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1、第三章 华谊的生存之路 12一、 行业桎梏 121、国内对手的威胁：光线传媒、星美传媒 122、 国际同行的强烈冲击 133、体制变化 144、国产片-扶不起的阿斗？ 14二、 内部危机 15三、行业链上下游不协调 16第四章 总结 17参考文献： 18第一章 背景及介绍一、华谊兄弟的诞生华谊兄弟传媒集团（英文：Huayi Bros. Media Group），创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、

2、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。其发展历程如下：1994年王中军回国和弟弟王中磊一起创立华谊兄弟广告公司，开始拍电视剧，如罪证、心理诊所、永恒恋人等。1998年开始影视投资，投资的作品有没完没了、一声叹息、大腕、刮痧、罪证、天地英雄、我的1919等。2000年12月，成立华谊兄弟太合影视投资公司。2001年1月，成立华谊兄弟太合文化经纪有限公司；现任公司总裁。2005年，成立华谊兄弟传媒集团。2009年10月30日，王中军和王中磊带领华谊兄弟在创业板成功上市，成为中国首个上市的娱乐公司；王中军目前主要负责公司

3、战略规划、资本运营和业务策略发展，并创立“金字塔”式九大业务战略布局，成为华谊兄弟向综合性娱乐传媒公司的发展路途中的重要基石。其经历有些不同凡响，原本是涉足广告业，却不小心进入影视行业，并一步步的成为影视行业的翘楚，是中国影视行业的代表，也是中国影视行业先行者和领军人物。他标志着一个人时代的腾飞。现在华谊兄弟传媒集团旗下拥有华谊兄弟投资有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟文化经纪有限公司、西影华谊电影发行有限公司。 其公司的业务更是分为九大部分：电影、电视、经纪、影院、音乐、游戏、时尚、娱乐营销、文化旅游华谊兄弟影业投资有限公司华谊兄弟影业投

4、资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造去多个票房奇迹。而且多次在国际、国内电影奖项上获奖。北京华谊兄弟影业投资有限公司以独特敏锐的视角选择剧作，集结国内外影视精英人才，与著名导演冯小刚、滕华弢、张纪中、陈大明以及制片人李波签约，合作建立五个导演（制片人）工作室。经典作品（不一一详述）：1998年 没完没了、荆轲刺秦王1999年 鬼子来了、我的一九一九2001年 刮痧、防守反击、流星语、寻枪、手足情、天地英雄2002年 大腕、卡拉是条狗、我心飞翔2003年 手机、可可西里、功夫 2004年 天下无贼2006年 夜宴、宝贝计划、鸡犬不宁、墨攻2007年 心中有鬼、集结

5、号2008年 功夫之王、李米的猜想、非诚勿扰（不一一详述）2012年逆战、LOVE、太极之从零开始、画皮2、忠烈杨家将、十二生肖、一九四二 华谊兄弟电视节目事业有限公司华谊兄弟电视节目事业有限公司（前身为华谊兄弟娱乐投资有限公司）是华谊兄弟旗下主要生产电视节目公司，华谊兄弟电视节目事业有限公司旗下共有十二个公司，主要是制片人负责制作，年产电视剧500集左右。蜗居我的团长我的团士兵突击醋溜族鹿鼎记等华谊兄弟音乐有限公司华谊兄弟音乐有限公司是2004年华谊兄弟兼并战国音乐公司基础上成立的一家音乐公司，2005年华友世纪战略性投资3500万元并控股51%,华谊兄弟控股49%。华谊兄弟2010年使用公

6、开发行股票超额募集到的资金中的3445万元，收购华友数码传媒科技有限公司所持华谊音乐51%的股权，华谊音乐回归华谊兄弟。旗下有名歌手（不一一详述）：尚雯婕、陈楚生、牛奶咖啡、何洁、羽泉等华谊兄弟时代文化经纪有限公司华谊兄弟时代文化经纪有限公司创建于2000年，是国内最资深的经纪公司之一。华谊兄弟时代文化经纪有限公司主要从事艺员影视剧拍摄、广告代言、形象包装、演出、法律咨询等工作。自成立至今，公司已签约过近百位艺人，雄厚的实力在中国的经纪公司中首屈一指。旗下明星（不一一详述）：周迅、陈坤、赵薇、李冰冰、李晨、李小璐、贾乃亮等旗下明星很多，而且占据了中国演员界的大半壁江山。华谊兄弟时尚文化传媒有限

7、公司华谊兄弟时尚文化传媒有限公司（英文：Huayi BrothersFashion Group）成立于2011年，是华谊兄弟传媒集团为进军时尚业所成立的子公司。公司业务范围包括：国际超模经纪、时尚公关活动、电视真人秀以及时尚零售等。华谊兄弟时尚的目标是成为中国一流的时尚文化公司。旗下超模及艺人：秦舒培、刘思源、奚梦瑶、Lisa.S、林嘉绮、三、华谊的社会公益事业另外值得一提的是华谊在社会公益方面的关注度。华谊从事社会爱心事业，拍摄许多的公益广告，如2008年奥运会由冯小刚导演拍摄的“迎奥运，树新风，全北京，向上看”的系列公益广告。建立华谊公益基金。2011年6月1日，华谊兄弟公益基金在北京正式

8、启动。华谊兄弟公益基金是由华谊兄弟的明星和员工共同发起，在中华思源工程扶贫基金会的支持和管理下设立的公募专项公益基金，致力于让越来越多的贫困儿童免费看到好电影。华谊兄弟公益基金的第一个公益梦想是“零钱电影计划”。华谊兄弟公益基金的使命是让越来越多的贫困儿童免费看到好电影，改善贫困地区儿童的精神教育。贫困地区的孩子们吃饭、饮水、医疗都需要帮助，他们同样享有看电影的权力。“零钱电影计划”的核心公益项目是在打工子弟学校、贫困地区学校，搭建寓教于乐于一体的“零钱电影院”。在这里可以让孩子们轻松愉快的学习、看电影、做游戏，“零钱电影院”希望成为孩子们梦开始的地方。从空间设计规划、桌椅定制、电影放映设备采

9、购都由华谊兄弟公益基金整体监制。“零钱电影院”带给儿童们更适合他们观看的电影，开启他们了解世界的另一种方式，点亮孩子们的希望，用电影推动孩子们实现更多梦想。小零钱，大爱心，涓涓细流，汇聚力量，搭建儿童的电影天堂。第二章 行业及对手分析简单地说，如今的华谊就是已影视制作和艺人经纪为主的民营公司。公司利润主要来源于电影票房收入、电视剧播放权收入和艺人经纪佣金收入三大块。一 swot分析优势：1产业链：三大业务有效整合，协同效应明显是目前国内唯一一家讲电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，是业务产业链最完整、影视资源最丰富的公司之一2运营体系的优势在三大业务板块协同；联动的产业链基

10、础上，公司通过多年的丰富实践，将国外传媒产业运作特点及产业现状相结合，较早建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”。3公司品牌优势基于公司所拥有的品牌优势，公司已开展品牌授权业务，并在报告期内实现了一定规模的收入和利润，这是公司充分挖掘自身品牌价值，提升公司盈利能力，进一步巩固品牌优势地位的一项积极举措。4 合作伙伴的优势公司在多年的业务发展中积累了一批长期稳定的战略合作伙伴，如各大电影院线、各大电视台以及国外各大电影公司等。这些战略合作伙伴信任和支持，一定程度上构成了公司影视作品的市场保证。劣势：1 资金实力不强融资渠道单一2 生产规模小：受限于资金实力，国内公司与国外公司相比普遍生产规

11、模相距甚远，业绩难以保障。随着影视业的国际开放进入内地市场，而这些影片无论是从制作还是投入都给华谊带来了巨大的压力。3缺乏自身放映渠道：院线影院分账收入达到60%，电影投资仅能获40%票房。机会：1精品影视剧供给不足。2 电影市场院线、影院无法满足市场需求。目前人均消费量、银幕覆盖率提升驱动电影行业维持高景气度：中国电影票房在全国占比不足5%。银幕数量在全球比仅为4%，人均观影次数仍然仅有0.2次。而过去几年国内观影总人次的高速增长，则反映了人均消费量有快速提升的潜力。3 文化体制的改革威胁：1产业政策威胁：意识形态属性的重要产业，受监督管理严格2盗版威胁：侵权盗版短期难以控制商业大片收入波动

12、风险：受制于各种因素票房难以稳定。3竞争者威胁：影视行业的进入壁垒不是很高，一部投入资金不多的好电影同样可以威胁到大公司的电影，如泰囧；好莱坞大片抢占我国绝大部分电影市场，所谓的国产片完全不能与其相比。4作品审查威胁：在中国内地由于审查制度的存在，所以影视剧目很可能因此而叫停，这种风险必须为我们所了解。1创业者敏锐的市场嗅觉心理诊所打头阵说到他们公司，就不能不提他们的大老板兼总裁王中军。从一个在美国一天送16小时外卖到今天自己创业的华谊兄弟位居娱乐传媒业头牌，他无疑是一个中国媒体传奇式的任务。独特的理念。对市场超强感觉和完美的创意笑话能力是促使他成功的重要因素。“我能24小时和人谈创意，在谈创

13、意的时候，真没想过那个创意能赚多少钱。”1994年，王中军揣着在美国5年挣的10万美金回国创办“华谊广告公司”。得益于在美国的精力，王中军看到这块市场的空白，说服中国银行统一标示，并把该业务交给华谊。1998，王中军尝试着制作第一部电视剧英达导演的心理诊所，华谊借助广告推广优势，逐渐在电视剧制作单位中脱颖而出。而今，华谊每年的电视剧产量达到600多集，基本实现了从编剧、导演、制作到市场推广、院线发行等完整的体系。2 整合人才吹响人才集结号当周迅、李冰冰、黄晓明、羽泉等数十位国内的一线影院歌明星集体亮相，以张纪中为首的创作团队和一批合作多年的客户代表爷同时浮出水面，华谊兄弟似乎是在告诉其他竞争对

14、手我的手里不仅只有一副好牌。21世纪最贵的是什么？人才！华谊兄弟拥有这个庞大而优质的人才库证实其快速而有序发展的强大动力。王中军曾经自信地表示：“我个人觉得华谊兄弟是在起码30年中在中国最有竞争力的电影公司。我们对于人喜爱的问题一直处理的很好，很多年前我签冯小刚的时候，没人理他，我说买断，我觉得值了。大陆导演拍戏少，我没见过陈凯歌、张艺谋等等一年拍两部戏，但是香港大的导演一年拍两三部戏，电影不是这么干的，电影是一个非常有分量的文化产业。所以我觉得未来中国电影除了资本以外，像我们这种制片人和投资人又义务再去培养几个有影响力的导演。当然不可能所有好事都让这些明星占尽了，华谊兄弟自然也有自己的账本。

15、娱乐圈人员更迭本身就飞快，随着公司上市而一夜暴富的签约艺人们，是否会有随时跑股走人的情况？华谊给出的答复就是：“演员要离开，股权就收回。3 融资有道没完没了上市努力华谊公司上市的努力就像他们出品的一部电影没完没了，上市的努力就从来没有间断过，从中小板，到主板到现在开始正式对创业版发起冲击。华谊兄弟在拍片时与银行的合作很常见，他与银行的资本合作从夜宴就已经开始了。当时是由中间公司进行担保，从深发行取得的抵押贷款，而从集结号开始，华谊首次以知识产权和版权作为抵押来获取招商银行的贷款。除此之外，上市融资的方式显然对华谊兄弟的发展具有更大的吸引力，王中军表示资金是未来娱乐公司能不能壮大的重要依托。上市

16、成功以后最重要的工作当时就是忽悠别人来买的你股票融资。明星效应再次发挥了巨大的作用，华谊兄弟股票发行前的股东构成中包括50多为明星大腕，总舵“明星股东”成了华谊上市最大的亮点，明星造势似乎盖过了业绩本身。电影这一块，盯紧冯小刚。华谊这几年卖座和过亿的电影基本上都是他拍的，是华谊最为看重的签约导演，而且他也是最重要的明星股东，持股288晚股，可以断定，冯小刚和他的电影将会对华谊股票的加之起重要的影响作用。4 产业链条优势在影视制作运营、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域颇为擅长的华谊兄弟正在打造一条完整的产业链。华谊兄弟在电影、电视的运营，以及艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域的发展积累了很多经验，而他

17、们一步步逼近产业链的完整。 人才运作链华谊是国内实现电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块有效整合的典范，其在产业链完整性和影视资源丰富性方面较为突出。在公司统一平台的整体运作下，电影、电视剧的制作、发行业务与艺人经纪业务形成显著地协同效应。公司将丰富的人才储备与宝贵的演艺机会，保证了公司人才培养机制的有限运作。 完整的电影产业链 09年，华谊把触角伸向产业链的下游。6月7日，华谊兄弟公布消息，首家华谊兄弟影院重庆百联伤害城影院将于6月24日开业。早在09年3月25日发布的华谊兄弟09年年报中有所预告：计划投入超募资金1.3亿元于影视投资，其中2010年计划开业影院6-8家，位于重庆、上海、北京等

18、城市，且不排除与现有影院、院线公司洽谈合作。5 运营模式优势 在电影、电视剧和艺人经纪联动的产业链基础上，华谊兄弟建立了“影视娱乐业工业化运作体系”。该运作体系的核心思想就是将公司各业务环节以模式化和标准化的方式进行再造，主要包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块等。 在“事业部+工作室”的管理模式下，事业部能对工作室进行有效管理，保证影视剧项目的投资回报和商业价值；而工作室能够在同一管理的体系而拥有相对独立的创作自主权，保证影视剧项目的创作质量和艺术价值，其良好运作有助于业务快速发展。三 与别的影视公司比较以及存在的问

19、题从已上市的6家来看，若论影视公司IPO上市第一股，当属华谊兄弟，该股目前市值近92亿元名列第一。星美国际与橙天娱乐集团属于“借壳上市”：2003 年星美传媒收购香港已上市公司东方魅力，后者改名为“星美国际”；2009年橙天全面收购嘉禾集团，后者易名为“橙天嘉禾”。小结：盈利能力来看，华策影视和光线传媒表现最好，华谊兄弟和博纳影业波动中缓慢增长，橙天嘉禾和星美国际波动性较大。影视公司现金和营收比普遍偏高，大部分受IPO募集资金影响。华谊兄弟与华策影视的现金远远超过营收，这主要是因为公司IPO募集资金大额增加现金流。华谊2009年上市截止该年底现金由2008年的2789万元猛增至10.7亿元人民

20、币，光线2010年上市截止概念地现金流也由2009年的6854万猛增至9.7亿元。星美传媒和光线传媒创始人绝对控股，华谊兄弟、华策影视和博纳影业的董事长兼创始人为最大个人股东， 橙天嘉禾主要由机构持股，且股份较为分散。结论通过对主营业务、发展模式、盈利能力、海外营收、现金流情况和股权结构等方面具体分析，各公司的业务运营等特征如下。华谊兄弟：1，目前产业链整合和延伸方面华谊兄弟起步最早，效果较为显著，电影营收季节波动较大；2，不断拓宽中国影片海外发行渠道拓宽营收来源，抗风险能力较好；3，净利率波动中缓慢增长；4，IPO融资后现金流猛增，上半年资产负债率18%在六家公司里偏低；5，创始人兼董事长为

21、最大个人股东。光线传媒：1，主营业务之外，影视剧业务在财务结构上有较好的补充作用，制片经验相对不足；2，地面电视节目联播网给予影视业务以较好的营销网络和财务支持；3，历年净利率稳步增长；4，基本立足于国内，但也逐步探索国际市场；5，上市后现金流猛增，资产负债率大幅降低；6，创始人控股比如超一半。华策影视：1，电视剧制作与销售营收份额超过90%，营收来源较为单一；2，逐渐往新媒体和电影院拓展，发展渠道；3，利润率高，盈利能力强，上半年净利率增至47.5%；5，资产负债率最低，现金流充裕；6，董事长兼创始人为最大个人股东。橙天嘉禾：1，影城营收占比份额超过90%，营收来源较为单一；2,不断扩大影院

22、数量和规模，建立终端优势；3，受规模扩大影响，利润率波动性较大；4，除中国内地外，香港台湾和新加坡等影院国际化运作时间较长，利润率相对稳定；5，资产负债率超过30%，但现金流较充足，2011年上半年现金与营收比增至的91.3%；6，主要由机构持股，股份较为分散，管理层持股比例较低。星美传媒：1，影院业务占比近六成，有渠道优势；2，影片制作与发行投资业务营收占比超20%，在财务结构上有较好的补充作用，制片经验较为不足；3，依托母公司星美传媒的整体业务框架，后续整合有待观察；4，历年净利率波动较大，受影院扩张影响；5，现金与营收比最低，资产负债率超过10%，在六家公司中偏低；6，创始人绝对控股。博

23、纳影业：1，发行与投资制作业务营收在财务结构上有较好的补充作用，对冲单项业务风险；2,以发行为核心垂直整合行业上下游，电影制作比例不断增加，并开始投资电视剧，效果还得继续检验；3，业绩季节波动较大，整体的净利率缓慢增长；4，不断拓宽中国影片海外发行渠道；5，现金流有待加强：上半年资产负债率超过30%，但现金消耗力度大，现金与营收比最小；6，创始人兼董事长为最大个人股东。政策方面，中共中央提出要加快发展文化产业、推动文化产业成为国民经济支柱性产业。文化消费需求的增加和技术的演进变革整体来说是个不可逆的过程。影视产业属于文化创意产业，对人才的需求较高。影视作品的前期制作、后期发行和营销是一个十分复

24、杂的过程，需要有专业知识和丰富工作经验的团体运作，因此人才可以说是影视行业最重要的战略性资源，影视公司之间的竞争说到底是创作人才和经营管理人才的竞争。华谊兄弟的优势是电影制作，光线影业依托的电视栏目制作和营销网络，华策专注于电视剧的制作和销售，橙天嘉禾和星美国际以经营影城或电影院为主，博纳则积累了十多年的发行经验等。目前来看，华策影视和橙天嘉禾第一大业务营收占比份额超过90%，第二大业务占比不足10%；光线传媒、博纳影业和星美国际第一大业务营收占比5060%，第二大业务营收占比2030%，在财务结构上有较好的补充作用；华谊兄弟第一大业务和第二大业务占比分别为43%和24%，此外还有第三大业务艺

25、人经济占比22%，多元化经营效果较为明显。第三章 华谊的生存之路一、 行业桎梏光线传媒、星美传媒华谊兄弟PK光线传媒2012年的电影市场，光线传媒凭借泰囧逆袭，一时煞住往年行业翘楚华谊兄弟的风光。区区3000万的投资，赢得超过12亿的票房，赚足1000%的利润，光线投拍的泰囧成为电影市场上一匹傲人的黑马。“12个亿，确实有运气成分。泰囧的成功不是必然。” 1月16日，光线传媒总裁王长田在接受时代周报记者电话采访时表示。反观华谊，过去冯小刚一部大片扭转乾坤的拿手好戏去年没能继续上演。冯小刚花费19年心血的力作1942，票房远不及预期。而且自该影片上映华谊股价大跌，4天市值缩近13亿，远超票房收入

26、。不过，最近上映的十二生肖稍稍提振华谊的信心。“其国内票房成绩已超过8亿元”的消息公告后，华谊股价次日便随大市上涨3.55%。“其实，这正是风险所在。从1942开始，到后来竞争对手泰囧的冲击，再到最近十二生肖的反击，华谊股价过山车的表现，反映了其对单一业务依赖仍然过重，而且盈利压力越来越大。”一位不愿具名的分析师告诉时代周报记者。2、 国际同行的强烈冲击东风压倒西风，也就是国产片阵营票房份额高于引进片阵营，是国内电影市场的不变主题。然而最近几年，压倒还是要压倒的，国产片的优势却越来越小了。2010年国产片总票房57.34亿，份额与引进片是56.4%对43.6%。2011年国产片总票房升至70.

27、31亿，份额却降到53.6%，而引进片涨到46.4%。今年是异常微妙的一年，国产片整年落后于引进片，到12月才加速追赶，预计直到年底一两天才实现惊险翻盘。过去几年国产片和引进片的两大阵营份额之争有个固定模式，那就是引进片中的大户分账片在上半年爆发，而国产片依靠国庆档和贺岁档追赶反超。今年模式不变，但形势大变，上半年引进片连续23周夺冠，出现了四部5亿以上的超级卖座片，其中泰坦尼克号3D狂收9.35亿，引进片上半年总就进账52.67亿，而国产片主力纷纷哑火，总收入28.05亿，仅仅占35%的份额，为历年同期最低。接下来苦苦追到10月末，国产片票房达到54.95亿，份额也只提升到41.4%。而20

28、12年的国产片与引进片的永恒战争也有了新内容。引进片因分账片从20部左右增至34部而实力大增，全年过3亿的影片多达11部，比国产片多出7部。引进片上半年比国产片多收近25亿，接下来的暑期档，就不得不受制于诸多禁区，同步上映基本没指望，国产片保护月扩容为保护季，画皮II和搜索等国产片大大受益，博纳影业掌门于冬的预言神奇应验，蝙蝠侠前传：黑暗骑士崛起和超凡蜘蛛侠在同一天上映，接下里的八天还有普罗米修斯和敢死队2两部分账片冲上大银幕，市场震荡不已，票仓暑期档连续五周减产。从11月开始，国产片发力追赶，太极2英雄崛起、寒战和一九四二累积贡献7亿，然而李安新作少年派的奇幻漂流异军突起，和20123D共同

29、抵消了前三者的努力。12月中旬上映的国产贺岁奇葩人再囧途之泰囧和成龙的十二生肖上映，东风有望在最后关头压倒了狂吹了近一年的西风。2012年国产片反攻得如此辛苦，主要原因有三个，首先是引进片名额增加，尤其是分账片猛涨到34部，整体实力大大膨胀，其中有11部收入超过3亿，而20部过亿分账片合力拿到70亿；其次，是国产大片脱轨的太多，陈国富制造的冯德伦电影太极两部合起来票房不足3亿，聚集了刘烨、吴彦祖和张震的陆川新片王的盛宴只卖了8000万，其余血滴子、铜雀台、大上海和危险关系，也都远没有到达及格水准。最后一个原因是，应该算到国产片账上的合拍片敢死队2和环形使者上映前改成了引进片，在两大阵营差距越来

30、越小的时候，两部影片4.5亿的票房就成了决定性的力量。3、体制变化随着我国文化体制改革的不断深入，影视市场的开放程度也必须不断提高。许多新竞争主体的进入，在一定程度上改变了市场现有竞争格局，从而降低了影视行业的平均利润水平。同时也为影视业实现快速发展提供了良好机遇，为国产电影、电视剧营造了一个较为宽松和有利的发展环境。随着影视整体市场环境的不断改善和日趋成熟，市场资源向大型影视企业倾斜的趋势将更为明显，这使得具有资金、人才优势的大型影视企业的盈利能力在竞争加剧的市场环境中仍能在较长时间保持较高水平。而且，国内电影市场对高质量国产大片的需求仍将长期旺盛，国产大片将具备良好的票房前景，国产大片在市场上能