森马财务报告分析Word文件下载.docx

1、34.86儿童服饰179,789.4146.35%103,023.3742.99%51.77%42.7内销1.3品牌简介森马以生产休闲鞋为主，也是国内较早从事休闲鞋生产的企业之一。而产品以简约、大方、休闲、轻便、耐穿、易搭配、显个性、价格实惠等特点深受人们的喜爱。无论是逛街、出游还是运动，穿一双活泼、色彩艳丽亦左是富有独特个性的森马休闲鞋都是最佳选择。森马紧随这一潮流动向，设计和研发了一系列或复古、或运动、或华丽的休闲鞋，款式丰富、个性、时尚，深受广大消费者的喜爱。森马品牌消费群体定位：14-26岁，年轻、时尚、运动、个性的年轻群体。崇尚个性，追求时尚是我们的标志。 2009年森马休闲鞋更是推

2、出全新形象标识，进行统一形象设计；统一形象宣传及产品包装。经过不断的酝酿与发展，森马必将成为中国休闲鞋行业的领跑者。1.4股本结构表2 浙江森马服饰股份有限公司股本结构表股东名次股东名称持有数量（股）持有比例（%）1邱光和46440000017.2300 2邱坚强36004255213.3600 3森马集团有限公司33600000012.4700 4邱艳芳30400000011.2800 5周平凡6戴智约2479574489.2000 7郑秋兰1200000004.4500 8邱光平635586002.3600 9中国银行股份有限公司-富国改革动力混合型证券投资基金269368631.0000

3、 10潘秀兰233733000.8700 图1 浙江森马服饰股份有限公司股本结构图2.企业的财务报表2.1资产负债表表3 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度资产负债表资产负债表15-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31资产:货币资金（元）25.4亿40.5亿50.2亿48.3亿49.9亿应收账款（元）15.3亿10.8亿6.16亿6.56亿7.36亿其它应收款（元）5009万9778万9962万5837万9774万存货（元）16.0亿10.3亿9.22亿11.0亿流动资产合计（元）82.0亿76.7亿70.4亿68.0亿75.7亿长期股权投资（

4、元）8048万-累计折旧（元）1.07亿1.01亿9426万8245万5593万固定资产（元）14.3亿15.1亿17.3亿无形资产（元）1.96亿1.52亿1.58亿1.64亿9720万资产总计（元）117亿104亿97.1亿92.7亿91.0亿负债:应付账款（元）8.26亿8.18亿7.10亿5.73亿6.39亿预收账款（元）7454万3637万5313万2856万1673万存货跌价准备（元）2.44亿1.08亿流动负债合计（元）18.0亿15.8亿14.4亿13.0亿12.7亿长期负债合计（元）5.96亿2.92亿1.93亿1.23亿7656万负债合计（元）23.9亿18.7亿16.3亿

5、14.2亿13.4亿权益:实收资本（或股本）（元）26.9亿6.70亿资本公积金（元）25.6亿44.7亿盈余公积金（元）7.40亿6.18亿4.79亿3.87亿3.08亿股东权益合计（元）92.6亿85.1亿80.8亿78.5亿77.6亿对浙江森马股份有限公司2010-2015年度的资产负债表可进行以下分析：2.1.1总资产变化分析2012年总资产92.7亿，比2011年增加了1.7亿，增加了1.9%；2013年总资产为97.1亿，比2012年增长了4.4亿，增加了4.7%；2014年资产总额为104亿，比上一年增加了6.9亿，增长了7.1%；2015年的总资产为117亿，比2014年增加了

6、13亿，增长了12.5%。2.1.2流动资产变化分析2012年流动资产为68亿，比2011年减少了7.7亿，增长-10.2%；2013年流动资产为70.4亿，与2012年相比增加了2.4亿,增长3.5%；2014年流动资产为76.7亿，比2013年增加了6.3亿，增长8.9%；2015年流动资产为82亿，比2014年增加了5.3亿，增长6.9%；2.1.3固定资产变化分析2012年固定资产为14.3亿，比2011年增加了3.3亿，增长30%；2013年固定资产为17.3亿，与2012年相比增加了3亿，增长21.0%；2014年固定资产为15.1亿，比2013年减少了2.2亿，增长-12.7%；

7、2015年固定资产为14.3亿，比2014年减少了0.8亿，增长-5.3%。由以上分析可以看出，浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年间总资产呈上升趋势，且增加速度逐年加快；流动资产在2012年骤减之后，呈现出较快增长趋势；固定资产变化起伏比较大，但变化率在逐年缩小。2.1.4负债总额变化分析2012年负债总额为14.2亿，比2011年增加了1.8亿，增长了13.4%，其中流动负债增加了2.4%，非流动负债增加60.7%，可见非流动负债增加是负债增加的主要原因；2013年负债总额为16.3亿，比2012年增加了2,1亿，增长了14.8%，流动负债增加了10.8%，非流动负债增加60.0%

8、，可见，非流动负债的增加依然是负债增加的主要原因；2014年负债总额为18.7亿，比上一年增加了2.4亿，增加了14.7%，流动负债增加了9.7%，非流动负债增加了51.3%，虽然较前两年非流动负债增加比率有所减小，但仍是负债增加的主要原因；2015年总负债为23.9亿，比2014年增加了5.7亿，增长了27.8%，流动负债增加了13.9%，为18.0亿，非流动负债增加104%，为5.96亿。由此可见，五年间公司非流动动负债均以较大比例增加，且在负债总额中占得比重逐年增加，不可否认的是，尽管非流动负债增加比例较大，但在总负债中占较大比例的依然是流动负债。2.1.5所有者权益总额变化分析 201

9、2年股东权益为78.5亿，比2011年增加了0.9亿，增长1.1%；2013年股东权益为80.8亿，比2012年增加了2.3亿，增长2.9%；2014年股东权益为85.1亿，比2013年增加了4.3亿，增长5.3%；2015年股东权益为92.6亿，比2014年增加了7.5亿，增长8.8%。由此可见，安泰集团的股东权益呈上升趋势，且增长率逐年加快，说明近几年森马股份有限公司财务状况良好。2.2利润表表4 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度利润表利润表营业收入（元）94.5亿81.5亿72.9亿70.6亿营业成本（元）58.9亿52.1亿47.2亿46.8亿48.6亿销售费用（元）11

10、.2亿9.19亿9.21亿10.6亿9.01亿财务费用（元）-1.47亿-1.36亿-1.76亿-1.26亿-5560万管理费用（元）3.12亿2.61亿2.27亿2.21亿资产减值损失（元）4.05亿3.65亿2.82亿1.83亿1.62亿投资收益（元）6432万6016万1049万-333万营业利润（元）14.7亿12.4亿9.89亿16.2亿利润总额（元）18.1亿15.0亿所得税（元）4.66亿4.15亿3.69亿2.96亿3.94亿归属母公司所有者净利润（元）13.5亿10.9亿9.02亿7.61亿12.2亿对浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度的比较利润表可进行以下分析：

11、2.2.1营业收入变化分析营业收入2012年为70.6亿，比2011年减少了7亿，增长-9.0%； 2013年为72.9亿，比2012年增加了2.3亿，增长3.3%； 2014年为81.5亿，比2013年增加了8.6亿，增长11.8%； 2015年为94.5亿，比2014年增加了13亿，增长16.0%。2.2.2成本费用变化分析营业成本2012年为46.8亿，比2011年减少了1.8亿，增长-3.7%；2013年为47.2亿，比2012年增加了0.4亿，增长0.9%；2014年为52.1亿，比2013年增加了4.9亿，增长10.4%；2015年为58.9亿，比2014年增加了6.8亿，增长13

12、.1%。销售费用、财务费用和管理费用2012年三项费用之和为11.61亿，比2011年增加了0.946亿，增长8.9%；2013年三项费用之和为10.06亿，比2012年减少了1.55亿，增长13.4%；2014年三项费用之和为10.95亿，比2013年增加了0.89亿，增长8.8%；2015年三项费用之和为13.6亿，比2014年增加了2.65亿，增长24.2%。2.2.3利润额变化分析2012年营业利润为9.89亿，比2011年减少了6.31亿，增长了-38,95%；2013年营业利润为12.4亿，比2012年增加了2.51亿，增加了25.38%；2014年营业利润为14.7亿，增加了2.

13、3亿，增长了18.55%；2015年营业利润为18.0亿，比2014年增加了3.3亿，增长了22.45%。2012年利润总额为10.6亿，比2011年减少了5.6亿，增长了-34.57%；2013年利润总额为12.7亿，比2012年增加了2.1亿，增长了19.81%；2014年利润总额为15.0亿，比2013年增加了2.3亿，增长了18.11%；2015年利润总额为18.1亿，比2014年增加了3.1亿，增长了20.67%。2012年净利润额为7.61亿，比2011年减少了4.59亿，增长了-37.62%；2013年净利润为9.02亿，比2012年增加了1.41亿，增长了18.53%；2014

14、年净利润额为10.9亿，比2013年增加了1.88亿，增长了20.84%；2015年净利润为13.4亿，比2014年增加了2.5亿，增长了22.94%。由以上变化可见，浙江森马服饰在2012年营业收入下和营业利润降比较多，经查阅资料得知2012年森马服饰在进行去库存，导致这几项结果不乐观；2013年开始库存恢复正常，且14年15年实现了营业收入和利润的高幅增长。其次，浙江森马服饰这几年的营业成本占比重比较大，这对企业以后的发展也会有较大影响，所以公司应该在这一方面多下功夫，在保证营业收入的前提下，尽量缩减期间费用的支出。3.企业的财务报表31偿债能力31.1短期偿债能力分析表5 浙江森马服饰股

15、份有限公司2011-2015年度短期偿债能力指标表短期偿债能力指标2011/12/312012/12/312013/12/312014/12/312015/12/31流动比率5.985.244.894.854.56速动比率5.124.44.254.213.67图2 浙江森马服饰股份有限公司2011-1015年度短期偿债能力财务指标变化趋势图由表5和图2可以看出，自2011年至2015年来浙江森马股份有限公司流动比率和速动比率都呈下降趋势，一般认为，是公司短期偿债能力下降，但根据西方的经验，流动比率一般在2左右比较正常，速动比率一般在1左右的正常范围，由于该公司这两种比率远远高于正常范围，可以认

16、为该公司有大量的闲置资产和滞留资金，所以公司应该加速处理闲置资产，这种下降趋势应该认为是一种好的现象。总的来说，虽然该公司短期偿债能力非常强，但其闲置资产和滞留资金较多，应该及时处理。3.1.2长期偿债能力分析表6 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度长期偿债能力指标表长期偿债能力指标资产负债率（%）14.7315.3216.7917.9820.43股东权益比率（%）85.2784.6883.2181.8379.15权益乘数1.171.181.21.221.26产权比率（%）17.2718.0920.1721.9725.81图3 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度资产负债

17、率变化图图4 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度长期偿债能力指标变化图由表6和图3可以得到，浙江森马服饰股份有限公司股东权益比率远远大于资产负债率，在其资本结构中，股权资本占绝大多数，债务资本仅仅是一小部分，公司股东控股能力较强，从变化趋势来看，资产负债率在逐年上升，股东权益比率在逐年下降，但变化程度不是很大。权益乘数在缓慢上升，其变化程度基本上可以忽略。产权比率是上升速度最快的指标，说明该公司的负债相对于所有者权益所占的比例在逐年上升，这一方面对股东来说是好现象，但是债权人不想看到的，指数越大说明债权人承担的企业风险就越大，另一方面债权人贷款的安全性在降低，企业财务风险逐渐增大。

18、但总的来说，公司长期财务状况良好，企业财务风险较低。综合看来，浙江森马服饰公司的偿债能力很强，但闲置资产较多，公司应尽快改善资金滞留情况，适当增加其债务资本以达到与股权资本的平衡，在保证偿债能力的基础上为公司的长远发展打下基础。3.2营运能力分析表7 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度营运能力指标表营运能力指标总资产周转率（次）1.230.770.810.86应收账款周转率（次）16.9110.1511.479.637.25存货周转率（次）4.294.75.334.48图5 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度营运能力指标变化图由表7和图4可以看出，浙江森马股份有限公司综

19、合资产周转率2011年高出许多，经查阅资料得知，该服装品牌在疯狂扩张后,产能过剩现象逐步显现，公司在11年对营运资金进行了有效调节,使11年的总资产周转率明显增大，2012年之后虽然基本实现稳步增长，但还是偏低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，企业应该采取提高销售收入或者处置资产来提高总资产利用率。存货周转率整体上变化不大，这说明公司的营运能力在这几年间逐渐下降，应收账款周转率呈下降趋势，会导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金的正常周转，企业回收应收账款的效率低，或者信用政策过于宽松，会增加坏账损失，降低资产的流动性，企业的短期偿债能力也会被限制。3.3盈利能力分析表8

20、 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度盈利能力指标表盈利能力指标资产净利率（%）13.418.219.2910.4811.45销售净利率（%）15.7210.7812.3713.3714.18成本费用净利率（%）19.1812.3114.6416.0717.22股东权益报酬率（%）9.7511.3213.1315.08图6 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度盈利能力指标变化图由表8和图6可以看出，除2011年外，四项盈利能力指标统一呈上升趋势，说明浙江森马服饰经营效率和盈利能力在四年间都是逐渐增强的。但图中很明显看出，2011年盈利能力指标异常突出且明显高于以后几年的指标

21、，经查阅资料，原因是2011年产品的价格提升，且公司增加加盟商信用额度使得应收账款明显增加，从而销售收入大幅增加。但公司2012年由于经理压力大库存积压，于是致力于清理库存，销售收入减少和营业成本增加，导致净利润也同样减少。 虽然在2013年有所好转，但公司的市场竞争力，发展潜力，盈利能力依然受到了较大的影响。3.4发展能力分析表9 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度发展能力指标表发展能力指标销售增长率（%）23.76-9.023.3511.8216.01资产增长率（%）1.571.884.786.7712.35股权资本增长率（%）16.413.005.218.87净利润增长率（%

22、）17.38-37.8118.5621.0923.52图7 浙江森马服饰股份有限公司2011-2015年度发展能力指标变化图由表7和图7可以看出，在2011年，销售增长率和净利润增长率均处于较高水平，但在2012年指标出现大幅度下降，其原因是森马服饰在2012年服装市场受电商与国外品牌竞争影响日益明显，森马服饰的产品销量下降，营业收入出现了负增长。之后的几年逐步走向正轨，由原来的负增长转为正增长，是因为童装品牌销售收入增多。对于资产增长率整体呈上升趋势，2012年增幅不大，2013年开始大幅增加，说明了2013年企业经营规模扩张速度很快，企业的后续发展能力很强。股权资本在2012年主要因为20

23、11年经营情况很乐观得到明显增加，而2013年又因为2012年企业经营情况出现问题骤减，好在2013年开始出现上升趋势，但股本的减少还是在一定程度上加大了企业的财务风险。 3.5小结以上是对浙江森马服饰股份有限公司各项基本能力的分析，虽然不能因此确定一个公司准确的发展方向和具体方法，但能从中找出企业日常经营活动中存在的问题，总结其中的经验教训，促进企业改进经营活动，提高管理水平。偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，它可以揭示企业的财务风险，从上述分析分析我们可以知道，森马公司的短期偿债能力和长期偿债能力都非常强，财务风险也会随之降低，这对公司的发展也是会有很大帮助；营运能力反映了资金周转状

24、况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平，通过上述分析可以得到，森马公司的营运能力在逐渐下降，且利用其资产进行经营的效率较差，企业应该采取提高销售收入或者处置资产来提高总资产利用率。盈利能力是指企业获取利润的能力，它是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础，我们可以从以上分析中看出森马公司盈利能力在2012年由于竞争受挫，存货积压处理库存骤减，2013年开始步入正轨稳步增长。但其资产报酬率偏低，说明企业经营效率较低，应该调整经营方针，提高资产的利用效率。发展能力是指企业从事经营活动过程中所表现出的增长能力，从上述分析我们可以得到，森马公司虽然在2012年服装市场受电商与国外品牌竞争影响日益明显，森马服饰的产品销量下降，营业收入出现了负增长。但好在2013年后恢复正常，从后来几年来看，整体发展能力良好。所以建议公司时刻保持清醒，勇敢的面对挑战，抓住机遇，避免错误决策引起企业经营的大起大落。4公司综合能力分析4.1杜邦分析