私募股权投资实务手册模板文档格式.docx

1、第十一章 股权投资协议第十二章 投后管理第十三章 退出方法 一、明确目标、标准、标准首先，需要明确企业股权投资目标、标准、和标准。管理层需在开始就明确企业想要什么，决定了投资方向和风险偏好。以中国某著名环境保护企业为例：目标：（1）能和产业链进行协同（2）实现增值标准：（1）创始团体保持第一大股东地位不动摇（2）企业坚持做最大二股东，股权百分比约_%（1）相关键竞争力、排行靠前、或有潜力（2）产业协同效应（3）PE （应收+预付+存货），上游用户应付款和下游用户预收款相当于一笔无息贷款，满足了企业正常运作所需流动资本。这是一个比较尤其商业模式，如：苏宁电器和国美电器。这种商业模式显示出企业在市

2、场中强势地位。e. 信用。这里信用是指票据信用。票据是一个信用融资，企业应收票据是对下游用户信用，应付票据表现了上游用户给企业信用。票据信用反应了企业和上下游合作方之间关系和地位，也是一个商业模式。（4）现金流是评定企业竞争力关键指标，因为利润能够被粉饰，其结果水分较多。经营现金流连续为正企业含有研发和投资实力。大致可分为多个情况：a. 现金增加值和经营现金流全部是正值企业很安全。b. 现金增加值为正或相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或银行借款现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评定企业有可能存在财务风险。c. 现金增加值和经营现金流为全部为负值，表明企业存在财务问题。

3、当然对于家企业判定要看其发展趋势，要看关键竞争力和市场壁垒。比如Facebook。假如是传统型企业还是规避为好。d. 现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或还债支出。这种情况须具体分析。关键要判定消耗现金主因是哪一部分（投资还是筹资）。最不理想情况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。一个项目在着，总能够找到100条它存在它存活它做大理由；不过造成这个项目死亡和不死不活理由，才是真正值得我们关心东西。企业在明确并购思绪、逻辑、并做好行业研究以后。需定义清楚决议机制，为投资工作规范化打好基础。其中部分文档，如保密协议、投资意向书等更像君子协议。规范角度看应该准备，但实质意义又不

4、大。决议步骤负责方工作内容工作结果搜寻投资机会投资经理准备行业研究，并依据战略和投资计划，寻求标并登记在项目库。行业研究汇报项目库初步调研同上投资经理开展初步调研，并编制初调汇报初调汇报 签署保密协议投资经理在企业提供资料时，和企业签保密协议如企业不介意，可不签。保密协议举行立项评审会投资经理（主持）总经理、其它高管、投资经理、技术教授代表（决议）投资经理组织立项评审会，在多数委员同意后，进入下一步无（会议经过便可）关键条件谈判投资经理需在正式尽职调查前，和企业就关键交易条件进行谈判并达成初步意向，编写投资意向书，包含股权收购/增资方法、估值方法、估值区间、产业协相同。投资意向书尽职调查尽职调

5、查小组（投资经理、技术、财务、法务、行业研究等）投资经理组织尽职调查小组，编制尽职调查汇报 对上市/挂牌企业投资，如触发“收购”条件，因为存在监管机构对信息披露要求，可能需第三方会计、资产评定、律师等参与尽职调查，并出具文件。具体请咨询律师。尽职调查汇报投资决议会董事长、总经理、其它高管、技术教授代表（决议） 投资经理组织投资决议会，累计五票，三票经过，董事长可一票否决。投资经理编写投票记录表和会议纪要投票记录表会议纪要签署投资协议投资经理编写投资框架协议或股权转让/增资协议，经投资决议会委员审批投资框架协议股权转让/增资协议投后管理或专职人员、派驻高管对投资企业进行跟踪管理和产业协同待定10

6、投资退出投资经理编制投资退出方案，经审批后完成投资退出投资退出方案决议步骤需足够清楚、易于了解和被遵照。除了投资经理个人和团体水平外，私募股权企业业务模式及配套机制很关键。好机制能够最大程度发挥个人和团体作用。以下展开说明四种业务类型，本质上是机制和竞争力不一样。我们按业务范围不一样把VC/PE企业分为四种类型，分别是天使/VC模式、Pre-IPO模式、“上市企业+PE”模式和全产业链模式，并选择四种类型代表企业进行分析。一、天使/VC模式天使/VC模式企业关键关注对种子期、初创企业进行投资。二、Pre-IPO模式这类企业关键专注对成熟企业进行投资，投资于企业上市之前，或预期企业可近期上市时，其退出方法通常为，企业上市后，从公开资本市场出售股票退出。同天使/VC类企业不一样，Pre-IPO投资时点在企业规模和盈收已达可上市水平时，甚至企业已经站在股市门口。此种模式在IPO加速时期更为受益我们以“企业上市工厂”之称盈科资本对该模式进行介绍。盈科资本专注Pre-IPO投资，聚焦治理规范、符合上市要求细分行业龙头。投资六年来累计投资项目60余个，其中火炬电子和南威软件等11家企业已在境内外成功上市或并购退出，近