我国外汇储备及人民币国际化的关系研究报告Word格式文档下载.docx

1、 Chen Danli Tutor: Wang QingAbstract The internationalization of the renminbi has begun,and become an inevitable trend. We should not only see the internationalization of the renminbi faces many challenges, at the same time should also be aware that the internationalization of the renminbi is of gre

2、at significance to China.Why China wants to achieve the internationalization of the renminbi, what it can bring us?This article selects its foreign exchange reserves as the research scope,from the perspective of the internationalization of the renminbi, analysis the relationship between the two.The

3、first has been clear about the current Chinese foreign exchange reserve for the influence of the process of renminbi internationalization;Then by comparing the internationalization of the renminbi before and after the change of the countrys foreign exchange reserves, to analyze the pros and cons, ex

4、plore the internationalization of the renminbi to the influence of Chinas foreign exchange reserves.We come to the conclusion that Chinas current foreign exchange reserve scale is helpful to keep the renminbi exchange rate stability, provide strong backing for the internationalization of the renminb

5、i, but not foreign exchange reserves, the better for the internationalization of the renminbi, the greater the watch into the plight of the yen internationalization.We realize the internationalization of the renminbi for Chinas foreign exchange reserves has both advantages and disadvantages, but on

6、the whole, the benefits outweigh the disadvantages.Actively promote RMB internationalization has become the best use of our countrys huge official foreign exchange reserves.KeywordsInternationalization of Renminbi Foreign exchange reserves Interrelation Advantages and Disadvantages1 绪论1.1 研究背景及意义在经济

7、全球化与改革开放的深入开展的影响下，中国与世界各国和地区在政治、经济、科技文化等各方面保持长期交流与不断深入的合作，不断增强自身综合国力。经济在改革开放后的30年持续开展，增长显著，使得人民币为世界各国承受认可，并受到一些国家和地区的青睐。人民币国际化早已悄然开场，现在已经成为一种必然的趋势。当前学术界对于人民币国际化的研究越来越多，很多学者主要关注于人民币国际化的现状条件、制约因素及对策、路径选择等，但对于人民币国际化意义及影响的专门性研究还是比较少，更多的是在人民币国际化的收益分析中被提到。我们不仅要认识到实现人民币国际化面临诸多挑战，但也应该看到，实现人民币国际化对中国意义重大。首先分析

8、了当前我国外汇储藏对人民币国际化进程推进有何影响；1.2 文献综述1.2.1 外汇储藏的含义外汇储藏Foreign Exchange Reserve，指一国政府、中央银行或货币管理当实际掌握的国际储藏资产中的外汇，是以外币表示的债权。由于它在金额上超过了其它类型的储藏，占比最高，自然成为当今各国国际储藏的主体。1.2.2 人民币国际化的含义从动态看，货币国际化是一国货币开展成为国际货币的整个过程，从静态来看，货币国际化描述的一种货币使用的状态和结果。据此，我们可以认为人民币国际化是这样一个过程：人民币走出国门，实现境外流通，在国际围行使货币职能，最终成为世界各国普遍承受认可的贸易计价结算货币、

9、金融交易货币、以及政府国际储藏货币。1.2.3 国相关研究王元龙2021提出，实现人民币国际化有助于降低汇率波动风险带来的损失，同时有效缓解我国目前高额外汇储藏带来的各种压力。俊敏、宛敏华2021：我国官方外汇储藏过高，其最正确用途是推进人民币国际化，这样有利于增强我国在国际货币体系中的话语权，使我国成为名符其实的经济强国。第二外语学院课题组2021：要想从根本上解决我国外汇储藏过高，主动管理困难的问题，只有实现人民币国际化，这是最正确的途径和最终出路。2021认为，中国已经成为美国国债最大持有者，并陷入最大债权国困境：不管是增加还是减少美元持有量都会造成巨大影响。解决这一困境的金融策略在于实

10、现人民币国际化。1.2.4 国外相关研究Dobson and Mason2021的研究认为人民币已经具备在亚洲实现区域化的条件。这为人民币实现国际化奠定了根底，也为中国政府解决外汇储藏问题提出了一个参考方案。1.3 主要思路、方法与创新观点从上世纪80年代开场国就有学者对人民币国际化进展研究，但大多数研究著作都侧重于阐述于人民币国际化的前提条件、制约因素及对策、路径选择等。对于人民币国际化意义及影响的专门性研究较少，更多的是在人民币国际化的收益分析中被提到。本文的创新之处在于选取本国外汇储藏作为研究围，从人民币国际化进程的角度出发，分析两者之间的相互关系。2 外汇储藏对人民币国际化的利与弊2.

11、1 外汇储藏的相关概述2.1.1 外汇储藏的含义外汇储藏Foreign Exchange Reserve，指一国政府、中央银行或货币管理当局所持有的国际储藏资产中的外汇局部，就是以外币表示的债权。它是当今国际储藏的主体，因为这一局部在金额上超过所有其它类型的储藏。2.1.2 外汇储藏的形式与功能外汇储藏是以别国货币表示的债权，主要以在国外的短期存款或其他可以兑换货币的支付手段的形式存在。外国政府发行的国债、外国银行的支票、外币汇票等都是其常见的具体形式。第二次世界大战后国际金融市场上建立了布雷顿森林体系，在很长一段时期，各国外汇储藏的主要货币是美元，其次是英镑。随着布雷顿森林体系的崩溃，各国外

12、汇储藏中又增加了其他使用频率较高的货币，如德国马克、日元、瑞士法郎、欧元等。外汇储藏的比是指一国外汇储藏在其储藏资产总额中所占比重，一般来是不断增高的。外汇储藏的多少，关乎其能发挥多大的作用。一般来说，外汇储藏的功能主要包括以下四个方面：调节国际收支，保证对外支付；干预外汇市场，稳定本币汇率；提高融资与抗金融风险能力；增强综合国力，维护国际信誉。2.2 中国外汇储藏现状2.2.1 中国外汇储藏的规模演变不包括及澳门中国的外汇储藏作为国家资产，由中国人民银行下属的中国国家外汇管理局管理，局部实际业务操作由中国银行进展。改革开放初期，中国外汇储藏严重缺乏，1994年汇改时只有516.2亿美元，19

13、96年的首次突破1000亿美元。进入本世纪，随着中国对外经济与贸易的快速开展，外汇储藏持续增长，但年增长速度有所放缓。表1 我国的外汇储藏规模20042021年 年份外汇储藏额单位：亿美元年增长率%20046099.32 51.25 20058188.72 34.26 200610663.44 30.22 200715282.49 43.31 202119460.30 27.34 23991.52 23.38 28473.38 18.68 31811.48 11.72 33115.89 4.10 38213.15 15.39 图1 我国的外汇储藏年增长图数据来源：国家外汇管理局相关数据整理20

14、06年2月，中国外汇储藏额为8536.72亿美元，超过日本的8501亿美元，成为世界第一大外汇储藏持有国，并保持至今。2021年4月，中国外汇储藏为20218.8亿美元，是全球首个外汇储藏超过2万亿美元的国家。截至2021年12月底，中国外汇储藏为38213.15亿美元，一个季度后的今天，估计已经超过4万亿美元了。外汇储藏额年增长速度在20042021的9年间总体上呈现下降趋势，由51.25%波动下降至4.1%，2007年有所增长但并未扭转下降趋势。2021年外汇储藏额年增长速度又有所上升，未来走势还不明朗。2.2.2 我国外汇储藏的组成与币种构成为了应付国际支付的需要，一国的储藏资产除了中央

15、银行及其他政府机构所掌握的外汇储藏外，还有黄金储藏、在国际货币基金组织的特别提款权以及储藏头寸。中国外汇储藏主要由四局部组成：巨额贸易顺差、外国直接投资净流入、外国贷款、对人民币升值预期导致的“热钱流入。至今，我国外汇管理局对外公布的外汇储藏情况，只是不同时段的储藏总额；对于外汇储藏的组成局部、币种构造及占比等并没有公布详细的数据，常见的表述为“与全球情况接近。因此，对于外汇储藏的组成局部、币种构造及占比情况，只能根据国际上其他的比较权威的金融组织或机构公布的数据进展大致的估算，比方国际货币基金组织和美国财政部等。尽管这种估算不会十分的准确，但还是大致接近，具有一定参考价值的：在我国外汇储藏中

16、，美元仍然占据过半的份额。2.3 当前外汇储藏对人民币国际化进程推进的有利影响2.3.1 稳定人民币汇率，为人民币国际化提供强有力后盾保持币值的稳定是一国货币成为国际货币，实现国际化的重要条件。外汇储藏具有干预外汇市场，稳定本币汇率的功能。为了维护本币币值的稳定，一国可以利用其充足的外汇储藏对主动地外汇市场进展调节。中国现有将近4万亿美元的外汇储藏，当人民币在国际金融市场出现汇率波动时，中央银行可以将储藏资产中多余的美元等外汇抛售出去，或者买入人民币，通过影响外汇市场上不同货币的供求数量，调节供求关系，使得人民币汇率维持稳定，为人民币国际化创造了有利条件。2.3.2 推动人民币在国际围行使货币

17、职能巨额的外汇储藏会在一定程度上推动人民币升值，我国可借此开放资本账户，向境外输出人民币，增加人民币供给，在稳定汇率的同时扩大人民币境外流通及影响围，尽快实现在国际围行使货币职能的目标。2.3.3 保证对外支付能力，维护人民币信誉拥有足够的外汇储藏，中国外汇市场就能轻松应对国际热钱等恶意冲击，同时保障人民币的回流，保证对外支付能力，防止出现兑换危机，影响人民币信誉。2.4 当前外汇储藏对人民币国际化进程推进的负面影响白钦先、志文2021通过实证研究发现：日本过高的外汇储藏比例对日元国际化造成了明显的负面影响，是日元国际化程度较低的一个重要原因。外汇储藏过高，可能导致本国主权货币的信用过度依赖于

18、主要的储藏货币发行国的信用来支持。同时在汇率波动、通货膨胀等因素的影响下，储藏资产的价值将随之产生大幅增减，稳定性极差。因而影响一国国际信誉，难以长期、持续地给国际市场参与者信心，使得本币在国际市场上的持有量下降、使用频率降低，难以发挥国际货币应有的作用，即本币国际化程度较低。虽然还不能确定之一结论是否具有普遍意义，但对于在很大程度上像日本一样具有过高外汇储藏占比的中国依然具有借鉴意义。3 人民币国际化对外汇储藏的利与弊3.1 人民币国际化相关概述3.1.1 人民币国际化的含义据此，我们认为人民币国际化是这样一个过程：人民币跨越国界，在境外流通，在国际围行使货币职能，最终成为世界各国普遍认可的

19、贸易计价结算货币、金融交易货币、以及政府国际储藏货币。3.1.2 实现人民币国际化的条件根据已有的相关著作，参考众多学者的研究见解，人民币要实现国际化，必须具备一定的条件：成熟、完善的经融市场，人民币币值保持稳定，实现资本工程下自由兑换，良好的国际信誉及充足的国际清偿能力，政府强有力的宏观调控及监管能力，一定的经济实力与政治实力等。3.1.3 人民币国际化开展迅速人民币国际化指数Renminbi Internationalization Index, 简称RII）是从国际货币职能角度出发，综合人民币各项职能的全球占比，客观、动态、科学描述人民币国际程度的指表数据数。这一概念最早是由中国人民大学

20、的雨露教授同国际货币研究所戴稳胜、王芳、涂永红等人一起研究，在?人民币国际化报告2021?中提出的。图2 20212021人民币国际化指数图表来源：?10-11从上面的图表可以看出：2021年至2021年间RII上升趋势显著，在8个季度由最初的0.02提高到0.58，增长了29倍，开展非常迅速。2021年6月16日，中国人民大学发布了?，报告说明，截至2021年底，RII到达0.87，相比2021年底增长49%，报告估计2030年至2040年间，RII上升速度将不低于20%。3.1.4 人民币国际化大势所趋中国人民大学2021年6月发布的?中显示，预计人民币国际化会在10年后实现，国际金融市场

21、将有望在2030年到2040年间形成一个全新的国际货币格局，即人民币与美元、欧元“三元制衡。2021年6月发布的?中显示未来的30年将是人民币国际化的战略期：在2021年前后可通过跨境贸易人民币计价结算，实现周边化；2030年左右人民币就可以拓展到金融交易和投资领域，达成人民币亚洲区域化。2040年前后全面进入外汇储藏，实现人民币国际化。中国银行预测：到2025年，人民币将成为继美元和欧元之后的第三大国际货币。到时候，人民币作为贸易结算的计价货币比重将到达30%，作为投资工具的比重将到达20%，作为储藏货币的比重将到达10%。这些都说明了同一个问题：人民币国际化已是大势所趋，并且不久就将实现。

22、3.2 人民币国际化对外汇储藏的有利影响3.2.1 有助于缩减外汇储藏规模，缓解储藏压力当前，巨额的外汇储藏已经给我国经济各方面带来前所未有的压力，而人民币境外流通、推进人民币国际化对缓解我国外汇储藏过快增长具有一定的抑制作用。实现人民币国际化，国企业进出口贸易、在国际资本市场上进展投资，国民众出国旅游消费等都可以直接使用人民币进展结算，这样就大大减少对美元、日元等其他国际货币的需求，有助于降低外汇储藏规模。3.2.2 优化外汇储藏构造，减少对美元的依赖，提高保值性当前我国外汇储藏中美元占大多数，缺乏新兴市场国家资产的储藏，此外我国利用外汇储藏投资石油、铁矿石以及黄金、铜等贵重金属和国外先进设

23、备等战略性、稀缺性资源和物资比较少。实现人民币国际化，我们就可以有方案、有步骤、适度的将多余的美元储藏用于购置转换为我们所缺少并急需补充的储藏物资，减少美元在外汇储藏中的数量和比重，躲避捆绑美元所致的储藏贬值；同时增加对风险小、币值相对稳定的新兴市场国家货币的储藏比例，如欧元、英镑等。在实现外汇储藏多元化的同时增强其保值增值性。3.2.3 降低汇率风险，增强外汇储藏的平安性随着对外贸易的持续快速开展，我国在与世界各国的贸易中常常处于出超地位，各国多采用美元计价结算，因此我国外汇储藏中有大量的美元债权。近年来，美元汇率的波动频繁，使我国的储藏资产价值蒙受巨大损失。人民币国际化后，人民币在国际金融

24、市场上被广泛承受认可，成为贸易计价结算货币。我国企业、投资者和居民在国际经济交易中无需兑换美元，可以直接使用人民币，在对外贸易和投资中面临的汇率波动风险随之降低，有利于保持债权的平安性。虽说和平与开展已经成为当今世界的主题，但是局部冲突不断。近年来围绕边境领土、领海问题，我国与一些国家的关系一度紧。实现人民币国际化，我国的储藏资产脱离对各国货币得依赖，即使双方关系恶化，也不至于因为持有另一国资产过多被冻结等造成巨大损失。3.2.4 降低时机本钱，更多参与国际金融配置，提高储藏的收益性随着人民币国际化进程的推进，人民币以各种形式参与到世界各国经济中，例如近几年中国人民银行和其他国家中央银行签署的

25、双边货币互换协议，并且已有一些国家买入人民币债券作为其外汇储藏的配置资产。实现人民币国际化，意味着国的金融体制、汇率体制等进一步完善，抵御金融风险的能力大大增强。中国就可以凭借其强大的经济实力和特殊的货币地位，拓宽其在国际金融市场上筹措资金的渠道。在面临国际支付缺口时，通过增发人民币债券进展清偿，有庞大的工程工程时也可以通过国际金融市场筹集资金。实现人民币国际化后，国际储藏可以大大节约，也不用再以存款等形式闲置，可以进展灵活使用。比方说将资金投入生产经营，扩大生产经营规模，提高生产技术水平，降低资源消耗。或者用于其他投资获取收益，降低时机本钱。3.3 人民币国际化对外汇储藏的不利影响实现人民币

26、国际化以后，我国就可以缩减外汇储藏规模，降低储藏中的美元的比例。但是这必须要有方案、有步骤的进展，把握好速度和尺度，使得外汇储藏额始终保持在一个常规水平，满足各种支付所需，否那么就有可能造成外汇储藏的缺乏，不能发挥应有的作用。如果没有足够的外汇储藏，我国将难以维持人民币汇率的稳定，反过来又会对人民币国际化产生不良影响。4 综合考量我国当前的外汇储藏规模有利于保持人民币汇率稳定，为人民币国际化进程的推进创造有利条件，但应认识到储藏规模过大，保值增值性差又会降低人民币国际信誉，可能影响人民币国际化程度。对于积极的方面我们应多加利用，对于消极的局部，既然可以预见就应该多加考虑，努力将消极影响降低。局

27、部学者认为，人民币国际化是我国巨大的官方外汇储藏的最正确用途，解决外汇储藏过剩、主动管理困难的问题的最正确方法。参考文献1雨露.中国人民大学国际货币研究所主编.?J.中国人民大学，20216:1.2雨露.中国人民大学国际货币研究所主编.?3王元龙.关于人民币国际化的假设干问题研究J.财贸经济，202107：16-22.4俊敏、宛敏华.中国外汇储藏的最正确途径是支撑人民币国际化J.开放导报，202104：34-36.5第二外语学院课题组灿、强、黄晶晶、徐学鹏、彦强.我国外汇储藏出路分析J.金融研究，202112：96-98.6.最大债权国困境与人民币国际化J.亚太经济，202103：36-40.

28、7Dobson, W., and Mason P. （2021）, “Will the Renminbi Become a World Currency? In Press, China Economic Review，20211：124-135.8明. ?中国外汇储藏面临美国国债下跌等双重风险?，环球财经，202179余伟宁，外汇储藏规模与人民币国际化的关系分析J.国际商贸2021（12）:131-132.10开芸绫，刍议中国外汇储藏危机与人民币国际化J.金卡工程经济与法，202107：261-262.11王东，国际协调与博弈国家利益的考量J.当代经济科学，2021（11）:42-47.12白钦先、志文，外汇储藏规模与本币国际化：日元的经历研究J.经济研究，2021（10）:137-149.13LI Jiandong,AN Yao,The Internationalization of RMB Compared with Yens Pattern,Journal of Guangxi University of Finance and Ec