方正财务分析Word文档下载推荐.docx

1、 二.方正集团财务分析一、偿债能力1、短期偿债能力 从图表上看，前三项静态指标20092011年均成稳步上升趋势，但2011年公司开始对PC 业务转型，所以从2011年开始公司进入特殊时期。2012年企业增加了短期借款，并且为了增加后期的销售，公司在期末经济回升状况下加大了备货，使存货量增加了50%以上，以至于降低了企业资金周转利用效率，最终使得企业短期偿债能力受到严重影响。最后一项动态指标现金流量比率2012年有略微的下降，表明本期经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的能力有略微的下降。综上所述，公司的转型对公司的短期偿债能力产生较大冲击，公司需注重加强现金流的管理及存货的合理处置。2、长

2、期偿债能力 偿债保障比率越低表明企业的偿债能力越强。从图可以看出前三年企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力在逐渐增强。2012年由于经营活动产生的现金流量净值为负，所以2012年的长期偿债能力明显下降。现金利息保障倍数和利息保障倍数的变动说明企业通过收益来支付利息费用的水平在降低，这对债权人不利。同时说明企业的盈利能力在2012年下降。2、营运能力分析企业的营运能力最重要的是应收账款周转率和存货周转率两项指标，从图表看，这两项指标均为增加趋势，说明企业的应收账款和存货的周转次数减少，说明资产的流动性放缓，影响了企业资金正常周转，进而说明企业的营业状况及经营管理水平变差。三、盈利能力1、资

3、产报酬率2009201020112012资产息税前利润率3.50%5.93%3.43%2.09%资产利润率2.05%4.69%2.81%1.50%资产净利率1.81%3.81%2.29%1.26%这三项指标在2010年有上升趋势，企业盈利能力提高，主要是因为公司PC业务转型，与宏基公司的合作增加了营业利润。2010年后三项指标逐渐下降，2012年各项指标低于同年行业平均水平，意味着企业的经营管理能力出现问题，企业应注重经营方针的调整，及时恢复盈利能力。2、股东权益报酬率股东权益报酬率3.38%6.87%3.65%1.89%股东权益报酬率2010年上升，由于净利润增加，2010年以后该指标下降，

4、意味着股东获取的投资报酬下降，这对股东的利益产生消极影响。3、销售毛利率、销售净利率和成本费用净利率销售毛利率1.02%0.87%1.06%1.12%销售净利率1.24%2.94%2.45%1.45%成本净利率1.25%2.95%2.48%1.47%2010年与宏基的合作只是暂时性的缓解了企业的盈利危机，这种增长是依赖于营业成本的增长，而企业实际的盈利能力并未得以改善，这项合作并未使本企业实际利润增加。四、发展能力 从图表能看出，2010年五项指标较其他各期略高，由于与宏基的合作，企业资产规模在扩张，使得当期企业竞争力增强。2011年企业开始转型，受到的冲击在2012年有所缓解，发展能力在逐步

5、回升。又加上智能手机的高速发展，尤其是平民化智能手机的发展，给公司 HDI业务带来发展机遇和挑战。2011年开始公司对PC 业务转型，所以从2011年开始公司进入特殊时期。但此次转型是以企业各项能力的加强为基础的。在公司 PC 业务转型的过程中，公司与香港理工大学，电子科技大学，方正集团联合成立方正 PCB 研究院，为成功转型提供了技术和理论基础；近年来，方正 PCB 共获得各级政府科技创新立项 65 项，为业务部门提供关键的技术支持和知识产权保障。公司已经初步形成了以 FA、分销为基础， 以 IT 解决方案及 IT 系统集成为方向，以数码产品、服务为补充的综合型业务模式。在未来的发展中，企业

6、的综合实力将逐渐恢复。5.财务趋势分析从以上图表中可以看出，方正科技20092012四年中，速动比率在逐年增长，流动比率前三年呈增长趋势，资产负债率呈下降趋势，说明方正科技的偿债能力有所增强。应收账款周转率和存货周转率都有下降的趋势，说明该公司的销售情况不佳，应收账款周转速度变缓慢。公司总资产周转率逐年下降，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，企业的盈利能力逐年下降。在销售净利率变化缓慢、股东权益报酬率在2012年显著增长的情况下，说明企业盈利能力在恢复。综上所述，由于近年来金融危机的影响，方正科技发展受到了较大的打击，但从2012年的企业情况来看，该企业正慢慢走出金融危机的影响，发展能力在

7、逐渐恢复。6.财务综合分析2009年财务比率综合分析表财务比率评分值上/下限标准值实际值关系比率实际得分流动比率10（20/5）21.20.66速动比率0.990.838.3资产/负债122.12.060.9811.76存货周转率6.0515.932.6326.3应收账款周转率8（20/4）1312.420.967.68总资产周转率1.460.7715（30/7）31.50%0.060.958.33%15%0.08合计10076.842010年财务比率综合分析表1.550.787.81.31.0810.82.421.1513.813.482.2322.310.186.240.626.20.12

8、1.80.272.742011年财务比率综合分析表1.661.481.2312.33.421.6319.6511.911.9719.77.754.20.940.454.50.071.050.161.672.112012年财务比率综合分析表1.540.777.71.2610.52.921.3916.6810.511.7417.46.620.514.080.870.414.10.0419.50%0.334.951.40%0.0966.91在经济复苏不理想的大环境下，方正科技的综合得分在70分左右，说明方正科技在本行业中的财务状况是良好的。可以看出企业规模在不断壮大，盈利能力也有所回升。2012年大

9、量增加了股东权益，可见企业的未来前景是十分广阔的。 三.存在的问题及未来展望 问题分析（一）行业竞争格局和发展趋势 根据IDC未来五年预测数据来看，受硬件市场增速下滑影响，中国IT市场增速从2013年开始放缓，未来五年将保持个位数的平稳增长趋势；但软件、服务市场仍将保持高速增长，市场占比逐步提升；IT硬件市场整体增速降至5%，但智能手机及平板电脑市场仍将保持迅猛发展，增速超过20%。2013年中国PC市场规模将超过8000万台，预计增长10%。其中笔记本保持18%的增长速度，台式机增幅5%左右。IT服务市场方面，总支出额将由2011年的不足150亿美元增长到2016年的290亿美元，年复合增长

10、率14%，保持平稳增长趋势。其中外包服务板块继续领先其他领域，保持19%左右的高增长态势。国内众多城市在十二五规划或政府报告中提出建设智慧城市，这将长期拉动智慧城市相关的ICT市场，云计算、物联网、移动互联网市场发展迅速，具有技术优势、能够契合国家经济转型、产业发展的企业将获得巨大发展空间。 根据Prismark预测，2017年全球电子系统产品产值23,690亿美元，五年年均复合增长率4.4%；2012-2017全球 PCB 产值CAAGR是3.9%。由于智能手机的高速发展，尤其是平民化智能手机的发展，给公司HDI业务带来巨大的机遇。封装基板成为中国PCB行业未来五年的发展主力。军工产品市场化

11、、医疗机械和新能源汽车产业的快速发展，为PCB未来发展带来新商机。（二） 公司发展战略 公司PC业务转型后，持续坚持以客户为中心，提供IT硬软件+服务+运营一体化、平台化服务，打造中国综合实力最强的IT技术和服务提供商。公司PCB业务目标是成为中国最受尊重的PCB制造商，提供PCB业务一站式服务，成为聚焦领域全球顶尖客户的战略供应商，提供全球响应服务。 公司会继续寻找IT大产业内的新发展方向，利用资本市场和产业发展的良性互动，创造更加优良的业绩，回报股东。（三） 经营计划 2013年，作为积蓄力量、提升能力等新兴产业技术，以提供销售、IT服务、高新技术服务综合解决方案为业务方向，积蓄力量，提升

12、能力，在成为中国综合实力最强的IT技术和服务提供商的道路上实现阶段性发展。 在PCB业务方面，公司将通过技改等手段扩充高阶HDI产能，以支持智能手机市场发展对HDI的需求；同时积极提升通讯领域高端客户比例及海外订单比例；对目前快板业务产品结构提升，增加典型意义的快单比例；改善目前产品终端运用结构，增加工业、医疗、军工、航天等终端运用；拓展北美和欧洲市场，尝试以参股、合资、区域独家或者战略联盟代理的方式探索新的海外销售合作模式；同时公司不排除通过资本合作、并购、海外代理以及自建厂房的形式迅速扩大PCB业务的规模。（四）因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求 公司子公司苏州方正科技发展

13、有限公司在建产业园及配套工程，预计投入2.7亿元，截止2012年12月31日已经投入7,529万元，项目预计2013年内完成，资金来源除项目公司自有资金外，项目公司获得工行苏州星湖支行1.8亿元授信额度。 除公司配股募集资金在建项目、苏州在建产业园项目外，公司暂无其他重大资本支出计划。 公司未来资金来源除自有资金外，主要来自银行贷款，在产业发展需要时进行股权融资，无表外融资和衍生品融资。（五） 可能面对的风险 从国际经济形势来看，世界经济仍处在调整期，结构改革不到位和需求增长乏力等问题难以根本改观，金融危机的影响呈现长期化趋势；从国内经济形势来看，原有竞争优势、增长动力逐渐削弱，新优势尚未形成

14、，市场信心和预期不稳定导致国内需求面临一定下行风险，原材料及人力成本不断上涨，整体经济运行处在寻求新平衡的过程中。 公司所处的行业为计算机、通信和其他电子器件制造业，与宏观经济呈正相关，当前，国家正在大力推进经济体制改革，转变经济发展方式，国家与公司相关行业的宏观经济政策尚存在不确定性，将会对公司发展战略及经营目标的实现带来一定影响。 建议及其展望 从主营业务角度分析 公司的主营业务主要源于PC及相关产品分销服务业务、PCB产品生产销售。（一） PC业务全面向IT服务转型 2008年，爆发了金融危机，全球经济都遭受了严重的影响。PC产品的总体需求始终处于低潮，且市场竞争激烈，PC业务中台式机和

15、笔记本面临平板电脑的大冲击。方正科技在2010年着手对原有PC业务进行转型，转型为IT产品业务分销及增值服务提供商。在之前的十多年，公司经过浓厚的行业积累，在IT领域拥有颇高的品牌知名度和号召力，极大地减小了此次转型的阻力。公司PC业务转型后，将着眼于IT服务业务。根据IDC未来五年预测数据来看，国内IT市场中硬件市场的增长速度开始放缓，但硬件市场中智能手机和平板电脑市场仍将迅猛发展；IT市场中软件、服务市场仍将保持高速增长态势。 在IT大产业中，公司努力寻求符合本企业优势的新发展方向，契合国家经济体制改革、经济发展方式转变的宏观经济政策，大力打造最优产品组合，提供“IT硬软件+服务+运营”一体化、平台化服务。具有技术优势的方正科技，在未来的IT市场中，将会获得巨大的发展空间。（二） PCB业务高端化 工业、通讯、军工、医疗等多领域行业中PCB业务的应用及其快速发展，为PCB未来发展带来新的机遇;而平民化智能手机的发展，给公司PCB业务中HDI业务带来巨大商机。 面临新的商机，公司应加大新技术的研发，积极抓住机遇，扩充高阶HDI产能，适度扩大PCB业务的规模，营造高技术工业化产业模式，努力实现欧美高端通讯市场的加速发展，创造更广阔的发展前景。