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1、财务管理,第一章 总 论,主要内容：1、财务管理概述 2、财务管理目标 3、财务管理环节 4、财务管理环境,一、财务管理的基本概念 投资决策、融资决策、营运资本决策、分配决策等活动构成财务管理的主题。财务管理：是企业管理的重要组成部分，是对企业财务活动及财务关系进行的一种管理。为了深入理解财务管理的基本概念，应从资金运动入手,（一）资金运动及其表现形式 公司的目标就是创造价值，在价值创造过程中，存在着两种不同性质的资金运动。实物商品资金运动:货币资金-商品资金-生产资金-商品资金-货币资金 金融商品资金运动：货币资金-金融商品资金-货币资金,（二）财务活动与财务关系 1、财务活动 资金运动形式

2、是通过一定的财务活动内容来实现的。财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用及收回又称为投资。财务活动包括以下过程：筹资活动：权益资金、债务资金 投资活动：广义（对内、对外）、狭义（对外）资金营运活动：加速资金周转，提高资金利用效果。分配活动：对利润进行分配,2、财务关系 财务关系是企业在财务活动中产生的与各相关利益集团间的关系。企业的财务关系可以概括为以下8个方面：企业与政府之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系企业与受资企业之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系企业与内部各单位之间的财务关系企业与职工之间的财务关系企业与社会公众之间

3、的财务关系,二、财务管理目标（一）财务管理目标及特征 1、定义：财务管理目标（理财目标）是指在特定的理财环境中，企业通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。2、特征（1）在一定时期内具有相对稳定性（2）具有多元性：主导目标、辅助目标（3）具有层次性：整体目标和具体目标,（二）财务管理的总体目标（三种提法）1、利润最大化：定义、缺陷 2、每股收益最大化 3、企业价值最大化 是企业财务管理目标的最优表达，优点：（1）考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量（2）能克服企业在追求利润上的短期行为（3）科学地考虑了风险与报酬之间的联系 缺点：,（四）不同利益主体在财

4、务管理目标上的矛盾与协调 1、出资者与经营者的矛盾与协调：监督约束措施：解聘、接收 激励措施：股票选择权、绩效股 经理人员市场及竞争 2、所有者与债权人的矛盾与协调 限制性借款 收回借款 债转股,（五）财务管理目标与社会责任 一般情况下，财务目标的制定和实现与社会责任的履行是基本一致的。,三、财务管理环节,财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析,四、财务管理环境 财务管理环境（理财环境）：是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。包括三个方面：经济环境 法律环境 金融环境：最为主要的环境因素 利率及其作用:资源再分配,本章小节：1、财务管理的概念、特点 2、财务活动与财务

5、关系 3、财务管理的目标 企业价值最大化,第二章 财务管理的价值观念,主要内容：1、资金时间价值 2、投资风险价值,一、资金时间价值的概念（一）时间价值的概念 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所产生的增值，也称货币的时间价值，它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。（二）时间价值的表现形式 绝对数：利息额 相对数：利息率,二、资金时间价值的计算 终值、现值,现值,终值,1000元,1100元,终值与现值之间的差额就是货币的时间价值，对货币时间价值的计算就转化为对终值和现值的计算：,1、单利和复利：单利 利息=本金（现值）利率期限 I=Pin 终值=本金（现值）+利息

6、F=P+I=P(1+in)复利 复利终值的计算：F=P(1+i)n(1+i)n:复利终值系数，简记为（F/P,i,n）,2、一次性收付款项的复利终值与复利现值（1）一次性收付款项的复利终值：F=P(1+i)n=P*（F/P,i,n）例2-2、2-3（2）一次性收付款项的复利现值：P=F/（1+n）n=F*（P/F,i,n）(1+i)-n:复利现值系数，简记为（P/F,i,n）例2-4、2-5复利终值系数与复利现值系数互为倒数,年金：在一定时期内每隔相同的时间都会发生等额的收付款项，这些等额的收付款项就称为年金。（用A表示）普通年金（后付年金）：一定时期内每期期末发生的等额收付款项。先付年金（即

7、付年金、预付年金）：每一期期初发生的等额收付款项。3、普通年金的终值与现值的计算：普通年金的终值的计算：（已知A，求F）F=A*（F/A,i,n）：年金终值系数，记为（F/A,i,n）偿债基金的计算：（已知F,求A）偿债基金系数：1/（F/A,i,n）年金终值系数与偿债基金系数互为倒数,普通年金现值的计算：（已知A，求P）P=；：年金现值系数，记为（P/A,i,n）投资回收基金的计算：（已知P,求A）A=P/(P/A，i，n）；：投资回收基金系数 4、先付年金的终值与现值：终值：方法一：F=A*(F/A,i,n)*(1+i)方法二：F=A*(F/A,i,n+1)-1 例2-11 现值：方法一：

8、P=A*(P/A,i,n)*(1+i)方法二：F=A*(P/A,i,n-1)+1 例2-12 5、递延年金的终值与现值：终值：F=A(F/A,i,n)，只和付款的n期有关，与递延的m期无关。现值：P=A*(P/A,i,n)*(P/F,i,m)或 P=A*(P/A,i,m+n)-A*(P/A,i,m)或 P=A*(F/A,i,n)*(P/F,i.m+n),6、永续年金的现值 永续年金：无限期等额收付款项的年金。由于永续年金没有终值时间，因此没有终值。计算：P=，当n 时，得到永续年金现值P=A/i（二）资金时间价值的运用 例2-16；2-17；2-18；如何计算资金时间价值并进行经济决策（三）资

9、金时间价值计算的几个问题 1、插值法计算折现率、计息期数 2、名义利率与实际利率的换算,三、投资风险价值（一）风险的概念与分类 1、概念：风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动成度。2、分类 按风险成因：经营风险/财务风险（筹资风险）按风险种类：系统性风险/非系统风险（二）风险价值 1、财务决策、风险、风险价值的概念；期望报酬率=资金时间价值（无风险报酬率）+风险报酬率 2、风险价值的计算：确定概率分布计算期望值计算标准差计算标准差率 风险量化后的决策,本章小节：1、货币时间价值观念 单利计算 复利计算 普通年金；先付年金；递延年金；永续年金 插值法计算折现率和计息期数；实际利

10、率与名义利率的换算 2、投资风险价值 风险的概念；风险的量化,第三章 筹资管理,主要内容：1、筹资的概念、种类、原则 2、筹资规模确定的方法 3、股权资本筹集 4、负债筹资,一、筹资管理概述（一）筹资概述1.筹资的概念 筹资是筹集企业所需资金。是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采取适当的筹资方式，获取所需资金的财务行为。,筹资的目标 筹资及其管理过程要服从财务管理总目标，即提高企业的市场价值。企业在筹资过程中所体现的财务目标，就是以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。筹资目的 企业筹资的基本目的是为了企业自身正常生产经营与发展。具体可概括

11、为两类：（1）满足其生产经营需要（2）满足其资本结构调整的需要,2.筹资的分类,筹资种类,权益性质,主权资金：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润借入资金/债务资金：各种借款、应付债券、应付票据等,筹资期限,长期资金：货币资金、应收账款、存货等短期资金：吸收直接投资、发行股票、发行长期债券、融资租赁等,是否通过金融机构,直接筹资：企业直接与资金供应者协商融通资本间接筹资：借助银行等金融机构进行筹资,取得方式,内部筹资：通过利润留存形成的外部筹资：外部筹措资金,3、筹资渠道与筹资方式（1）筹资渠道 国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、居民个人资金、企业内部资金、外商

12、资金等（2）筹资方式 吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁、利用留存收益等。（3）二者关系 一定的筹资方式可以适用于多种筹资渠道，同一种筹资渠道也可以采用不同的筹资方式。,（三）筹资原则 1、企业筹资需考虑的因素（1）经济性因素 筹资成本：筹资费用、使用费用 筹资风险：投资项目及其收益能力 资本结构及其弹性（2）非经济因素 筹资的顺利程度 资金使用的约束程度 筹资的社会效应 筹资对企业控制权的影响,2、筹资原则 规模适度 结构合理 成本节约 时机得当 依法筹措,二、资金需要量预测 即筹资规模的确定（一）资金需要量预测要考虑的因素 1、法律对注册资本的要求、法律对企业负

13、债额度的限制 2、生产经营规模 3、其他（二）资金需要量预测的方法（定性/定量）定量：比率预测法 资金习性预测法,（三）筹资规模的特征 1、层次性：筹资总规模：制约投资总规模 内部资金规模：包括资本金规模与税后留存规模 企业外部筹资规模：总规模-内部规模 2、筹资规模与资产占用的对应性：资金来源资金占用 3、时间性：筹资规模与投资需求时间相对应,1、销售百分比法 销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。两个基本假定：一是假定某项目与销售的比率已知并固定不变 二是假定未来销售预测已完成，从而未来销售一定。销售百分比法一般借助于预计利润表和预

14、计资产负债表来确定其资金需要量,（1）预计利润表预计留存利润(内部资金规模）,该企业2016年预计销售收入为12万元：,（2）预计资产负债表预计外部筹资需要量 A、敏感项目：敏感资产项目：现金、应收账款、存货、固定资产净值 敏感负债项目：应付帐款、应付费用 B、非敏感项目：对外投资、短期借款、长期负债、实收资本,上述百分比表明销售每增加100元，相应的敏感资产将增加50元，而敏感负债相应增加15元，因此实际需要追加的资金量为50-15=35元。本例中该企业销售由10万元增占到12万元，增加了2万元，因此需要筹资的数量为：2000035%=7000元,2、线性回归法 y=a+bx 在实际运用中，

15、需要利用历史资料来确定a,b数值，然后在已知销售预测（x)的基础上，确定其筹资规模（y).计算步骤：计算x y xy x2 代入方程式 y=na+bx xy=ax+bx2 解方程式求出a、b的值 建立线性回归模型：y=a+bx 例3-3,某企业1997-2001年销售量与资金需求量表,代入方程式 y=na+bx xy=ax+bx2 2495=5a+30b 15092.5=30a+182.5b 解方程式求得：a=2050000 b=49 y=2050000+49x 2002年销售量为7.8万件：y=2050000+7800049=5872000元,3、实际预算法 定义、预算步骤 见教材65页,三

16、、股权资本筹集 股权资本筹集主要包括吸收直接投资和股票筹资两种形式（一）吸收直接投资 适用于非股份制企业，是非股份制企业筹集股权资本最主要的形式主要类型：吸收现金投资、吸收非现金投资,（二）股票筹资管理 1、股票的概念及特征 2、股票的种类：普通股：权力 经营收益的剩余请求权 优先认股权 投票权：累积投票权和非累积投票权 股票转让权 优先股：发行目的、发行时机 目的：防止股权分散化 维持举债能力 增加普通股股东权益 调整资本结构,3、股票发行与定价：（1）股票的发行 新股公开发行 配股发行 私募发行（2）发行股票的定价问题A、必须明确定价基础，即股票内在投资价值：方法：未来收益现值法 每股净资产法 清算价值法 市盈率法 B、必须确定股票发行实际定价方式 固定价格定价法 市场询价法 竞价发行,四、负债筹资 债务筹资的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；但其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。债务筹资按资金使用时间的长短分为：长期债务筹资：长期借款、债券 短期债务筹资,（一）长期借款