财务管理历年计算题Word文档下载推荐.docx

1、已知资本机会成本率为10，一年按360天计算，小数点后保留两位小数。要求：根据上述背景材料，通过财务数据，评价公司是否应改变目前的信用条件。（1）未来年度的销售收入额5000（1+20）6000（万元） （2）计算B方案的平均收账期3060+6030901045（天）B方案平均现金折扣额6000360+6000230=144（万元）（2分） （3）计算应收账款的应计利息：目前信用条件下的应计利息50003603060lo25（万元） A方案的应计利息6000601060（万元）B方案的应计利息6000451045（万元）（1分） （4）则由上可测算得出如下结果：（6分）通过计算可看出，改变并采

2、用A方案可能最为可行。（1分）2B公司有关资料如下：（1）拟在未来年度筹资25000万元用于新项目投资。其具体方案为：第一，向银行借款10000万元，且借款年利率为8；第二，增发普通股票1500万股，发行价格为10元股，筹资费率为2。（2）证券分析师们通过对该公司股票收益率历史数据的测定，确定公司股票的贝塔系数为1.4，且市场无风险收益率为6，市场平均收益率为12。（3）公司估计未来年度（第一年）所发放的股利为0.8元股，且预期增长率达到6。（4）假定公司所得税率为30，且经测算，该项目的内含报酬率为14。根据上述资料要求计算：分别根据资本资产定价模型和股利折现模型，测算该公司普通股的资本成本

3、；根据资本资产定价模型所测定的资本成本，测算该公司新增融资的加权平均资本成本；分析判断公司拟新建项目在财务上是否可行。（1）资本资产定价模式下的股权资本成本6+1.4（12一6）14.4（5分）股利折现模型下的股权资本成本0.8/10（12）+614.16（5分）（2）加权平均资本成本8（130）1000025000+14.4150002500010.88（3分）（3）由于该项目的内含报酬率测算为14，它大于10.88，因此，该项目是可行的。（2分）1A公司股票的贝他系数为2.5，无风险利率为6，市场上所有股票的平均报酬率为10。（1）计算该公司股票的预期收益率。（2）若该股票为固定成长股票，

4、成长率为6，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少?（3）若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6，则该股票的价值为多少?答：（1）根据资本资产定价模型公式：该公司股票的预期收益率6+2.5（10-6）16（5分）（2）根据固定成长股票的价值计算公式：该股票价值1.5（16-6）15（元）（5分）（3）根据非固定成长股票的价值计算公式：该股票价值1.5（PA，16，3）+1.5（1+6）（16一6）（PS，16，3）=1.52.2459+15.90.6407=13.56（元）（5分）2某公司拟为某大型投资项目筹资10亿元。经董事会决策并

5、报股东大会批准后，该项目的融资方案最终确定为：（1）向银行借款3亿元，期限5年，借款年利率为10；（2）上市融资，拟上市发行股票融资7亿元（发行1亿股，每股发行价格为7元）。董事会在上市时，在招股说明书中明确承诺，公司第一年末的股利为0.1元股，且股利支付在未来将保持8的年增长率。假定股票筹资费率为5，公司适用所得税率25。则要求测算：（1）该银行借款的资本成本；（2）普通股的融资成本；（3）该融资方案的加权平均资本成本；（4）经测算，该项目的内含报酬率为14，试判断这一新增投资项目在财务上是否可行。（1-25）7.5（4分） （2）普通股成本0.17（1-5）+89.50（5分）（3）加权平

6、均资本成本7.5*310+9.507108.90（4分）（4）由于项目的内含报酬率为14高于加权平均资本成本，则可认为这一项目是可行的。1.假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取30000元进行投资，希望6年后能得到2倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少?已知:FVIF（12%，6）=1.974;FVIF（13%，6）=2.082 1.解:S=P（l+i）n （li）n=S/P=2 即，（S/P，i，6）=2（5分）在一元复利终值系数表中，当n=6时，比2小的终值系数为1.974，其相应的报酬率为12%，比2大的终值系数为2.082，

7、其相应的报酬率为13%，因此，所求的i值一定介于12%和13%之间。这样，就可以用插值法计算t解之得i=12.24% 从以上计算结果可知，所要求的报酬率必须达到12.24%（5分）2.某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股400万股和平均利率为10%的2000万元债券。该公司现在拟投产甲产品，此项目需要追加投资3000万元，预期投产后每年可增加息税前利润300万元。经评估，该项目有两个备选融资方案z一是按10%的利率发行债券；二是按15元/股的价格增发普通股200万股。该公司目前的息税前利润为1000万元，所得税40%，证券发行费用忽略不计。（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2）

8、计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点。（3）根据计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么?2.解:（1）发行债券的每股收益=（l（lOO+3-210%-300010%）（l-%）-=-4=1.2发行股票的每股收益=（1000+300一2000lO%）（l-40%）-=-600=1.1（6分）（2）增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点是1100万元。（4分）（3）该公司应采用增发债券的方式筹资，因为息税前利润1300万元大于无差异点1100万元，发行债券筹资更为有利。（5分）1.某公司2008年销售收入为2000万元，销售折扣和折让为400万元，年初应收账款为400万元，年初资

9、产总额为2000万元，年末资产总额为2800万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为20%，资产负债率为60%。要求计算:（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率：（2）该公司的净资产收益率。1.解:（1）应收账款年末余额=（2000400）52400=240（3分）总资产利润率=（160020%）（20002800）2100%=13.33%（4分）（2）总资产周转率=16002J=0.67（次）（4分）净资产收益率=（160020%）=（20002800）=2（160%）J=33.33%（4分）2.某公司28年年韧的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为2000万元

10、（按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期h普通股股本为4000万元（面值4元，1000万股h其余为留存收益。28年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。（1）增加发行普通股，预计每股发行价格为5元;（2）增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。预计28年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为30%。要求:测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。解:增发股票筹资方式：由于增发股票方案下的普通股股份数将增加=1000/5=200（万股）（2分）公司债券全年利息=200010%=200万元（2分）增发公司

11、债券方式：增发公司债券方案下的全年债券利息=200100012%=320万元（3分）因此:每股利润的无差异点可列式为:从而可得出预期的EBIT=920（万元）（5分）由于预期当年的息税前利润（1000万元）大于每股利润无差异点的息税前利润（920万元），因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。（3分五、计算分析题（20分）假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年需支付直接材料，直接人工等付现成本为30万元

12、，随设备陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加5万元的维修支出。如果该公司预计的加权平均资本成本为12，适用的所得税税率为40。注：一元复利现值系数表：（1）列表说明该产品线的预期现金流量，（2）用净现值法对该投资项目进行可行性评价，（保留三位小数）（3）计算测定该投资项目的内含报酬率。美国某高尔夫公司决定销售一种新球棍，售价700美元，可变成本每套340美元。公司已投入150000美元进行市场调查，认为未来7年该新球棍每年可售出46000套，它会导致现有高价球棍（售价1100套，可变成本$550套）的销量每年减少12000套，同时导致现有低价球棍（售价300套，可变成本$100套）的销量每年增

13、加20000套；同时新项目上马后，该公司每年固定成本将增加8000000美元。经测算，新项目所需厂房、机器的总投入成本为16100000美元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40，资本成本14。（已知,PVIFA（14，7）4.288；PVIFA（19，7）3.706；PVIFA（20，7）3.605；PVIFA（25，7）3.161）要求根据上述资料，测算该项目的：（1）回收期；（2）净现值；（3）内含收益率。首先计算新项目的每年营业活动现金流量变动情况：增加的销售收入25000000即（70046000-110012000+30020000）（1分）增加的变动成本110400

14、00即（34046000-55012000+100增加的固定成本8000000（1分） 增加的折旧2300000即（161000007）（1分） 从而计算得：每年的息税前利润3660000即（25000000-11040000-8000000-2300000）（1分） 每年的所得税1464000即（366000040）（1分）税后净利2196000（1分） 由此：每年营业现金净流量4496000， 即（2196000+2300000）（1分）由上述可计算：（1）回收期1610000044960003.58年（3分） （2）净现值16100000+4496000PVIFA（14，7）317884

15、8（美元）（4分）（3）内含报酬率：由161000004496000PVIFA（IRR，7） 用插值法求得IRR20.25（5分）投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；随设备陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加5万元的维修支出。（1）列表说明该产品线的预期现金流量；（2）用净现值法对该投资项目进行可行性评价；（保留三位小数）（3）计算测定该投资项目的内含报酬率。（1）该项目营业现金流量测算表：则该项目的现金流量计算表为：（2）折现率为12时，则该项目的净现值可计算为：该项目的净现值大于零，从财务上是可行的。（3）当折现率取值为13，该项目的净

16、现值为：由此，可求出该项目的内含报酬率：你意识到你毕业后自主创业可能是最好的方式。你准备开设并经营一家健身中心，并发现一个废弃的仓库可以满足你的需要。该仓库的年租金为48000元，每年年末支付。你估计一开始需要投入150000元用于改造并购置一些健身设备（残值为零）。根据你的调查，你估计潜在的会员有500位，年会费500元人。你还需聘请5位教练，且人均年薪为24000元。如果该项目开始盈利，且税率为40，假定采用直线法折旧，且项目期为lo年。请根据上述计算并分析：（1）该项目的经营现金净流量；（2）该项目的回收期；（3）如果折现率为10，请测算该项目的净现值并说明其是否可行；（4）通过本题，总

17、结说明在投资决策过程中需要对哪些决策参数进行预测和判断?（已知：PVIFA（10，10）6.145）.（1）根据上述，可以测算出该项目经营期内的现金流量，即；经营性现金流入：500500（1分） 经营性现金流出48000+524000（1分） 年折旧额：15000010（1分）则每年经营活动的现金净流量（500500-48000-524000-15000010）（1-40）+1500001055200（元）（3分）（2）由于初始投资额为150000元，且未来10年内的经营现金流量为55200元（此为一年金），因此，可以测算出其回收期为：150000552002.72（年）（4分）（3）该项目的

18、NPV552006.145150000189204（元）（5分） 因此，该项目在财务上是可行的。（4）通过本题可以归纳出，要进行项目决策，需要预测的主要决策参数有：（1）市场分析和收入预测；（2）项目投产后的运营成本及预测；（3）投资规模预测；（4）项目资本成本；（5）项目的寿命期；（6）税收政策及决策（最后一点在本题中没有涉及，可以不计分）（5分）某企业去年12个月中最高业务量和最低业务量情况下的制造费用总额资料如下表1:表1摘高点（9月）低点（4月业务量（机器小时7500050000制造费用总额（元176250142500表中的制造费用总额包括变动成本、固定成本、混合成本三类，该厂会计部门

19、曾对业务量75000机器小时的制造费用总额进行了分析，其各类戚本的组成情况如表2:表2单位：元变动成本总额固定成本总额60000混合成本总额41250制造费用总额采用高低点法分解混合成本。（1）先求出在低点业务量（5000机器小时）的制造费用所包括的各类成本z因为高点业务量下的b=bx/x=75000/75000=1（元/机器小时）又因为高低点业务量下的b是不变的，所以在低点业务量下:变动成本总额（bx）=150000=50000（元）.（3分）固定成本总额（a）=60000（元）（与高点业务量相同）（3分）混合成本总额=制造费用总额一变动成本总额一固定成本总额=142500-50000-60

20、000=32500（元）（4分（2）将高低点的混合成本列表，并进行如下分解。摘要低点（4月）差额业务量25000325008750b=y/=8750/25000=0.35（元/机器小时）（4分）将b代入高点a=41250-（0.3575000）=15000（元）或:将b代入低点得a=32500一（0.3550000）=15000（元）（4分）所以，制造费用的混合成本公式为:y=15000+0.35.（2分）某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点次投入，经营期5

21、年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本（含折旧）60万元。（2）乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本100万元/年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。该公司的必要报酬率是10%。（1）计算甲、乙方案的每年现金流量：（2）利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。本试卷可能使用的资金时间价值系数（略）甲方案每年的折旧额（10010）/5=18甲方案各年

22、的现金流量:乙方案各年的现金流量:甲方案的净现值=15048（P/A，10%，的108（P/S，10%，5）=50483.1701080.621=150152.1667.07=69.23乙方案的净现值=12080（P/S,10%,2）70（P/A，10%，6）（P/S,10%，2）170（P/S,10%,7）=120800.826703.1700.8261700.513=84.42（5分）应该选择乙方案。1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？1000（1+5%）3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。2.某人希望在4年后

23、有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？设存入银行的本金为x x（1+3%）4 =8000x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？3000（1+4%）3 -1/4%=30003.1216=9364.8元4.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3%他每年年末应存入的金额是多少？设每年存入的款项为x 公式：P=x（1-（1+i）n-n）/i） x=（80003%）/ （

24、1+3%）4-1 x=1912.35元 每年末存入1912.35元5某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？第一年息：2000（1+4%） = 2080元。第二年息：（2500+2080）（1+4%） = 4763.2元。第三年息：（4763.2+3000）（1+4%） = 8073.73元。第3年年末得到的本利和是8073.73元。6某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出200

25、0元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。现值PV=1300/（1+5%）+1500/（1+5%）2+1800/（1+5%）3+2000/（1+5%）4=5798.95元 那他现在应存5799元在银行。7某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假定存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？设每年存入的款项为X 公式：P=X（1-（1+i）n-n）/i） X=（80003%）/ （1+3%）4-1 X=1912.35元 每年末存入1912.35元8ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，

26、除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？如果租用设备，该设备现值2000（P/A，6%，9）+1=15603.4（元） 由于15603.416000，所以租用设备的方案好些。9假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？已知Pv = 20000，n = 5 S= 20000 2.5 = 5000 求V 解: S = Pv （1+i）n 5000 =2000（1+i）5 2.5 =（1+i）5 查表得（1+20%）5=2.488 2.5 （1+25%）5=3.052 2.5 x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答:所需要的投资报酬率必须达到20.11%10投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问他必须获得多大的报酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为