石膏板行业市场分析报告Word格式文档下载.docx

1、进入21世纪，地产发展“黄金十年”推动石膏板需求的增加。住房标准的改变以及社会认可度的攀升也导致石膏板迅速推广。2002年-2013年石膏板产量保持平均每年27%的增速，2014年石膏板产量突破30亿平方米，15-16年房地产市场逐步降温，石膏板需求增速也逐步回落进入平稳发展期。图表1：我国石膏板产业发展历程公开资料，北京欧立信调研中心图表2：我国石膏板产量变化国家统计局，北京欧立信调研中心第二节 石膏板：一种环保节能的建筑材料一、产品符合绿色经济发展，政策享受门槛不断提高推动行业升级建筑能耗在我国能源消耗中占比很高，超过社会总能耗35%，且比例还在不断上升，近年来国家不断推出节能政策，倡导绿

2、色可持续化发展，推广绿色建筑，提升资源利用率。石膏板是一种绿色、节能的建筑材料，原材料以建筑石膏为主，具有能耗低、易于大规模生产等优势。据估算，生产同等单位的纸面石膏板的能耗比水泥节省78。另外随着工艺的成熟，目前原材料多采用火电厂烟气脱硫产生的废弃物脱硫石膏，属于国家大力提倡的资源循环利用产品。表格2：石膏板是一种绿色建筑材料2005年国务院批转关于加快墙体材料革新和推广节能建筑意见的通知，通知指出：“我国房屋建筑材料中70%是墙体材料，其中粘土砖占据主导地位，生产粘土砖每年耗用粘土资源达10多亿立方米，约相当于毁田50万亩继续增长将严重加剧能源问题”，同时指出发展以煤矸石、粉煤灰、建筑渣土

3、、化工废渣等废物为原料的新型墙体材料，是提高资源利用率、改善环境、促进循环经济发展的重要途径。2012年国家工信部发布的新材料产业“十二五”发展规划指出：“新材料是材料工业发展的先导，是重要的战略性新兴产业，加快培育和发展新材料产业，对于促进传统产业转型升级，构建国际竞争新优势具有重要的战略意义。”规划中将纸面石膏板列为新型建筑材料之一，肯定了石膏板在内墙建筑环节的价值所在，对石膏板产业发展起到一定推动作用。除了政策的指引，差别性的税收优惠政策对石膏板产品的应用和推广上起到非常显著的作用，同时通过不同的补贴力度推动单线产能的扩大，提高了整个行业标准。1、增值税优惠政策国家财政部一直非常注重新型

4、建材发展状况，20世纪90年代就开始对石膏板行业进行增值税优惠政策，先后发布关于对部分资源综合利用产品免征增值税的通知、财政部、国家税务总局关于资源综合利用及其它产品增值税政策的通知、关于新型墙体材料增值税政策的通知、资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录等多项文件，目前石膏板生产企业最高可享受增值税全免补贴。表格3：近年来石膏板行业国家政策变化2、政策享受门槛不断提高推动行业升级产业结构调整指导目录（2011年）将享受增值税补贴的最低产能要求（限制性产能）从2000万平米上升至3000万平米，淘汰性产能从400万平米上升到1000万平米。限制性产能门槛的提升，促使企业加快生产线改进。以北新建材

5、为例，公司63条生产线中有50条单线产能达到3000万平米，2015年增值税补贴收入达1.9亿，占营收的2.5%、净利润的15.6%，2015年增值税补贴快速增长的原因在于公司增值税补贴收入政策发生变化，15年上半年前增值税全免的子公司的补贴收入计入在“产品销售收入”中，下半年开始所有符合增值税优惠补贴的收入均计入“增值税补贴收入”项目中。图表3：北新建材享受增值税补贴子公司个数数据来源：公司年报，北京欧立信调研中心图表4：北新建材增值税补贴收入情况北京欧立信调研中心我们假定石膏板产能与营收、成本成正比，增值税按照17%扣除，按照50%即征即退原则，增值税即征即退税额=（增值税销项税额-进项税

6、额）*50%，其中增值税销项税额约为纸面石膏板营收*0.17，进项税额约为纸面石膏板营业成本*0.17，则2015年增值税即征即退额估算值约为1.56亿元，实际上2015年北新建材的增值税补贴收入应为1.90亿元，与实际值存在差异的核心原因包括：1）每条生产线的产能利用率不同；2）存在生产线享受增值税即征即退70%、全免优惠政策；3）不同地区产品价格有差异。表格4：2015年北新建材增值税即征即退金额估算值与实际值的差异二、石膏板产业链：上游过剩，下游分散石膏板的成本主要由原材料（石膏、护面纸）、燃料动力（煤炭、电力）、人工等成本构成，其中石膏分为天然石膏和工业副产脱硫石膏。以龙头公司北新建材

7、2016年为例，原材料、燃料动力、人工成本及其他成本分别占比为60%、23%、8%、9%。石膏板下游主要是地产公司、装修公司，布局较为分散。图表5：石膏板成本构成（以北新建材2016年为例）图表6：我国石膏板产业链原材料护面纸：供给过剩，后续价格难以大幅上升。纸面石膏板70%的抗弯强度来自于护面纸，所以护面纸是确保石膏板强度的一个关键因素，外资石膏板较多采用进口护面纸。护面纸的主要原材料是废纸，约占护面纸成本80%，生产企业在护面纸选择上主要侧重于产品的低定量和表面高强度，高质量护面纸原材料一般从国外进口，如美废8#、3#、9#等，其中美废8#使用量最大。目前国内护面纸企业规模较大的是山东华润

8、纸业，年产能约45万吨，华润纸业及博汇纸业产品主要定位中高端，其他如山西齐兴伟业、山东泰山、河北鹿泉产品主要定位中低端市场。目前市场上160-175g/m2护面纸价格约4600元/吨，因美废整体产能过剩，预计后续价格难以大幅上升。图表7：我国进口美废价格原材料脱硫石膏：产能利用率维持70%附近。2007年前我国石膏板主要以天然石膏为原料，石膏板生产主要集中在山东、河北、河南、山西、宁夏等天然石膏资源丰富的地区。2007年后全国火电厂开始进行普遍实质性脱硫后，石膏湿法工艺作为应用最广泛、技术最成熟的烟气脱硫技术，占总脱硫容量的70%。据估算，该方法每吸收1吨SO2就能副产脱硫石膏2.7吨，因此一

9、个30万KW的燃煤电厂（燃煤含硫1%）每年就要排出脱硫石膏3万吨。按照中电联公布的2015年全国燃煤发电装机达8.8亿KW且90%燃煤机组完成脱硫设备改造，可以估算15年脱硫石膏产量超过8000万吨。图表8：2010-2016年国内火电装机容量中电联，北京欧立信调研中心智研咨询指出，从2006年至2014年，我国脱硫石膏综合利用率从40.04%上升至72.00%，整体利用率并不高，且目前大量的脱硫石膏用于水泥缓凝剂生产，占比近70%，用于建筑石膏及石膏制品的用量仅30%。近几年水泥产量开始趋稳，未来或呈现下降趋势，脱硫石膏将继续过剩。2014年脱硫石膏价格为66元/吨，2016年上半年脱硫石膏

10、降至45元/吨（以泰山石膏原材料成本为代表），价格下滑幅度超30%。而目前天然石膏价格在65元/吨左右，比脱硫石膏价格高出40%左右。图表9：我国脱硫石膏产量及利用率图表10：我国脱硫石膏及天然石膏价格走势天然石膏价格为16年末价格公司资料，阿里巴巴，北京欧立信调研中心三、应用领域家装吊顶、公装隔墙为主石膏板下游需求主要来自地产，其中住宅领域占需求3-4成，非住宅领域占比6-7成。石膏板应用领域主要为房屋吊顶和隔墙，目前市场上70%左右的石膏板用于吊顶；隔墙普及率仍然不高。在吊顶中石膏板凭借其价格便宜、重量轻、厚度薄、且质地脆容易做造型等优势得以迅速推广。图表11：纸面石膏板吊顶公开信息，北京

11、欧立信调研中心图表12：轻钢龙骨石膏板隔墙表格5：不同材质吊顶比较造价通，北京欧立信调研中心隔墙行业产品各具特色，石膏板难以独大。未来每平米隔墙石膏板用量是否能够提升取决于石膏板与其他新型建材在隔墙市场上的竞争。上世纪90年代至21世纪初，我国隔墙仍然以传统实心黏土砖为主，但实心黏土砖生产能耗很大，国务院办公厅指出，每年耗用黏土资源10亿立方米，相当于毁田50万亩，消耗7000多万吨煤，而且会导致新建建筑的采暖和空调能耗大幅度增加。因此21世纪初，我国开始推进实心黏土砖的淘汰工作，2007年国家发改委公布第二批“禁实”名单，实心黏土砖开始退出隔墙市场。目前石膏板在隔墙市场上具有施工快、不用抹灰

12、的优势，但是石膏板天然的特性也影响隔墙领域的应用，比如不可受强力冲击、墙体长时间会泛黄。总体而言，混凝土砌块以及轻钢龙骨石膏板产品性能差异并不是很显著，下游客户在选择墙材时有各自偏好，并且一直以来家装用户有着使用传统混凝土砌块的风俗习惯，这也使得石膏板在家装隔墙上短时间内难以提升普及率。表格6：不同材料隔墙比较外墙内保温的房屋结构使得石膏板在隔墙领域无法很好发挥节能效果。所谓建筑节能就是在满足居住舒适性要求的前提下，在建筑中使用隔热保温的新型墙体材料和高能效比的采暖空调设备，达到节约能源、减少能耗、提高能源利用效率之目的。墙体作为建筑外围护的主体一直是影响节能的主要因素，外墙外保温较外墙内保温

13、而言，不占用房屋使用面积、便于改造，保温效果也更好一些，因此我国的房屋结构一般都采用外墙外保温，石膏板作为内部装饰建材时隔热节能效果不能完全体现出来。而在国外外墙内保温体系是一种传统的保温方式，一直以来在欧洲及日本应用较多，主要通过在外墙内侧粘贴复合板来实现，因此国外石膏板在隔墙领域普及率远高于国内。图表13：国外外墙外保温系统构成四、销售体系：分销为主石膏板行业的销售大多采用传统的经销商分销模式，无论是普通客户、工程客户、超市客户，均主要从生产商调货的经销商处购买。诸如可耐福、优时吉博罗等企业会选择在一些大中城市设立办事处，负责各自销售区域的管理，比如在成都设立办事处负责成都、重庆等邻近区域

14、的管理，负责事宜包括管辖区域内的经销商管理、市场开拓、工程技术服务以及促销活动开展等，基本的销售渠道是“办事处经销商客户”模式，但一般情况下办事处不拥有财务权力，经销商货款直接向公司支付，办事处所产生费用也由公司直接支付，这样整个销售部门都直接在公司管理下。目前市场上有秩序的经销商设立主要遵循：在主要省会城市一般选择几个经销商销售，每个销售商负责自己的区域，互不干涉；市级城市一般设立一家经销商；每年年底会与经销商签订销售协议，规定下一年度销售量，考核上一年度情况，对不合格经销商进行淘汰。可耐福公司基本都通过办事处负责各自区域经销商销售情况，若区域内未设立经销商，则当地工程客户直接通过办事处联系

15、工厂，与工厂签订合同。此外，对于国内一些大超市，可耐福不直接向超市供货，也是通过经销商去完成；而“办事处超市顾客”这种模式主要是针对一些国际化大型超市，公司总部与世界知名超市签订供货协议，如已进入中国的德资欧倍德建材超市，公司直接通过当地工厂提供产品。图表14：可耐福营销渠道结构图石膏板行业通过经销商分销模式进行销售的主要原因在于石膏板特性是量重价低，若公司选择将产品直销给终端客户将需要投入大量资金构建销售渠道、建立线下门店、培训销售人员，这会极大加重公司财务负担；且运输距离较短、区域性强的特性又决定了零售门店所服务的区域受到限制，投入回收期较长，因此石膏板行业在销售上普遍选择“轻资产”的销售

16、模式运营，只有很少的品牌向终端客户进行直接销售。第三节 行业竞争壁垒：成本制胜成本制胜。由于普通的纸面石膏板单位价值较低，品牌溢价弱，因此成本控制是企业竞争的关键，优秀的企业凭借出色的成本优势占据了主要市场份额。以国内龙头企业北新建材为例，公司近年来三个维度持续扩大生产成本优势：1）生产基地的全国化布局，既抢占脱硫石膏等资源又靠近终端市场；2）自产部分护面纸；3）技术创新推动单位产量能耗下降。一、资源把控石膏板的原材料、产成品都存在运输半径，生产基地既要靠近市场，又要靠近原料地，行业内龙头企业已基本完成全国性布局。1）由于石膏板体量大、易碎、单位价值较低，合理运输半径在300-500公里，导致

17、石膏板企业在区域形成垄断。2）虽然国内脱硫石膏总量可观，且分布较广，但是考虑到运输成本，只有诸如沿海经济发达地区房地产市场体量大的区域才是生产石膏板的优质资源，具有一定的稀缺性。石膏板企业要想获得好的脱硫石膏资源，最好的选择就是在电厂附近布点合作。因此我国早期石膏板企业多分布在山东、河北等天然石膏集中地，但脱硫石膏工艺成熟后大企业抢先到各电厂进行布局，率先占领上游资源，树立成本壁垒。图表15：我国石膏板产量区域分布图wind、北京欧立信调研中心图表16：我国火力发电量分布图目前北新建材所有石膏板生产线均采用脱硫石膏作为原料。脱硫石膏市场价格在45元/吨左右，较天然石膏制造石膏板可节省40%。以

18、14年为例，全国产量34亿平米，以脱硫石膏为原材料的约20亿平米，其中北新建材14.23亿平米，即全行业脱硫石膏利用率59%，而北新建材达到100%。表格7：14年北新建材脱硫石膏利用率远高于其他企业水平wind，公司公告，北京欧立信调研中心二、产业链适度向上延伸行业龙头为了降低原材料成本波动，适度向上延伸，配套一定的护面纸产能。北新建材旗下泰山石膏目前拥有有一条年产30万吨护面纸的生产线，根据生产一平米石膏板消耗约0.4公斤护面纸计算，实际可满足大约7.5亿平米左右的石膏板产量，占全年产量的35%，虽然占比不是很高，但自产护面纸在一定程度可以减弱原材料价格上涨的风险。杰森石膏板的护面纸均来自

19、于同一集团香港荣昇旗下的华润纸业，掌控良好的护面纸资源成为企业控制成本的重要手段。三、技术进步带来单位能耗、人工成本下降1、单位能耗降低石膏板的烧成炉、烘干等环节需要消耗大量能源，能源成本一般占总成本的20-30%，优秀的企业大都通过技术创新推动单位产量能耗不断下降。以泰山石膏为例，公司拥有有国家级企业技术中心、博士后流动站、工程硕士站，截至16年末行业内授权专利共计2430件，其中与节能相关的包括燃煤热风直接烘干工艺、一步煅烧制粉工艺和一体化大型热风炉技术、干燥机余热利用技术、热风幕技术和开展锁风堵漏、降低过剩空气系数工作等，这使得公司的生产能耗从最初的每平方米消耗2.5kg煤、1.2kWh

20、电下降至目前的单位标准煤耗1kg以下水平，部分生产基地甚至达到0.6kg。（注：单位产品综合标准煤耗指生产每平米石膏板生产过程中所消耗的各种燃料折算成标准煤用量，单位产品综合电耗即指生产每平米石膏板所消耗综合电耗）。表格8：截至15年泰山石膏部分能耗相关专利公司公告，北京欧立信调研中心2、单位人工成本下降人工成本约占石膏板总成本的10%左右，龙头企业不断提高生产线的自动化水平降低人员数量，以北新建材为例，2012年生产人员数量为7742人，到2016年降低至6786人，但期间石膏板总产量由10.4亿平米增长至16.3亿平米，单位亿平米石膏板人数由741人降低至415人，大大节省了人工成本。图表

21、17：北新建材生产人员变化趋势第四节 国内竞争格局：1+3格局，强者恒强一、竞争格局形成过程国内石膏板行业是一个市场集中度相对较高的行业，龙头企业北新建材市场地位的变化完美体现了整个石膏板行业竞争格局的变化。整体来看，北新建材经历了从寡头垄断-份额下滑-再居龙头三个发展阶段。1.自1982年引入的中国第一条石膏板生产线建成投产，公司市占率一直高居50%以上，97年公司市占率达到70%，毛利率长期维持在30%以上，早期高盈利、技术壁垒弱的行业特点开始吸引越来越多中小厂商及外资平台的进入。2.90年代三家外资企业SaintGobain、Boral以及Knauf纷至沓来，也奠定了未来在中国石膏板市场

22、的二梯队地位。随着行业竞争格局的加剧，99年后公司毛利率迅速下滑至20%以下，外资企业与山东泰山石膏的迅速发展使得北新建材市占率呈现下滑趋势。3.05年北新建材为扩大在中低端市场的占有率，扩大自身规模优势，对山东泰山石膏进行收购，收购后品牌、技术得以整合，北新建材市占率不断回升，成为完成全国布局的行业唯一龙头。图表18：石膏板龙头北新建材市场份额变化注：假设2015年、2016年行业产量按3%、8%增长二、行业整合出清继续巩固“1+3”格局目前，我国有300多家石膏板企业，北新建材市场份额约为56%，二梯队三家外资石膏板企业SaintGobain、USGBoral以及Knauf集团合计市场份额

23、约为12%，其余约32%市场份额被300多家石膏板企业占据。图表19：16年我国石膏板产业竞争格局wind，水清木华研究中心，北京欧立信调研中心国内高端市场主要由三家外资企业及北新建材旗下的龙牌石膏板构成，终端售价较普通的品牌高出一倍，以9.5*1200*3000mm石膏板为例，终端售价一般在18-40元/块，三大外资品牌和龙牌合计6亿平米，市场份额约21%，主要应用在高端酒店、写字楼、高端住宅等建筑物。大众市场指的是普通的写字楼以及住宅等建筑市场，其中泰山石膏占据绝对优势，占据60%份额，是该市场中的佼佼者。表格9：石膏板高端、大众市场比较价格以9.5*1200*3000mm规格为例在产品性

24、能上，劣质石膏板随着使用时间的延长，可能会出现断裂、不平整、起泡等质量问题，这些问题的产生与原材料护面纸质量、石膏芯体关联很大。石膏板强度有70%来自于纸面，优质的护面纸轻且薄、强度高、表面光滑、无污渍、纤维长、韧性好，而且纸面的好坏会直接影响到石膏板表面的装饰性能，好的纸面石膏板表面可直接图刷涂料，差的纸面石膏板表面必须做满批后才能做终饰。高端品牌中圣戈班、优时吉博罗以及可耐福所使用的护面纸均是进口护面纸，泰山、杰森等大众品牌也非常注重护面纸质量。此外，优质的纸面石膏板选用高纯度的石膏为芯体材料的原材料，而一些中小企业生产的劣质纸面石膏板对原材料的纯度缺乏控制，如粘土和盐分会影响纸面和石膏芯

25、体的粘接性能等。除了产品质量，高端市场品牌较大众品牌更注重石膏板产品的功能化发展，圣戈班、优时吉博罗以及可耐福等高端品牌推出了分解甲醛高强板、抗菌板、吸声板等功能性板材，并且高端品牌更注重更新自己的技术，优时吉博罗近年来将sheetrock品牌技术引进中国，这类石膏板让隔墙和吊顶的安装变得更加高效，既节省工期又保证质量，同时芯材质地均匀，裁切和掰折方便，可以减少施工损耗，节省材料成本。图表20：优劣质石膏板对比未来，在政策节能减排等政策驱动下，龙头凭借资源垄断、成本优势有望强者恒强，行业的集中度预计仍能继续提升。（1）政府对建筑建材的节能减排日益重视，在石膏板原材料采购、生产环节的污染情况严防

26、，推动企业在采购脱硫石膏材料时做好储存工作、煅烧阶段对粉尘净化、混合成型环节对水及粘边胶回收利用、切断环节妥善解决多余的杂料废渣。图表21：我国石膏板生产工艺及污染环节建筑材料工业设计研究院，北京欧立信调研中心（2）国家引导规模化生产，行业准入门槛提升。2014年国家发改委发布的产业结构调整指导目录指出：对石膏板生产线产能提出新要求，石膏板淘汰性单线产能从400万平米上升至1000万平米，限制性单线产能从2000万平米上升至3000万平米，因此规模较大的生产线在享受自身规模优势的同时还可以得到国家政策的支持，行业准入壁垒进一步提升。一些规模较小的中小企业若不及时推动产能提升、低效生产最终会被市

27、场出清。（3）行业并购重组加速。近年来国内外市场石膏板并购重组案例层出不穷，05年北新建材并购山东泰山，SaintGobain集团05年并购英国石膏板生产商BPB公司，Boral集团11年并购Lafarge亚洲石膏，14年与USG集团重组设立USGBoral企业，Knauf集团11年并购Lafarge澳大利亚石膏。并购会带来企业技术的革新和份额的提升，目前国内占据32%份额的300多家中小企业仍然给并购重组带来很大空间。以北新建材为例，公司最初以北京2条石膏板生产线为起点，2004年开始在山东枣庄、河北涿州布局生产线，全国性布局未见雏形。同期泰山石膏产销量连续6年以超30%速度增长，在山东、湖

28、北、江苏等地开设生产基地，而外资品牌在长三角地区的生产基地较密集，北新建材通过对泰山石膏并购能够迅速低成本进入到长三角地区石膏板市场争夺中去，是北方区域性企业向南方进军、开始全国性布局的重要一步，合并迅速提升了北新建材的市占率，此外通过此次合并使得公司与泰山石膏在品牌、技术、经营管理等方面起到优势互补的作用。三、主要市场参与者1、北新建材北新建材成立于1979年，总部位于北京，1997年公司在深圳证券交易所上市，随后通过几年发展于2004年开始全国范围内进行石膏板战略性布局，2005年，中国建材入主公司成为公司的控股股东，实际控制人为国务院国资委。2005年通过实现对山东泰山集团65%股权的增资收购增加在中低端市场份额，2016年收购山东泰山集团剩余35