财务分析之偿债能力分析Word格式.docx

1、这是由于活动资产中变现才干最差的存货金额约占活动资产总额的一半，剩下的活动性较大的活动资产至少要等于活动负债，企业短期偿债才干才会有保证。人们临时以来的这种看法因其未能从实际上证明，还不能成为一个一致规范。运用活动比率停止剖析时，要留意以下几个效果：1活动比率高，普通以为偿债保证水平较强，但并不一定有足够的现金或银行存款偿债，由于活动资产除了货币资金以外，还有存货、应收帐款、待摊费用等项目，有能够出现虽说活动比率高，但真正用来偿债的现金和存款却严重充足的现象，所以剖析活动比率时，还需进一步剖析活动资产的构成项目。2计算出来的活动比率，只要和同行业平均活动比率、本企业历史活动比率停止比拟，才干知

2、道这个比率是高还是低。这种比拟通常并不能说明活动比率为什么这么高或低，要找出过高或过低的缘由还必需剖析活动资产和活动负债所包括的内容以及运营上的要素。普通状况下，营业周期、活动资产中的应收帐款和存货的周转速度是影响活动比率的主要要素。【例 3-2】为便于说明，本章各项财务比率的计算，将主要采用 XYZ公司作为例子，该公司的资产负债表、利润表如表 3-2、3-3所示：资产负债表 表 3-2 编制单位：XYZ公司 2002 年 12 月 31日 单位：万元 表 3-3 利润表 编制单位：XYZ公司 2002 年度 单位：万元 依据表 3-2 资料，XYZ 公司 2002年年终与年末的活动资产区分为

3、 3 050 万元、3 500 万元，活动负债区分为 1 100 万元、1 500 万元，那么该公司活动比率为：年终活动比率=3 050 1 100=2.773 年末活动比率=3 500 1 500=2.333 XYZ公司年终年末活动比率均大于 2,说明该企业具有较强的短期偿债才干。活动比率虽然可以用来评价活动资产总体的变现才干，但活动资产中包括象存货这类变现才干较差的资产，如能将其剔除，其所反映的短期偿债才干愈加令人可信，这个目的就是速动比率。2速动比率 速动比率是企业速动资产与活动负债之比，速动资产是指活动资产减去变现才干较差且不动摇的存货、待摊费用等后的余额。由于剔除了存货等变现才干较差

4、的资产，速动比率比活动比率能更准确、牢靠地评价企业资产的活动性及归还短期债务的才干。速动比率=速动资产 活动负债 普通以为速动比率为 1较适宜，速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率过高，会因占用现金及应收帐款过多而添加企业的时机本钱。依据表 3-2 资料，XYZ 公司 2002年的年终速动资产为 1 365万元 125+60+55+995+20+110，年末速动资产为 2 480 万元 250+30+40+1 990+110+60。XYZ公司的速动比率为：年终速动比率=1 365 1 100=1.24 年末速动比率=2 480 1 500=1.65 XYZ公司 2002年年终年末的速动比

5、率都比普通公认规范高，普通以为其短期偿债才干较强，但进一步剖析可以发现，在 XYZ公司的速动资产中应收帐款比重很高区分占 73%和 80%，而应收帐款不一定能按时收回，所以我们还必需计算剖析第三个重要比率现金比率。3现金比率 现金比率是企业现金类资产与活动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券即资产负债表中的短期投资。它是速动资产扣除应收帐款后的余额。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付活动负债的才干。现金比率普通以为 20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业活动负债未能失掉合理运用，而现金类资产获利才干低，这类资产金额太高会招致企业时机本钱添

6、加。现金比率计算公式为：现金比率=现金+有价证券 活动负债 依据表 3-2 资料，XYZ 公司的现金比率为：年终现金比率=125+60 1 100=0.168 年末现金比率=250+30 1 500=0.186 XYZ公司虽然活动比率和速动比率都较高，而现金比率偏低，说明该公司短期偿债才干还是有一定风险，应延长收帐期，加大应收帐款催帐力度，以减速应收帐款资金的周转。二临时偿债才干剖析 临时偿债才干是指企业归还临时负债的才干。其剖析目的主要有三项：资产负债率、产权比率和利息保证倍数。1资产负债率 资产负债率是企业负债总额与资产总额之比。资产负债率=负债总额 资产总额 100%资产负债率反映债务人

7、所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债务人权益的保证水平。这一比率越低50%以下，说明企业的偿债才干越强。理想上，对这一比率的剖析，还要看站在谁的立场上。从债务人的立场看，债务比率越低越好，企业偿债有保证，存款不会有太微风险；从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好，由于股东所失掉的利润就会加大。从财务管理的角度看，在停止借入资本决策时，企业应当审时度势，片面思索，充沛估量预期的利润和添加的风险，权衡利害得失，作出正确的剖析和决策。依据表 3-2 资料，XYZ 公司的资产负债率为：年终资产负债率=1 100+2 900 8 400 100%=47.62%年末资

8、产负债率=1 500+3 800 1 0000 100%=53%XYZ公司年终资产负债率为 47.62%，低于 50%，而年末资产负债率为 50%，虽然偏高，但在合理的范围内，说明 XYZ公司有一定的偿债才干和负债运营才干。但是，并非企业一切的资产都可以作为偿债的物质保证。待摊费用、递延资产等不只在清算形状下难以作为偿债的保证，即使在继续运营时期，上述资产的摊销价值也需求依托存货等资产的价值才干得以补偿和收回，其自身并无直接的变现才干，相反，还会削弱其他资产的变现才干，有形资产能否用于偿债，也存在极大的不确定性。有形资产负债率相关于资产负债率而言更稳健。有形资产负债率=负债总额 有形资产总额

9、100%其中：有形资产总额=资产总额-有形资产及递延资产+待摊费用 依据表 3-2 资料，XYZ 公司的有形资产负债率为：相关于资产负债率来说,有形资产负债率目的将企业偿债平安性的剖析树立在愈加实在牢靠的物质保证基础之上。2产权比率 产权比率又称资本负债率，是负债总额与一切者权益之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率=负债总额 一切者权益 100%产权比率不只反映了由债务人提供的资本与一切者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金归还全部债务的才干，因此它又是权衡企业负债运营能否平安有利的重要目的。普通来说，这一比率越低，说明企业临时偿债才干越强，债务人权益保证水平越高，承当的

10、风险越小，普通以为这一比率为 11，即 100%以下时，应该是有偿债才干的，但还应该结合企业的详细状况加以剖析。当企业的资产收益率大于负债本钱率时，负债运营有利于提高资金收益率，取得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。依据表 3-2 资料，XYZ 公司的产权比率为：年终产权比率=1 100+2 900 4 400 100%=90.91%年末产权比率=1 500+3 800 4 700 100%=112.77%由计算可知，XYZ公司年终的产权比率不是很高，而年末的产权比率偏高，说明年末该公司举债运营水平偏高，财务结

11、构不很动摇。产权比率与资产负债率对评价偿债才干的作用基本分歧，只是资产负债率侧重于剖析债务偿付平安性的物质保证水平，产权比率那么侧重于提醒财务结构的稳健水平以及自有资金对偿债风险的接受才干。与设置有形资产负债率目的的缘由相反，对产权比率也可适当调整成为有形净值负债率，其计算公式为：有形净值负债率=负债总额 有形净值总额 100%其中：有形净值总额=有形资产总额-负债总额 依据表 3-2 资料，XYZ 公司有形净值负债率为：=119.24%有形净值负债率目的实质上是产权比率目的的延伸，能更为慎重、保守地反映在企业清算时债务人投入的资本对一切者权益的保证水平。3利息保证倍数 利息保证倍数是指企业息

12、税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用以权衡偿付借款利息的才干。利息保证倍数=息税前利润 利息费用 公式中的分子息税前利润是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。公式中的分母利息费用是指本期发作的全部应付利息，不只包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产本钱的资本化利息。资本化利息虽然不在利润表中扣除，但依然是要归还的。利息保证倍数的重点是权衡企业支付利息的才干，没有足够大的息税前利润，利息的支付就会发作困难。利息保证倍数不只反映了企业获利才干的大小，而且反映了获利才干对归还到期债务的保证水平，它既是企业举债运营的前提依据，也是权衡企业临时偿债才干大小的重要标志。要维持正常偿债才干，利息保证倍数至少应大于 1，且比值越高，企业临时偿债才干越强。假设利息保证倍数过低，企业将面临盈余、偿债的平安性与动摇性下降的风险。依据表 3-3 资料，假定表中财务费用全部为利息费用，资本化利息为 0，那么 XYZ公司利息保证倍数为：上年利息保证倍数=1 175+480 480=3.45 本年利息保证倍数=1 000+550 550=2.82 从以上计算结果看,XYZ公司这两年的利息保证倍数虽不太高,但大于 1，说明有一定的偿债才干，但还需求与其他企业特别是本行业平均水平停止比拟来剖析评价。从稳健角度看，还要比拟本企业延续几年的该项目的停止剖析评价。