郭广昌我计划用5到10年做成巴菲特那样Word下载.docx

1、2010年11月，雅士利在香港联交所主板上市。上个月，复星集团与美国寿险企业保德信金融集团联合设立“复星保德信中国机会基金”，复星、保德信分别出资1亿、5亿美元，由复星出资担任负责投资决策的普通合伙人。在去年6月，收购了地中海俱乐部股权后，复星集团已于去年底帮助地中海俱乐部在中国的亚布力开设了一家滑雪度假村，并计划在2015年前在中国开出5家度假村。昨天，又正式宣布收购Folli Follie9.5%股份。郭广昌放出的豪言：“今年绝对不会只是Folli Follie这么一家。”“我很推崇巴菲特的价值投资，合适时机合适价格去投资合适产业和团队，之前符合的，那么结果一定是对的，投资周期5年、10年

2、甚至20年，都是可能的。（本文来源：浙江在线-钱江晚报复星入股希腊著名时尚品牌 郭广昌走奢侈时尚路线2011年05月20日 来源：经济参考报 作者：吴黎华中国最大的民营投资集团之一复星国际6.02 0.33%有限公司19日宣布，已正式与希腊Folli Follie集团签署协议，复星连同其相关联企业将以每股13.30欧元的价格，收购其定向增发的636万股普通股，总收购价格约为8458.8万欧元。此次定向增发完成后，复星连同其相关联企业将拥有稀释后的Folli Follie集团9.5%的股权，从而成为Folli Follie集团最大的战略投资者之一。Folli Follie集团是希腊雅典交易所上市

3、公司，也是全球著名的时尚品牌。2010年，该公司的营业额约为9.89亿欧元，净利润约为8500万欧元。复星国际8458万欧元入股时尚品牌每日经济新闻 作者：曹晟源每经记者 曹晟源 发自上海复星国际（00656，HK）继续着其国际化的脚步，与以往不同的是，这次郭广昌选择了一个大众时尚消费品牌FolliFollie。昨日（5月19日），复星国际和FolliFollie集团签署协议，复星连同其相关联企业将以每股13.30欧元的价格，收购FolliFollie定向增发的6360000股普通股，总收购价格约为8458.8万欧元。同时，复星集团董事长郭广昌透露，入股FolliFollie集团并不是复星20

4、11年唯一的海外投资。据了解，这项增发收购还有待FolliFollie集团5月26日的股东大会上获得2/3票数的批准。若此次定向增发完成后，复星连同其相关联企业将拥有稀释后的FolliFollie集团9.5%的股权，从而成为FolliFollie集团最大的战略投资者之一。对于为何选择FolliFollie集团这一投资项目，郭广昌表示：“今天的中国，一个全球最大的消费内需市场正在形成。据预测，2014年或者2015年，中国奢侈品消费的份额将占全球的32%。在此趋势下，FolliFollie所推崇的消费得起的奢侈品概念非常符合中国消费升级需求，市场前景看好。”同时，他透露，其太太也非常喜爱这个品牌

5、。据了解，FolliFollie集团是希腊雅典交易所上市公司，也是全球著名的时尚品牌，触角遍及全球28个国家和地区，拥有700多个销售网点，全球员工超过5900人。FolliFollie集团的时尚品牌业务涉及时尚产业的多产业链，包括产品设计、生产、批发、零售等环节。目前，该公司的营业额约为9.89亿欧元（2010年），净利润约为8500万欧元（2010年）。解密复星入股FF始末作者：|时间：11-06-20 |来自:中国企业家杂志拿华尔街的钱，投资消费类欧洲公司，拓展中国市场，这是郭广昌海外扩张的新模式。今年2月27日，郭广昌平生第一次来到雅典，只为参加一场“家宴”。Koutsolioutso

6、s家族的私宅距卫城不远。这个传统的希腊家族的房间里陈设着中国山水画、几案等东方元素。Dimitris Koutsolioutsos夫妇围前围后地招呼着郭广昌，老两口的儿子和儿媳陪坐在餐桌旁，他们的小孙女则在厅堂里跑来跑去。很中国味的家庭聚会氛围显示着这个掌控希腊Folli Follie（简称FF）集团的家族对中国商人的青睐。郭广昌在家宴上也很兴奋。卫城是2500多年前古希腊建筑与雕刻艺术的杰作，FF集团是全球著名的时尚品牌，而艺术和时尚正是当下的复星集团和郭广昌的兴趣所在。在其乐融融的饭桌上，郭广昌第一次向Dimitris先生提到了“股权合作”。走进希腊Dimitris Koutsoliout

7、sos满头白发，年过七旬，是FF集团的董事长。早年，他曾在米兰学习珠宝设计，并在那里结识了自己的妻子、珠宝设计师Ketty。1982年，两人返回希腊，创立了Folli Follie品牌，一人负责经营，一人负责设计和创意。1997年，FF在希腊交易所上市。30年来，夫妇二人悉心经营着这家公司，至2010年，该公司的营业额约为9.89亿欧元，净利润8500万欧元。然而，近些年欧洲市场的低迷让Koutsolioutsos有些忧心忡忡，2010年，集团营业收入出现负增长。企业需要改变，Koutsolioutsos将希望更多地寄托在儿子George身上。两年前，George被任命为集团CEO。在父子二人

8、的努力下，去年FF在欧洲收购了一家名为Hellenic的免税店公司（HDFS）。值得一提的是，HDFS拥有英国知名时尚品牌Links of London今年在威廉王子的订婚仪式上，准王妃凯蒂米德尔顿佩戴的正是这一品牌的耳环。同时，Links还是2012年伦敦奥运会的首饰指定赞助商。但近来的希腊债务危机又为欧洲的消费市场投下了一片阴影，FF自身的负债也有增无减。2010年公司净债务高达6.32亿欧元。亚洲特别是中国市场的快速增长，原本让Koutsolioutsos家族跃跃欲试，但作为奢侈品和时尚消费的新兴市场，欧美巨头在此的竞争早已白热化。要想后来居上，Koutsolioutsos家族需要一个有

9、实力的合作者，一方面，可以给集团带来资金，另一方面借助合作方帮助其扩大中国市场店面和渠道。Koutsolioutsos家族当然知道复星集团的财力，也清楚集黄金珠宝、百货、旅游和房地产概念于一身的中国A股上市公司豫园商城（600655.SH）的实际控制人正是复星集团的郭广昌。豫园旗下的老庙黄金和亚一金店是国内排名第二位、第三位的黄金珠宝零售商，这两家金店在全国共有1100多家门店，年净利润合计约2.4亿元人民币。“复星集团是中国非常优秀的企业，郭广昌等四个复旦大学毕业生的创业过程也很传奇，当我第一次见到郭本人并与之沟通后，心里便意识到，如果双方合作的话，那将是一个前所未有的战略联盟。”FF董事长

10、Dimitris Koutsolioutsos对中国企业家说。2010年，复星投资入股了法国地中海俱乐部集团，这一举措在集团内部被定义为复星开创“中国动力嫁接全球资源”投资模式的开始。复星所谓“中国动力嫁接全球资源”，是指随着中国经济社会的发展，以消费扩张、消费升级、工业化升级、城市化程度提高、资源需求扩大等为特征的新“中国动力”正在形成；以此为基础，复星的战略是从全球引入中国发展所急需的品牌资源、技术资源、人才资源、管理资源、资金资源等。入股地中海俱乐部是复星叩打欧洲大门的“敲门砖”。此后，许多欧洲公司开始关注到了中国复星集团的海外战略。事实上，这之前复星手头根本没有什么成熟的海外项目储备，

11、但入股地中海之后，每天都有很多投行来主动介绍项目。2010年9月，法国东方汇理银行将Folli Follie集团打算引入战略投资人的想法告诉了郭广昌。胶着的谈判2010年中秋节前一天，曾负责入股地中海俱乐部项目的复星集团总裁助理兼商业事业部总经理钱建农，准备直飞香港与Koutsolioutsos夫妇见面。万事开头难。早8点，钱建农一行人就在上海浦东机场候机，先是航班延误，后是飞机在香港上空遇到台风，强烈的气流让飞机无法降落。下午，飞机辗转落在海口美兰机场，重新起飞后，再次遇到强对流，飞机又迫降厦门。次日凌晨两点钟，经过20多个小时的颠簸后飞机重返上海。复星项目团队经历了一场惊心动魄的航程后，无

12、功而返。而Koutsolioutsos夫妇则是不明原因的情况下，在香港苦等了整整一个下午。“其实双方第一次会面，理应是我们主动去拜访，但最后的结果是几天后，他们来到上海了。”至今，钱建农回忆此事仍觉得有些歉意。10月，Koutsolioutsos夫妇亲自来到上海，与复星的高管进行了第一次会面。其中一天，钱建农带领他们参观了复星总部、老庙黄金。Koutsolioutsos先生对他所见到的上海消费场景感到兴奋。今年2月，郭广昌应邀率团队去雅典出席了Koutsolioutsos的“家宴”。饭桌上双方就股权合作的可能表达了各自的意向，此后进入实质性操作。有过上次收购地中海俱乐部的经验，加上FF也是一家

13、上市公司，因此本次复星的海外战略投资论证过程中，并未借助第三方中介机构或财务顾问，完全是复星自己的项目团队运作。而FF则聘请了法国东方汇理银行在希腊投资的一家投行来做它的财务顾问，该公司为希腊第三大投资银行。复星的项目团队在论证中发现，FF尽管财务费用相对高昂，但其营业利润居然是利息费用的大约5倍。从P/E估值来看，同业的全球奢侈品牌巴宝莉（Burberry）、路易威登集团（LVMH）等均在17-22倍之间，而FF仅为7.6倍。摩根士丹利一份报告显示：FF估值相比其它奢侈品品牌和中国成长动力股票是低很多的。原因主要是，一，因希腊证券市场被忽视，缺乏相关信息披露；二，由于希腊主权债务危机，很多基

14、金都避免向希腊股市分配资金。3月中旬，FF宣布以60万美元的价格签约香港艺人乐基儿为其全球代言人。钱建农的项目团队受邀参加这次新闻发布会。经过论证已做到心中有数的钱建农当面向Koutsolioutsos表达了复星想直接购买股票的意愿。老人家很高兴，由于FF二级市场流通量很小，他主动提出帮忙询问是否有其他股东愿意出售手上的股份或由公司增发新股。自此双方开始密集的接触，复星上演了一场“时差战”早上起床看材料，准备，等到下午三点，希腊方面起床之后就开电话会议，晚上八点再开一次，十点继续，之后睡觉，轮到对方准备材料。“睡觉的时候对方总结，醒着的时候再交流，假如在同样的时区，可能效率比现在还要差一点呢。

15、4月初，复星采纳了增发模式，复星国际总裁汪群斌拜访希腊，Folli Follie将委托的投行顾问带到了谈判桌前，谈判的细节由复星的项目团队和FF方的财务顾问谈判。4月中旬，FF投行顾问抵达上海，开始密集谈判。谈判期间，欧洲市场动荡，FF股价一度在11欧元/股左右，而该公司2009年的每股净资产却是13.28欧元。尽管按当时市价FF的估值很合算，但由于希腊债务危机，复星对此交易还是颇为谨慎。双方一度在价格、董事会席位及股票禁售期等方面僵持不下。FF方的财务顾问非常坚持原则，三天下来，谈判毫无进展，于是钱建农绕过顾问再次找到FF的CEO George。由于George十分看重本次交易，因此在适当的

16、时候，他会促使双方进行妥协，必要的时候George也会加入谈判。在整个谈判过程中，郭广昌都会尽量把控节奏，一旦有重大分歧，郭也会参与其中。紧张的谈判一直持续到4月下旬，进行文本的具体拟定，复星的法务、财务团队也加入进来。5月19日，复星国际有限公司正式与Folli Follie集团签署协议，复星连同其关联企业将以每股13.30欧元的价格，收购FF定向增发的636万股普通股，总收购价格约为8458.8万欧元。此次定向增发完成后，复星系拥有稀释后的FF集团9.5%的股权，从而成为FF集团最大的战略投资者之一，并拥有一个董事会席位，而Koutsolioutsos家族持有该公司37%的股权，仍为控股股

17、东。据复星集团向中国企业家透露，9.5%的股权比例是当下双方认为比较合理的程度。至于以后“增持还是减持”则要看FF今后的发展。而对于13.3欧元的价格高低问题，郭广昌也不太看重，“用巴菲特的话来说，短期来看，股市的表现就像投票机；但长期来看，股市就像称重机。嫁接的新玩法FF与复星的合作公布后，尽管希腊雅典交易所反应不大，但市场专业机构大多对此项交易给出了正面评价。FF集团一方面将利用所募资金减轻自身负债；另一方面复星集团在中国本土20年的运营能力将帮助FF提升业绩。从2010年开始，复星进入它自称的嫁接全球资源阶段，目前已完成两个欧洲项目。从复星的产业战略来讲，消费类企业的并购将主要关注欧美成

18、熟市场的企业，而复星拟投资项目也需满足下列条件:投资额在5000万美元以上；能成为被投资方的重要股东及获得董事会席位；在所属细分行业处于全球领先地位等。从复星的资本平台来看，这些项目收购资金一方面靠自筹，一方面靠嫁接，方法主要有公司投资项目返回收益、银行贷款及债券等债务融资、旗下子公司股权融资及资产管理等手段。去年，复星完成中长期债券和票据融资共21亿元；今年5月,复星国际又向高盛、渣打银行及瑞士银行发行五年期3亿美元优先票据。在资产管理上，2010年2月与2011年1月，复星先后与美国凯雷、保德信等成立股权投资基金，其中与凯雷合作的人民币基金投资国内，与保德信合作的基金投资国外。本次Foll

19、i Follie的投资中，复星集团与美国寿险企业保德信金融集团联合设立的“复星保德信中国机会基金”出资5000万美元。该基金总资金量为6亿美元，复星担任负责投资决策的普通合伙人。拿华尔街的钱投资欧洲的企业助其进入中国的市场赚中国人的钱，这是郭广昌和其投资团队嫁接全球资源的新玩法。“如何把中国发展的动力和全球资源相结合呢？我们不应该扮演一个激烈的角色，而是应该跟更多的利益体，形成更多的利益共同体，把大家的利益放在一起来做。”郭广昌对中国企业家表示。复星与FF潜在的合作在渠道建设方面，复星将利用其在商业零售、旅游、黄金珠宝连锁、商业地产开发等领域的丰富经验，协助FF加速中国发展；在中国市场的推广、

20、品牌建设等领域，复星也将利用已有的资源和中国市场推广的经验，积极协助FF品牌的市场推广计划；在希腊的免税业务和高端百货业务方面，复星将利用其在旅游业的已有资源，帮助FF吸引更多中国客户赴希腊旅游，促进FF集团的业务发展。专访郭广昌：学习巴菲特 更强调纪律性 2011-05-18 13:07现在世界上对中国投资者有许多误解。复星依托多年中国主题投资的优势，提出了“中国动力嫁接全球资源”这一模式，核心是创造价值，分享价值。财经国家周刊报道快速的现代化进程和中产阶层的持续扩大，使中国成为私募股权和其他投资者竞相追逐之地，但华尔街的投资者仍急切寻找一些能够与之沟通的中国企业家。复星集团董事长郭广昌显然

21、理解华尔街的心理。4月11日，在一系列精心的准备和策划之下，他亲自登台，给华尔街100多位企业领袖和主流媒体表演了一段太极拳。“感觉好极了。”郭广昌在接受财经国家周刊记者专访时表示，与华尔街交流无障碍，他透露说，与凯雷、保德信这些华尔街大机构老板们谈合作时，合作意向都是简单几句就定下了。复星被称为巴菲特长期投资策略的追随者，1992年以来，郭与复旦大学三位校友创立了复星，从4000美元资本成长为如今63亿美元的投资集团，旗下投资遍及医药健康、零售、房地产、矿业及金融服务业等。郭广昌及其团队不仅善于讲中国故事，而且亲自导演了这些故事的一些精彩情节。比如关于消费升级和城市化，这是当下中国经济社会变

22、革的目标，是中国动力，但如何抓住这两大趋势带来的巨大投资机会，需要智慧。郭的策略是：中国动力，嫁接全球资源。如何嫁接全球资源？郭及其团队构建了一个投资生态图谱。简单说，就是资金来源的低成本、资金投向那些可以产生最好回报的领域，以及投资管理。这些都是极其简单的道理，但复星目前玩得还不错。比如与华尔街上著明的投资和金融集团合作，如黑石、凯雷和保德信合资投资基金；与欧洲一线消费品牌股权合作，并将其带入中国市场。最新的例子是，以8458.8万欧元收购希腊珠宝零售品牌芙丽芙丽9.5%的股权。而稍早的例子是收购法国连锁度假酒店地中海俱乐部7.1%的股权。拿华尔街的钱收购欧洲的品牌进入中国的市场，这就是郭广

23、昌和其投资团队的“中国动力，嫁接全球资源”的玩法。”复星集团董事长郭广昌在接受本刊专访时表示。学习巴菲特，更强调纪律性财经国家周刊：中国企业在发展上普遍面临融资难的问题，复星是如何解决的？融资能力是复星集团三大核心专业能力之一，但是这个能力是逐渐增加的。从银行借款，到股权融资，到债券融资，再到现在发展的资产管理业务，这是经过很多年的积累逐渐发展的专业能力。尤其在资产管理业务方面，我们的合作伙伴凯雷，包括黑石、KKR，都是值得我们学习的。之前复星并不确定到底要不要去管理别人的资产？现在已经很明确了，复星要大力开展资产管理业务。把全球平台打开后，机会非常多。我们可以为管理的资金创造价值。并且经过我

24、们系统的提升，我们的管理能力也在提升，能够打造出一个规模更大的资产结构。筹钱很重要，但是投资更重要。复星的投资理念是什么？投资其实是彻底的多元化，这个投资组合具体是什么并不重要，重要的是投资纪律。很多人说学习巴菲特，其实只想学习巴菲特的投资高回报，但是，谁真正在学习他的纪律性，学习他几十年的投资耐力？所以，不要被自己设想的结果误导，也不要被你认为成功的那些东西误导了。管理是企业做大面临的最大考验和风险，复星集团在管理方面与巴菲特的区别是什么？巴菲特的队伍只有20几个人，复星集团有300个人。这就是很大的区别。我们并不是单纯的PE，或者说财务投资者，我们非常重视投资后的管理。如果一个投资，复星不

25、能为被投资者带去价值，创造价值，我们一般是不予考虑的。比如，我们投资地中海俱乐部以后，我们就抽调比较精干的人员，专门来落实投资后的服务，帮助对方在中国扩大发展。我们学习巴菲特，更多的是强调纪律性方面。“中国动力嫁接全球资源”复星一直强调海外投资策略扎根中国经济，同利益相关方共享中国经济成长的收益，即所谓的“中国动力”，具体如何理解？对中国动力的理解，除了指中国市场、城市化、工业化，包括我们说城市化-现在除了在北京这种大城市外，我们也在往两千多个县级市发展，我认为中国动力最核心的是中国人本身。首先13亿中国人想过好生活，而且为此在勤奋的工作，其次，中国有一批非常优秀的企业家，尤其是民营企业家，在

26、不断的努力。如果大家只是看到我们有市场需求，而不是看到这里的人的话，我觉得对中国动力的认识是不够的。立足于“中国动力”的复星集团的投资逻辑是什么？我们坚持对中国动力的投资，这是我们过去成功的基础，也是我们走向世界的基础。现在，我们更看重如何把中国动力与全球资源结合，包括品牌、人才、技术、网络等等。这不仅是海外企业分享中国发展的需要，也是很多国内企业走向世界的需要。复星希望通过投资，做这样一个国际化的平台。在投资类别上，我们已经有一些投资是非常长期的，比如医药领域的投资，形成了很大的产业规模，我们会支持这些领域通过产业化的投资整合价值链做大做强。在股权投资领域，我们会发挥自己的管理优化优势，发挥

27、自己对接资本市场的经验，积极寻找投资机会。当然，我们也有一些战略的考虑，我们会加大对符合中国经济结构转型需要的行业投资，包括消费类、消费升级类、金融服务业的投资，这些投资由于符合社会经济的需要，有可能会成为未来的重大投资板块，这是我们不断努力的方向。在海外投资方面，复星有哪些经验？对于复星来说，国际化进程才刚刚开始，但是这个进程的确比我们想象得要快。一方面得益于复星在中国将近20年的投资业绩，很多海外合作者还是很看重这一点的；另一方面，我们有很好的国际化团队，包括投资团队、投资后管理团队、品牌团队，我们是依靠集体在做事情。复星依托自己多年中国主题投资的优势，提出了“中国动力嫁接全球资源”这样一

28、个模式，这个模式的核心是创造价值，分享价值。现在世界上对中国投资者有许多误解，我们用这个模式去和国外的企业交流，发现大家很容易找到共同点，而且对中国经济发展的理解更全面，中国不仅是自己在发展，也为世界带去机会。我们在2010年尝试投资法国地中海俱乐部集团，对方接受复星的投资，包括法国的舆论也很欢迎，主要是因为我们把他们度假村的经营模式与中国消费内需扩张的势头结合起来，形成一个多赢的局面。坦率的沟通很重要复星与凯雷、保德信都有合作，能否介绍点背景？目前主要合作在股权基金投资方面，凯雷是复星的一个尝试，帮助我们很快提升了国际化的眼光，我们也在国际投资界接触了更多的合作伙伴。在复星的许多投资项目中，凯雷为我们提供了很多很好的建议。与凯雷的基金投资团队已经成立，人员也都到位了，投资项目正在展开。与保德信的合作不一样，因为复星完全是自己做GP（普通合伙人），保德信是做LP （有限合伙人），所以，这是我们为海外金融巨头管理资产的尝试。我们4月已经完成所有法律手续，股权投资基金名称也定了，叫中国机会基金，估计很快会开始投资。在跟外资大机构合作的时候如何保障合作权益？坦诚的沟通很重要。我们喜欢坦率的合作者，我们自己也很坦率，什么能做，什么不能做，大家很快就能找到方法。如果有问题