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1、工程爆破技术服务,工程施工；化工产品（不含化学危险品）、进出口经营业务。公司是目前国内民爆器材产品品种最为齐全的生产企业之一。公司下设5个经营性分公司， 4个控股子公司和一个省级民爆技术中心。 公司于2002年7月18日成立，2004年8月17日中国证监会核准公司向社会公开发行股票,8月24日在深圳交易所公开发行,9月8日在深圳隆重上市。公司重视产品质量管理、生产安全管理等基础管理工作。公司成立初期的2002年通过了ISO9001:2000质量管理体系认证，2005年通过了质量、环境和职业健康安全综合管理体系认证,2008年通过了测量管理体系认证。四个管理体系在通过认证后均得到了持续有效运行。

2、公司重视科技创新工作。公司在近年内取得多项中国爆破工程协会科技进步奖、省优秀新产品奖、省科学技术进步奖、省优秀专利奖等奖励；多种产品获省、市名牌产品称号；多项技术获发明专利或实用新型专利；电子雷管产品获国家重点新产品立项。1.2 所在行业基本情况民爆行业是我国工业体系中的基础性产业，肩负着不可替代的为国民经济建设服务的重要使命。在我国“十一五”期间国民经济持续稳步发展、能源及资源性工业品的需求持续旺盛、 交通等基础设施建设规模不断增加的拉动下,民爆行业产能持续释放，实现了跨越式发展：根据民用爆炸物品行业“十二五”发展规划，2010年生产企业实现销售总值 278.3亿元,从2006年至 2010

3、年,销售总值实现了14.8%的复合增长率.从地区行业发展来看，随着国内产业结构的调整，我国东部沿海地区产业向中西部地区转移步伐加快。中西部地区发挥资源丰富、要素成本低、市场潜力大的优势，积极承接国内外产业转移，承担着深入实施西部大开发和促进中部地区崛起战略的重大任务。民爆行业呈现出东部沿海、东北部分地区以及长三角经济发达地区产能过剩，中西部地区需求旺盛的两种局面。1.3 公司近年来业务概要在2013年度全国民爆器材集团生产总值排名情况中，贵州久联民爆器材发展股份有限公司排名第四位。前20名企业占民爆行业生产总值的 50.5%。久联发展第三季度实现主营收入19.02亿元，比上年增长-25.66%

4、。公司以求实创新、追求卓越，敏锐坚毅、攀登高峰的企业精神不断促进企业的进步和壮大，为民爆行业的发展作出自己应有的贡献。1.4公司近年来财务状况及证券市场表现概要收入趋势：久联发展2009年第三季度实现主营收入8.09亿元，比上年同期增长40.39%。盈利趋势：久联发展2009年实现净利润0.76亿元（基本每股收益0.4100元），比上年同期增长150.73%。财务分析：规模增长指标，久联发展过去三年平均销售增长率为22.00%，在所有上市公司排名（709/1710），在其所在的商品化工行业排名为33/101，外延式增长合理 。EPS成长性：久联发展过去EPS增长率为-0.52%，在所有上市公司

5、排名（990/1710），在其所在的商品化工行业排名为45/101，公司成长性合理。盈利能力指标：久联发展过去三年平均盈利能力增长率为2.57%，在所有上市公司排名（1098/1710），在所在的商品化工行业排名为（48/101）。盈利能力合理。EPS稳定性：久联发展过去EPS稳定性在所有上市公司排名（333/1710），在其所在的商品化工行业排名为18/101 。公司经营稳定较好。2 战略分析和行业分析2.1 宏观环境分析民爆行业是能源工业的能源、基础工业的基础，在采矿、基建等领域有着不可替代的作用。尽管相较于前两个五年规划，目前的宏观经济增速放缓，但我国经济仍处于高速发展阶段，“十二五”期

6、间，国民经济发展对矿产资源等原材料的刚性需求，对铁路、公路、水电、水利等基础性行业的投资拉动，将推动国内民爆市场需求持续保持增长。由于行业主管部门严格控制新增产能，故民爆生产企业未来获得新增产能受到一定程度限制。 生产企业在无法获得新增产能的情况下， 如何提高产品附加值、延伸产业链、横向兼并等成为民爆生产企业实现持续发展、进一步做大做强亟需解决的问题。我国民爆行业基础研究较为薄弱，制约了我国民爆行业整体科技创新能力，导致民爆行业部分技术装备水平与发达国家相比尚有一定差距，而民爆行业的科研难度、巨额资金投入以及科研效益的不确定性，也令规模较小的民爆企业无力实现自主创新。公司可能面临的风险因素：1

7、、安全风险。民爆行业为高危行业的属性，决定了行业内企业都必然面临一定的生产安全风险。公司始终坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，按照“以人为本、安全发展”的理念，认真落实安全生产法律法规，强化安全教育培训，提高全员安全意识； 2、市场竞争更加激烈的风险。在国内大的经济背景下，国内民爆行业发展从高速增长期进入低速稳定期，民爆市场区域发展不平衡，西部区域增长较快，东部区域市场需求萎缩，导致省外民爆器材低价倾销进入贵州市场，未来公司主要的经营区域将面临更加激烈的市场竞争。切实抓好营销队伍建设，建立市场信息跟踪平台，加大回访用户的频率及与用户的沟通力度，深入服务终端销售市场，强化事前、事中、事

8、后全过程服务意识。3、管理风险。随着公司一体化战略的实施，公司规模的不断扩大，使公司的组织结构和管理体系趋于复杂化，经营 决策、运作实施和风险控制的难度加大，对控股子公司的计划、组织、协调和控制有待进一步加强。同时健全法人治理结构，加强制度建设，特别要加强重大决策、重大投资、重大财务收支的监督与审批权限控制，建立完善企业投资决策、经营决策责任追究的制度办法。严格考核、严格奖惩，强化责任追究。2.2 行业竞争力分析民用爆炸物品，尤其是工业炸药产品属于危险化学品，同时涉及公共安全，因此国家对民用爆炸物品的生产、销售、运输、存储、使用、定价均采取了严格的管制措施；又由于民用爆炸物品安全管理及运输成本

9、较高，因此其大范围、远距离经营能力受到了较大限制，从而造成民用爆炸物品生产行业市场集中度较低，市场化程度相对有限，市场区域化色彩浓厚。上述两点的存在使得我国民爆品市场区域化特征明显、生产企业规模小数量多，且行业内企业竞争范围一般局限在各自所在省份。可以预期，随着行业内结构调整和重组的推进，民爆行业的竞争格局将发生较为深刻的变化，原来以区域内竞争为主的局面将逐渐演化为在全国范围内以具有相当规模、技术和资金优势的企业竞争为主的局面。3 久联发展资产负债表分析3.1 资产负债表总体分析表3-1 单位：万元项目2015年2014年变动额变动率（%）总资产831322777806.753515.36.8

10、8%总负债599601.99551082.2548519.748.81%股东权益231720.01226724.444995.572.21%由表3-1可知，贵州久联民爆器材发展股份有限公司的总资产2015年比2014年增长了53515.3万元，增长率为6.88%。资产增长是由于总负债2015年比2014年增长了48519.74万元，增长率为8.81万元；由于股东权益2015年比2014年增长了4995.57万元，增长率为2.21%。说明2015年公司筹资主要依靠外部负债筹资，减少了股东权益筹资。3.2 资产的分析表3-2 单位：占比货币资金100902.5612.14%71865.729.24

11、%应收票据5809.060.69%3708.110.48%应收账款213254.8225.65%208730.426.84%预付账款7097.170.85%9848.421.27%其他应收款74510.888.96%80109.5810.31%存货25425.893.06%21022.822.71%长期应收款228038.9127.43%21212427.27%长期股权投资3928.350.47%4304.630.55%固定资产117635.114.15%112902.714.52%在建工程8526.271.03%7424.970.95%无形资产25716.673.09%25269.723.2

12、5%资产总计100%由表3-2可知，货币资金占总资产的比重2015年比2014年增长了2.9%。应收票据占总资产的比重2015年比2014年增长了0.21%。应收账款占总资产的比重2015年比2014年下降了1.19%。预付账款占总资产的比重2015年比2014年下降了0.42%。其他应收款占总资产的比重2015年比2014年下降了1.35%。存货占总资产的比重2015年比2014年增长了0.35%。长期应收款占总资产的比重2015年比2014年增长了0.16%。长期股权投资占总资产的比重2015年比2014年减少了0.08%。固定资产占总资产的比重2015年比2014年减少了0.37%。在建

13、工程占总资产的比重2015年比2014年增长了0.08%。无形资产占总资产的比重2015年比2014年减少了0.16%。3.3 负债的分析表3-3 单位：短期借款156968.7926.18%10352618.79%应付票据8040.881.34%8213.61.49%应付账款144644.9424.12%141501.225.68%预收账款7622.937969.651.45%应交税费17706.162.95%18063.543.28%其他应付款107720.6717.97%82075.9614.89%一年内到期的非流动负债52277.338.72%6004010.89%长期借款33382.

14、675.57%5960010.82%应付债券59659.429.95%59548.1410.81%负债合计551082.3由表3-3可知，短期借款占总负债的比重2015年比2014年增加了7.39%；应付票据占总负债的比重2015年比2014年减少了0.15%；应付账款占总负债的比重2015年比2014年减少了1.56%；预付账款占总负债的比重2015年比2014年减少了0.18%；应交税费占总负债的比重2015年比2014年减少了0.33%；其他应付款占总负债的比重2015年比2014年增加了3.08%；一年内到期的非流动负债占总负债的比重2015年比2014年减少了2.17%；长期借款占总

15、负债的比重2015年比2014年减少了5.52%；应付债券占总负债的比重2015年比2014年减少了0.86%。3.4 所有者权益的分析表3-4 公司所有者权益水平分析表 单位：增减额增减率（%）股本|万股32736.820.00%资本公积金62003.661632.51371.090.60%专项储备4244.754558.63-313.88-6.89%盈余公积金16253.4714096.482156.9915.30%未分配利润81971.7780918.871052.91.30%归属于母公司股东权益合计197210.41193943.33267.111.68%少数股东权益34509.632

16、781.131728.475.27%股东权益合计226724.44995.612.20%从表3-4可以看出，贵州久联民爆器材发展股份有限公司2015年所有者权益比2014年增加4995.61万元，增长幅度为2.20%，相比2014年变动幅度较小。从影响的主要项目看，2015年所有者权益项目发生额相比2014年都有上涨，综合起来看，其权益总额略有增加。4 久联发展利润表分析4.1 利润表水平分析表4-1 单位：营业总收入316454390693-74239-19.01%营业收入营业总成本305503357919-52416-14.64%营业成本226022278896-52874-18.96%营

17、业税金及附加77149492-1778-18.73%销售费用1218415159-2975-19.63%管理费用375403413334079.98%财务费用1898215674330821.11%资产减值损失30624565-1503-32.92%投资收益26609-583-95.73%营业利润1097733383-22406-67.12%营业外收入2911222768430.71%营业外支出235962-727-75.57%非流动资产处置损失31274-243-88.69%利润总额1365334648-20995-60.6%所得税费用46987906-3208-40.58%净利润89552

18、6742-17787-66.51%归属于母公司所有者的净利润812021993-13873-63.08%少数股东损益8344749-3915-82.44%基本每股收益0.250.67-0.42-62.69%稀释每股收益4.1.1净利润或税后利润分析净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业财务成果分配或使用的财务成果。贵州久联民爆器材发展股份有限公司2015年实现净利润8955万元，比上年减少了17787万元，增长率为-66.51%。由表4-1可知，公司净利润减少一是由于利润总额比上年减少20995万元；二是由于实际缴纳所得税比上年减少了3208万元，其中利润总额的减少是净利润减少的主

19、要原因。4.1.2利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅包括企业的营业利润，而且包含企业的营业外收支情况。由表4-1可知，和2014年相比，2015年公司利润总额减少了20995万元，主要是由于营业利润减少了22406万元，营业外收入增加了684万元，营业外支出减少了727万元，非流动资产处置损失减少了243万元。4.1.3营业利润分析营业利润是指企业营业收入与营业成本税费、期间费用、资产减值损失之间的差额，加上公允价值变动收益和投资收益。它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润，又包括企业公允价值变动净收益和对外投资的净收益，它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。由表4-

20、1可知，2015年营业利润比上年有大幅度降低。企业当年经营情况不佳，营业收入降低了74239万元，营业成本降低了52874万元，销售费用降低了2975万元，同时管理费用增加了3407万元，财务费用增加了3308万元，营业税金及附加减少了1778万元，资产减值损失降低了1503万元，投资收益降低了583万元。4.2 利润表垂直分析表4-2 公司利润表垂直分析表 单位：%100.00%96.54%91.61%71.42%71.38%2.44%2.43%3.85%3.88%11.86%8.74%6.00%4.01%0.97%1.17%0.01%0.16%3.47%8.54%0.92%0.57%0.0

21、7%0.25%4.31%8.87%1.48%2.02%2.83%6.84%2.57%5.63%0.26%1.22%由表4-2可知，企业2015年度各项财务成果的构成情况。营业利润占营业收入的比重为3.47%，比上年度的8.54%减少了5.07%；本年度利润总额的构成为4.31%，比上年度的8.87%减少了4.56%；本年度净利润的构成为2.83%，比上年6.84%下降了4.01%。可见，从企业利润的构成情况上看，盈利能力比上年度都有所下降。4.3 营业毛利分析表4-3 营业毛利表 单位：减：毛利润1095132774从表4-3可以看出，2015年的毛利润为10951万元，比2014年的3277

22、4万元减少了21823万元。本年度毛利润的下降，主要是因为营业总收入减少了74239万元，和营业总成本减少了52416万元，致使毛利润降低了21823万元。5 久联发展现金流量表分析5.1 现金流量表水平分析表5-1 现金流量水平分析表 单位：销售商品、提供劳务收到的现金2757222674648258收到的税费返还22514085收到的其他与经营活动有关的现金2072422601-1877经营活动现金流入小计2966702902066464购买商品、接受劳务支付的现金166318224470-58152支付给职工以及为职工支付的现金48614423726242支付的各项税费254722833

23、0-2858支付的其他与经营活动有关的现金3627054616-18346经营活动现金流出小计276675349788-73113经营活动产生的现金流量净额19996-5958379579取得投资收益所收到的现金147-78处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额272426-154收到的其他与投资活动有关的现金1749623803-6307投资活动现金流入小计1791424453-6539购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金1326615538-2272投资所支付的现金505623-118支付的其他与投资活动有关的现金19508000-6050投资活动现金流出小计15

24、72024161-8441投资活动产生的现金流量净额21942921902吸收投资收到的现金2332328-2095其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金取得借款收到的现金17695015407022880收到其他与筹资活动有关的现金1442755800-41373筹资活动现金流入小计191610212198-20588偿还债务支付的现金15748012327034210分配股利、利润或偿付利息所支付的现金27892247113181子公司支付给少数股东的股利、利润15343667-2133支付其他与筹资活动有关的现金2948-1986筹资活动现金流出小计18633415092935405筹资活动产生的现金流量净额527661269-55993现金及现金等价物净增加额27466197925487加:期初现金及现金等价物余额690