新能源汽车电机电控行业分析报告.docx

1、新能源汽车电机电控行业分析报告2017年新能源汽车电机电控行业分析报告2017年9月目 录一、电机：价平量升，关注乘用车放量 41、永磁同步电机是当前市场主流 52、轮毂电机是未来行业趋势 73、电机成本下降压力有限，未来更关注乘用车放量 104、油耗积分关注传统车节能，48V系统BSG电机是趋势 12二、电控：供应商三分天下，未来乘用车商用车路线分化 141、电机、工控、整车三分天下，谁执牛耳尚未明朗 152、短期商用车放量带动企业增长，长期关注技术升级 16三、集成式驱动是趋势，第三方底盘供应商有望受益 18四、相关企业 211、大洋电机 212、卧龙电气 223、方正电机 224、汇川技

2、术 235、英威腾 23电机领域：永磁同步电机是目前主流，轮毂电机是未来方向。永磁同步电机效率高、转矩和功率密度大，尺寸小、重量轻， 2017 年前5 批推荐目录中，永磁同步电机在乘用车、客车和专用车中占比分别达75.86%、93.18%和81.90%，占据主导。海外车企中，日韩车企更多使用永磁同步路线，特斯拉Model3 中也将使用永磁同步电机，海外厂商选择进一步证明技术路线的合理性。轮毂电机将汽车的动力、传动和制动装置都整合到轮毂内，有动力控制灵活、容易实现制动能量回收等优势，但一致性校准等问题尚需改善，未来在电气化程度大幅提高的电动车上使用是明确的方向，目前各大车企处于技术布局阶段。新能

3、源汽车电机看乘用车放量，传统车油耗升级催生BSG 新蓝海。按照2016 年国内50.7万辆新能源汽车产销数据估算电机市场目前在100亿体量。根据2017 年4 月工信部、发改委、科技部发布的汽车产业中长期发展规划，2020年我国新能源汽车年产销达到200万辆，电机市场空间有望达到200亿元以上。补贴退坡后，技术、成本、市场能力不够出众的企业逐渐退出，产能趋于集中，这时的乘用车放量能够为优势零部件企业带来真正的业绩弹性。传统车领域，新版油耗积分办法推动传统乘用车企业加速油耗升级，弱混BSG电机能够实现降耗8%以上，成为新能源汽车生产外的重要补充。目前主流乘用车企业BSG技术储备充分，2017 年

4、通用、本田、东风全面进入量产阶段，进一步扩大市场空间。电控领域：早期业绩由商用车驱动，整车、工控、动力总成三类企业同时切入，谁能胜出取决于技术与格局。汽车电控产品单车价值量与电机产品相当，市场空间可类比。目前供应方式有三种：第三方电驱动系统提供商、整车厂自主配套、工控起家的第三方零部件商，补贴早期市场靠商用车带动，目前龙头未必是最后的龙头。我们认为与电机逻辑相同，未来的龙头存在于后补贴时代的乘用车市场。乘用车电控系统对功率密度、稳定性、寿命、噪音等要求大幅高于商用车，同时研发周期也大幅拉长，未来的龙头胜出取决于技术水平与战略格局。电机、电控高度耦合推动总成供应，总成集成化可能是商用车领域大方向

5、。电机、电控需要高度耦合，虽然供应企业可能出身不同领域，但我们认为殊途同归，最终留下的企业必将拥有动力总成供应能力。后补贴时代的乘用车总成供应商需要全生命周期参与研发、生产、维护，与整车厂的深度绑定成为必然。商用车尤其是客车领域市场空间有限，整车厂在零部件领域大幅投入的性价比不高，未来集成化通用底盘可能成为趋势。一、电机：价平量升，关注乘用车放量与传统燃油汽车通过发动机和变速箱驱动汽车运动不同，新能源汽车依靠电机、电控和电池三大核心部件运动。其中，电机接收动力电池的能量，在电控系统的控制下驱动车轮转动，进而带动汽车行进。汽车电机在功率密度、效率、抗震性等方面有更高要求。相比于普通工业电机，新能

6、源汽车驱动电机具有更为严格的技术规范和标准要求。首先，汽车空间有限，对驱动系统的尺寸有严格的限制；其次，电池容量有限，要求驱动系统具有较高的效率；第三，为满足乘车人员的舒适性要求，驱动系统应具有低噪音和低振动的特性。1、永磁同步电机是当前市场主流目前市场上应用最广泛的新能源汽车电机主要有永磁同步电机、交流异步电机和开关磁阻电机三类。三类电机中，交流异步电机成本低、结构简单，主要用于以特斯拉为代表的欧美系品牌，但其存在调速范围小、转矩特性不理想的问题，需要性能更高的调速器以匹配性能；永磁同步电机效率高、转矩和功率密度大，尺寸小、重量轻，常用于丰田和本田等日系品牌，另外特斯拉Model 3 也搭载

7、永磁同步电机产品，但由于其需要稀土材料制成的永磁体为原材料，一定程度上受到资源的限制，成本较高；开关磁阻电机结构简单可靠、系统成本低，但其具有转矩波动大及噪音大等缺点，目前应用还受到限制，商用车应用居多。我国由于在稀土资源方面的优势，永磁同步电机成为当前新能源汽车市场的主流。对目2017 年前5 批新能源汽车推荐车型目录数据统计发现，乘用车、客车和专用车中永磁同步电机占比分别达75.86%、93.18%和81.90%，各批永磁同步电机占比也均在80%以上，应用占比优势明显。此外，特斯拉前两款车Model S 和Model X 在采用交流异步电机路线后，新车Model3 改用永磁同步电机路线，并

8、于2016 年10月与中科三环（000970.SZ）签订3 年期的钕铁硼磁体采购条款，永磁同步电机的主流趋势得到进一步印证。2、轮毂电机是未来行业趋势轮毂电机即将汽车的动力、传动和制动装置都整合到轮毂内，实现每个驱动轮由独立电动机驱动的装置，因其具有布置方便、动力控制灵活、易于实现制动和能量回收、车身设计自由度高以及简化传动系统等优点，将是驱动系统发展的一个重要方向。轮毂电机目前发展的障碍主要有散热、簧下质量控制和一致性校准三大问题。其中簧下质量控制指轮毂电机驱动系统把驱动电机、减速机构、制动器都集中在车轮内，非簧载质量大量增加，可能会导致车辆垂直方向的振动幅度变大，影响车辆行驶过中的平顺性与

9、舒适性。而一致性校准则是由于各轮毂电机之间转速与扭矩独立受控，因而给一致性校准提出了更高的要求。目前，应用轮毂电机的汽车大多为基于现有车型的改装车以及在车展上推出的概念车，量产车还没有采用轮毂电机的产品。但我国已有相关技术储备，09 年上海车展亮相的长安E301 和17 年上海车展亮相的BJ80均采用了轮毂电机技术。虽然目前轮毂电机同样应用于传统燃油汽车，但其真正大规模使用可能更需要新能源汽车的普及作为支撑。新能源汽车的电气化程度更高，整车控制以电动控制为主，而同时对四个车轮上的电机进行控制正是轮毂电机普及的一大障碍，因此，电气化程度更高的新能源汽车发展有望拉动轮毂电机技术的普及。目前我国拥有

10、轮毂电机技术储备的主要有亚太股份和万安科技两家企业，两家企业均是通过收购国际行业龙头股份并在国内建立合资公司实现对轮毂电机的布局。3、电机成本下降压力有限，未来更关注乘用车放量目前我国新能源汽车电机生产商普遍采用“成本加成”的定价策略，电机成本基本由原材料成本与加工成本两部分组成。永磁同步电机中，永磁体和定子铁芯成本合计占总成本的62%；交流异步电机中，定子和转子铁芯成本合计占总成本的58%。其中，永磁体主要由稀土永磁材料制成，而铁芯主要由钢材制成。电机成本性质及定价方式决定了其价格变动区间较窄，企业毛利率相对稳定，受下游整车补贴退坡影响较小。进入2017 年，受补贴政策年底出台以及推荐车型目

11、录推翻重审影响，新能源汽车行业进入调整期，1 月新能源汽车销量同比下滑幅度达74.17%。之后，随着各批推荐车型目录及各地方补贴政策的出台，乘用车市场率先开始复苏，对比近三年前五个月新能源汽车销售结构（乘联会新能源乘用车销量/中汽协新能源汽车销量），2017 年乘用车销量占比最高，均在85%以上，而商用车受去年骗补事件及运行3 万公里才可申请补贴影响，目前销量仍处于底部。中汽协数据，2015、2016 年我国客车市场新能源客车渗透率分别达16.36%和22.83%，在补贴政策的推动下新能源客车占比已经达到一个较高的水平，未来增速将受到限制，未来的增量来自乘用车。商用车电机产品售价目前3-5 万

12、元，A00级乘用车电机产品5-6 千元，A 级乘用车电机产品1-2 万元。按照2016 年新能源汽车50.7 万销售数据（乘用车33.6 万辆，商用车17.1 万辆），电机市场规模在百亿上下，但市场发展初期，市场集中度低，份额最大的企业占比不超过20%。我们预计随着补贴退坡，业主对产品性价比的敏感度必将提升，成本、技术优势不明显的企业将逐渐退出历史舞台。2017 年4 月6 日工信部、发改委、科技部发布汽车产业中长期发展规划，提出2020年新能源汽车年产销达到200万辆，市场空间有望达到200亿以上。我们认为补贴退坡后，这一目标的达到需要优势整车企业的“爆款”车型来拉动，此时零部件供应格局将相

13、对稳定，成为“爆款”车型供应商的企业有望展示更强的业绩弹性。4、油耗积分关注传统车节能，48V系统BSG电机是趋势2017 年6 月13 日，工信部下发新版乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿），管理办法的出台将进一步激发传统燃油汽车企业关注油耗指标。根据节能与新能源汽车技术路线图规划，2020、2025、2030年乘用车新车整体油耗将分别降至5、4、3.2L/100km，商用车平均油耗将累计降低10%、15%、20%以上。政策对节能降耗要求的提高除了将促进纯电动车的发展外，还将促进混合动力车的发展。根据“电池+电机”和“燃油+内燃机”在整车行驶中的作用大小，常常将

14、混合动力汽车分为强混、中混和弱混三大类（电池+电机的作用依次减弱）。弱混合动力汽车即BSG混合动力汽车，装备了BSG 系统的汽车能够：1.车辆静止时自动关闭发动机，启动时通过皮带传动在极短时间内将发动机转速增加至怠速以上，实现快速起停，能够降低大约8%的燃油消耗；2.车辆制动时，将汽车的动能转化为电能供蓄电池充电。同时BSG 系统应用成本低，对发动机原有结构改动小，产业化容易实现，未来有望在传统燃油车上批量应用。根据中汽协数据，2016 年我国乘用车生产2431.50万辆，同比增长15.55%，其中普通混合动力汽车生产8.62 万辆，同比增长477.47%，近两年普通混合动力汽车增速明显加快，

15、随着油耗政策更加严格，该增速有望在近几年持续。我们假设未来乘用车以年均10%的增速增长，由于油耗积分等政策的出台，BSG 应用有望在18-19 年开启爆发式增长，BSG电机价格1000元/台，2020年市场规模有望达到142.37 亿元，年复合增速257.13%。BSG 电机产业化加速推进，大洋电机抢先布局。精进电动在BSG 电机研发中起步较早，2009 年，精进电动为北汽集团开发其第一代BSG 系统，这也是我国第一套在电机和控制器两方面均拥有自主知识产权的BSG 系统；2014 年，大洋电机子公司大洋电机美国与中山新动力合作开展“新一代BSG&MGU 电机系统研发与应用项目”，目前已建设完成

16、小批量生产线、完成13 台样品试制并测试完成，预计18 年2 季度量产；今年4 月，上海汽车电驱动有限公司发布48VBSG 总成自动化装配生产线建设项目招标公告；5 月，上海电驱动联合上汽通用、泛亚技术中心和电机零部件供应商召开了48V BSG 项目供应商大会，加快BSG项目生产和质量控制进程，加速推进BSG 电机产业化。二、电控：供应商三分天下，未来乘用车商用车路线分化新能源汽车电机控制器通常可以分为主控制器和辅助控制器两大类。主控制器控制汽车驱动电机，即通过控制驱动电机的电压和电流，实现对电机转矩、转速和转向的控制。辅助控制器主要控制汽车的助力转向泵电机、打气泵电机、空调电机、BSG 电机、ISG 电机等辅助电机。电机控制器的设计及其控制算法的开发是决定电控产品质量的关键。在