贵金属交易所可行性研究报告.docx

1、贵金属交易所可行性研究报告贵金属交易所可行性研究报告目录前言 -3第一章：国内目前黄金市场现状（一） 上海黄金交易所-4（二） 上海期货交易所黄金-4（三） 银行纸黄金-5（四） 投资性金条 -5（五） 纪念性金条-6（六） 天通金-6（七） 疯狂的外盘黄金-6（八） 案例-7（九） 目前黄金市场规模大，且具有提升空间-7第二章：延边州贵金属交易所诞生的可行性（一） 交易所使命-8（二） 交易所成立背景-8（三） 延边州黄金交易现状-9（四） 有利确立延边州在东北亚地区的经济地位-9（五） 有利延边州的金矿企业发展-10（六） 交易所产品介绍-11（七） 交易模式-12（八） 风险控制-13

2、第三章：成立交易所细则（一） 简介-14（二） 主要职能-14（三） 目标-14（四） 合作方-15（五） 组织结构-15（六） 本交易所会员标准-15第四章：成立延边贵金属交易所的意义（一） 提升贵金属行业地位-16（二） 补充延边州金融体系-16（三） 直接效益-17第五章：总结-17前 言当前美国与欧洲债务问题持续升级，原油等大宗商品价格下跌，世界经济组织已经下调全球经济增长预期，黄金作为避险工具，正延续其近十年的大牛市，今年九月初，黄金更是迫近2000美元每盎司。近期伦敦黄金协会的代表更是预期黄金价格在今后几年仍然会继续上涨。目前投资人并不看好货币，很多国家的央行开始购入黄金，世界黄金

3、协会不久前公布，今年上半年，全球各大央行加大了黄金买入规模，上半年买入量已经超过去年全年。今年各国央行黄金储备增加203.5吨，去年同期增量为76吨。韩国、墨西哥、俄罗斯和泰国是今年的重要买家。今年9月，华尔街地产大亨收取的房产租金就是几根金条，足见目前黄金在市场上的地位。今年8月3日，德意志银行发表大宗商品研究报告称，黄金价格在突破2000美元之前不能被视为过度上涨，黄金价格屡创新高有两个原因，一是市场注意力从美国债务上限问题转向欧洲债务的扩散，二是各国央行的外储多元化仍在继续。此前在7月18日，渣打银行金属和矿物部门主管YanChen预计黄金价格至2014年将增至约2000美元/盎司以上，

4、至2020年有可能激增至5000美元/盎司，截至今年8月底，黄金价格已经上涨至1800美元每盎司。 据业内人士反映，随着国内通货膨胀的不断加剧，以及黄金价格的日益攀升，延边地区黄金交易规模越来越大，传统的黄金交易方式已经无法满足目前市场的交易需求，很多交易者选择的都是外盘金交易，投资人的资金缺乏保证，为了满足市场需求，规范黄金交易市场，完善黄金市场体系，正确引导黄金生产企业和用金企业，成立贵金属交易所的时机已经成熟，同时也具有一定的必要性。 第一部分：国内目前黄金市场现状目前，中国黄金市场已建立了黄金商品市场、黄金投资市场和黄金信贷市场。这些市场为黄金多重属性发挥功能创造了条件，也为人们对黄金

5、的商品需求、货币需求和投资需求提供了不同的交易平台。中国黄金市场主要有以下几种：上海黄金交易所、上海期货交易所、银行纸黄金、金商投资性金条、各种纪念性金条、不成型的国内做市商、海外黄金市场在中国的场外延伸。其中不成型的国内做市商与海外黄金市场在中国的场外延伸目前基本被定义为不受法律监管与保护的灰色市场，投资者的权益很难以得到保障，虽然我国黄金市场交易类型基本上还算全面，但各大市场却仍然存在一些不太完善的地方，与国外的黄金交易机制还有比较大的差距，而黄金交易的灰色领域还有待于规范和发展新的市场予以补充。（一） 上海黄金交易所上海黄金交易所文中简称上海金交所，目前上海黄金交易所推出的品种已比较齐全

6、，且交易时段也涵盖了欧美主要交易时段，可以在一定程度上让投资人控制市场风险，这也是金交所交易品种的亮点之一。但目前上海黄金交易所客户资金管理模式似乎更适合以会员单位为主的机构投资者参与。虽然上海黄金交易所的交易品种也对个人投资者实行了有条件开放，但尚未充分促进个人投资者的参与。其中主要原因是个人投资者的账户资金在管理上存信用风险，目前个人参与上海黄金交易所交易的资金是直接划转到会员机构或代理机构的公司账户上，而没有实行类似证券、期货交易的独立资金托管，一旦个人投资者所委托的交易经纪机构发生经营危机，则可能导致个人投资者遭遇信用风险。虽然目前国内尚未发生一例这样的信用纠纷，但如果发生，就会对这种

7、资金托管模式下的交易信心形成较大打击，不利于市场发展与壮大。优点：有一定知名度；缺点：交易时间不连贯，手续费用高。（二）上海期货交易所期金上海期货交易所文中简称上海期交所，上海期交所期金目前仅仅是上海期交所中的一个品种。2009年1月-9月日均成交21.2吨，与上海金交所平分秋色。上海期交所期金在2008年推出，但在2008年上海期货交易所期金交易推出之前，上海金交所2007年日均成交约7.5吨，而2009年日均成交量出现了翻倍增长，可见黄金期货的推出并未影响上海黄金交易所的发展壮大，因此上海期交所与上海金交所并不是在抢一个固定大小的蛋糕，而是在共同发展壮大。从美国COMEX市场2009年1月

8、8月的期金成交量来看，日均成交约12.244万手，约合380.8吨，进入9月消费旺季后的成交量增加更为明显。目前上海期交所期金与上海金交所现货金交易日均总量也仅仅只相当于COMEX期金市场的十分之一份额，故两市都存在容量成倍放大的市场发展潜力。优点：资金安全；缺点：交易时间不连贯，价格跟随外盘。（三）银行纸黄金目前各大商业银行基本上都推出了各自的纸黄金业务，并且不少银行实行24小时不间断交易。目前银行的纸黄金交易也是一种做市商交易，银行充当所有买家的卖家，充当所有卖家的买家。以国际现货金价为参照，不涉及保证金交易，风险相对较小。比较适合投资人进行波段或中长线操作，也可作为投资人检验自己是否适合

9、黄金衍生品交易的试验场所。银行纸黄金作为一种做市商交易，可能会对客户净头寸进行风险对冲。而目前国内能够抵抗对冲风险的市场只有上海金交所和上海期交所。所以银行纸黄金业务的进一步发展壮大也会促进上海金交所与期交所的壮大，从商业银行近年的场内交易增量就可以看出。优点：资金安全；缺点：单向操作。（四）投资性金条伴随黄金投资在中国的逐渐发展，各种投资性金条也越来越多，主要有银行投资性金条，金商投资性金条等，但这个市场的销售渠道、交易模式、定价机制千差万别。有的投资性金条在银行销售，有的在商场与金商铺面销售，有的提供回购渠道，有的销售之后不再进行回购。优点：升值保值；缺点：占用资金量比较大。（五）纪念性金

10、条目前投资人很难从纪念性金条中获得具备收藏价值的投资溢价，此外，纪念性金条的民间市场很不发达，纪念性金条的流动往往只在销售商与投资人之间，难以见到在投资人与投资人之间流动。销售商对纪念性金条的回购也仅当作黄金原材料回购，根本无从体现纪念性金条的收藏概念溢价，或者说销售商也不认可其存在的收藏溢价。纪念性金条应该由国家法定造币单位或国家针对某历史题材指定单位进行生产。 优点：升值保值；缺点：缺乏流动性（六）天通金（不成型的国内做市商）目前国内做市商模式主要由银行纸黄金和一般金商的做市商模式组成。而部分国内金商建立的涉及杠杆比例不等的保证金交易模式，以及部分海外市场在中国通过网络交易的场外延伸，因其

11、在国内不受法律保护和不受相关机构监管，被俗称为灰色市场。目前这种场外的保证金做市商模式存在的最大缺点是缺乏相关法律的监管。就国内这种场外做市商模式而言，面临的信用风险主要有做市商资本金普遍达不到金融做市商应该具备的标准，做市商自身的混业经营容易对做市商的业务产生较大影响，即国内由部分金商自发形成的做市商，其抵抗意外风险能力比较差，这会对参与该平台交易的投资人带来较大信用风险。就国外黄金市场在中国的场外延伸而言，最主要的信用风险在于投资者资金往往需要汇到国外，出现纠纷时缺乏法律保护，投资者利益将很难得到保证。优点：资金安全；缺点:交易手续费用昂贵。（七）疯狂的外盘黄金大约从2005年开始，游走于

12、监管边缘的地下外盘黄金交易和场外交易吸引了大量不知内情的投资者。一位从业人员透露，在2006年至2007年，“地下炒金”每天的交易量在100吨左右，上海金交所的每天成交量在10吨左右，上期所每天在10吨-20吨之间。“地下炒金”的规模已经不容小视。据中国国际期货的一组报告称，从2006年下半年起，地下黄金公司开始热起来，到2008年3月达到疯狂阶段。据业内人说，这样的黄金投资公司全国有7000多家。有关部门的统计数据也验证了这一说法。 由于“地下炒金”通常采用的杠杆比例很高，有的甚至高达1比100，缺乏经验的投资者通常会血本无归。“地下炒金”公司通常会利用这种形式获取暴利：客户亏完了所有的本金后只能自认倒霉，实际上自己做的是“虚盘”，资金早就被公司挪作他用。优点：交易方便快捷；缺点：投资人资金缺乏保证，风险较高。（八）案例在短短两年内，一些非法公司以经销黄金制品为掩护，变相做期货交易，最终导致全国15个城市700多名投资者亏损。近日，上海联泰黄金制品有限公司的5名高管就涉嫌非法经营，在黄浦区人民法院被开庭审理。黄金交