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1、D、 PVAn=A*PVIFi,n*（ 1+i） E、 PVAn=A*FVIFAi,n4、 设年金为A,利息率为i，计息期为n,则先付年金终值的计算公式为（AD）A、Vn=A*FVIFAi,n* （1+i） B、Vn=A*PVIFAi,n* （1+i） C、Vn=A*PVIFAi,AD、Vn=A*FVIFAi,n+A E、Vn=A*PVIFi,r A5、 下列财务比率中，可以反映企业短期偿债能力的有（ ACD）A、现金比率 B、资产负债率 C、速动比率D、 现金流量比率 E、股东权益比率6下列财务比率中，属于反映企业长期偿债能力的有（ ADE）A、股东权益比率 B、现金流量比率 C应收账款周转

2、率 D、偿债保障比率E、 利息保障倍数7、 下列财务比率中，属于反映企业营运能力的有（ ACDA、存货周转率 B、现金流量比率 C固定资产周转率D、总资产周转率 E、市盈率8、 下列财务比率中，属于反映企业发展能力的财务比率有（ ABEA、销售增长率 B、资产增长率 C、股东权益报酬率D、销售毛利率 E、利润增长率9、 筹集投入资本的具体形式有（BCDEA、发行股票投资 B、吸收国家投资 C、吸收法人投资D、吸收个人投资 E、吸收外商投资10、 筹集投入资本，投资者的投资形式包括（ACDEA、现金 B、有价证券 C流动资产 D、固定资产 E、无形资产1、简述企业的财务活动。答：（1）企业的财务

3、活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。（2） 财务活动的四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引 起的财务活动、分配引起的财务活动。（3） 上述财务活动的四个方面，不是相互割裂、互不相关的，而是相互联系、相 互依存。正是上述互相联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资 本管理、利润及其分配的管理。2、试述股东财富最大化是财务管理的最优目标。（1） 股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富。（2） 与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值因素、

4、能够在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为、 反映了资本与报酬的关系。（3） 股东财富最大化目标也是判断企业财务决策是否正确的标准。在利益相关者的利益受到了完全的保护、没有社会成本的约束条件下，在股 东财富最大化的过程中将不存在与相关者的利益冲突，股东财富最大化成为财务 管理的最佳目标。3、 试述经济环境变化对企业财务管理的影响。（1） 财务管理环境是对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总 和。（2） 经济环境对财务管理活动的影响，主要涉及经济周期、经济发展水平、通 货膨胀状况、经济政策四个方面。（3） 法律环境对财务管理活动的影响， 主要涉及企业组织法规、财务会计法规、 税法

5、三个方面。（4） 金融市场对公司财务活动的影响体现在为公司筹资和投资、实现长短期相 互转化提供场所。（5） 社会文化环境的各方面对财务管理的影响程度各不相同，社会整体教育水 平、社会整体资信程度、不同文化背景等各方面都会对财务管理带来意想不到的 影响。4、 利息率由哪些因素构成，如何测算？1） 利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬；2） 纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以五通货膨 胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。3） 通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失， 所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿；4） 风险报酬要考虑

6、违约风险、流动性风险、期限风险，它们都会导致利率的增 加。5、 试说明经营租赁的特点。经营租赁的特点主要有：（1） 承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产；（2） 租赁期较短，不涉及长期而固定的义务；（3） 在设备租赁期内，如果有新设备出现或不需用租入设备，承租企业可按规 定提前解除租赁合同，这对承租企业比较有利（4） 出租人提供专门服务；（5） 租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。6试说明融资租赁的特点。融资租赁通常为长期租赁，可满足承租企业对设备的长期需要， 故有时也称 为资本租赁。其主要特点有：（1） 一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给 承租企业

7、使用；（2） 租赁期限较长，大多为设备使用年限的一半以上；（3） 租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解 约，这有利于维护双方的利益；（4） 由承租企业负责设备的维修保养和投保事宜，但无权自行拆卸改装；（5） 租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有续租、退还或留购三种 选择，通常由承租企业留购。7. 试分析资本成本对企业财务管理的作用。资本成本是企业筹资管理的一个重要概念，国际上将其视为一项财务标准（1） 个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。（2） 综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。（3） 边际成本资本率是比较选择追加筹资方案的依据。（4） 资本成

8、本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准。（5） 资本成本可以作为评价企业整体经营业绩的基准。8、 什么是5C评估法？5C评估法，是指重点分析影响信用的五个方面的一种方法。这五个方面英 文的第一个字母都是C,故称之为5C评估法。这五个方面是：（1） 品德。品德是指顾客愿意履行其付款义务的可能性。在信用评估中，品德 因素是最重要的因素。（2） 能力。能力是指顾客偿还货款的能力。（3） 资本。资本是指一个企业的财务状况。（4） 抵押品。抵押品是指顾客能否为获取商业信用提供担保资产。如有担保资 产，则对顺利收回货款比较有利。（5） 情况。情况是指一般的经济情况对企业的影响，或某一地区的

9、一些特殊情 况对顾客偿还能力的影响。通过以上五个方面的分析，基本上可以判断顾客的信用状况，为最后决定是否向 顾客提供商业信用做好准备。9、 简述存货ABC分类管理的步骤。存货ABC分类管理的步骤一般如下：（1） 计算每一种存货在一定时间内（一般为一年）的资金占用额；（2） 计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排 列，编成表格；（3） 根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A类，把一般存货划为B类, 把不重要的存货划为C类，并画图表示出来；（4） 对A类存货进行重点规划和控制，对 B类存货进行次重点管理，对 C类存 货只进行一般管理。10、 什么是股利政策？股利政策主

10、要包括哪些内容？股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。 公司的股利政策主要包括四项内容：（1） 股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利；（2） 股利支付率的确定；（3） 每股股利额的确定；（4） 股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配一次；（5） 其中每股股利与股利支付率的确定是股利政策的核心内容，它决定了公司的净利润中有多少以现金股利的形式发放给股东，有多少以留用利润的形式对公 司进行再投资。第一次作业FTP: 2.某设备安装施工期为3年，从第4年起投产，每年可增加收益20万元, 若按年利率10%计算，投产后10年的总收益现值是多少？参考答案：需知（P/A,10%,13）=7

11、.103，（P/A,10%,3）=2.487解：10 年后总收益的现值：PV0 =A（P/A,10%,13）-（P/A,10%,3）=20*（7.103-2.487）=92.32（ 万元）投产后10年的总收益现值是92.32万元。书P682.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目， 总投资额为5000万元,假设银行借款利率为16%该工程当年建成投产。请回答：（1） 该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？（2） 若该工程建成投产后，每年可获净利 1500万元，全部用来归还借 款的本息，需多少年才能还清？需知（P/A,16%,8）=4.344 ；（ P/A,16%,5）=3

12、.274 ； （P/A,16% ,6）=3.658 解：（1）查 PVIFA表得：（P/A,16%,8） =4.344。由 PVAn=A*（P/A,i,n）得A=PVA n/（P/A,16%,8）=5000/4.344=1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元 （2）设需要n年才能还清。由 PVAn=A*（P/A,i, n）得： （P/A,16%,n）=PVAn/A=5000/1500=3.333查 PVIFA表得：（P/A,16%,5）=3.274，（P/A,16%，6）=3.658， 利用插值法：年数 年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685（n-5）/（6-

13、5）=（3.333-3.274）/（3.685-3.274）解得：n=5.14（年）所以，需要5.14年才能还请贷款第二次作业10、国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为13%。要求：计算市场风险报酬率，同时请回答：（1） 当B值为1.5时，必要报酬率应为多少？（2） 如果一项投资计划的B值为0.8,期望报酬率为11%,是否应当进行投资?（3） 如果某种股票的必要报酬率为12.2%,其B值应为多少？市场平均风险报酬率 Rd=FM - Rf=13%-5%=8%（1） 当B值为1.5时，必要报酬率为R=Ff+ B i（ Rm -RF） =5%+1.5 X （13%-5%）=17%（2） 当B

14、值为0.8时，该投资计划的必要报酬率为R=Rf+ B i（RM -RF） =5%+0.8 X （13%-5%）=11.4%由于该投资的期望报酬率11%氐于必要报酬率11.4%,因此不应该进行投资（3） 如果 R=12.2%,根据 Ri=RF+ B i（RM -RF）B =（R-RF）/（ FM -Rf） =（12.2%-5%）/（13%-5%）=0.911、某债券面值为1000元，票面年利率为12%,期限为5年，某公司要对这种 债券进行投资，要求获得15%的必要报酬率。该债券价格为多少时才能进行投资。Vb=MX i X （P/A,15%,5）+ M X （P/F,15%,5）=1000X 12

15、%X 3.352+1000 X 0.497=120X 3.352+1000 X 0.497=899.24 （元）所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。第三次作业P113 2.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145万元，年初应收账款 为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年 末流动资金余额为270万元。一年按360天计算。（1） 计算该公司流动负债年末余额。（2） 计算该公司存货年末余额和年平均余额。（3） 计算该公司本年销售成本。（4） 假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计， 计算该公司应收账

16、款平均收账期。（1）年末流动负债余额二年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90 （万元）（2） 年末速动资产余额=年末速动比率X年末流动负债余额=1.5X 90=135（万元） 年末存货余额=年末流动资产余额年末速动资产余额 =270- 135=135 （万元） 存货年平均余额=（145+135） /2=140 （万元）（3） 年销货成本=存货周转率X存货年平均余额=4X 140=560 （万元）（4） 应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135） /2=130 （万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38 （次）应收账款平均

17、收账期=360/应收账款周转率=360/ （960/130） =48.75 （天）4已知某公司2008年会计报表的有关资料如表 3-11所示表 3-11资产负债表项目年初数年末数资产8 00010 000负债4 5006 000所有者权益3 5004 000利润表项目上年数本年数营业收入净额（略）20 000净利润500（1） 计算杜邦财务分析体系中的下列指标：1）净资产收益率；2）资产净利率;3）销售净利率；4）总资产周转率；5）权益乘数。（2） 分析该公司提高净资产收益率可以采取哪些措施。（1）有关指标计算如下：1） 净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/ （3500+4000）x

18、 2 13. 33%2） 资产净利率=净利润/平均总资产=500/ （8000+10000）X 25.56%3） 销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2 5%4） 总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/ （8000+10000 ）X 2 2. 22 （次）5） 权益乘数二平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2 4（2）净资产收益率=资产净利率X权益乘数=销售净利率X总资产周转率X权益乘数由此可看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：1） 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。2） 加快总资产周转率，结合销售

19、收入分析资产周转状况， 分析流动资产和非流 动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。3） 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风 险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。第四次作业1七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年；根据公司与银行签订 的贷款协议，银行要求保持贷款总额的 15%勺补偿性余额，不按复利计息。试计算七星公司实际可用的借款额和实际负担的年利率。答案：（1） 七星公司实际可用的借款额为：实际借款额=名义借款额x （1-补偿性余额率）=100 （1 15%） 85（万元）（2） 七星公司实际负担的年利率为：100 5%实际负担的年利率=名义利率

20、/ （1-补偿性余额率）= 588%100 （1 15%）2.八方公司拟发行面额为1000元，票面利率6% 5年期债券一批，每年年末付息一次。试分别测算该债券在不同市场利率下的发行价格：（1） 市场利率为5%（2） 市场利率为6%（3） 市场利率为7%（1） 如果市场利率为5%低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：债券发行价格=1000x （P/F,5%,5）+1000x6%x（P/A,5%,5）=1000x0.784+60x4.329=1043 （元）（2） 如果市场利率为6%与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下：债券发行价格=1000x （P/F,6%

21、,5）+1000x6%x（P/A,6%,5）=1000x0.747+60x4.212=1000 （元）（3） 如果市场利率为7%高于票面利率，该债券属于折价发行。债券发行价格=1000x （P/F,7%,5）+1000x6%x（P/A,7%,5）=1000x0.713+60x4.100（元）=959第五次作业4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本 为3200万元，变动成本为60%资本总额为20000万元，其中债务资本比例占 40%平均年利率8%试分别计算该公司的营业扛杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。解:营业杠杆系数：D0L=1+F/EBIT=1+320

22、0/8000=1.4财务杠杆系数：DFL=EBIT/（EBIT-I）=8000/ （ 8000-20000*40%*8% =1.09联合杠杆系数：DCL=DOL*DFL=1.4*1.09=1.53 2.B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为 25%，相关资料如下：资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元）， 公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5 年,每年年末付息一 次，利息率为5%），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付 息债务。资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目 当年建成并

23、投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加 1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为 6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在 2009年1 月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：表W甲方案杆乙污案户増熒后息税前利润（万元八6000-6000増资前利息（万元*+1200新曙利息（万元八V增熒后息（万兀（A） *3増资后税前利润（万元）心*4SDO-増资后税后利润（万元）事3600増蚩后普通股昵魏（万股）料増说后毎股收益（元八0.315（3）Q说明：上表中“ *表示省略的数据要求:（1） 根据资料一计算B公司2009年的财

24、务杠杆系数。（2） 确定表1中用字母表示的数值（需要列示计算过程）。（3） 计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。（4） 用EBIT EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。（1） 2009年的财务杠杆系数=2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润 -2008 年的利息费用）=5000/（5000-1200） =1.32（2） A=24000X 5% 10000X 6%=800,B= （5000+ 1000- 24000 X 5% （1-25%） / （10000+2000） =0.30（3） 设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为 W万元，贝（W-1800） X1-

25、25%）/10000=（W-1200） X-25%）/（10000+2000）（W-1800）/10000=（W-1200）/12000W=（12000X 1800-10000 X200）/（12000-10000）=4800（万元）由于EBIT仁6000 ,EPS 甲=（6000-1800） （X25%）/10000=0.315EPS乙=（6000-1200） （X25%”（10000+2000）=0.3,筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债 券的甲筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。第六次作业题2.华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力， 预计该项目

26、可以持续5年，固定资产投资750万元。固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为 5年，估计净残值为50万元。预计每年的付现固定成本为300万元，每件产品单价为250 元，年销量30000件，均为现金交易。预计期初需要垫支营运资本 250万元。假设资本成本率为10%,所得税税率为25%，（1） 计算项目营业净现金流量。（2） 计算项目净现值。（3） 计算项目的内含报酬率。2.解:（1）投资项目的营业净现金流量的计算见下表投资项目的营业净现金流量计算表单位：万元项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年合计初始投资-750残值50营运资本-250250营运收入7503750付现成本3001500折旧140700税前利润3101550所得税费用77.5387.5税后净利232.51162.5营业净现金流量