第三届中金杯第三部分金融期权问题详解文档格式.docx

1、A. 20.3 B. 29.7 C. 79.7 D. 120.39. 期权的日历价差组合（Calendar Spread），是利用（D）之间权利金关系变化构造的。A. 相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约B. 相同行权价、到期日和标的的期权合约C. 相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约D. 相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约10. 以下说法错误的是（A）。A. 布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价B. 二叉树模型可为欧式看涨期权定价C. 二叉树模型可为美式看跌期权定价D. 蒙特卡洛方法可为欧式看涨期权定价11. 下列不是单向二叉树定价模型假设的是（D）。A. 未来股票价格

2、将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行12. T=0时刻股票价格为100元，T=1时刻股票价格上涨至120元的概率为70%，此时看涨期权支付为20元，下跌至70元的概率为30%，此时看涨期权支付为0。假设利率为0，则T=0时刻该欧式看涨期权价格为（B）元。A. 14 B. 12 C. 10 D. 813. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（D）。A. 有限差分方法 B. 二叉树方法 C. 蒙特卡洛方法 D. B-S模型14. B-S模型不可以用来为下列（D）定价。A. 行权价为2300点的沪深300指数看涨期权B. 行权价

3、为2300点的沪深300指数看跌期权C. 行权价3.5元的工商银行看涨期权（欧式）D. 行权价为250元的黄金期货看跌期权（美式）15. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（A）。A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta16. 深度实值期权Delta绝对值趋近于（），平值期权Delta绝对值接近（D）。A. 0，0 B. 0，1 C. 0，0.5 D. 1，0.517. 标的资产现价2500点，则行权价为2400点的看涨期权多头的delta值可能为（A）。A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.318. 当标的资产价格从100元上升到1

4、01元，90天后到期，行权价为120元的看涨期权从3.53元升到3.71元，其DELTA值约为（C）。A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.1919. 下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值（Greeks）的是（C）。A. Delta B. Gamma C. Beta D. Vega20. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho值用来衡量（B）。A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险21. 对于期权买方来说，以下说确的（B）。A. 看涨期权的delta为负，看跌期权的delta为正B. 看涨期权的delta为正，看跌期权

5、的delta为负C. 看涨期权和看跌期权的delta均为正D. 看涨期权和看跌期权的delta均为负22. 衡量到期时间对期权权利金影响的指标是（C）。A. Delta B. Gamma C. Theta D. Vega23. 期权的市场价格反映的波动率为（B）。A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率24. 波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（C）。A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动25. 下列关于波动率的说法，错误的是（D）。A. 波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度B. 历

6、史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期波动率的预期D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的26. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A）。A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 不确定27. 某投资者在2月份以300点的权利金卖出一5月到期，行权价格为2500点的沪深300看涨期权。同时，他又以200点的权利金卖出一5月到期，行权价格为2000点的沪 深300看跌期权。到期时当沪深300指数在（C）时该投资者能获得最大利润。A. 小于1800点 B. 大于等于1800点小于2000点C. 大

7、于等于2000点小于2500点 D. 大于等于2500点小于3000点28. 市场过去一段时间非常平静，而且接下来也没有重大消息要发布，投资者可以采取的期权交易策略为（A）。A. 卖出跨式组合 B. 买入看涨期权 C. 买入看跌期权 D. 买入跨式组合29. 某交易日沪深300股指期权两个合约的报价如下：合约 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300卖一价 121 185买一价 120 184某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为（B）。A. 12 B. 13 C. 14 D. 1530. 卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（B）。A. 波

8、动率看涨 B. 波动率看跌 C. 标的资产看涨 D. 标的资产看跌31. 买入跨式套利的交易者，对市场波动率的判断是（A）。A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 波动率看平 D. 其他三项都不对32. 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以2600点卖出9月份交割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损 失，又以70点的权利金，买入9月份执行价格为2580的股指期货看涨期权合约。如果 到了期权行权日，股指期货09合约价格上涨到2680点，若该交易商执行期权，并按照 市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（D）。（忽

9、略 交易成本，且假设股指期货与股指期权合约乘数相同）A. 净盈利50点 B. 净亏损20点 C. 净盈利20点 D. 净亏损50点33. Delta中性组合的Delta值（C）。A. 远大于零 B. 远小于零 C. 等于零或接近零 D. 可能为任意值34. 以下关于delta说确的是（D）。A. 平值看涨期权的delta一定为-0.5B. 相同条件下的看涨期权和看跌期权的delta是相同的C. 如果利用delta中性方法对冲现货，需要买入delta份对应的期权D. BS框架下，无股息支付的欧式看涨期权的delta等于N（d1）35. 假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感，但是具有较大的

10、时间损耗，该策略最有可能是（B）。A. 卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权B. 买入近月到期的期权同时卖出远月到期的期权C. 卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权D. 买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权36. 随着到期时间的临近，平值期权的Gamma将会（A）。A. 逐渐增大 B. 逐渐减小 C. 保持不变 D. 不确定37. 2014年2月24日沪深300指数收于2214.51，下列期权中，Gamma值最大的是（A）。A. 3月到期的行权价为2200的看涨期权 B. 3月到期的行权价为2250的看跌期权C. 3月到期的行权价为2300的看涨期权 D. 4月到期的行权价为225

11、0的看跌期权38. 行权价2300点的平值看跌期权，其Gamma值是0.005，Delta值是-0.5，假设标的资产 价格从2300点涨到2310点，那么请问新的Delta值大约是（B）。A. -0.495 B. -0.45 C. -0.55 D. -0.50539. 某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到Delta和Gamma 同时中性的是（B）。A. 做空股指期货 B. 做空看跌期权并卖出适当的股指期货C. 做多看跌期权并卖出适当的股指期货 D. 做空看跌期权并买入适当的股指期货40. 进行Delta中性套期保值，Gamma的绝对值较高的头寸，风险程度也较（），而Ga

12、mma 绝对值较低的头寸，风险程度越（B）。A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高41. 某客户期权持仓的Gamma是104，Delta中性；如果某期权A的Gamma为3.75，Delta 为0.566，要同时对冲Gamma和Delta风险，他需要（A）。A. 卖出28手A期权，买入16份标的资产 B. 买入28手A期权，卖出16份标的资产C. 卖出28手A期权，卖出16份标的资产 D. 买入28手A期权，买入16份标的资产42. 现代场期权交易始于（C）。A. 17世纪阿姆斯特丹的郁金香交易 B. 18世纪纽约市场的个股期权交易C. 1973年芝加哥市场的个股期权交易 D.

13、1983年芝加哥市场的股指期权交易43. 在下列股指期权产品中，最先推出的是（B）。A. S&P CNX Nifty指数期权 B. S&P100指数期权C. S&P500指数期权 D. KOSPI200指数期权44. 按照国际惯例，股指期权合约权利金的报价单位普遍采用（D）。A. 上市地区的通行货币单位 B. 标的资产价格的百分比C. “美元” D. “点”45. 以下期权市场中保留了涨跌停制度的是（D）。A. 印度S&P CNX Nifty指数期权 B. 国KOSPI200指数期权C. 日本Nikkei 225指数期权 D. 地区台指期权46. 以下期权产品中，合约乘数最大的是（B）。P C

14、NX Nifty指数期权 B. KOSPI200指数期权C. Nikkei 225指数期权 D. Euro Stoxx 50指数期权47. 股票价格为50元，无风险年利率为10%，基于这个股票，执行价格均为40元的欧式看涨期权和欧式看跌期权的价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利 机会，套利空间为多少？（B）A. 不存在套利机会 B. 存在套利，套利空间约为4.95元C. 存在套利，套利空间约为5.95元 D. 存在套利，套利空间约为6.95元48. 股票价格100，买入一手一个月后到期的行权价格100的straddle，组合的delta为0， 当股价上涨5%（假设其它条件不变

15、，无风险利率为0），该如何交易股票使得组合的delta 重新中性（B）。A. straddle多头的vega为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票B. straddle多头的gamma为正，股价上涨后会产生正的delta，需要卖出股票C. straddle多头的gamma为0，股价上涨后delta始终保持中性，不需要卖出股票D. straddle多头的vega为负，股价上涨后会产生负的delta，需要买入股票49. 某投资经理对其投资组合实施被动跟踪指数的投资策略，假设他预计下一阶段指数将会上涨，但涨幅有限，并且该投资经理放弃未来指数大幅上涨可能带来的收益而获得部分 对指数下跌的补

16、偿，应采取的策略为（B）。A. 买入指数对应的看涨期权 B. 卖出指数对应的看涨期权C. 买入指数对应的看跌期权 D. 卖出指数对应的看跌期权50. 某投资者预计未来一段时间市场波动将会加剧，应采取的投资策略是（C）。A. 买入市场指数的平值看涨期权，卖出平值看跌期权B. 买入市场指数的平值看跌期权，卖出平值看涨期权C. 买入指数对应的平值看涨期权，买入平值看跌期权D. 卖出指数对应的平值看涨期权，卖出平值看跌期权51. 当前股价为78元，投资者持有股票空头，若他以3元买入行权价为83元的对应看涨期权来锁定股票价格上涨风险，则该组合的最大损失被锁定在（C）。A. 6元 B. 7元 C. 8元

17、D. 9元52. 某股票每年的价格上升系数为1.1，下降系数为0.9，假设无风险利率为5%。该股票价 格上涨和下跌的风险中性概率分别为（A）。A. 0.75和0.25 B. 0.25和0.75 C. 0.5和0.5 D. 1和053. 如果执行价为1000的看涨期权的理论价格3.00（用于定价的波动率20%），delta 0.5， gamma 0.05，vega 0.2，市场价格3.2，市场隐含波动率接近（B）。A. 20% B. 21% C. 19% D. 21.55%54. 在下列各市场指数中，需要利用期权隐含波动率进行编制的是（A）。A. VIX指数 B. SENSEX指数 C. S&P

18、 CNX指数 D. Euro Stoxx指数55. 从理论上看，当股市处于窄幅震荡，但市场避险情绪显著上升时，相应的波动率指数将（A）。A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不确定56. 下列属于实值期权的是（A）。A执行价格为300，市场价格为350的看涨期权B执行价格为400，市场价格为350的看涨期权C执行价格为250，市场价格为300的看跌期权D执行价格为300，市场价格为250的看涨期权57. 下列属于虚值期权的是（A）。A执行价格为300，市场价格为200的看涨期权B执行价格为200，市场价格为300的看涨期权C执行价格为200，市场价格为150的看跌期权D执行价格为150，市

19、场价格为200的看涨期权58. 期权买方买进标的资产所支付的成本被称作（B）。A期权价格B行权价格C开盘价D其他三项都不对59. （C）的持有者有权以约定价格出售标的资产。A看涨期权B欧式期权C看跌期权D美式期权60. 期权的行权价格是指（C）。A. 期权成交时标的资产的市场价格B. 买方行权时标的资产的市场价格C. 买方行权时买入或卖出标的资产的价格D. 卖方行权时标的资产的市场价格61. 下列哪种期权能够在到期日之前行权（C）。A实值期权C美式期权D虚值期权62. 对看跌期权而言，如果标的市场价格低于执行价格，则期权为（A）。A实值B虚值C平值63. 沪深300 指数期权仿真交易合约表中，

20、近月合约的行权价格间距为（A）。A50点B100点C10点D20点64. 对看涨期权而言，当执行价格高于标的市场价格时，该期权为（C）期权。B平值65. 1973年4月，（A）成立，推出了以股票为标的的期权产品，标志着现代意义的期权 市场交易所市场的诞生。A. CBOE B.CBOT C.CME D.LTOM66. 作为股指期权的发源地，（A）于1983年3月推出S&P 100股指期权，并又于1983 年7月推出了S&P 500指数期权。67. 以下4家交易所中，股指期权产品交易量占交易所总交易量比例最高的是（D）。A. CBOE B.Eurex C.CME D. KRX68. 保证金风险是期

21、权（B）的风险？A买方B卖方C买卖双方D经纪商69. 目前中金所推出的沪深300股指期权行权方式是（A）。A欧式B美式C百慕大式70. 股指期权买方可以以（B）买入期权。A卖方报价B执行价格C指数点位D买方报价71. 其他条件相同，当期权处于以下哪种状态时，时间价值最大（C）。D深度实值72. 虚值看跌期权的在价值等于（C）。A行权价格减去标的价格B标的价格减去行权价格C0D权利金73. 最易导致卖出一份沪深300看涨期权合约的投资者出现亏损的事件是（D）。A沪深300指数长期缓慢下跌B沪深300指数始终不涨不跌C沪深300指数长期缓慢上涨D沪深300指数短期迅速上涨74. 其他条件不变，看涨

22、期权价值随着波动率的增加而（A）。A增加B减小C不变75. 其他条件不变，看涨期权价值随着到期日的临近而（B）。D不确定76. 其他条件不变，如果标的指数上涨1个点，那么看跌期权理论价值将（D）。A上涨，且幅度大于等于1点B上涨，且幅度小于等于1点C下跌，且幅度大于等于1点D下跌，且幅度小于等于1点77. 对看跌期权而言，波动率降低，期权价值将会（A）。A减小B增加78. 卖出看跌期权的最大潜在损失是（D）。A. 获得的权利金B. 无限C. 行权价格D. 无法确定79. 假设某一时刻沪深300指数为2280点，投资者以15点的价格买入一手沪深300看涨期权合约并持有到期，行权价格是2300点，

23、若到期时沪深300指数价格为2310点，则投 资者的总收益为（B）点。A10B-5C-15D580. 如果投资者对市场态度看多，那么他可能选择的交易策略是（A）。A买入看涨期权B买入看跌期权C熊市套利D卖出看涨期权81. 四持有30手沪深300股指期权，每手的delta为0.5，为了对冲沪深300指数变动 对组合的影响，他应当在组合中卖出多少手沪深300股指期货（B）。A.30B.15C.10D.582. 当前某股票价格50元，投资者持有该股票，若他以2元买入行权价为49的看跌期权来锁定股票价格未来下跌的风险，则该组合的最大损失被锁定在（B）元。A2C483. 对于看涨期权熊市价差策略，下列说

24、确的是（A）。A. 风险有限，盈利有限B. 风险有限，盈利无限C. 风险无限，盈利有限D. 风险无限，盈利无限84. 下列哪个策略，属于上行方向风险有限，下行方向收益有限（A）。A熊市垂直价差组合B牛市垂直价差组合C宽跨式期权组合85. 如果市场有重大事件突然发生，此时风险较大的头寸是（A）。A. 卖出跨式期权组合B. 买入跨式期权组合C. 熊市看涨期权组合D. 牛市看跌期权组合86. 买入跨式期权组合的交易者，对市场波动率的判断是（A）。A认为波动率会上升B认为波动率会下降C认为波动率基本不变D和波动率无关87. 对看涨期权的裸卖交易者而言，其对市场的态度通常是（C）。A判断市场大幅上涨B判

25、断市场小幅上涨C判断市场不会上涨D判断市场不会下跌88. 对看跌期权的裸卖交易者而言，其对市场的态度通常是（D）。B判断市场小幅下跌89. BS股票期权定价模型中，假设标的股票价格服从下列哪种分布（A）。A对数正态分布B正态分布C平均分布90. 下列哪种方法不适用于给美式期权定价（C）。A二叉树模型B有限差分方法CBS定价公式D其他三项方法都适用91. 若需要将蒙特卡罗模拟的精度提高10倍，则模拟次数应提高（B）。A10倍 B100倍 C10的e次方倍 De的10次方倍92. 以下希腊字母中，可以用标的物或者期货进行对冲的是（C）。A. VegaB. ThetaC. DeltaD. Gamma93. 以下哪个希腊字母体现出期权价格与标的价格的非线性关系（B）。A. DeltaB. GammaC. VegaD. Theta94. 买入一看涨期权合约的Delta总是（C）。A. 等于1