货币政策工具与业务操作Word文档下载推荐.docx

1、对货币供给量影响力大，速度快缺点：作用力猛烈；缺乏弹性；对存款金融机构流动性影响不同6、法定存款准备金政策的发展趋势世界范围内固定化和降低的趋势（二）再贴现政策1、再贴现政策的含义指中央银行通过制定或调整再贴现利率，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再贴现额和超额储备，达到增加或减少货币供给量、实现货币政策目标的一种政策措施。再贴现政策是中央银行最早使用的货币政策工具。一般包括两方面的内容：一是再贴现率的调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格。2、再贴现政策的作用（1）再贴现率的升降会影响商业银行等存款货币机构的准备金和资金成本，从而影响它们的贷款量和货币供给量（2）再贴现政策对调整

2、信贷结构有一定效果（3）再贴现率的升降可产生货币政策变动方向和力度的告示作用，从而影响公众预期（4）防止金融恐慌3、再贴现的作用机制经济过热提高再贴现率商业银行融资成本增加商业银行向央行再贴现减少商业银行信贷规模减小货币供给量减少市场利率上升融资成本上升投资减少，经济降温4. 再贴现政策的优缺点最后贷款人职责的体现，维护金融稳定对货币供给量的控制有限；只能影响利率水平，不能改变利率结构；相对缺乏弹性；告示效应有限（三）公开市场业务1、公开市场业务的含义指中央银行为实现货币政策目标在公开市场上买进或卖出有价证劵，从而影响和调控社会货币信用量的行为。2、公开市场业务的种类按照中央银行在公开市场上买

3、卖的有价证劵的内容与等级分为广义和狭义的公开市场业务。（1）狭义的公开市场业务：指中央银行在公开市场上只买卖政府公债劵、国库券、外汇，这一业务更多在发达国家存在。（2）广义的公开市场业务：指中央银行在公开市场上除了买卖以上三种有价证券外，还要买卖政府担保证劵、地方政府债劵、银行承兑汇票等，这一业务更多在发展中国家存在。3、公开市场业务的作用（1）调控存款货币银行准备金和货币供给量（2）影响利率水平和利率结构（3）与再贴现政策配合使用，可以提高货币政策效果（4）降低货币流通量的波动幅度4、公开市场业务的作用机制经济过热（货币流通量过多）央行卖出有价证券商业银行信贷规模缩小投资减少经济降温5、公开

4、市场业务的优缺点（1）公开市场业务的主动权完全在中央银行，其操作规模大小完全受中央银行自己控制，而不像再贴现贷款规模不完全受中央银行控制（2）公开市场业务可以灵活精巧的进行，用较小的规模和步骤进行操作，以较为准确的达到政策目标，不会像存款准备金政策那样对经济产生过于猛烈的冲击（3）公开市场业务可以进行经常性、连续性的操作，具有较强的伸缩性，是中央银行进行日常性调节的较为理想的工具（4）公开市场业务具有较强的可逆转性，当中央银行在公开市场操作中发现错误时，可立即逆向使用该工具，以纠正其错误。而其他货币政策工具则不能迅速的逆转（5）公开市场业务科迅速的操作当中央银行决定要改变银行储备和基础货币时，

5、只要向公开市场交易上发出购买或出售的指令，交易便可很快执行（1）频繁操作，告示效应较弱（2）各种干扰因素会一定程度抵消公开市场业务的影响力：机构和公众的预期到了，则效果较差（3）商业银行不一定配合（4）发达的金融市场为前提：交易品种应该多部分国家和地区中央银行公开市场操作开展情况一览表（四）一般性货币政策工具的比较三、选择性货币政策工具（一）选择性货币政策工具的含义 中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途而采用的信用调节工具。（二）选择性货币政策工具的种类1.直接信用控制指中央银行基于总量和结构信用控制的目的，通过有关法规对商业银行等货币存款机构的信用创造业务进行直接干涉的活动与政策规定等。

6、2.间接信用指导（1）间接信用指导的含义：中央银行不直接影响商业银行超额准备和资金成本，运用各种间接措施对商业银行的信用创造施以影响。（2）间接信用指导的内容：道义劝告中央银行利用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对金融机构的劝告，以影响其放款的数量和方向，从而达到控制和调节信用的目的。窗口指导中央银行根据市场、物价变动趋势和金融市场动向，规定商业银行的贷款重点投向和贷款变动数量等。3.消费者信用控制是指中央银行对不动产以外的耐用消费品分期购买或贷款的管理措施。目的在于影响消费者对耐用消费品有支付能力的需求。4.证券市场信用控制 证券市场信用控制，是指中央银行对有价证券的交易，规定应支付的

7、保证金限额。目的在于限制用借款购买有价证券的比重。5.不动产信用控制 不动产信用控制，是指中央银行对商业银行等金融机构向客户提供不动产抵押贷款的管理措施。四、中国人民银行的货币政策工具（一）中国人民银行货币政策工具1.存款准备金2.再贴现3.公开市场业务4.利率政策5.汇率政策（二）中国人民银行货币政策工具中存在的主要问题及解决货币政策传导机制及其效应一、货币政策传导机制的基本问题（一） 货币政策传导机制的含义货币政策传导机制是指动用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程，即如何通过货币政策各种措施的实施，经济体制内的各种经济变量影响整个社会经济生活。货币政策传导机制能否有效地贯彻中央银行的

8、意图、实现货币政策的最终目标，不但取决于货币传导机制自身的构成和规范程度，也取决于传导机制所处的外部环境。（二）货币政策传导过程货币政策作用或传导过程包括经济变量传导和机构传导。经济变量传导的主线是：货币政策工具货币政策中介目标最终目标机构传导的体状况是：中央银行金融机构（金融市场） 投资者（消费者） 国民收入。这两条链条必须结合起来，即中央银行通过各种货币政策工具，直接或间接调节各金融机构的超额储备和金融市场的融资条件（数量、利率、政策等），进而控制全社会货币供应量，使企业和个人调整自己的经济行为，整个国民收入也随之变动。（三）货币政策传导机制对外部经济环境的要求1.中央银行的相对独立性2.

9、完备的金融市场3.企业与银行行为市场化只有企业与商业银行通过市场配置资源配置才能准确地传导中央银行的政策意图。三、中国的货币政策传导机制、存在问题及解决货币政策效应一、货币政策效应含义货币政策效应是指中央银行制定和执行货币政策后，社会经济运行所作出的现实反应。货币政策的有效性，是指货币政策在其作用空间对实现宏观经济目标的促进程度。其一，货币供应总量和结构及其变动与宏观经济总量调控和结构优化之间的相关程度，货币政策对国民经济的实质增长的经济结构的优化所起的作用是大是小；其二，中央银行在多大程度上控制住货币供应量。二、货币政策效应衡量（一）外部效应指标：检验目标变量对中间变量的反应GDP、失业率、

10、国际收支状况、通涨率（物价指数）（二）内部效应指标：中间变量对政策操作工具的反应各层次货币供给量的变动三、货币政策效应影响因素（一）货币政策时滞货币政策时滞是指货币政策从研究、制定到实施后发挥实际效果全过程所经历的时间。主要包括认识时滞、决策实时滞和效应时滞。时滞是客观存在的，其中认识时滞和决策时滞可以通过各种措施缩短，但不可能完全消失；效应时滞则涉及更复杂的因素，一般是难以控制的。时滞的存在可能使政策意图与实际效果脱节，从而不可避免地导致货币政策的局限性。宏观经济有实施货币政策的需要中央银行认识到应该实施货币政策中央银行确定实施货币政策的内容，执行货币政策货币政策产生有效性（二）市场主体预期

11、“被预期到的货币政策对产出影响有限”（三）货币流通速度货币流通速度中的一个相当小的变动，如果未曾被政策制定者所预料并加以考虑，或估算这个变动的幅度时出现小的差错，就有可能使货币政策效果受到严得影响，甚至有可能使本来正确的政策走向反面。从而给货币政策的实施效果带来限制。货币流速增加不被察觉，按原规模增加货币供给易引发通货膨胀。（四）经济体制（五）经济周期（六）金融创新四、中国货币政策效应分析中央银行与金融监管一、金融监管的含义金融监管是金融监督与金融管理的复合称谓。金融监管有狭义和广义之分。狭义的金融监管是指中央银行或其他金融监管当局依据国家法律法规的授权对整个金融业（包括金融机构以及金融机构在

12、金融市场上所有的业务活动）实施的监督管理。广义的金融监管是在上述监管之外，还包括了金融机构的内部控制与稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等。二、金融监管的必要性1.金融是现代经济的核心，金融体系是全社会货币的供给者和货币运行及信用活动的中心，金融的状况对社会经济的运行和发展起着至关重要的作用，具有特殊的公共性和全局性。2.金融业是一个存在诸多风险的特殊行业，又关系千家万户和国民经济的方方面面，如金融机构出现问题，将对整个经济与社会产生很大的影响。3.维护金融秩序、保护公平竞争、提高金融效率的需要。三、中央银行监管职能的逐步强化（一）初始阶段1930年以前，金融监管体现在对货币发行和

13、流通及银行资本金、现金储备等的管理上。（二）完善阶段19301970年，政府干预经济加强，央行对金融业实行全面监管，以维护金融稳定、保护公众利益、维持金融业公平竞争为目标。（三）强化阶段：20C70年代以后1.金融监管理念和方法改变：放松金融管制的同时，加强对金融业宏观监管，以风险性监管为主，重视金融机构内部控制实施。2.分业监管向混业监管模式的转变3.强化市场约束机制和信息披露制度4.加强国际金融监管的协调与合作四、金融监管体制（一）金融监管体制的内涵金融监管体制是为实现特定的经济目标而对金融活动施加影响的一整套机制和组织结构。基本要素包括：监管机构的设置；监管方式的选择（二）金融监管体制的

14、类型1.统一监管体制：即同一个监管当局实施对整个金融业的监管2.分业监管体制：由多个金融监管机构共同承担监管责任（三）中国金融监管体制的形成与发展（思考题）1.分业监管体系的形成1992中国证券监督管理委员会1998中国保险监督管理委员会2003中国银行业监督管理委员会2.分业监管下中国人民银行的监管职能五、中央银行金融监管的国际协作（一） 金融监管国际协作的必要性首先，金融自由化、一体化趋势使各国金融体系之间的关系日益紧密，它们的连锁效应也使加强金融监管国际协作的要求越来越迫切。第二，跨国银行发展和资本国际化使国际统一金融监管成为必要。第三，传统的各自为战的中央银行监管机制在金融创新迅速发展

15、和国际游资的冲击下必须作出调整。综上，为了控制世界金融体系风险，在金融领域必须加强金融监管的国际协作。（二）金融监管国际协作的内容进入70年代以来，由于跨国银行和国际间资本流动的迅猛发展，国际间信贷资金金额骤增，银行竞争加剧，金融风险增大，这一变化迫切需要加强国际金融监管。时至今日，国际金融界在金融监管的国际协作方面取得了一系列进展与突破，其中最重要的当属巴塞尔协议和有效银行监管的核心原则。六、中央银行外汇管制（一）中央银行外汇管制的含义外汇管制是指一国政府为平衡国际收支和维持本国货币汇率而对外汇进出实行的限制性措施，在中国又称“外汇管理”，是一国政府通过法令对国际结算和外汇买卖进行限制的一种

16、限制性国际贸易政策（二）外汇管制的类型根据外汇管制内容和严格程度的不同一般分为三种类型：实行严格外汇管制的国家和地区这类国家的典型特征是外汇极端缺乏，经济不发达或对外贸易落后，如大多数发展中国家和实行中央计划经济的国家。实行部分外汇管制的国家和地区这类国家对非居民办理经常项目外汇支付不加管制，但对资本项目却加以限制。如一些发达国家或开放度较高的发展中国家。名义上取消但仍在不同程度上实行外汇管制的国家这一类型主要是工业发达国家和石油输出国。（三）外汇管制的机构外汇管制的机构一般由政府授权财政部、中央银行或另外成立专门机构作为执行外汇管制的机构。如日本由大藏省负责外汇管制工作、意大利设立了外汇管制

17、的专门机构外汇管制局。除官方机构外，有些国家还由其中央银行指定一些大商业银行作为经营外汇业务的指定银行，并按外汇管制法令集中办理一切外汇业务。（四）外汇管制的基本内容1.对出口外汇收入的管制在出口外汇管制中，最严格的规定是出口商必须把全部外汇收按官方汇率结售给指定银行。出口商在申请出口许可证时，要填明出口商品的价格、数量、结算货币、支付方式和支付期限，并交验信用证。2.对进口外汇的管制对进口外汇的管制通常表现为进口商只有得到管汇当局的批准，才能在指定银行购买一定数量的外汇。管汇当局根据进口许可证决定是否批准进口商的买汇申请。有些国家将进口批汇手续与进口许可证的颁发同时办理。3.对非贸易外汇的管

18、制非贸易外汇涉及除贸易收支与资本输出入以外的各种外汇收支。对非贸易外汇收入的管制类似于对出口外汇收入的管制，即规定有关单位或个人必须把全部或部分外汇收支按官方汇率结售给指定银行。为了鼓励人们获取非贸易外汇收入，各国政府可能实行一些其他措施，如实行外汇留成制度，允许居民将个人劳务收入和携入款项在外汇指定银行开设外汇账户，并免征利息所得税。4.对资本输入的外汇管制发达国家采取限制资本输入的措施通常是为了稳定金融市场和稳定汇率，避免资本流入造成国际储备过多和通货膨胀。它们所采取的措施包括：对银行吸收非居民存款规定较高的存款准备金；对非居民存款不付利息或倒数利息；限制非居民购买本国有价证券等。5.对资

19、本输出的外汇管制发达国家一般采取鼓励资本输出的政策，但是它们在特定时期，如面临国际收支严重逆差之时，也采取一些限制资本输出的政策，其中主要措施包括：规定银行对外贷款的最高额度；限制企业对外投资的国别和部门；对居民境外投资征收利息平衡税等。6.对黄金、现钞输出入的管制实行外汇管制的国家一般禁止个人和企业携带、托带或邮寄黄金、白金或白银出境，或限制其出境的数量。对于本国现钞的输入，实行外汇管制的国家往往实行登记制度，规定输入的限额并要求用于指定用途。对于本国现钞的输出则由外汇管制机构进行审批，规定相应的限额。不允许货币自由兑换的国家禁止本国现钞输出。7复汇率制对外汇进行价格管制必然形成事实上的各种

20、各样的复汇率制。复汇率制指一国规章制度和政府行为导致该国货币与其他国家的货币存在两种或两种以上的汇率。（五）外汇管制的利弊分析1.外汇管制的意义（1）促进国际收支平衡或改善国际收支状况（2）稳定本币汇率，减少涉外经济活动中的外汇风险（3）防止资本外逃或大规模的投机性资本流动，维护本国金融市场的稳定（4）增加本国的国际储备任何国家都需要持有一定数量的国际储备资产。（5）有效利用外汇资金，推动重点产业优先发展（6）增强本国产品国际竞争能力（7）增强金融安全2.外汇管制的消极影响（1）汇率扭曲，不利于资源合理配置（2）在一定程度上影响国际贸易的发展和对外开放的进程（3）出现外汇黑市，而且外汇官价和黑

21、市并存可能带来权钱交易中央银行的外债管理的含义外债是在任何给定的时刻，一国居民所欠非居民的以外国货币或本国货币为核算单位的具有契约性偿还义务的全部债务。具体包括：国际金融组织贷款、外国政府贷款、国际商业贷款、对外发行债券、国际金融租赁外债管理是一国外债主管部门或国家授权某政府机关，制定并依据政策法规，对本国外债种类构成、借款人、规模以及对将来可借入外债数量的预测和控制，使外债与本国的国情相适应，确保还本付息，求取外债的最大经济效益，以促进本国经济发展。中央银行的外债管理的主要内容1.外债规模管理：确定一国中长期和年度合理的外债水平。主要受一国经济建设对外债的需求量、国际资本市场的供给量、本国对

22、外债的承受能力等因素限制。2.外债结构管理：是在确定外债总规模的范围内，通过对国际资本市场的分析，结合国内建设对资金需求的特点，对构成总量的各个债务要素，即利率、期限、币种和融资形式等进行最优组合，以降低成本，减少风险，保证偿债能力。3.外债投向管理：政府贷款和国际金融组织贷款主要投向国家重点项目和基础设施建设；商业贷款主要投向创汇能力强、回收期短的项目；不同行业、不同地区外债投入相对均衡；短期外债不能用于长期投资行为；创汇项目、非创汇项目和社会效益项目保持适度比例。4.外债风险管理：年还本付息额小于外汇储备增加额；外债中长期指标分配中保有不用于投资的机动比例；偿债风险基金；运用金融衍生工具使债务合理化。