资本运营与融资串讲资料内容版本.docx

1、资本运营与融资串讲资料内容版本考试重点复习范围1资本的特点P5资本的特点是增值性、流动性、风险性、多样性2资本的社会的自然的属于性P5资本具有二重属性，一是它的自然属性，一是它的社会属性。资本的存在是由其自然属性决定的。资本的社会属性，也是由其自然属性决定的。资本的自然属性则是资本一定要实现价值增值的问题，而资本的社会属性是资本归谁所有的问题。3. 资本的的理解P11单选 从狭义的理解上来说，企业资本是指企业的资本金；从较广义的理解来说，企业资本是指企业所有者（股东）权益；而从更广义的理解来说，企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。4资本形态P141货币资本(金)2实物资本3无

2、形资本4对外投资5各种应收款5资本运营的解释P17名词解释资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。6资本运营和生产经营的区别 （多选或简答）P21（一）资本运营与生产经营的区别1. 经营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，资本是可以带来增值的价值。资本运营侧重的是企业经营过程的价值方面，追求资本增值。而生产经营的对象则是产品及其生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。生产经营侧重的是企业经营过程的是也能够价值方面，追求产品数量、品种的增多和质量的提高。2. 经营领域不同。资本运营主要是在资本市场上运作，资本市场既包括证券

3、市场，也包括非证券的长期信用资本的借贷，广义上还包括非证券的产权交易活动。而生产经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。3. 经营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资、间接投资和产权投资等方式有效地运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟销售渠道，建立销售网络等方式，达到增加产品品种、数量，提高产品质量，提高市场占

4、有率和增加产品销售利润的目的。（二）资本运营与生产经营的联系(没有要求,可以补充知识)由于资本运营与生产经营都属于企业经营的范畴，因而两者存在极为密切的联系。1. 目的一致。企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本增值，因此生产经营实际上是以生产、经营商品为手段、以资本增值为目的的经营活动。2. 相互依存。企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行；如果不进行生产经营活动，资本增值的目的就无法实现。因此，资本经营要为发展生产经营服务，并以生产经营

5、为基础。3. 相互渗透。企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生挤压，必然使资本效率和效益下降。资本运营与生产经营密不可分，因此，应当把搞好资本运营与搞好生产经营密切结合起来。在市场经济条件下，企业家既要精通生产经营，又要掌握资本运营，并把两者结合起来，生产经营是基础，资本运营要为发展生产经营服务。7资本运营目标 P22多选资本运营的目标包括利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化。8资本运营的基本内容P26多选 资本运营的内容包括资本筹集、投资决策和资本

6、投入、资本运动与增值和资本运营增值的分配。9资本运营内容分类P29答：（一）从资本运动过程分：筹资决策和资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动过程与增值和资本运营增值的分配。（二）从资本运营的内容和形式分：实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营。（三）从资本运用的状态分：增量资本运营、存量资本运营。（四）从资本运营的方式分：外部交易型资本运营、内部运用型资本运营。（五）从资本运营活动是否跨越本国过节分：国内资本运营、国际资本运营。10企业的特征 （简答） P32答：1）企业直接为社会提供产品和服务。2） 企业是经济组织。它不同于政府机关、事业单位、社会团体等非经济性组织。3）企业是营利性的经

7、济组织。营利是企业的基本目的和动力，是企业存在和发展的基本条件。4）企业是自主经营、独立核算、自负盈亏的经济组织。它不是政府的附属物，二是独立的经济实体，享有独立的经济利益，独立的承担经济责任，能够自我改造和自我发展。11市场经济条件下的企业制度的优缺点P34答：（一）个人业主制企业优点：（1）建立和歇业的程序简单；（2）产权转让比较自由；（3）经营者和所有者合一，经营灵活，决策迅速（4）利润独享，保密性强缺点：（1）企业本身财力有限，偿债能力小，取得贷款的能力较差；（2）难于从事需要大量投资的大规模工商业活动；（3）业主要承担无限责任，风险太大；（4）企业管理水平有限，企业生命力弱，如果业主

8、无意继续经营，或因业主死亡、犯罪或与其他各种意外，企业的业务就会中断。（二）合伙制企业与个人业主制企业相比优点：（1）可以从多个合伙人筹集资本，创办较大的企业；（2）多个合伙人集思广益，共同决策，合理分工，使企业的决策能力和管理水平有所提高；（3）多个普通合伙人对企业债务负无限责任，有利于提高债权人对企业的信任程度，每个出资者的经营风险也相应减少。与公司制企业相比的优点：设立程序比较简单。与个人业主制企业相比的缺点：（1）合伙制企业是根据合伙人共同签订的协议建立的，当某一原有的合伙人退出，或某一新的合伙人加入，都必须重新确定新的合伙关系，比较复杂、麻烦；（2）由于多个普通合伙人都有权代表企业从

9、事经济活动，各项决策都需要得到各普通合伙人的同意，因而很容易造成决策上的延误；（3）产权转让比较困难，须经合伙人一致同意；（4）企业的发展不稳定，易于解体。与公司制企业相比的缺点：（1）普通合伙人对企业债务负无限清偿责任，风险太大；（2）企业规模有限。（三）公司制企业优点：（1）具有筹资优势；（2）拥有独立的法人财产；（3）实行有限责任制度；（4）实现所有权与经营权分离；（5）所有权转让方便；（6）具有规范而严密的组织结构；（7）公司发展稳定。缺点：（1）设立程序复杂，创办期较长，开办费用较多；（2）受国家法律法规的约束较严格；（3）保密性较差。12资本市场包括P45单选资本市场主要包括证券市

10、场和信贷市场。13公司制企业的优缺点（多选或简答）P36（三）公司制企业优点：（1）具有筹资优势；（2）拥有独立的法人财产；（3）实行有限责任制度；（4）实现所有权与经营权分离；（5）所有权转让方便；（6）具有规范而严密的组织结构；（7）公司发展稳定。缺点：（1）设立程序复杂，创办期较长，开办费用较多；（2）受国家法律法规的约束较严格；（3）保密性较差。14资本筹集的意义（简答）P59资金筹集是企业资本运营的起点，筹资活动是企业生存、发展的基本前提，没有资金企业将难以生存，也不可能发展。(XX)15我国的筹资渠道方式（多选或简答）P66多选我国企业主要的筹资渠道有国家财政资金、.企业自留资金、

11、金融机构资金、境外资金、其他企业和单位的资金、职工和社会个人资金。多选长期资本筹措方式主要包括长期借款、债券筹资、租赁融资、联营、股票筹资、BOT（项目融资）。(补充)16长期借款的优缺点（多选或简答）P70答：优点：1.长期贷款利息可以抵减所得税；2.长期借款筹资所涉及的关系人较少，因而筹资的手续简单、速度快、资金使用的弹性较高；3.长期借款筹资有利于企业实现负债到期时间与资产使用时间的有机配合。缺点：1.风险较大，企业如不能按期履行借款的合同条款，就可能陷入财务困境，以致破产；2.长期贷款常常附有较苛刻的限制性条款，在一定程度上会影响企业的再筹资能力和经营政策的自由度。17经营性租赁（简答

12、）P80经营性租赁特点有:1.可解约性, 2.租赁期较短, 3.租金较高, 4.设备的选择由出租人选定 5.经营租赁的关系人员涉及出租人承租人两方.18股票筹资特点P85股票筹资可以分为普通股筹资和优先股筹资(两个优缺点理解)19BOT的好处 P87答：（1）缓解基础设施不足和基础设施建设资金不足的双重矛盾；（2）缓解了政府偿债的压力，调整了利用外资的结构，属于典型的市场换资金的融资方式 ；（3）有利于分散基础设施投资建设的风险，增加了项目成功的因素；（4）引进了国内外先进的管理经验和技术、设备，可以推动管理进步和技术进步 ；（5）有利于基础设施使用者树立付费使用的观念，有利于提高基础设施的使

13、用效率，建立起基础设施发展的良性循环20商业信用P87商业信用：企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收帐款所形成的企业常见的信贷关系。商业信用的具体形式包括:应付账款, 应付票据, 预收账款商业信用筹资的优点是:1.取得简便及时, 2.使用灵活有弹性, 3.取得便宜商业信用筹资的缺点表现为:1.在放弃现金折扣时,其机会成本较高, 2.在体制不建全的情况下,企业缺乏信誉感,企业之间互相拖欠,开成三角债,影响资本周转21贴现的优缺点P88贴现筹资的优点是简便,及时,资金成本较低;其缺点表现为难于找到筹资额相近的票据,筹资额受限22资本成本的概念P91资本成本是指企业为筹措和使用资本而付

14、出的代价,它包括资本筹集费用和资本占用费两部分,资本筹集费是指在资本筹集过程中支付的各种费用,如发行股票,债券所支付的印刷费,手续费,发行费等,资本占用费是指企业在特定时期内占用资本而须支付的代价,如负责的利息,租赁中的租金,股票的股利等,其大小取决于企业经营和获利的风险大小,资本占用时间的长短,筹资额以及企业的财务信誉等.23资本成本的作用（简答）P91资本成本是资本运营中的一个重要范畴,其作用如下:1.资本成本是选择资本来源,进行企业筹资决策的依据. 2.资本成本是评价投资项目的可行性,确定投资项目的信据. 3.资本成本的客观存在,能够促使资本的使用者注重内部挖潜压缩资本占用量,用好用活存

15、量资本,从而提高资本的使用效率,增加积累. 4.资本成本也是政府调节经济,进行社会资源配置的重要手段.24优先股P94优先股:一般特点:定期支付固定股利,无到期日,股利从税后利润中支付,不能抵扣所得税.25资本结构的概念和含义P102一、资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。企业融资结构，或称资本结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。(XX)一、资本结构的含义：是指企业各部分资本之间的构成及其比例关系

16、，以及部分资本占资本总额的比例。26影响经济风险的因素P108影响经营风险的因素包括:1.企业销售量对经济波动的敏感性. 2.企业产品的市场占有率和客户的稳定程度. 3.经营投入物价格的稳定性. 4.企业产品所处的生命周期阶段和替代品的威胁. 5.产品价格受政府管制的程度.27经营杠杆P109,经营杠杆是在某一固定成本比重下,销售量变动对利润产生的作用.28资本投放的意义P119企业投资是指企业为获取所筹集资本的增值,而将资本投放到特定的项目中,以经营某项事业的经营行为. 它包括厂房、机器设备的新建、改建、扩建和购置等活动；包括购买股票、债券和以联营方式向其他单位投入资本等活动。29资本分类（

17、多选）P120企业投资的分类: 1.按投资的性质分:实业资本投放,证券投资和产权资本投放. 2.按投资回收期的长短来分:长期投资和短期投资. 3.按投资风险程度可以分:确定性投资和风险性投资. 4.按投资发生作用的地点和资本增值的方式划分:内投资和对外投资.30投资金额的构成P126实业投资的投资额的构成内容主要包括以下几个方面:1.各投资项目的投资前支出. 2.设备购置支出.3.设备安装费用 4.建筑工程费 5.垫支的营运资本31影响现金流量变动因素P137.影响现金流量变动的因素: 1.投资量的变化 2.建设期发生变化 3.实际生产能力与设计生产能力的变化 4.价格的变化 5.产品成本的变

18、化32资本成本的变动P137影响折现率变动的主要因素在于资金来源的稳定性和可靠性,投资风险分析的常用方法有风险调整贴现率法和肯定当量法.33证券投资的目的P141答：（1）资本保值和增值的需要 ；（2）控制其他企业 ；（3）积累整笔资金 ；（4）转移和分散风险。34单一证券投资的决策P142 单一证券投资的决策 1.债券投资 影响债券价值大小的因素(1)债券的还本付息方式, (2)债券的面值预期转售价格. (3)市场利率 (4)票面利率 2.股票投资 3.可转换证券投资(即将来某一特定的时期,按特定价格及相关条件可以转换成其它证券(如普通股)的债券和优先股,可转换证券价值存在着三种形式,即转换

19、价值,非转换价值和市场价值.) 4.期权投资35可转换证券投资（名词解释）P143可转换证券投资(即将来某一特定的时期,按特定价格及相关条件可以转换成其它证券(如普通股)的债券和优先股,可转换证券价值存在着三种形式,即转换价值,非转换价值和市场价值.)36. 期权投资P145(我记得说不考的)37. 资本周转P177资本的循环,不是当作孤立的行为,而是作周期性的过程时,叫做资本的周转.1.名词解释资本周转：资本价值要永久保存自己和不断增值，资本循环就要不断地重复进行，一个循环接着一个循环，这样周而复始重复的循环便成了资本周转。 (p177)38. 资本周转意义P1791 加速资本周转可以节约预

20、付资本量， 2 加速资本周转可以扩大资本增值。39. 资本周转概念和含义P18040总资产周转率P185总资产周转率:企业资本的保值和增值是通过对企业全部资产的有效利用创造的,总资产的周转速度是各种资产周转速度的结合体现,反映企业全部资本的利用效率.41加速资本周转的途径P186答:一.优化配置资本存量,加速资本形态的转化 (一)现金存量与加速周转 (二)存货存量与加速周转 (三)应收账款存量与加速周转 (四)固定资本的存量与加速周转二.缩短生产时间和流通时间 (一)努力缩短劳动期间 (二)适当缩短产销距离 (三)运用现代化的通讯手段贴近市场,缩短流通时间 (四)尽力缩短生产时间和劳动时间的差

21、距42存货存量和加速资本P19143信用标准的5C （单选）P196多选“5C”信用评价法包括：资本、特点、抵押品、能力、条件。44固定资本的存量和资本周转P19945缩短生产时间和流通时间的途径有？P2001.多选缩短劳动期间的主要方法有：1 应用先进的科学技术，2 改进生产工艺和生产流程，3 使用效率高的机器设备，4 发展合理的分工协作， 5 提高管理水平。 （p200）46资本积累的意义P2031.简答资本积累的意义：所谓资本积累，是指“把剩余价值当做资本使用，或者把剩余价值转化为资本”。在社会主义市场经济条件下，强调资本积累具有重要意义：1、资本积累可以推动企业发展；2、资本积累可以增

22、加企业的自有资本，改善资本结构；3、资本积累可以推动经济增长方式的转变；（p203-206）47资本积累的原则（简答）P2061、从资本积累的决策上看，应遵循投资机会亚牛优先的原则；2、利益兼顾原则；3、实物资本保全原则；4、资本结构优化原则（p206-207）48经济收益观念P2081.名词解释经济收益观念：经济学家对企业收益所持有的观点称为经济收益，它是指在期初期末企业资本没有变化的情况下，企业在本期可以消费（分配）的最大金额。（p208）49增加资本积累的途径和措施P213.增加狭义资本积累:扩大资本增值的途径和措施主要有加强市场营销,强化成本管理,加速资本周转,应用先进的科学技术改进工

23、艺,技术和提高管理水平.50增加广义资本积累P233 增加广义资本积累的途径主要有:1.在生产经营过程中加速计提固定资产的折旧 2.建立健全增资减债机制 3.增强知识产权意识,盘活存量”无形资产” 4.走产,学,研联合的路子,加大投入,促进科学技术向现实生产力转化.51资本重组的概念P239资本重组：指对现有存量资本在不同地区、行业和企业进行重新配置和组合。（答案P240）企业重组是指对企业原有、即存的各类资源（包括资本、劳动、技术、自然资源等，也包括企业本身）按照市场规律实施的重新组合。资本重组主要是在不同企业之间对现有的资本进行重新组合，安只是改变资本在不同企业间的分布，重组本身并不增加社

24、会资本总量。52资本重组P240 关于资本重组的必要性，可以从三方面说明：1资本配置的不合理性；2企业发展的不平衡性3国有资本管理体制的不适应性53国有资本管理体制的不适应性（论述）P245国有资本管理体制的不适应性。表现为由于国有企业过去政企不分，政府过多地干涉了企业的经营行为，企业缺乏责权利相统一的经营机制；由于国有企业的所有者单一，国有资本所有者代表不明确，国有企业所有者缺位，因而影响到国有企业内部迟迟不能建立起有效的治理结构，经营机制也没有得到根本改变，使国有企业的资本不能得到有效的利用；国有企业办的知青厂、三产公司，无偿占有国有企业的产品、资产和技术，造成国有资产的流失；由于我国长期

25、以来产权不能流动，缺乏优胜劣汰的竞争机制、该破产的企业不能及时破产54资本重组的方式P250答：资本重组的方式主要有以下几种：(1)实行股份制；(2)企业兼并收购；(3)组建企业集团；(4)企业分立；(5)出售变现；(6)合资合作；(7)企业租赁；(8)企业承包；(9)企业托管；(10)资本结构调整；(11)企业破产。55组建股份制企业的原则与方式（简答）P261在我国组建股份制企业时，应遵循的主要原则是：（简述）1坚持以公有制为主体，切实维护公有财产不受侵害2贯彻国家产业政策，促进产业结构、企业组织结构和产品结构的调整3坚持股权平等，同股同利，利益共享，风险共担4不准把国有财产以股份开式分给

26、集体或个人，不准把属于集体的财产以股份形式分给个人5严格按中华人民共和国公司法进行规范56股份制企业的股权设置（多选）P2621国家股2法人股3个人股4外资股57有限责任公司的组建P2661股东符合法定人数2股东出资达到法定资本最低限额3股东共同制定公司章程4有公司名称，建立符合有限责任公司要求的组织机构5有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件58国有企业股份制改组中资产重组的要求（简答）P2701兼顾各方利益2避免与关联人士的同业竞争3减少关联交易4选择最佳方案5企业资产重组须经国审批59股票的特点P279股票具有不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格波动性和风险性等特点。60影响股票定

27、价的因素P283股票定价的主要因素有股票的内在价值、股市气候、市场需求情况。P283-28461我国企业在境外发行股票和上市的优点的缺点P297我国企业在境外发行股票和上市，具有哪些优点：1可以为企业发展筹集大量外汇资金2有利于改善企业财务结构3与借外债相比，发行股票筹集外资风险较小4与从国外银行借款相比，发行股票筹集外资具有广泛性，公开性和灵活性。5可以弥补股权式中外合资经营企业的弱点6有利于促进企业的国际化经营企业股票在境外发行和上市，具有哪些缺点：1与举借外债相比，在境外发行股票融资成本较高2与外商直接投资相比，办中外合资企业不公可以利用外资，还可以引进先进技术，而发行股票筹集外资， 则

28、不能同时引进技术3与其它利用外资的方式相比，公司在境外发行股票融资要允许境外投资者拥有公司的部份所有权，分享我国公司的一部份利润62股票发行和上市的方式P306股票发行和上市方式的分类：1按股票是否向社会公开发行，可分为私募方式和公募方式。私募是指只向少数特定的投资者发行股票；公募是指向境外市场大量的非特定投资者发行股票。2按是否采用本公司的名义发股上市，可分为直接上市方式和间接上市方式。间接上市是指我国内地企业以在香港或外国有关公司的名义发行股票和上市。具体又可分为买壳上市、造壳上市和借壳上市等几种情况。（多选）；借壳上市，指母公司利用在境外已是上市公司的子公司的上市资格，以该子公司的名义在

29、境外募股和上市。63ADR的发行程序P3111,发行前的准备工作,包括企业资产重组,改制,以及业绩审核,调整会计报表等.2,向SEC(美国证券交易委员会)递交有关文件,进行登记注册,在其审批同意后,方可发行ADR和上市.3,在美国找一家存托银行,由存托银行在发行公司当地找一家保管银行,共同协助ADR的发行和上市工作4,向拟上市的证券交易所呈交上市申请书及协议,取得交易所核准以后才可上市.64我国企业境外上市的经验（简答）P313简述我国企业境外上市的经验(答案P313-P314)答：（1）选择素质优良的企业是发股和上市成功的前提条件。（2）严格按照国际惯例办事，是发股和上市成功的基本要求。（3

30、）选择中介机构并与之密切合作，是发股和上市成功的重要因素。（4）采用多种方式发行股票，是上市成功的重要策略。（5）重视法规建设和监督管理是上市成功的基本保证。65兼并和收购的概念P3251、名词解释 兼并：狭义是指一家企业以现金、有价证券或其他形式（如承担债务）有偿取得其他企业的资产或所有权，使被兼并的企业丧失法人资格，并取得对这些企业经营决策控制权的经济行为。广义兼并相当于我国公司法中企业合并的概念，它包括吸收和新设合并两种形式：吸收合并是指两个以上的企业经过一定程度联合、合并后，其中一个保持其原有法人地位，继续存在，而其他企业不保留法人地位，宣布解散；新设合并是两个或两个以上企业经过协商后

31、，都放弃原有的法人地位，宣布解散，然后联合组成一个具有新的法人地位的新企业。2、收购：是指一家公司对其他公司资产或股份的购买行为，目的在于取得对其他公司的控制权。它有收购股权和收购资产两种形式：前者是指购买一家公司的股份，收购方将成为被收购方的股东，拥有股东权力；后者仅仅是一般的资产买卖行为。66 并购的类型P328并购的形式是多种多样的，按照不同的分类标准，可以将并购划分为多种类型：1、按并购双方所在的行业来分1横向并购2纵向并购3混合并购2、按并购的具体运作方式分1承担债务式2购买式3吸收股份式4控股式5托管式并购6破产式并购7经理层融资收购3、按并购是否取得目标企业的同意与合作分1友好并购2敌意并购4、按并购过程中的出资方式分1用现金支付 “杠杆收购”（LBO）是指并购公司通过大量向金融机构借贷或发行高利率的风险债券（垃圾债券）