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1、仓位的配比是100%，雅戈尔和佰利联各占30%的仓位，金螳螂占有40%的仓位。如果碰到更好的企业而且能够把握，未来会将雅戈尔换掉，迎接更好的品种放入账户。简单的来讲讲今年进的票吧，未来写这块的比重会越来越低，因为这里面包含了一整套的投资逻辑和大量股票筛选后进行持仓的个股。一时半会儿也写不清楚，所以会慢慢的淡化这块的比例。佰利联的介入是因为一直关注化工板块，供需出现改善，拐点来临，当时还未考虑到国外需求的增加，或许环保新规出台氯化法产能，通过淘汰行业的落后产能增加高质量产能应该是未来新的股价驱动因素；金螳螂的介入是因为公司创始人被抓和4万亿褪去后资本市场对它杀估值，估值杀下去了以后我认为是被低估

2、了，它的室内设计和施工幕墙设计和施工园林设计和施工都是甲级一级资质，获得这三个细分行业最高等级资质，国内也就它唯一一家同时拥有这三个最高资质，加上它的行业足够大，下游客户市场平均5年-7年就需要翻修，决定了它是所处的是一个大行业，小公司，未来的业绩不会有太大的影响。 未来在的时间分布上，会慢慢的把一部分时间花在分析企业，分析行业上；另外的时间会花在看人文类的书籍和学业上，因为要获得文凭，还得对人性对社会的过去和未来有更充分的认识，这样才能站在更高层面上看整个资本市场。 其他的也没什么说的了。 祝大家有一个幸福的家庭，稳定上升的事业。 致投资者的一封信2尊敬的投资者： 大家好！ 20xx年的贵金

3、属行业盛景成就了我集团公司的辉煌，同时也吸引着各行各业的人才精英和资本蜂拥而至。行业承诺高返佣，而得不到兑现？行业品牌如何建立，我们已经有过成功的经验。这一次，我们决心打造行业领军品牌“国龙”，我们承诺做到： 技术服务:每日实战名家“金盈汇”视频讲课，第一时间深度解盘，精准把握先机教你如何学会投资理财； VIP服务:一对一贵宾服务，让你享受更优质性的服务； 盈利服务：在交易当中返还一定手续费，节约你的交易成本； 把握今天引领明天，让我们携手共创财富！ 致投资者的一封信3亲爱的投资者： 您好！ 20xx滴滴答答地从身边滑过，时光飞逝。 对赤子之心的投资者而言，今年是艰苦的一年。同任何相关指数相比

4、，我们都远远落后。在此，我们深表歉意。 赤子之心香港今年加权收益率约为13%，同比恒生指数上升38.06%，国企指数上升54.32%；赤子之心香港过去五年累计升幅约为541%； 深国投赤子之心集合资金信托全年加权收益率约为48%，同比上证指数上升96.7%；过去四年累计升幅约371%； 深国投赤子之心投资哲学集合资金信托全年加权收益率为47.37%； 深国投赤子之心2期集合资金信托累计加权收益率约为22.12%； 平安PUREHEART中国成长一期集合资金信托累计加权收益率为49.25%； 平安PUREHEART中国成长二期集合资金信托累计加权收益率为24.54%。 为什么会出现这样的情况？

5、时间拉回20xx年，那时香港仍未走出97金融风暴的阴影，房地产和股市非常低迷。当时恒生指数在10000点左右，H股指数在20xx点左右，我们在香港成立赤子之心中国成长基金。20xx年初，基于中国的基本面，我们认为H股未来若干年有望挑战10000点，所有人都认为是笑谈。 20xx年初，大陆A股市场已经下跌了近三年，系统性风险已经释放，我们和深国投合作成立赤子之心中国一期。20xx年5月25日，A股1060点，同样基于中国强劲的基本面，我们认为A股未来三到五年会达到3000到5000点。 20xx年底，在致投资者信中，我们谈到”充沛的流动性一次次把市场推向更高的位置。20xx年我们最重要的事情依然

6、是风险控制，在适当的时机有些估值偏高的股票，我们会考虑变现。”至今日，H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。回头看，我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间，市场的强劲也许会持续很久，经过慎重考虑，并和两个信托公司沟通后，赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。将投资款返还给投资者，便于投资者自由把握未来投资机会。 回顾赤子之心过去五年的业绩，我们没有一个投资者亏损。赤子之心香港是一个对冲基金，我们的投资参照不是指数。我们的目标很简单，长期实现HIGHA

7、NDHIGH。打个不贴切的比喻，就是希望每一年年底要比上一年有正的回报。长期看，对投资而言，这是极具挑战性的任务。在回避风险的前提下，取得一定的正向回报，至于回报的多少，我们只能怀着感恩的心态，由上帝决定。在20xx年成立香港基金时，我们的小册子第一部分这样写着： 投资的哲学生存的艺术 基金的优势首先不体现在一段时间、某只股票赚钱的多少，而是体现在持续控制风险的能力上。风险的量化程度是衡量基金经理专业化程度的标志。在投资界，“活下来”永远是第一位的。但是对专业投资而言，单方面讨论风险测度是没有意义的。 投资的核心是确定风险和收益的对称性。任何风险资产都是可以投资的，只要有足够的收益补偿。投资研

8、究的核心目的是寻找风险收益之间的对称关系。围绕着这一对称关系，可引伸到投资的所有领域：股票的风险及定价，保险资产的风险及补偿，抵押债券的定价，期货、期权等衍生工具的定价等。 专业投资的主要目的之一就是寻找这种风险收益关系的偏差，当市场因为各种原因使我们的研究标的出现风险收益的非对称定价关系时，便是我们获取超过市场平均利润的机会。 最普遍的例子，寻找低于市场平均市盈率以下的股票根据平均市盈率水平来保护交易头寸，就是运用这则原理最简单的作法。但是作为基金、作为专业投资者，我们需要从更大的范围考虑： 1、目前该市场的整体平均市盈率水平合理吗？ 2、该公司股票的市盈率水平合理吗？ 3、市盈率指标足以反

9、映公司的内在风险吗？ 4、是否有更好的风险-收益的测度手段？ 我们将永远坚守我们的生存哲学。 20xx年之后，赤子之心将更理解：什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。我们需用一生的时间去完善自我的投资理论体系。 赤子之心，坦诚伴您。 赤子之心总经理 赵丹阳 致投资者的一封信4 我们的投资理念一直不变，我们要建立的是家族财富基金，为家族财富保值并稳定增长，那么最重要的永远都是资金安全，并在安全的前提下追求稳定的报酬。 有几件事可以在这个时间点来讨论。 一在市场的改变中，确保策略的优势 统计从20xx年以来，我们得出一个我们所使用的策略的平均获

10、利上升轨道，这个轨道预期一倍的风险能获利23倍的报酬。这十多年来，市场历经了许多重大事件及结构性的改变，但获利的轨道仍然能维持在它运行的轨道上。 多年来历经不同的市场：20xx年的科技泡沫及20xx年的次贷危机产生大型熊市，其后是几年的牛市及穿插着一段时间的盘整期，其间还发生了一些中型的下跌，例如欧债危机及日本核电厂爆炸。 又历经了市场结构的改变，20xx、20xx年，全球电子交易开始取代人工盘，许多市场开始接近24小时的交易。从统计上来看，电子盘最大的影响是让市场的波动性更小、更加逆势，但趋势来时却反应更快，常让投资人措手不及。实际的案例是，大部份的日子价格倾向一价到底，几乎没有波动，但如果

11、发生一些短期事件，则会让价格在5分钟之内反应完毕。我们早期在期货商的大户室交易，我们不断看到手动高频的高手被市场淘汰，不是他们的技术不好，而是他们需要波动大的市场，同时在波动来临时必须有足够的时间让他们反应。 这也是我们的警惕，我们也不断地思考，并确认自己不会被市场淘汰。出问题的从来不是交易策略，而是市场改变时我们没有跟着改变。 我们只能不断绞尽脑汁、想尽办法找出市场的各种运行模式。团队藉由不同的数、理、工、IT背景，藉由有系统的讨论，做出在市场上具有持续优势的策略。这些策略不能只有统计上的显着性，它还必须有一套理论架构，虽然优势策略不容易理解，许多概念必须有一定的数理统计背景才能了解。但投资

12、人不必灰心，因为市场上早就出现了永不失效的策略，而且已经有人证明并成为了投资界的首富，他就是沃伦巴菲特。 价值型投资的理论很容易理解，例如平均每平米5万元的房产，总是会有人急着脱手，用3万5的价格出售。当我们买到这样的房产时，几乎是稳赚不赔。唯一的问题是，这样的理论在A股市场似乎暂时失灵了，原因是：在A股市场中成熟的投资者太少。全球任何一个股票市场都有同样的发展脉络，虽然我们预估在新国九条长期开放外资的态度之下，价值股会逐渐回到它应有的价格，这是值得低点布局的时间，但大部份的投资人等不了那么久。对于股市投资者来说，现在是艰难的时间。但愈艰难的市场，愈能考验我们的投资能力。我们买了一些价值股，仅

13、管市场震荡向下，但因为避险得宜，我们的投资组合仍能有些获利。这展现了团队长期的投资优势：价值型投资+期货避险。我们在全球投资的经验证明，价值型投资是值坚持的长期有效策略，但它应该要配合一些良好的期货避险策略。十多年来，这样的方式一直取得相当稳定的绩效，也渡过不少市场盘面和结构上的变化。 二均值回归理论 在我们研究投资策略的多年生涯中，均值回归理论是最神秘，但也是最容易理论的一个现象。在统计学中，回归是经典的内容，也是应用最为广泛的统计方法之一，它大部份是在描述两个事件之间的线性关系，但跟回归这个词没有太大的关系。 其实回归这个词的起源来自于英国著名遗传学家弗朗西斯高尔顿爵士。他在遗传学方面，取

14、得了重要进展。高尔顿的学生是统计学中的名人-卡尔皮尔逊。他后来研究了父亲及其成年儿子的身高的关系，并发现了一些自然的真理。 他们发现平均身高较高的父亲，儿子平均身高也较高。这个分析的方法后来被叫做回归分析。但他们也发现了另一个现象：平均最高的父亲，他们的儿子虽然平均会较高，但不会是平均最高的；平均最矮的父亲，他们的儿子虽然平均会较矮，但也不会是平均最矮的。他们把这样的现象叫做回归，极端的现象总会被一个神秘的力量往回拉一。这是自然界取得平衡的必须现象，否则人类的身高会出现恐龙和老鼠之间的差别。 我们发现我们的优势策略也具有这样的现象。策略的获利长期在一个极为稳定的上升通道。当策略快速获利时，它的

15、获利速率会倾向于变缓，回到正常的轨道，投资人经常会在这个期间想要撒资或改变投资方式，这是很可惜的事情；因为反之，每当策略有一段时间获利较少时，策略会倾向在短期之间得到大量的利润，快速回到长期上升轨道。 所以根据过去十多年的经验，仅管近期策略的获利不多，我们也不担心，反而认为这是更好的加码点，我们认为这是价值型投资的另一种理解。 三保证存活的风控系统 找出能获利的策略被投资人认为是最重要的事，但事实上，最重要的事情永远都是风控，它相对简单很多，但却占了重要性的80%以上。 获利，如果不能建立在活着的前提上，是没有意义的。因为市场上获利的人很多，但活到最后的人总是很少。获利，如果不能把它留下来，都

16、是虚的，不值一看。 我们的风控系统取自于期货自营商的风控系统，期货自营商不同于一般投资机构，一般机构的资金来源于大众，而期货自营商只操作自己的资金。于是确保生存成为了期货自营商更重视的事情。 风控不只是体现在每一笔单的止损上，那只是最基本的。每个运作的策略，仅管能长期获利，但它还是必须设置一个止损点。风控还包括投资组合比例的配置，风控系统的执行，人员的控管。说的简单，但有没有做到位却差别很大。 宁走十步遥，不行一步险。 致投资者的一封信5尊敬的各位投资朋友们： 在这莺飞草长的初夏四月，我们又迎来了月度现货白银交易总结报告。四月，注定是我们投资者难以忘怀的交易月：在这个月里，我们逐渐走出了对于现

17、货白银投资的误区，加深了对于T0交易原则的理解；在这个月里，我们再度抓住了4月9号，10号；4月14号和15号这连续两波大行情，弥补了部分投资者未能赶上去年那波超大行情的遗憾；同样是在这个月，我们交易团队所服务的客户群整体盈利率再攀新高，稳定盈利率达到惊人的29.7%；更让我们备感欣慰的是：我们所孜孜以求让我们的客户领悟交易市场里的概率和风控理念终于有所成效：我们的客户在风控意识上取得了明显的进步，成为了本月高盈利率的主要原因。 相较于客户盈利率的节节高升带给我们交易团队的自信；客户本月入金额的大幅增加更是让我们全体交易员感受到了客户们对我们的信任和沉甸甸的责任感。正如我们所倡导的，客户投资现

18、货白银的成本是低廉的，但不代表客户在这里的盈利也是低下的，无论客户投资多少进来，对于我们交易服务团队，都是一份沉甸甸的信任，我们有责任也有义务为我们的客户在现货白银的投资市场上实现大家资产保值，增值的目的。 最后，借用一句网络流行语来寄语我们尊敬的客户朋友们：白银投资虽易，携手共盈不易，且行且珍惜！ 致投资者的一封信6 在我们面对诸多选择和诱惑的时候，我们心里的盲目只会加重并贪婪起来最终只会剩下后悔和爆仓空仓只有明确对待投资。理性的进行操作，才能有稳定长期的收益赚把握中的钱，其他机会留给其他人 ，你做到了吗？现在的市场高手越来越多只是最终是被自己的心里打倒的最多心态永远是最难过的一关你做了多少心理准备去做这个投资？很多投资者做一个以上的平台，甚至三五个你有多少心？你信那个分析师？那个喊单？你能操作过来？任何事情专心并专一才可以真正做好问问自己 下了多少时间去研究并严格执行呢你用心过吗？利益熏心，不严格执行，贪心你克服了这些障碍吗？你还在一直这样吗？这是投资不是投机不是一时的暴利行业是稳定长期的投资行业你理解了吗？ 你辛苦赚的血汗钱，你在无时无刻的挥霍着甚至入魔式的走着这条自己自创的不归路别再执迷不悟，请理性对待这个投资平台的选择，带盘老师的选择，选择好了，才能有好的投资收益，稳定长期的。这才是我们追求的。