44.6%，受季节性因素影响，实现归属亏损0.28亿元。 公司安全产品线布局完整。公司产品线包括数据安全产品（DS）、合规与审计产品（CA）、终端整体安全产品（ETS）、网关安全产品（NGS）、信息安全咨询评估及运维、信息安全整体解决方案集成服务。同时公司还是McAfee、Imperva、SonicWall等诸多国际知名安全公司的中国区总代理商之一。公司技术人员占比近60%，在西安、上海、北京、广州设立研发中心，并与哈尔滨工程大学成立“保密技术与信息系统安全联合实验室”。公司整体产品技术优势明显，旗下产品采用统一的可扩展架构，数据安全产品CDP采用基于块的保护技术，可以达到对企业数据的实时持续数据备份及瞬间恢复。2016年公司获得ISO/IEC 27001:2013信息安全管理体系认证证书，标志着公司信息安全管理水平进一步提升。大力发展敏捷数据管理平台（ADM）等创新产品。公司ADM产品由数据抓取、弹性存储、灵活展现三大模块组成，实现了一站式的数据安全管理以及价值提取。ADM解决了用户数据管理方面一直存在的数据备份冗余、数据提供流程繁琐冗长、数据使用缺乏脱敏等问题。据测算，ADM解决方案有效部署能显著用户存储