比亚迪股票基本面及技术分析报告Word文件下载.docx

1、比亚迪公司强势领跑新能源汽车行业。2014年上半年国内新能源汽车产销均超2万辆,同比增长超过两倍。受益于K9、秦、E6等车型热销,公司上半年销售新能源汽车7567辆,整体市场份额达到37%,其中插电式混动汽车表现突出,市场份额超过60%。作为国内新能源汽车第一品牌,公司已实现电池、电机、电控、整车的垂直一体化整合,研发技术领先,产品优势明显,充分受益于新能源汽车销量增长。1、超一流的模仿能力。比亚迪能够把这个强项组东奥突破并发挥到淋漓尽致，尤其是能够把几种不同风格的车型整合在一起，改出一款迎合大众消费的国民车。 2、车型选择准确，发展思路清晰，车系少而精，先从地段车系入手，F3成功之后，再往上

2、走，推F6，这样的效果能够把所有的资源集合在一两个点上，能够把这些资源的运用发挥到最大，确保成功的可能性。3、市场定位非常成功。充分抓住低端客户的消费心态和购买需求，满族普通老百姓买车的几个要素;大气的外观，买的起的价格，用的起的保养，开的出去的面子。4、垂直整合战略。在汽车领域，更多国产厂商选择的是国外成熟模式：买入自动化生产线，买入零部件，然后进行组装，赚取组装费。而比亚迪采取全球独有的垂直整合战略，自己设计自己造。深圳坪山工厂除了压力机是外购的，其余的都是自己造的，所有的设备，包括涂装线、总装线、焊接线、所有的汽车模具，甚至所有的汽车开发人员也是比亚迪自己“造”自己培养的。比亚迪汽车的垂

3、直整合战略最大限度利用资源，有效减少供应商中间环节，节省成本，造就了产品性价比优势。比亚迪至少70%的零部件由公司内部事业部生产。以比亚迪F3为例，其零部件除轮胎、挡风玻璃和少数通用件外，包括转向、减震、座椅、车门甚至CD和DVD等全部自己生产。5、创新战略。依托电池业，横向联合，紧抓时代契机，发展新能源汽车。新能源汽车战略部署在几个方面：一是双模式（F3DM），针对个人，需要政府补助才能获取利润。二是E6（纯电动车），专门给城市出租车用，三是E-bus（电动大巴），给城市公共交通用。E6和E-bus是政府买单，对价格不敏感，可以给带来一些利润。3.2.企业文化比亚迪坚持以人为本的人力资源方针

4、，尊重人、培养人、善待人，为员工建立一个公平、公正、公开的工作和发展环境。公司在持续发展的同时，始终致力于企业文化建设，矢志与员工一起分享公司成长带来的快乐。比亚迪坚持不懈，逐步打造“平等、务实、激情、创新”的企业核心价值观，并始终坚持“技术为王，创新为本”的发展理念，努力做到“事业留人，待遇留人，感情留人”3.3公司财务分析3.3.1运营能力分析报告日期2012年度2013年度2014年度应收账款周转率（%）7.987.583.95应收账款周转天数（天）45.1347.4991.18存货周转率（%）5.765.753.78存货周转天数（天）62.4962.6295.3固定资产周转率（%）1.

5、961.941.82股东权益周转率（%）1.952.161.51流动资产周转率（%）2.111.21流动资产周转天数（天）166.57170.84296.88总资产周转率（%）0.70.730.49总资产周转天数（天）516.06494.1738.16存货资产构成率（%）33.4829.125.74从上表中，我们可以看出，比亚迪的四个周转率应收帐款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率均处于一个相对较差的水平，这四个周转率指标均有逐年下降的趋势，说明公司的现实经营中还蕴含着一定的风险，有需要改进和完善的地方。33.2盈利能力分析扣除非经常性损益后的净利润（元）-483,703,000

6、.00-56,930,000.00-389,969,000.00息税前利润率（%）1.192.392.45营业利润率（%）-0.650.20-0.10销售毛利率（%）14.3015.36销售净利率（%）0.451.471.53成本费用利润率（%）0.621.591.69三项费用率（%）11.8712.2713.84净资产收益率（加权）（%）0.382.581.65总资产利润率（%）0.311.020.69息税前利润（元）55,925.20126,691.2099,368.60非经常性损益比率（%）694.39110.29200.27从表中可以看出销售毛利率、息税前利润率近年来逐渐增长，同时同行

7、业平均的毛利率为13.73%，息税前利润率为6.71%。盈利能力较高且具有较为平稳的趋势3.3.3成长能力分析我们在此主要关注四个指标：主营业务收入增长率、主营业务利润的增长率、净利润的增长率和资本增长率。每股收益增长率（%）-46.96-94.11578.9每股现金流增长率（%）-98.36-114.2660.8主营收入增长率（%）0.78-4.0412.83营业利润增长率（%）-49.03-121.5878.4利润总额增长率（%）-45.02-83.17186.21净利润增长率（%）-45.13-94.12579.63息税前利润增长率（%）-30.46-74.36126.53总资产增长率（

8、%）23.914.711.18由数据分析可得出同行业的毛利率变化为-0.05%，主营收入同比为11.51%。而比亚迪为-0.30%和4.40%，公司不具有成长性，亦或具有较强的周期性。3.3.4偿债及资本结构流动比率（%）0.610.680.79速动比率（%）0.410.480.59现金比率（%）10.4713.1612.78资产负债率（%）64.8667.4667.87产权比率（%）162.79178.66197.32长期债务与营运资金比率（%）-0.24-0.2-0.81资本化比率（%）12.269.7522.13固定资产净值率（%）69.4166.4967.29资本固定化比率（%）193

9、.74193.71177.39清算价值比率（%）158.8155.24143.9固定资产比率（%）37.8637.1638.32总资产（元）687104880007639291100089305913000根据上表，我们可以看出，公司的偿债能力处于较差的水平。公司的流动比率和速动比率都小于1，但较前两年都在逐步上升，说明公司的偿债能力在不断改善，公司的生存能力在不断增强。财务结构稳健，但现金流比较紧张。资金较为充裕但资金质量不佳。3.3.5公司综合财务指标分析杜邦分析法2012年度杜邦分析数据：2013年度杜邦分析数据：2014年度杜邦分析数据：（1）权益净利率即净资产收益率是整个分析系统的起

10、点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。由表中的数据我们看到，权益净利率近三年来变化很大，与2013年相比今年有所下降但比2012年的要高，投资者的净资产获利能力处于不稳定之中。（2）权益乘数表明了企业的负债程度。公司近三年来权益乘数均较小，说明公司的负债处于低水平。（3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，由数据我们看出，公司的销售净利率、资产周转率虽然上下波动，但与2012年相比，2013年和2014年的总资产收益率均有所提高，但需注意的是，公司的发展有上升的趋势，但形态不太明朗，仍需考察。（4）总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。公司的总资产周转率有不断下降的趋势，说明公司的资产利用率即资产实现销售收入的能力在下降。从上面的分析中，我们看出公司的净资产收益率处于上下波动之中，总体向好的方向发展，销售净利率的下降是公司目前面临的最大的风险，需要及时进行调整，以提高总资产收益率，进而提高公司的净资产收益率。本文来自: 人大经济论坛 投行专版 版，详细出处参考： http:/bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=3540771&page=1