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1、我国煤炭资源总量5.9万亿吨，占一次能源资源总量的 94%,而石油、天然气资源仅占6%,且其增产难度大，对外依存度高。 纵然在2021年以后中国加大了对于石油资源勘探的投资且不断发现 新油田，但是中国煤炭的储量还是远远大于中国已探明的石油储量， 煤炭产量也远远大于石油产量，并且中国煤炭产量与石油产量的差距 近年来逐渐拉大。煤炭产能与产量自2021年以来，全国煤炭投资累计完成3. 6万 亿元，累计新增产能近30亿吨，其中十二五期间累计投资2. 35万亿 元，年均投资近5000亿元。据国家能源局统计，截至2021年底，全 国煤矿总规模为57亿吨，其中正常生产及改造的煤矿39亿吨、停产 煤矿3. 0

2、8亿吨、新建改扩建煤矿14. 96亿吨，约8亿吨属于未经核 准的违规项目。如果按照煤炭行业有效产能47亿吨、2021年原煤产 量37亿吨计算，中国煤炭产能利用率只有78. 8%o从产能分布来看, 中国煤炭产能27%分布在山西，数量髙达15.3亿吨，其中生产矿井 产能10.4亿吨，新建和改扩建矿井产能4. 88亿吨;其次为内蒙古， 该区产能11.7亿吨，占全国总产能的21%,其中生产矿井产能8.1 亿吨，新建和改扩建产能5.6亿吨;排名第三的是陕西，产能共6.7 亿吨，其中在产产能4亿吨，新建和改扩建矿井产能2. 6亿吨。不过，十二五期间，中国煤炭产业集中度有了一定的提高。年产 120万吨以上的

3、大型煤矿产量比重由58%提髙到68%,年产30万吨以 下的小型煤矿产量比重由21.6%下降到10%左右。14个大型基地产量 占全国总产量的92. 3%左右，比2021年提高4. 3个百分点。产量超 过亿吨的煤炭省区8个，产量比重84. 1%,提高了 8个百分点。前4 家煤炭企业产量& 68亿吨，占全国的23. 6%,比2021年提高1.6个 百分点；前8家企业产量13.1亿吨，占全国35.5%,增加了 5.4个百 分点。神华、同煤、山东能源、陕煤化、中煤、兖矿、山西焦煤、冀 中能源、河南能源等9家企业产量超亿吨，比2021年增加4家，产 量14.1亿吨，占全国的38.2%,提高了 13个百分点

4、。煤炭需求量2021年我国煤炭消费量占能源消费总量的64. 0%,水电、风电、 核电、天然气等清洁能源消费量占能源消费总量的17. 9%o随着能源 结构的调整，煤炭在中国的份额将从目前的超过60%降至未来的50% 以下。日前，在建言十三五中国煤控规划研究国际研讨会上，中国煤 控项目组发布了中国煤炭消费总量控制规划研究报告，该报告指 出，2021年中国煤炭消费总量的目标应约束在27.2亿吨标煤即38 亿吨实物量以内，总能耗控制在47.4亿吨标煤。要达到上述煤炭控 制目标，煤炭占能源消费总量的比重将降低至57. 4%,较2021年下 降 8. 2%o十三五期间煤炭消费被砍已成定局。假设2021-2

5、021年我国 GDP同比增速将维持7%的水平，单位GDP能耗每年下降6%,至2021 年煤炭占能源消费总量的比重下降至56. 5%,那么预计至2021年我 国的年均煤炭需求增速将降至T.59%。煤炭价格、库存、发运、进出 口煤炭价格自2021年5月起进入下行通道，不断探底。2021年以来, 随着去产能政策的逐步实施，煤炭价格随煤种出现了分化。具体来看, 动力煤价格逐步趋稳，环渤海动力煤价格指数连续十周持平，继续刷 新价格指数自发布以来持平期数最多的记录;炼焦煤随着钢坯价格的 突飞猛涨随之上调价格，此后，钢坯价格虽有回落，但供给侧改革中 276工作日限产令的颁布实施对炼焦煤的价格形成了 一定的支

6、撑作 用，总的来看焦煤价格有回升趋势。煤炭行业业绩从2021年起，煤 炭行业的盈利能力如同坐上过山车。随着行业的景气度上升，利润总 额从2021年的42亿元跳升至2021年的历史高点4342亿元，增长近 10倍，随后受到行业产能过剩的影响，利润总额又大幅下滑，2021 年仅为441亿元，只相当于2021和2021年水平；销售净利率与利润 总额走势相似，2021-2021年维持在14%的髙盈利水平，随后大幅下 滑，2021年仅为1.8%,跌幅达87%,尚不如2021年行情启动前的水 平；如果以净利润指标来测试，预计盈利能力表现会更为惨淡。 2021-2021年期间，随着煤炭行业黄金十年的开启，企

7、业大规模扩张, 负债总额持续上涨，2021年达到历史峰值3. 68万亿元，是2021年 的13. 6倍，同比增速最高超过了 40%, 2021年后，随着煤炭行业产 能过剩现象的日益凸显，同比增速开始持续回落。从资产负债率来看, 2021-2021年，煤炭行业黄金十年刚刚起步，企业大规模扩张，资产 负债率从56%迅速抬升至61%,之后一直维持在该水平；2021-2021年, 资产负债率开始下行，从61%降至58%,煤炭行业此时利润丰厚，现 金流较为充沛，可以相对有效地偿还自身债务;2021-2021年，资产 负债率一路上扬，甚至打破了之前年份的历史高点，截至2021年资 产负债率已达到68%。从

8、2021-2021年的统计数据来看，我国的资产 负债率基本上要髙于国际均值2个百分点左右，又因为我国的煤炭产 量占国际市场份额的比重较大，在国际资产负债率计算均值中的权重 也较大，所以，推测如果与国外其他国家煤炭市场相比的话，我国煤 炭行业的资产负债率将高于国外其他国家市场45个百分点。 2021-2021年期间，煤炭行业的财务费用快速增长，2021年达到历史 峰值865.5亿元，单个年份的同比增速甚至超过了 50%。从期间费用 率来看，管理费用率和销售费用率自2021年以来均出现了大幅下降, 管理费用率从16%下降至6. 5%左右，销售费用率从8. 7%下降至2. 7% 左右，这些成效来自于

9、企业管理机制以及降本增效等措施，但财务费 用率则在2021年之后出现了大幅抬升，从1.5%增长至3. 4%o据国家 统计局统计,2021年12月末煤炭开采和洗选业从业人员442. 4万人, 较2021年年底高峰时期的531. 14万人精简了 88. 74万人。总体来看， 我国煤炭从业人员自03年以来增速远低于煤炭产量增速同时也远低 于煤炭行业企业单位数量增速，其中部分原因是国家对于违规煤炭企 业的管理整顿以及大型煤炭企业开釆机械化程度的提髙。二、煤炭行 业2021年预测对于国家会出台煤炭行业供给侧改革的哪些政策，能 直接落地推进的想必就是生产时间了。如果对生产时间监控的话，会 影响到16%以上

10、的产量，这个还得要对现有的国有煤矿、民营煤矿进 行监测和打破地方保护。具体执行上肯定有一定出入，可能影响到 10%左右或者10%以下的产量，但不会太多。另外，根据各省出台的 相关产能的改革目标，加上煤炭直接需求的下降因素，2021年如果 煤炭产量能够大概控制在30-32亿吨，应该说市场会有一定程度的好 转。接下来对2021年煤炭市场的预测将基于以下四点：1、2021 年GDP增速6. 7%,经济进一步放缓。2、在经济增速放缓、结构性调 整的基础上，煤炭消费需求弹性负增长。3、2021年政策推进，矿井 关闭上升至约1.5亿吨，新增产能缩减至约1亿吨。产能开始下降， 产能过剩稍有缓解。也就是说，淘

11、汰关闭加上大压小，2021年产能 压缩5000万吨。4、核定产能后，煤企工作时间从330天下降至276 天，减员分流130万人如期完成。在此基础上，基于地方政府和银行 保护，2021年去产能目标将完成80%,即产能减少4000万吨，而工 作时间减少后，产量降幅16. 36%,并完成减员分流人员平均工资6 万元/年。成本方面：煤企供给侧改革2021年降成本仍是主题。企业 内部减员分流、轮岗制等的实施、管理的提升、创新的节能都将对煤 炭行业生产成本线进行下调。对于外部，铁路运输成本、税费的进一 步减免都将利好于成本的下降。价格方面：2021年煤炭供需矛盾大 大缓解，但煤炭供求过剩基本面难以扭转，加

12、上煤炭行业成本线的进 一步下移，预计煤炭价格仍将呈下降态势，动力煤降幅20-25元/吨, 炼焦煤降幅30-50元/吨。2021年，随着关闭矿井增多，供需矛盾进 一步减缓，煤炭价格平稳运行为主，在L型底部徘徊，煤炭企业进一 步降本增效，企业亏损程度有所减弱。2021年，煤炭供需基本平衡，煤炭价格开始反弹，但不会出 现大幅反弹，反弹幅度保持在工业平均利润增速水平，煤炭企业开始 扭亏为盈。1994-2021年这20多年来，我国的GDP增速由1994年的 13. 1%下滑至1999年的7. 6%,之后二次腾飞至2021年的14. 2%, 2021 年再度回落至6. 9%,这也是20多年来年度GDP的最

13、低增速。单位GDP 能耗方面则几乎一直呈下降趋势，由1994年1. 39吨标准煤/万元下 降到2021年的0.662吨标准煤/万元，累计降幅达到50%以上。煤炭 占能源消费比重也几乎一直呈现下降趋势，由1994年的占比75%下 降到2021年的64%,累计下降了超过10个百分点。可见，GDP增长 是支撑煤炭需求量增长的最主要因素。中国煤炭行业分析一、概述1.定义煤炭是古代植物埋藏在地下经历了复杂的生物化学和物理化学 变化逐渐形成的固体可燃性矿物。是一种固体可燃有机岩，主要由植 物遗体经生物化学作用，埋藏后再经地质作用转变而成，俗称煤炭。 煤炭被人们誉为黑色的金子，工业的食粮，它是十八世纪以来人

14、类世 界使用的主要能源之一，进入二十一世纪以来，虽然煤炭的价值大不 如从前，但毕竟目前和未来很长的一段时间之内煤炭还是我们人类的 生产生活必不可缺的能量来源之一，煤炭的供应也关系到我国的工业 乃至整个社会方方面面的发展的稳定，煤炭的供应安全问题也是我国 能源安全中最重要的一环。2.应用虽然煤炭的重要位置已被石油所替代，但在相当长的一段时间 内，由于石油的日渐枯竭，导致它必然走向衰败，而煤炭因储量巨大, 加之科学技术的飞速发展，煤炭汽化等新技术日趋成熟，并得到广泛 应用，煤炭必将成为人类生产生活中的无法替代的能源之一。煤炭的 用途十分广泛，可以根据其使用目的总结为三大主要用途：动力煤。中国约1/

15、3以上的煤用来发电，平均发电耗煤为标准 煤370g/左右。电厂利用煤的热值，把热能转变为电能。除热电厂及 大型供热锅炉外，一般企业及取暖用的工业锅炉型号繁多，数量大且 分散，用煤量约占动力煤的26%。生活用煤的数量也较大，约占燃料 用煤的23%。还有少量动力煤用于建材、冶金、蒸汽机等炼焦煤。中国虽然煤炭资源比较丰富，但炼焦煤资源还相对较少, 炼焦煤储量仅占中国煤炭总储量27.65%。炼焦煤的主要用途是炼焦 炭，焦炭由焦煤或混合煤高温冶炼而成，一般1.3吨左右的焦煤才 能炼一吨焦炭。焦炭多用于炼钢，是钢铁等行业的主要生产原料，被 喻为钢铁工业的基本食粮。煤化工用煤。主要包括气化用煤，低温干镭用煤

16、，加氢液化用煤 等。二、煤炭行业市场运行情况1.产能与产量富煤，贫油，少气是我国能源资源的鲜明特点。我国煤炭资源总 量5.9万亿吨，占一次能源资源总量的94%。纵然在2021年以后中 国加大了对于石油资源勘探的投资且不断发现新油田，但是中国煤炭 的储量还是远远大于中国已探明的石油储量，煤炭产量也远远大于石 油产量，并且中国煤炭产量与石油产量的差距近年来逐渐拉大。2021年全年原煤产量34.5亿吨，同比下降4. 5%,这是自2021 年原煤产量达到39.7亿吨后，连续第三年下降，2021和2021年分 别下降2. 5%和3.3%。分地区看，内蒙古、山西、陕西仍是我国最重 要的原煤生产基地，产量分

17、别占全国的24.8%、24.3%和15. 1%；此外, 安徽、山东、河南、贵州和新疆5个地区产量超过亿吨。从月度规模 以上工业原煤产量看，由于煤炭减量化生产政策的严格实施，4月份 起连续七个月原煤产量降幅超过10%,其中6月份原煤产量同比下降 16.6%,为近10年月度增速的最低水平;9月份之后，为了稳定煤炭 供应、抑制煤炭价格过快上涨，有关部门采取针对性措施，有序释放 煤炭先进产能，原煤产量降幅逐步收窄。2.能源份额占比随着能源结构的调整，煤炭在中国的份额将从目前的超过60%降 至未来的50%以下。中国煤控项目组发布了中国煤炭消费总量控制 规划研究报告，该报告指出，2021年中国煤炭消费总量

18、的目标应约 束在27.2亿吨标煤即38亿吨实物量以内，总能耗控制在47.4亿吨 标煤。要达到上述煤炭控制目标，煤炭占能源消费总量的比重将降低 至57. 4%,较2021年下降& 2%。 假设2021-2021年我国GDP同比增速将维持7%的水平，单位GDP能 耗每年下降6%,至2021年煤炭占能源消费总量的比重下降至56. 5%, 那么预计至2021年我国的年均煤炭需求增速将降至-1. 59%O3.进出口情况由于全球经济增速下滑，国际市场煤炭需求减弱，而我国是全球 煤炭消费的第一大国，国内和国际煤炭市场相比价格又明显偏高，这 就为国际煤炭大举进入国内市场奠定了基础，推动了国际市场煤炭大 量进口

19、我国。据海关统计，继2021年首次超过日本成为世界最大煤 炭进口国后，2021年我国以2.9亿吨的煤炭进口量，继续稳居世界 第一。2021年12月份，全国煤炭进口 2684万吨，环比减少13万吨, 下降0. 48%,同比增加920万吨，增长52%。2021年全年累计进口煤 炭2.56亿吨，同比增加5145万吨，增长25.2%。2021年12月份，我国出口煤炭76万吨，同比增加32.1万吨， 增长73%, 2021年全年累计出口 878万吨，同比增长344万吨，增长 64. 5%o从主要出口企业来看，神华集团2021年全年累计出口 306.7 万吨，同比增加188.5万吨，增长159%；中煤集团

20、累计出口 317万吨, 同比增加65万吨,增长25. 8%o4.去产能2021年2月，国务院出台关于煤炭行业化解过剩产能实现脱 困发展的意见，从2021年开始，用3-5年的时间，煤炭行业再退 出产能年的时间，煤炭行业再退岀产能5亿吨左右、减量重组5亿 吨左右。从2021年起，3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增 产能的技术改造项目和产能核增项目；确需新建煤矿的，一律实行减 量置换。2021年的去产能目标为2.5亿吨。2021年，在国家化解 过剩产能政策指导下，全国煤炭行业去产能超额完成目标任务。但同 时，化解煤炭产能过剩，促进煤炭供需平衡依然是今后几年的重点任 务。2021年煤炭需求下降、产

21、能过剩的矛盾仍将十分突出。三、发展前景和挑战1.发展前景首先我国的能源禀赋特点是富煤贫油少气，其次，我国的人均能 耗是发达国家的一半不到，从国民经济发展和人民生活水平提高的角 度看，对能源的需求还很大。另外，我国现在大量的进口石油和天然 气，处在能源不安全的状态下，怎么样能用煤炭来替代石油，或者用 煤炭生产石油是国民经济发展的方向。随着我们产业的调整，去产能 政策的实施，促进煤炭企业优化组织结构、技术结构、产品结构，创 新体制机制，提升综合竞争力，推动煤炭行业转型升级，实现煤炭行 业扭亏脱困升级和健康发展。2.挑战一是煤炭消费增长过快，生态环境约束加大。煤炭消费总量增加, 温室气体排放居髙不下

22、，应对气候变化压力增大。二是煤炭资源开发快速向西部生态环境脆弱地区转移，髙强度开 发煤炭资源给西部富煤地区环境带来影响。目前来看，大规模煤炭 开采带来的环境压力不可回避，西部草原地区煤炭开发问题可能比较 突出。三是国内煤炭产能相对过剩。进入新世纪以来，我国煤炭供给能 力迅速增强。特别是2021年以来，全国煤炭投资累计完成3.6万亿 元，累计新增产能近30亿吨。其中，十二五期间累计投资2. 35万亿 元，年均投资近5000亿元。近几年，煤炭需求大幅下降。加之国内 产能释放和进口煤保持髙位的压力将进一步加大，市场供大于求矛盾 还将十分突出。四是后期煤炭需求整体仍较为疲软。一方面，国内进口髙增长直 接冲击国内煤炭市场。国内煤炭进口大幅增长，主要是国际煤价低于 国内。另一方面，电力、钢材、玻璃、水泥等主要髙耗煤产品产量增 长普遍放缓。五是我国煤炭的转化遇到很多市场和技术上的瓶颈，普遍存在逢 煤必化的问题，这种不良局面给煤炭行业、企业以及各地持续发展带 来很大挑战。六是行业结构不合理，发展不平衡问题依然突出。数大型煤炭企 业非煤产值超过50%,但80%以上的利润仍然来自煤炭产业，煤炭深 加工存在人才、技术和市场等制约。