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1、6 、价悖性第二节 证券市场一、证券市场的概念和特征（一）证券市场的概念证券市场是指各种有价证券发行和交易的场所。（二）证券市场的特征1、供求中心2、直接融资市场3、交易主体不固定4、承担风险二、证券市场的功能（一）筹集资金功能（二）市场定价功能（三）资源配置功能三、证券市场的组织架构（一）证券市场主体（二）证券市场中介组织（三）自律性组织（四）监管机构第三节 证券市场的形成和发展一、证券市场的产生1、证券市场是社会化大生产和商品经济发展到一定阶段的产物。2、证券市场的形成还与股份公司相联系。3、证券市场的形成离不开信用制度的发展。1680年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界第一家正式的股票交易所，

2、成为证券市场产生的标志。二、证券市场的发展从20世纪70年代开始，证券市场出现了高度繁荣的局面，证券市场的规模更加扩大，证券交易日趋活跃。（一）证券市场发展的特点1、金融证券化2、证券交易多样化3、证券市场自由化4、证券市场国际化5、证券市场电脑化（二）证券市场的发展趋势1、证券品种不断创新和证券交易方式日新月异2、发展中国家的证券市场国际化迅速发展3、多层次的证券市场体系的建立和完善第四节 世界主要证券市场概述一、美国证券市场纽约证券交易所纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE，有時簡稱紐約證交所）是世界上第二大证券交易所. 它曾是最大的交易所，直到1996

3、年它的交易量被纳斯达克超过。在美国证券发行之初,尚无集中交易的证券交易所,证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里进行, 1792年5月17日,24名经纪人在纽约华尔街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧桐树协定”,这是纽约交易所的前身。到了1817年, 华尔街上的股票交易已十分活跃,于是市场参加者成立了“纽约证券和交易管理处”,一个集中的证券交易市场基本形成,1863年,管理处易名为纽约证券交易 所,此名一直沿用至今。由于一次世界大战的爆发，交易所在1914年7月被关闭，但同年11月又重新开放，各种债券的 自由交易，有力地支持了美国的一战。1929年10月29日的“黑色星期二”导致美国股票

4、市场崩溃，股价下跌引起的恐慌又引致了美国经济的大萧条。交易所 随后推出的恢复投资者信心的计划，重振了资本市场，对美国经济的复苏和发展功不可灭。在200多年的发展过程中,纽约证券交易所为美国经济的发展、社会化大生产的顺利进行、现代市场经济体制的构建起到了举足轻重的作用，也是对世界经济有着重大影响的证券交易所。指數紐約綜合股價指數 道瓊斯工業平均指數纳斯达克纳斯达克（NASDAQ）是美国的一个电子证券交易机构，是由纳斯达克股票市场股份有限公司（Nasdaq Stock Market, Inc.，NASDAQ：NDAQ）所拥有与操作。NASDAQ是全国证券业协会行情自动传报系统（National A

5、ssociation of Securities Dealers Automated Quotations system）的缩写，创立于1971年，迄今已成为世界最大的股票市场之一。该市场允许市场期票出票人通过电话或互联网直接交易，而不拘束在交易大厅进行，而且交易的内容大多与新技术，尤其是计算机方面相关，是世界第一家电子证券交易市场。一般来说，在纳斯达克挂牌上市的公司以高科技公司为主，这些大公司包括微软（Microsoft）、英特尔（Intel）、 戴尔（Dell）和思科（Cisco）等等。虽然纳斯达克是一个电子化的证券交易市场，但它仍然有个代表性的“交易中心”存在，该中心座落于纽约时代广场旁

6、的时报广场四号（Four Times Square，该大楼又常被称为“康泰纳仕大楼”，Cond Nast Building）。时代广场四号内并没有一般证券交易所常有的各种硬件设施，取而代之的是一个大型的摄影棚，配合高科技的投影屏幕并且有欧美各国主要财经新闻电视台的记者派驻进行即时行情报道。纳斯达克市场是最典型的做市商交易制度，跟纽约证券交易所的专门交易商制度相对。做市商交易制度的优越性推动了纳斯达克的飞速发展。做市商制度做市商（Market maker），又称为造市者，指金融市场上的一些独立的证券交易商，为投资者承担某一只证券的买进和卖出，买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易

7、对手方即可达成交易。纳斯达克市场的做市商制度最著名和完善：要成为纳斯达克的做市商的证券商必须首先在全美证券商协会登记注册，规定每只证券至少要有两家做市商，而实际上目前平均每只证券有10余家的做市商，某些交易活跃的证券有40家以上的做市商。二、英国证券市场伦敦证券交易所 （英语：London Stock Exchange，缩写：LSE）作为世界第三大证券交易中心，伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所之一。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露大市场，是当时买卖政府债券的皇家交易所1773年由露大市场迁人司威丁街的室内，并正式改名为伦敦证券交易所。与世界上其他金融中心相比，伦敦证券交易所具有三

8、大特点上市证券种类最多，除股票外，有政府债券，国有化工业债券，英联邦及其他外同政府债券，地方政府、公共机构、工商企业发行的债券，其中外国证券占50左右；拥有数量庞大的投资于国际证券的基金，对于公司而言，在伦敦上市就意味着自身开始同国际金融界建立起重要联系：它运作着四个独立的交易市场。超过550家外国银行和170家全球证券公司在伦敦没有办事处，伦敦是世界上最国际化的金融中心之一，不仅是欧洲债券及外汇交易领域的全球领先者，还受理超过 三分之二的国际股票承销业务。伦敦证券交易所也以其国际化著称，其外国公司股票的交易量和市值都超过了本国公司的股票，这在其他交易所是罕见的。截至 2007年4月，在伦敦证

9、券交易所上市的公司有1585家，市值达45.67亿英镑；其中外国公司320家，市值25.83亿英镑，外国公司的市值超过交 易所上市公司总市值的56%。2005年12月，伦敦证交所拒绝了Macquarie银行15亿英镑的收购要约，并称之为“可笑的”。2006年3月它受到纳斯达克24亿英镑的收购要约，同样加以拒绝。据说纳斯达克正在准备一个敌意收购，而纽约证交所将有可能成为善意收购人。任何来自双方的收购报价都会被认真考虑，因为这将引致强大的金融冲击，创造一个跨大西洋的资本市场。2006年4月11日，纳斯达克股票市场公司宣布，已出资约7.82亿美元购得伦敦证交所14.99%的股份，成为其第一大股东。并

10、于5月3日，增持股权至18.7%。三、日本证券市场东京证券交易所东京证券交易所与大阪证券交易所、名古屋证券交易所并列为日本三大证券交易所，其市场规模位居世界前三大，同时也是日本最重要的经济中枢。它在1878 年5月15日创立，同年6月1日开始交易，创立时的名称为东京股票交易所（日文：东京株式取引所）。二次大战时曾暂停交易，1949年5月16日重 开，并更名为东京证券交易所。东京证券交易所发展的历史虽然不长，但却是世界上最大的证券交易中心之一，日本最大的证券交易所，它的股票交易量最大，占日本全国交易量的80以上。如果按上市的股票市场价格计算，它已超过伦敦证券交易所，成为仅次于纽约证券交易所的世界

11、第二大证券市场。东京证券交易所是全球第二大的证券交易所，但是却不是一个大的国际融资中心，在东京证交所上市的海外企业相当少，基本上以日本的企业为主，而纽约等其他国际性的证券交易所，则有相当大数量的外国企业。在东京证券交易所上市的国内股票分为第一部和第二部两大类，第一部的上市条件要比第二部的条件高。新上市股票原则上先在交易所第二部上市交易，每一营业年度结束后考评各上市股票的实际成绩，据此作为划分部类的标准。东京证券交易所根据企业的发展阶段对应外国企业开设了“外国部”、“Mothers”两个市场。企业根据公司的规模及企业形象可选择任意一个市场。Mothers市场面向具有很高成长性的公司和国外新兴企业

12、为对象，外国部则面向全球大型外国企业和业绩优良的企业。外国部上市标准为：上市股票数2万交易单位以上；成立3年以上；日本国内股东数： 海外已上市1000人以上，海外未上市2000人以上；利润额：申请前两年1亿日元以上，申请前一年4亿日元以上；上市时市价总值20亿日元以上。保姆部（创业板）上市标准：有高度成长性；在日本上市时公开发行量超1000交易单位；日本国内股东数，新股东超过300人；上市市价总值超10亿日元。四、中国香港证券市场香港证券交易所1970年前后，随着上市公司数量增加，香港成立了三家证券交易所：远东证券交易所、金银证券 交易所、九龙证券交易所，加上原有的香港证券交易所，时称“四会”

13、。“四会”的独立运作和过度竞争，导致了证券交易效率下降，监管不力，投机过度，最终由 于“假股票事件”引发了1973年3月-1974年12月香港史上的第一次危机。香港政府遂采取了一系列控制证券交易所和保护股东权益的措施，于1974 年成立了香港证券交易所联合会并于1980年7月将四个交易所合并成立香港联交所，实行会员制。合并后的香港联合交易所有限公司取得在香港建立、经营和维 护证券的专营权。1988年联交所进行全面整顿，成为一家非营利性的私营公司。1986年9月22日，香港联交所被接纳为国际证券交易所联合会会员，与世 界各主要证券交易所建立了广泛联系和合作。2000年4月，联交所和期交所以及中央

14、结算公司合并成立香港交易所，实行公司制并上市。2000年5月，有7只美国纳斯达克股份在香港挂牌及买卖，香港交易所成为亚洲区首个提供纳斯 达克股份在亚洲地区买卖的交易所。截至2007年4月，香港交易所发行总股本9103亿股，总市值141291亿港元，按市值排名全球第七。2007年4 月平均每天成交701亿港元，日均成交额549亿港元。五、中国证券市场上海证券交易所上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange）上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业，为不以营利为目的的法人，归属中国证监会直接管理。上证所市场交易采用电子竞价交易方式，所有上市交易证券的买卖

15、均须通过电脑主机进行公开申报竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。目前交易主机日处理能力为委托2900万笔，成交6000万笔，每秒可完成16000笔交易。经过多年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、 市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。至2004年12月底，上证所拥有3700多万投资者和837家上市 公司，上市证券品种996个。上市股票市价总值26014.34亿元；2004年，上市公司累计筹资达456.901亿元；一大批国民经济支柱企业、重点 企业、基础行业企业和高新科技企业通过上市，既筹集了

16、发展资金，又转换了经营。深圳证券交易所深圳证券交易所（简称“深交所”）成立于1990年12月1日，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人，由中国证监会直接监督管理。位于深圳罗湖区，地王大厦斜对面。由于扶持上海证券交易所的发展， 2000年9月深交所停止了新股发行。 2004年5月17日设立中小企业板（简称中小板）后，2004年6月25日新和成等八家公司挂牌上市，标志着深交所又重新恢复了新企业上市， 但是只是包括中小企业。中国证券市场发展大事记1891年，在上海经营外商股票的经纪人组织了“上海股份公所”，这是旧中国出现的第一家外商经营的证券交易所。1914年上海股

17、票商业公会成立,同年12月北洋政府颁布了证券交易所法1918年，北平证券交易所正式成立，这是第一家中国人自办、专营证券业务的交易所。1981年，财政部在全国恢复发行国债。从此，“内无国债，外无外债”成为历史。1984年7月，北京天桥百货股份有限公司成立并发行股票，5年还本，分红付息，是第一只“准股票”。1984年11月，上海飞乐音响股份有限公司公开向社会发行了不偿还股票。这是中国改革开放后第一章真正意义的股票。1985年1月，上海延中实业有限公司成立1990年12月19日，上海证券交易所正式营业。1991年4月，经国务院授权中国人民银行批准，深圳证券交易所成立，7月3日正式营业。1999年7月

18、1日，我国第一部证券法开始实施。第二章 股票第一节 股票概述一、股票的概念股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。二、股票的性质1股票是一种有价证券2股票是一种要式证券3股票是一种证权证券4股票是一种资本证券5股票是一种综合权利证券三、股票的特征股票具有以下五个方面的特征：1收益性2风险性 股市有风险，入市须谨慎 3流动性4永久性5参与性第二节 股票的类型一、普通股票和优先股票股票按股东享有权利的不同，可以分为普通股票和优先股票。（一）普通股票普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本权利 1 公司决策参与权。2利润分配权。3

19、优先认股权。4剩余资产分配权。（二）优先股票1股息率固定2股息分派优先3剩余资产分配优先4一般无表决权二、记名股票和不记名股票股票按是否记载股东姓名，可以分为记名股票和不记名股票。三、有面额股票和无面额股票股票按是否用票面金额加以表示，可以分为有面额股票和无面额股票。四、一线股、二线股、三线股根据股票交易价格的高低，我国投资者还直观地将股票分为一线股、二线股和三线股。五、国家股、法人股、公众股（1）国有股，是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资产折算成的股份。（2）法人股，是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上

20、市流通股权部分投资所形成的股份。股改前，在我国上市公司的股权结构中，法人股平均占20左右。（3）社会公众股，是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。六、A股、B股、H股、N股、S股A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。B股公司的注册地和上市地都在境内。H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股。七、蓝筹股

21、、红筹股红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。早期的红筹股，主要是一些中资公司收购香港中小型上市公司后改造而形成的，近年来出现的红筹股，主要是内地一些省市将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的。在海外股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。“蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。投资者把这些行话套用到股票上。八、股

22、票的其他相关概念成长股、热门股、绩优股、投机性股、周期股、防守性股、概念股成长股，是指发行股票时规模并不大，但公司的业务蒸蒸日上，管理良好，利润丰厚，产品在市场上有竞争力的公司的股票。热门股是指交易量大、交易周转率高、股价涨跌幅度也较大的股票。热门股的形成往往有其特定的经济、政治、社会等原因。一般来讲,对于最热门的行业的最热门股票应该敬而远之。绩优股是指那些业绩优良，但增长速度较慢的公司的股票。这类公司有实力抵抗经济衰退，但这类公司并不能给你带来振奋人心的利润。在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收

23、益率连续三年显著超过10的股票当属绩优股之列。周期股是指经营业绩随着经济周期的涨缩而变动的公司的股票。航空工业、汽车工业、钢铁及化学工业都属于此类。防守性股是指那些在面临不确定性和商业衰退时股价保持相对稳定性的股票。公用事业公司发行的普通股是防守性股的典型代表。概念股是指能迎合某一时代潮流但未必能适应另一时代潮流的公司所发行的，股价呈巨幅起伏的股票。第三节 股票的发行一、股票发行的条件1、初次发行的条件1）其生产经营符合国家产业政策；2）其发行的普通股限于一种，同股同权；3）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额35；4）发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30，无形资产（不含土

24、地使用权）占其所折股本数的比例不得高于 20；5）公司股本总额不少于人民币 5000万元；6）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25，拟发行股本超过4亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于拟发行股本总额的15；7）发起人在近3年内没有重大违法行为；8）近3年连续盈利等。2、申请增资发行股票的条件（1）前一次公开发行的股份已募足，且募集资金的使用与其招股说明书所述用途相符，资金使用效益良好；（2）距前一次公开发行股票的时间在1年以上（3）公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利；（4）公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；（5）公司预期利润率可达同期银行存款

25、利率。3、申请配股的条件配股是指上市公司在获得有关部门的批准后，向其现有股东提出建议，使现有股东可按其所持股份比例认购配售股份的行为。它是上市公司发行新股的一种方式。（1）公司章程符合公司法规定。（2）配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定。（3）前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度以上。（4）公司在最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技类的公司可以略低，但不低于9%；上述指标计算期内任何一年的净资产收益率不得低于6。（5）公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏（6）公司预

26、期净资产收益率达到或超过同期存款利率水平，即本次配股募集资金后，公司预测的净资产税后利润率应达到同期银行个人定期存款利率以上。（7）配售股票限于普通股，配售对象为股权登记日登记在册的本公司全体普通股股东。（8）公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其普通股股份总数的30。公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受30比例的限制。二、股票的发行方式（一）认购证发行；1、公开发售股票认购申请表 2、投资者申请并购买认购证 3、公开抽签 4、确认中签号并按照规定程序公告5、投资人在指定地点缴纳股款。（二）储蓄存单发行

27、1、发售专项定期定额存单，2、确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定中签者。3、中签者按规定要求办理缴款手续。（三）全额预缴、比例配售方式全额预缴、比例配售方式指投资者在规定申购时间内，将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中，申购结束后全部冻结，在对到帐资金进行验资和确定有效申购后，根据股票发行量和申购总量计算配售比例，进行股票配售的发行方式。（四）上网竞价发行在规定的发行期间，由投资者以不低于发行底价的价格竞价购买。申报截止后，交易所交易系统按价格优先、同价位时间优先的原则排队，并从高价向低价位累计，将累计有效申报总数刚好达到此次发行数量的那个价位确定为此次发行的实际价格，在此价位之上

28、的所有有效申报全部按此单一价格依次排队成交。承销商将股票发行价和竞价发行结果按规定程序公告。（五）上网定价发行1、上网申购当日（T0），投资者按委托买入股票的方式，以发行价格，填写委托单申报认购， 2、申购后第一天（T 1），由证券交易所的登记结算公司将申购资金冻结在申购专户中3、申购后的第二天（T2），证券交易所的登记结算公司配合主承销商和会计师事务所对申购资金进行验资，以实际到位资金作为有效申购进行连续配号，由证券交易所将配号传送至各证券营业部，并公布中签率。4、申购后第三天（T3），由主承销商负责组织摇号抽签，并于当日公布中签结果。证券交易所根据抽签结果进行清算交割和股东登记。5、申购日

29、后第四个工作日（T+4），证券交易所将认购款项划入主承销商指定帐户；主承销商次日将款项划入发行公司指定帐户，对未中签部分的申购款予以解冻。对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的发行；上网发行和向二级市场投资者配售相结合的发行方式；1994年6月25日，我省的“哈岁宝”和海南“琼金盘”两家公司分别在上海和深圳证券交易所采用竞价方式发行股票。两只股票的发行底价分别为3.33元和6.68元，竞价结果的发行价分别为4.60元和6.68元；（此时正值股市低迷之时）而后，奥宏远、青海三普和厦门厦华等股票也采用竞价方式发行。第四节 股票的交易一、股票上市流通-基本条件（1）其股票经批准已经公开发行。（2）发行后的股本总额不少于人民币5000万元。（3）持有股票面值达人民币1000元以上的个人股东不少于1000人。社会公众股不少于总股本的25。公司总股本超过人民币4亿元的，公众股的比例不少于 15。（4）公司开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；（5）公司最近3年财务报告无虚假记载，最近3年无重大违约行为。（6）证券主管部门规定的其他条件。二、股票上市流通-申请程序三、股票交易的程序1开户。2委托。3竞价与成交。4清算与交割。5过户。目前，上海、深圳证券交易所同