证券与证券市场Word文件下载.docx

1、（一）公司（企业）发行股票筹集的资金属于自由资本，发行债券筹集的资金属于借入资本。（二）政府和政府机构仅限于债券 央行债券：股票，票据（三）金融机构二、证券投资人通过证券进行投资的法人和自然人（机构投资者和人格投资者）。（一）机构投资者1. 政府机构2. 金融机构：证券经营机构、银行业金融机构、保险公司和保险资产管理公司（全球最大的机构投资者）、主权财富基金、其他金融机构。3. 企业和事业法人4. 各类基金：证券投资基金、社保基金、企业年金、社会公益基金。 （二）个人投资者：自然人。 三、证券市场中介（一）证券公司（二）证券登记结算机构：为证券交易提供集中登记、托管与结算服务的专门机构。不以营

2、利为目的的法人。（三）证券服务机构：从事证券服务业务的法人：证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信用评级机构。四、自律性组织（一）证券交易所为证券集中交易提供场所和设施，组织监督证券交易，实行自律管理的法人。（二）证券业协会社会团体法人，协助证券监督管理机构 五、证劵监督管理机构中国证券监督管理委员会第三节证券市场的产生与发展资本市场最初始的融资工具：股票和公债。股票至今已有将近似400年的历史。股票是社会化大生产的产物。随着人类社会进入了社会化大生产的时期，企业经营规模扩大与资本需求不足的矛盾日益突出，于是产生了以股份公司形态出现的，股东共同出资经营的企业组织。股票

3、市场的本质公债：即最初的国债。1618世纪，产生于英国。最初形式是战争债券。（重商主义背景）1720年，泡沫法案1776年，国富论：反对政府干预经济，主张用市场这个“看不见的手”自我调节。1867年，资本论。劳动剩余价值学说。追求公平。普通法系被英国首先引入。普通法追求社会的平等观念。非精英主义。1890年，Anti-Trust 法案。从资本家开始化解劳资双方的矛盾。1929年股市大崩盘。29年到33年，市值从890亿美元跌到150亿美元。罗斯福总统将政府强力监管注入资本市场。道格拉斯，兰蒂斯，约瑟夫肯尼迪。1934年，建立了发达完善的资本市场美国的资本市场肩负着社会主义的功用，透过资本市场藏

4、富于民。严刑峻法保障公平：美国除了继承英国普通法的平等精神以外，后续的法律依然受到马克思学说的冲击，逐渐引入严刑峻法保障公平。中国证券市场发展： 1872年，轮船招商局是我国第一家股份制企业。1918年夏，成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。1987年9月，中国第一家专业证券公司深圳特区证券公司成立。上海证券交易所，1990年11月26日由中国人民银行总行批准成立，同年12月19日正式开业深圳证券交易所于1989年11月15日筹建,1990年12月1日开始集中交易（试营业），1991年4月11日由中国人民银行总行批准成立，并于同年7月3 日正式成立。1998年12月，证券法

5、正式颁布，1999年7月实施，由此确认了资本市场的法律地位。股权分置改革：股权分置：中国资本市场建立之初遗留下来的上市公司股权按所有者属性及取得方式区分为国有股、法人股、普通公众股，前两者不可在交易所公开转让，从而形成同股不同权，不同股东利益不一致的制度性缺陷，制约了中国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。中国证券市场的对外开放1982年1月，中国国际信托投资公司在日本债券市场发行了100亿日元的私募债券，是我国国内机构首次在境外发行外币债券。1984年11月，中国银行在东京公开发行200亿日元债券，标志中国正式进入国际债券市场。1993年9月，财政部首次在日本发行了300亿日元

6、债券，标志着我国主权外债发行的正式起步。开放国内资本市场1982年，日本本野村证券成为第一家在中国设立代表处的海外证券公司。1995年5月，中国建设银行、美国摩根斯坦利国际公司等5家中外机构共同组建了中国国际金融公司，成为我国首个中外合资证券公司。2003年，5月27日，瑞士银行成为首家获批的合格境外机构投资者（QFII） 2007年8月，天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点。第二章股票（一）股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。代表着对公司的所有权。可以取得股息和红利。二）股票的性质 1. 股票是有价证券 2. 股票是要式证券 3. 股票

7、是证权证券 4. 股票是资本证券 5. 股票是总和权利证券 （三）股票的特征 1. 收益性 2. 风险性 3. 流动性 4. 永久性 5. 参与性 二、股票的类型（一）按股东享有的权利不同，股票可以分为：普通股和优先股。1. 普通股。普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。普通股股东的权利：（1）参与公司经营的表决权。普通股股东一般有出席股东大会的权利，有表决权和选举权、被选举权，可以间接地参与公司的经营。（

8、2）参与股息红利的分配权。普通股的股利收益没有上下限，视公司经营状况好坏、利润大小而定，公司税后利润在按一定的比例提取了公积金并支付优先股股息后，再按股份比例分配给普通股股东。但如果公司亏损，则得不到股息。3）优先认购新股的权利。当公司资产增值，增发新股时，普通股股东有按其原有持股比例认购新股的优先权。（4）请求召开临时股东大会的权利。（5）公司破产后依法分配剩余财产的权利。不过这种权利要等债权人和优先股股东权利满足后才轮到普通股。（二）优先股。在利润分配及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。特征：1. 优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司

9、经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。2. 优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。优先股分类：1）累积优先股和非累积优先股。累积优先股是指在某个营业年度内，如果公司所获的盈利不足以分派规定的股利，日后优先股的股东对往年来付给的股息，有权要求如数补给。对于非累积的优先股，虽然对于公司当年所获得的利润有优先于普通股获得分派股息的权利，但如该年公司所获得的盈利不足以按规定的股利分配时，非累积优先股的股东不能要求公司在以后年度中予以补发

10、。（2）参与优先股与非参与优先股。当企业利润增大，除享受既定比率的利息外，还可以跟普通股共同参与利润分配的优先股，称为“参与优先股”。除了既定股息外，不再参与利润分配的优先股，称为“非参与优先股”。一般来讲，参与优先股较非参与优先股对投资者更为有利。（3）可转换优先股与不可转换优先股。可转换的优先股是指允许优先股持有人在特定条件下把优生股转换成为一定数额的普通股。否则，就是不可转换优先股。4）可收回优先股与不可收回优先股。可收回优先股是指允许发行该类股票的公司，按原来的价格再加上若干补偿金将已发生的优先股收回。当该公司认为能够以较低股利的股票来代替已发生的优先股时，就往往行使这种权利。反之，就

11、是不可收回的优先股。（二）案是否记载股东姓名，分为：记名股票和无记名股票。1. 记名股票：在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名。股份有限公司向发起人、法人发行的应当为记名股票。2. 无记名股票：在股票票面和股份公司的股东名册上不记载股东姓名。（三）按照是否标明票面金额，分为：有面额股票和无面额股票。1. 有面额股票。在股票票面上记载一定金额。2. 无面额股票。在股票票面上不记载股票面额。目前多数国价不允许发行这种股票。第二节 股票的价值与价格一、股票的价值 （一）票面价值：在股票票面上标明的金额。如果以面值发行，叫做平价发行；如果发行价高于面值称为溢价发行。（二）账面价值：又称股票净值

12、或每股净资产，是每股股票代表的实际资产的价值。在没有优先股的条件下， 每股账面价值（每股净资产）=公司净资产总额除以流通在外的普通股股数净资产是公司营运的基础，在盈利水平相同的前提下，账面价值越高，股票的收益越高，股票就约有投资价值。同时也是计算公司净资产收益率的重要指标。（三）股票的清算价值：公司清算时每一股份代表的实际价值。清算时，只有当资产实际出售价款与财报上的账面价值一致时，每股的清算价值才与账面价值一致。 四）股票的内在价值：即股票的理论价值，也就是股票未来收益的现值。内在价值决定市场价格，市场价格总是围绕着内在价值波动。证券分析师的主要任务就是研究内在价值。二、股票的价格（一）理论

13、价格：股票在证券市场上买卖的价格。（二）股票的市场价格：在二级市场上交易的价格。三、影响股票价格的因素（一）公司经营状况 1. 公司资产净值 2. 盈利水平 3. 公司的派息政策 4. 股票分割 5. 增资和减资 6. 销售收入 7. 原材料供应及价格变化 8. 主要经营者更替 9. 公司改组或合10. 意外灾害 （二）宏观经济因素 1. 经济增长 2. 经济周期循环 3. 货币政策 4. 财政政策 5. 市场利率 6. 通货膨胀 7.汇率变化 8. 国际收支状况 三）政治因素 1. 战争 2. 政权更迭 3. 政府重大经济政策的出台 4. 国际政治、经济的变化四）心理因素 （五）稳定市场的政

14、策与制度安排 （六）人为操纵因素 第四节 我国的股票类型一、我国的股票类型 （一）按投资主体性质分类 1. 国家股 2. 法人股 3. 社会公众股 4. 外资股：1）境内上市外资股：境内上市，境外募集。即B股（记名股票），人民币标价，外币认购、买卖。2）境外上市外资股：境外上市、境外募集。记名股票，人民币标价，外币认购.构成：H，N，S。H股：注册地在内地，上市地在香港的外资股。红筹股：不属于外资股。境外注册，香港上市，但主要业务或大部分股东权益来自中国内地的股票（二）按流通受限与否分类 1. 已完成股改的 1）有限售条件股份 2）无限售条件股份 2. 未完成股改的 1）未上市流通股份 2）已

15、上市流通股份二、我国的股权分置改革股权分置是指A股市场上的上市公司股份按能否在交易所上市交易，被区分为流通股和非流通股。除了持股的成本的巨大差异和流通权不同之外，赋于每份股份其它的权利均相同。由于持股的成本有巨大差异，造成了二类股东之间的严重不公。股权分置的弊端：1. 同股不同权，同样的股票，但是权利是不一样的，比如：公司今年赢利1亿，要把1亿全部分给股东，那么每1股可以分到1元钱，那么非流通股东可以分到7000万，流通股东可以分到3000万，那么问题来了，国家成本是1元1股，分红就是1 元，收益100%，而股民成本是5块钱（可能还会上下波动），也只分到1元，收益20% 2. 流通股股东说不上

16、话，因为大部分都是国家股，大股东一股独大。3. 因为大股东不能抛，那么实际的这个公司的市值就无法去正确的计算。第三章债券第一节 债券的特征与类型一、债券的定义、票面要素和特征 （一）债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。债券所规定的资金借贷双方的权责关系主要有：1. 所借贷货币资金的数额 2. 借贷的时间 3. 在借贷时间内的资金成本或应有的补偿（即债券利息） 二）债券的票面要素 1.债券的票面价值：债券标明的货币价值，发行人承诺在到期日偿还给持有人的金额。2. 债券到期期限。发行人在确定债券期

17、限时，应综合考虑多种因素：1）资金使用方向。短期融资还是长期融资。2）市场利率变化。未来市场利率趋于下降时，应发行期限较短的债券，未来市场利率上升时，应发行期限较长的债券。3）债券的变现能力。如果流通市场发达，容易变现，长期债比较容易被投资者接受。3. 票面利率。名义利率。债券的年利息与债券票面价值的比率。票面利率的影响因素：1）借贷资金市场利率水平。2）筹资者资信。3）债券期限长短。4. 债券发行者名称（三）债券的特征1. 偿还性 2. 流动性 3. 安全性。债券投资者不能收回投资的情况：1）债务人不履行债务。2）流通市场风险。4. 收益性 二、债券的分类（一）按发行主体分类 1. 政府债券

18、。2. 金融债券。发行主体是银行或非银行金融机构。3. 公司债券。发行主体是股份有限公司二）按付息方式分类1. 零息债券。债券合约未规定利息支付，这类债券以低于面值的价格发行和交易，债券持有人以买卖价差的方式获得利息。2. 附息债券。合约明确规定，在期限内对持有人定期支付利息（通常每半年或每年一次）。按计息方式不同，又可分为：固定利率债券和浮动利率债券。3. 息票累计债券。债券持有人必须在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。4. 浮动利率债券。债券利率在最低票面利率的基础上参照预先确定的某一基准利率予以调整三）按债券形态分类1. 实物债券。具有标准格式实物券面的债券。无记名国债属于

19、这一类。2. 凭证式债券。是债权人所认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式债券。我国1994年发行，以“凭证式国债收款凭证”记录债权。3. 记账式债券。没有实物形态，利用证券账户通过计算机系统完成债券发行、交易及兑付的全过程。我国1994年发行。三、债券与股票的比较（一）相同点 1. 都属有价证券 2. 都是筹措资金的手段 3. 收益率相互影响 二）债券与股票的区别1. 权利不同。债券凭证；所有权凭证 2. 筹资目的不同。债券是公司追加资金的需要，属于公司负债；股票是公司增加资本的需要，属于公司资本。3. 期限不同。 4. 收益不同。 5. 风险不同。第二节 政府债券（一） 政

20、府债券概述 （一）定义：国家为了筹措资金而向投资者出具的、承诺在一定期限内支付利息并到期偿还本金的债务凭证。（二）特征 1. 安全性高 2. 流动性强 3. 收稳定 4免税待遇 二、国家债券一）国债分类 1. 按偿还期限分类。1）短期国债。期限一年或一年以内 2）中期国债。期限一年以上，十年以内 3）长期国债。期限十年或十年以上。2. 按资金用途分类。1）赤字国债 2）建设国债 3）战争国债 4）特种国债 3. 按流通与否分类 1）流通国债 2）非流通国债 二）我国的国债1. 普通国债 1）记账式国债。证券交易所市场发行、银行间债券市场发行、同时在银行间和交易所发行（又称跨市场发行）。2）凭证

21、式国债。3）储蓄式国债。财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的、以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。其中凭证式和储蓄式都在商业银行柜台发行，不能上市流通。2. 其他类型国债 1）特别国债：为了特定的政策目标而发行的国债。2）长期建设债券。专项用于国民经济和社会发展继续的基础设施投入。第三节 金融债与公司债一、金融债：金融机构发行的债券。我国金融债的品种：1. 央行票据。2. 政策性银行金融债券 3. 商业银行债券 1）商业银行次级债 2）混合资本债券：银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前，但列于一般债务和次级债务之后，期限15年以上、发行之日起10年内不得赎回的债权。商业银

22、行的核心资本包括实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股权，附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券和长期次级债务。重估储备指商业银行经国家有关部门批准,对固定资产进行重估时,固定资产公允价值与账面价值之间的正差额部分。一般准备是根据全部贷款余额一定比例计提的，用于弥补尚未识别的可能性损失的准备。4. 证券公司债券：由证券公司发行的债券。5. 保险公司次级债：保险公司经批准定向募集的、期限在5年以上的、本金和利息的清偿顺序在保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的保险公司债务。6. 财务公司债券。财务公司在银行间市场发行的债券。二、公司债分类：1. 信用公司债：

23、无需任何资产担保。2. 不动产抵押公司债：以公司的不动产作抵押 3. 保证公司债：有第三方作为还本付息担保人的债券。4. 收益公司债：利息只在盈利时才支付，如果未支付，可以累加。5. 可转换公司债：在一定条件下可转换成公司股份。6. 附认沽权证的公司债：附有认购该公司股票权利第四节 国际债券一、国际债券概述 国际债券是一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。二、国际债券分类 （一）外国债券：某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。特点是：债券发行人属于一个国家，债券面值货币和发行市场属于一个国家。美国的外国债券称为扬基债券，在日本发行的外国债券称

24、为武士债券。二）欧洲债券 借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。特点：发行人、发行地点和债券面值所使用的货币可以分属不同的国家第四章证券投资基金一、证券投资基金证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。（一）证券投资基金的特点 1. 集合投资。将零散的资金汇集起来，交给专业的机构投资于各种金融工具，以谋取资产增值。2. 分散风险。以科学的投资组合分散风险。3. 专业理财。（四）证券投资基金的作用 1. 为中小投资者拓宽了投资

25、渠道 2. 有利于证券市场的稳定和发展。（五）证券投资基金与股票、债券的区别 1. 所反映的经济关系不同。股票：所有权；债券：债权债务关系；基金：信托关系。2. 所筹集资金的投向不同。股票和债券主要投向实业，基金主要投向证券市场。3. 风险水平不同。股票风险高，债券风险低，基金投资选择灵活，收益率有可能高于债券，风险小于股票。二、证券投资基金的分类（一）按基金的组织形式不同，可分为契约型基金和公司型基金。信托型基金是指将投资者、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。基金管理人负责基金的管理操作，基金托管人是基金的名义持有人，负责基金资产的保

26、管和处置，对基金管理人的运作实行监督。公司型基金是根据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。区别：1. 资金性质不同。契约型基金是通过发行基金份额筹资的信托财产；公司型基金是通过发行普通股票筹集的公司法人的资本。2. 投资者地位不同。契约型份额持有人是契约当事人之一，公司型的投资者购买基金公司股票后称为公司股东。3. 基金运营依据不同。基金契约；公司章程 （二）按基金运作方式不同，分为：封闭式基金和开放式基金。 封闭式：经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回。基金安顺、基金景福、基金汉兴等。 开放式

27、基金：基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回。嘉实稳健，工银瑞星平衡等。 区别：1.期限不同。封闭式有固定存续期，开放式没有。 2. 发行规模限制不同。 3. 基金份额交易方式不同。 4. 基金份额的交易价格计算标准不同。 5. 基金份额资产净值公布时间不同。封闭式一般每周或更长时间公布一次，开放式每个交易日公布一次。 6. 交易费用不同。 7. 投资策略不同。封闭式长期投资，开放式不能全部用作长期投资，必须保持流动性。三）按投资标的不同，可分为债券型基金、股票型基金、货币型基金等 1. 债券型基金：以债券为主要投资品种。适合稳健型投资者。 2. 股票型基金。以

28、上市公司的股票为主要投资标的。追求资本利得和长期资本增值。 3. 货币市场基金。以货币市场工具为投资对象，其投资对象的期限在一年以内。包括：银行短期存款，国库券、公司短期债、银行承兑汇票及商业票据等。 特点：安全性高，流动性强，管理费用低。 4. 衍生证券基金。投资对象为金融衍生品。 （四）按投资目的不同，可分为：成长型基金、收入型基金、平衡型基金。 1. 成长型。追求基金长期增值。多投资于股票。 2. 收入型基金。投资于可带来现金收入的有价证券，追求当期收益，成长潜力较小。投资对象举例：债券和优先股。 3. 平衡型基金。分别投资于两种不同特性的证券上，并在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。25%50%投资于债券和优先股，其余的投资于普通股。（五）交易所交易的开放式基金 1. ETF（exchange traded funds）, 交易所交易基金。上交所称为：交易型开放式指数基金。交易所交易，基金份额可变。但申购和赎回（并