财务管理财务经济分析学.docx

1、财务管理财务经济分析学财务经济分析学 财务分析的内容 按分析对象划分：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表、成本报表分析、非财务信息分析 按目的来划分：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析发展能力、分析竞争能力分析、综合分析财务报表分析的种类 内部分析 投资分析 信用分析 税务分析 企业内部的管理者为了改善经营管理促进企业发展壮大，对企业的盈利能力、成长能力、财务实力、利润分配和资本状况、现金流量等进行的综合分析 投资人、证券分析家等为了掌握证券投资的回报率和风险性，侧重盈利能力、利润分配状况和现金流量等的分析。 银行等债权人为了掌握企业对借款、应收账款等债务是否具有偿还能力，短期性侧重

2、于财务实力和现金流量等、长期性侧重于盈利能力的分析。 税务当局为了检查应税所得的计算是否恰当，侧重于盈利能力的分析。分析目的和分析技术分析目的和方向 盈利能力如何 成长能力如何 财务实力如何 股票价格的高低 现金流量的状况如何分析技术 收益性分析 成长性分析 安全性分析 利润分配、资本和股价的分析 现金流量分析财务分析的方法比较分析（历史标准、行业标准、预算标准、经验标准) -趋势分析 -结构分析 -比率分析 -因素分析（本量利分析法）财务信息 会计报表及附注 外部审计报告 内部财务资料 财务信息的局限性：综合与抽象带来的局限货币计量的局限历史成本的局限职业判断与政策选择的局限财务信息影响质量

3、的因素： 会计准则的质量（完善性） 审计质量（审计失败-安然、st红光） 会计准则运用质量（操纵报表） 交易确认时间的质量（操纵经济业务） 披露的质量（多少）会计假设和原则 （一）会计假设1会计主体2持续经营3会计分期4货币计量会计假设和原则（二）会计原则1历史成本原则2权责发生制原则3配比原则4划分收益性支出与资本性支出的原则5收入实现原则6一贯性原则7谨慎性原则8重要性原则9实质重于形式会计政策和选择动机 （一）会计政策 （二）会计政策的选择动机 1实现企业战略 2管理层的利益驱动 3资本市场的约束财务报告的内容一、会计报表的信息要求（一）客观性（二）相关（三）充分披露（四）及时性（五）明

4、晰性二、利润与利润分配表（一）利润表及其作用（二）利润表的格式与内容（三）利润分配表三、资产负债表（一）资产负债表的作用 第一，企业短期偿债能力。 第二，企业的资本结构和长期偿债能力。 第三，企业的财务弹性。 资产负债表项目的分类主要有两种方法： 按流动性分类 按货币性或非货币性分类资产负债表 2按货币性与非货币性分类四、现金流量表概述（一）现金流量表的作用 1编制基础明确，企业不容易操纵 2能较好说明公司资产的流动性和支付能力 3能从一个侧面评价公司利润的质量（二）现金流量的分类 1经营活动产生的现金流量 2投资活动产生的现金流量 3筹资活动产生的现金流量现金流量表财务报表附注 （一）财务报

5、表附注的主要内容财务报表附注是对财务报表中的有关问题进行的详细说明，主要包括如下内容：1所采用的主要会计处理方法。2会计处理方法变更情况、变更原因及对财务状况和经营成果的影响。3非常项目。4财务报表中有关重要项目的明细情况。5或有事项与期后事项6关联方关系及关联交易、非货币性交易及或有事项等。7股本变动情况。8. 主要股东持股情况9托管、承包、租赁其他公司资产或其他公司托管、承包、租赁上市公司资产的事项。10其他有助于理解和分析报表需要说明的事项。审计报告与信息真实性 无保留意见； 保留意见； 否定意见； 拒绝表示意见。 1、无保留意见3、否定意见的审计报告 第三章资产负债表分析一、资产负债表

6、分析的目的 资产负债表分析的目的，就在于了解企业会计对企业财务状况的反映程度，所提供会计信息的质量，据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。 具体来说就是： 通过资产负债表分析，揭示资产负债表及相关项目的内涵 通过资产负债表分析，了解企业财务状况的变动情况及变动原因 通过资产负债表分析，评价企业会计对企业经营状况的反映程度 通过资产负债表分析，评价企业的会计政策 通过资产负债表分析，修正资产负债表的数据资产负债表的局限性：首先，资产负债表不反映现时价值。其次，资产负债表遗漏了很多无法用货币表示的重要的资产负债信息。再次，受会计政策选择以及经济业务不定性、连续性和衔接性的影

7、响，会计报表无法呈报绝对准确的数据。 资产评价方法 企业会计准则将资产定义为：是由过去的交易、事项形成，为企业拥有或控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。 资产评价方法： （1）产出价值； （2）投入价值； （3）成本与市价孰低价值。（一）产出价值 1.未来现金收入折现价值，指企业现有资产的未来现金流入的折现价值。2.现时产出价值，指企业的产品按正常条件出售可得到的现时公平市价或未来公平市价的折现值。3.现金等价物，指资产的现时变现价格。4.清算价值，指企业被迫出售的资产价格。（二） 投入价值 1.历史成本，即资产购置时发生的实际成本。2.重置价值，指现时购买或制造同类资产所需的成本。

8、（三） 成本与市价孰低价值 各种资产评价方法及其适用情况：表3-1 表3-1具体计算现值时应考虑以下因素：1.未来现金流的估计值。2.这些现金流的预期流入时间和流入金额。3.按无风险利率计量的货币的时间价值。4. 既定回报率上的不确定影响。5.其他因素，如影响既定回报率的流动性。 二、企业财务状况的总体分析 资产负债表的本质是反映企业的财务状况，对资产和权益所做的分别分析只能反映企业的基本信息，即资产运用状况和筹资状况，因此，单纯依据这种分析，只是一些具体的、基本的分析，难以从总体上对企业财务状况做出评价，甚至会得出错误的结论，把分析引入歧途。所以，对企业整体财务状况的分析必须结合资产负债表左

9、右两方各项目之间的相互联系和依存关系，才能做出综合评价。以下几个方面的分析，就必须以资产与负债对称结构关系为基础。 资产变动的来源分析 前面对资产所做的分析，能使我们了解到一个企业资产的分布情况和配置情况，各类资产的变化情况及对总资产变动的影响程度，以及这些变化的趋势等基本信息，据此难以对企业的生产经营和资本保值增值做出评价，换言之，就是不能说明企业资产变动的来源性质。如果将资产负债表左右两方联系起来分析，就会根据资产和权益双方变动情况的分析做出如下评价：1资产增加，负债增加，所有者权益不变或投入资本减少。 资产增加会使企业经营规模扩大，但这种扩大是靠负债来支持的，企业的生产经营并没有为扩大再

10、生产提供物质基础。但这不等于说企业过去的生产经营没有盈利，也许是没有盈利，也许是把全部盈利都分配给投资者了(以下不考虑利润分配问题)。 2资产增加，负债不变或减少，投入资本增加，留存收益不变。 显然这是投资者追加投资的结果，而不是生产经营活动所致，据此仍不能判断生产经营的效益性。但如果留存收益减少，则表明企业经营亏损。 3资产增加，负债不变，投入资本不变，留存收益增加。 资产的这种变化显然得益于企业过去的生产经营活动，这时，增加额越大，表明企业过去一年的生产经营活动效率越高，资本保值增值得以实现，应对企业的生产经营活动从总体上做出良好评价。如果资产增加，负债减少，投入资本减少，或资产增加，负债

11、和投入资本也增加，但两者增加之和小于资产增加数，仍可做出上述评价。 4资产减少，负债减少，所有者权益不变。 这是企业理财活动的结果，而不是生产经营的效益高低造成的。 5资产减少，负债不变或增加，投入资本减少，留存收益不变。 投资人收回投资是企业资产减少的主要原因，不表明企业生产运营状况不好。 6资产减少，负债不变或增加，投入资本不变或增加，留存收益减少。 表明企业当年经营亏损，资本连保值都没能做到。 二、资产负债表分析的内容 资产负债表分析主要包括以下内容： 资产负债表项目分析 资产负债表水平分析 资产负债表垂直分析 与资产负债表相关的比率分析第二节 资产负债表项目分析 流动资产项目 长期资产

12、项目 流动负债项目 长期负债项目 权益项目 （一）资产总额的分析： 1、资产代表企业拥有的经济资源的多少，并不代表获利能力与偿债能力。 2、分析资产总额： （1）增减额，增减率。 （2）分析原因； （3）对金额变化大，比率变化大的项目重点分析。 资产分析是对企业各类资产的性质、特征等逐一进行分析，其目的是为进一步做好企业的资产结构分析、企业的偿债能力分析做准备。 资产按其将来可实现价值可分为：1、按照账面价值等额实现的资产，如货币资金。2、按照低于账面价值贬值实现的资产，如应收账款。3、按照高于账面价值增值实现的资产，如对外投资。 2、交易性金融资产-短期投资 （1）目的和特点 （2）初始计量

13、和后续计量 （3）净额，数额大小。 数额应该是变化的，如果长期保持不变就有长期投资短期化的嫌疑。 2、交易性金融资：在一年时间内可以变现的投资 特点： 容易变现 持有时间短 波动性强，盈利和亏损难以把握等 注意！警防某些公司任意将长期投资改为短期投资，以此来提高公司资产的流动性。例： 资产负债表 单位：万元其他应收款分析应关注以下几方面： 其他应收款的规模及变动情况 其他应收款包括的内容 关联方其他应收款余额及账龄 是否存在违规拆借资金 分析会计政策变更对其他应收款的影响坏账准备作为应收款项的备抵科目，也被经常用来进行费用调整，以致对资产负债表和利润表产生影响。坏账准备的分析应注意： 分析坏账

14、准备的提取方法、提取比例的合理性 比较企业前后会计期间坏账准备提取方法、提取比例是否改变 区别坏账准备提取数变动的原因4、存货 存货分析主要包括存货构成分析和存货计价分析。 存货构成 企业存货资产遍布于企业生产经营全过程，种类繁多，按其性质可分为材料存货、在产品存货和产成品存货。 存货构成分析既包括各类存货规模与变动情况分析，也包括各类存货结构与变动情况分析。 存货计价 分析企业对存货计价方法的选择与变更是否合理。因为价格的变动，存货的不同计价方法会导致不同的结果。在通货膨胀条件下，存货的不同计价方法对资产负债表和利润表的影响如表所示。 分析存货的盘存制度对确认存货数量和价值的影响。 存货数量

15、变动是影响资产负债表存货项目的基本因素，企业存货数量的确定主要有两种方法可供选择：定期盘存法和永续盘存法。 两种不同的存货数量确认方法会造成资产负债表上存货项目的差异，这种差异不是存货数量本身变动引起的，而是存货数量的会计确认方法不同造成的。 分析期末存货价值的计价原则对存货项目的影响。期末存货价值的确定通常采用历史成本原则，但会计制度也允许企业采用“成本与可变现净值孰低法”来确定。 当按历史成本原则确定的存货低于可变现净值时，按两种方法确定的期末存货价值是一致的； 当存货的可变现净值下跌至成本以下时，按“成本与可变现净值孰低法”确定的存货期末金额就会低于按历史成本法确定的存货期末金额。从存货

16、余额变化可以提供企业未来销售和盈利的趋势信号存货增多的信号可能是：（1）存货非计划性上升（2）预计未来需求上升注意！存货越多，资金沉淀越多，可流动资金就越少，资产的使用效率就越低。 待摊费用 “虚资产”长期资产项目分析 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资（成本法，权益法） 投资性房地产 长期投资目的： 出于企业战略性的考虑 按照风险投资理论 为了粉饰企业的财务状况例：某企业正准备筹集一笔2000万元的款子。X企业资产负债表（1）X年X月X日 单位：万元 1.对长期股权投资进行构成分析。2.联系利润表中股权投资收益、资产负债表中期末与期初的应收股利和现金流量表中因股权投资收益而收到的

17、现金之间的差异进行分析，分析投资收益产生现金流量的能力。 3、通过某些迹象来判断长期股权投资的质量：市价持续2年低于账面价值；该项投资暂停交易1年；被投资单位当年发生严重亏损；被投资单位持续2年发生亏损；被投资单位进行清理整顿、清算或出现其他不能持续经营的迹象。 对于无市价的长期投资，其质量是否恶化，可以根据下列迹象判断： 影响被投资单位经营的政治或法律环境的变化，如税收、贸易等法规的颁布或修订，可能导致被投资单位出现巨额亏损；被投资单位所供应的商品或提供的劳务因产品过时或消费者偏好改变而使市场的需求发生变化，从而导致被投资单位财务状况发生严重恶化；被投资单位所从事产业的生产技术或竞争者数量等

18、发生变化，被投资单位已失去竞争能力，从而导致财务状况发生严重恶化；被投资单位的财务状况、现金流量发生严重恶化，如进行清理整顿、清算等。 按照企业会计准则投资的规定，对那些质量状况在恶化的投资，应当计提长期投资减值准备。长期投资减值准备应按照个别投资项目计算确定。4.关注企业对长期投资会计处理方法的选择是否适当。5.注意企业间的相互持股问题。6.关注企业对长期投资减值准备计提的合理性。 长期债权投资 长期债权投资的评价：1.对长期债权投资进行账龄分析。2.对长期债权投资进行债务人构成分析。3.对利润表中债券投资收益与现金流量表中因利息收入而收到的现金之间差异进行分析。 固定资产规模与变动情况分析

19、 固定资产原值变动情况分析 固定资产净值变动情况分析 固定资产结构与变动情况分析 固定资产结构分析应特别注意从以下三个方面进行： 一是特别注意分析生产用固定资产与非生产用固定资产之间比例的变化情况； 二是特别注意考察未使用和不需用固定资产比率的变化情况，查明企业在处置闲置固定资产方面的工作是否得力； 三是考察生产用固定资产内部结构是否合理。 固定资产折旧分析 分析固定资产折旧方法的合理性 分析企业固定资产折旧政策的连续性 分析固定资产预计使用年限和预计净残值确定的合理性 固定资产减值准备分析 固定资产减值准备变动对固定资产的影响 固定资产可回收金额的确定 固定资产发生减值对生产经营的影响固定资

20、产原值 累计折旧 减值准备更新，增长，结构（用途，用与闲置，报废与继续使用） 开发支出，表明了其研发的投资既有可能转化的无形资产。 商誉问题。 注意！ 报表上所列示的无形资产，基本上都是企业外购的无形资产。 虚资产 利润的调节剂三、负债项目分析 短期借款发生变化，其原因不外乎两大方面：生产经营需要；企业负债筹资政策变化。 具体变动的原因可归纳为： 流动资产资金需要，特别是临时性占用流动资产需要发生变化。 节约利息支出。 调整负债结构和财务风险。 增加企业资金弹性。 应付账款及应付票据是因商品交易产生，其变动原因有： 企业销售规模的变动 为充分利用无成本资金 提供商业信用企业的信用政策发生变化

21、企业资金的充裕程度 应交税费反映企业应交未交的各种税金和附加费，包括流转税、所得税和各种附加费。应缴税金的变动与企业营业收入、利润的变动相关。分析时应注意查明企业是否有拖欠国家税款的现象。 应付股利反映企业应向投资者支付而未付的现金股利，是因企业宣告分派现金股利而形成的一项负债。 其他应付款分析的重点是： 其他应付款规模与变动是否正常； 是否存在企业长期占用关联方企业资金的现象。 分析时应结合财务报表附注提供的资料进行。 影响长期借款变动的因素有： 银行信贷政策及资金市场的资金供求状况。 为了满足企业对资金的长期需要。 保持企业权益结构的稳定性。 调整企业负债结构和财务风险。四、所有者权益 （

22、一）权益总额构成，变化（总额变化，构成变化）及其原因分析。（二）项目分析；实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润股本变动分析 （一）股本增加 1. 增加发行股份，如增发、配股 2. 可转换债券实施转股； 3. 发行股票股利； 4. 企业并购而发行的股票； （二）股本减少 1. 弥补亏损而减资； 2.缩小经营规模而减资 资本实力和分红潜力分析 （一）资本增长和企业价值 1.资本保值增值率 资本保值增值率=（所有者权益年末数- 所有者权益年初数）/所有者权益年初数 2.每股净资产 每股净资产=期末净资产/期末普通股数 （二）资本积累和分红潜力1.每股资本公积 每股资本公积=期末资本公积总额/期末

23、普通股数2.每股盈余公积 每股盈余公积=期末盈余公积总额/期末普通股数3.每股未分配利润 每股未分配利润=期末未分配利润总额/期末普通股数第三节 资产负债表的比较分析一、资产负债表的横向比较分析 采用前后期对比的方式编制资产负债表，即将企业连续数年的会计数据并行排列在一起进行比较，计算每一项目变动的金额和百分比，从而确定影响变动的因素、变动的趋势以及这种趋势的延续性。 通过观察报表中各项目的增减变化情况，可以发现重要的并且异常的变化，并对这些变化作进一步的分析，找出引起变化的原因，判断这种变化是有利的还是不利的，并力求对这种趋势是否会延续做出判断。二、资产负债表的纵向比较分析 将资产负债表的各

24、项目的数据除以资产合计数或负债及所有者权益合计数，确定各构成项目所占的比重，从而揭示企业资产占用结构的合理性，揭示企业资本结构情况，可使报表使用者对企业的财务风险、理财能力做出判断。一、资产负债表结构分析的涵义2.资产结构的决定因素 行业特点 经营性质 生命周期 宏观环境资产结构分析 资产结构，主要反映流动资产同固定及长期资产之间的比例关系。反映资产结构的指标是流动资产率，其计算公式为： 流动资产率=流动资产额/资产总额 当流动资产占资产总额的比例越高，说明企业的资金流动性、可变现能力越强。作为技术和资金密集性较高的通信企业，可以用该项指标进行同行业比较，与自己的历史各期进行比较。通过比较找出

25、差异。 资产弹性资本结构分析1.资本结构的涵义广义：资金的来源构成狭义：长期资金来源的内部构成本处指广义的资本结构.资本结构的决定因素与主要表现形式 决定因素:销售额与增长、经营风险、财务风险、盈利状况、金融市场状况四、资本结构分析（续）主要为普通股、优先股与公司债的构成状况资本结构的类型保守型资本结构(权益性融资、长期负债融资)中庸型资本结构（融资与资产适应）风险型资本结构（主要为负债融资，特别是短期的负债）五、资产资本的结构平衡分析保守型结构长期资金来源形成短期资产激进型结构短期资金来源形成长期资产适中型结构长期资金形成长期资产短期资金形成短期资产资产与负债及所有者权益对称性结构类型（1）

26、稳定结构：稳定结构可以由下表反映。 稳定结构的主要标志是流动资产的一部分资金来源由流动负债来满足，而另一部分资金则由长期负债来满足。这就意味着：第一，作为长期融资方式的长期负债在满足流动资产需要时，将不会遇到流动压力或偿债压力。其他长期资产由长期融资提供保证，也不会遇到偿债压力，故是一种风险最小的结构。第二，以长期融资来满足短期资产的资金需要，融资成本最高。（2）适中结构：适中结构可以由下图反映。 适中结构的特征是流动资产的资金由流动负债提供，意味着（1）流动资产不会占用长期融资，从而使融资成本相对较低；（2）流动负债也不会用来支持长期资产，从而使财务风险或偿债风险较低。结果是采用这种结构风险

27、中和，成本也中等。采用适中结构仍然存在支付不足的潜在风险，但必须满足两个基本条件：（1）企业的经营流转非常顺畅，不会遇到周转阻滞；（2）企业的收帐时间和数量必须与偿债时间和数量相一致。 （3）激进结构：激进结构可以由下图反映。 激进结构的特征是流动资产的资金由流动负债提供，并且长期资产的部分资金也由流动负债提供，这就意味着：（1）长期资产的资金由流动负债部分提供，其余由长期融资提供，从而使融资成本最低；（2）流动负债用来作为长期资产的资金来源，由于两者在流动性上不对称， 流动负债需要在近期偿还，流动压力大；长期资产需要经过较长时间实现其周转价值，变现能力小，从而加大财务风险或偿债风险。这种结构

28、成本最低，但风险最大。 一般来说，稳定结构是正常和经常、长久采用的结构，它适合于各种公司；适中结构对于经营状况特别好 而且前景也看好的公司，也可以作为一种正常、持久的结构，但要注意保持良好的财务形象，以便及时获得临时借款应付临时偿债压力；激进结构一般只能由各公司在某一较短的时间内使用，并要有准确的市场预测和良好的信用状况及环境。第五节与资产负债表相关的比率指标 短期偿债能力指标 长期偿债能力指标一、短期偿债能力的分析 反映短期偿债能力的指标：流动比率和速动比率。（一）流动比率(current ratio) 1什么是流动比率 流动比率是流动资产除以流动负债的比值，即：流动比率=流动资产/流动负债

29、。2流动比率如何反映短期偿债能力？ 流动比率指标的意义在于，假定全部流动负债要求立即清偿，公司能否偿还（即公司有多少流动资产能保证流动负债的安全性），反映公司的短期偿债能力。 流动比率高公司短期偿债能力较高，公司有足够的流动资产来保障偿还公司的短期债务。 流动比率低公司的足额偿还短期债务的能力不足，公司有短期偿债风险 企业的信誉会降低将来较难筹措短期资金会影响公司业务发展。 一般认为流动比率在2左右比较合理；若小于1.5，则短期偿债能力一般；若小于1，则说明企业短期偿债能力不足。 具体运用中应注意的几个问题： 1）流动比率是否合理，不同行业的公司或同一公司在不同时期有不同的标准。比如，工业企业基本上适于上述范围，而商业企业可以低于2，一般在1.5左右是正常的。2）公司较高的流动比率，可以使人相信该公司有较强的短期偿债能力，但是流动比率与短期偿债能力并不是完全对应的。分析时应结合我们后面将要学习的速动比率以及现金流量等指标来分析公司的综合偿债能力。速动资产是流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货等项目的余额。 为什么要将存货剔除呢