建立和完善中小企业融资体系的探讨1105Word下载.docx

1、 small and medium-sized enterprise legal safeguard financial support information service 第一章 引 言 国家经贸委最新统计结果表明，目前全国共有中小企业1000余万家，占我国企业总数的99%，总产值和利税分别占全国的60%和40%，就业人口占全国的75%，中小企业在国民经济中正发挥着越来越重要的作用。我国中小企业具有数量较多，覆盖领域较广，投资相对较少，经营方式灵活，船小好掉头，适应社会需求的一系列特点，从而决定了它在社会主义市场经济发展中的独特地位，决定了它对推动社会经济繁荣、解决劳动力就业、保持社会稳

2、定、扩大社会需求、调节产业结构、增加财税收入、推动金融业发展的重要作用。但是，一个时期以来，特别是东南亚危机发生以来，一些人开始忽视中小企业的这种地位和作用，造成了中小企业进一步发展困难重重。同时，由于中小企业自身也存在着许多不利因素，如规模小，稳定性较差，资金少，资信等级低，融资能力差，抗风险能力和市场竞争力较弱等，尤其在融资方面，中小企业与大企业相比，明显处于弱势，加之在我国利率尚未实现市场化的条件下，银行等金融机构为中小企业提供资金支持就意味着要负担更高的成本、承担更大的风险。因此，中小企业融资问题实质上就是中小企业在金融市场上融资难的问题，它是制约我国中小企业发展的一个重要障碍。要加快

3、我国中小企业发展，就要首先解决中小企业融资难问题。 据报载，2004年二季度中小企业融资景气指数降至68.8%，不仅处于不景气区间，而且比一季度下降3.7点，比大型企业低63点。其中，认为融资困难的中小企业占到38.5%。企业融资难度的增加，加剧本严峻的中小企业流动资金的紧张状况，融资通路的阻塞无疑是企业特别是中小企业发展的最大障碍之一。 中小企业融资难由来已久，在这轮宏观调控中，这一问题愈加显现出来。中小企业是我国经济的重要组成部分，在国民经济中的地位举足轻重，成为推动我国经济快速增长的重要生力军和维护社会稳定的一支重要力量。因此，关注和努力解决中小企业融资难的问题，成为人们关注的一个焦点问

4、题。 本文在对中小企业融资困难问题进行了深入的考察，采用了逻辑推理、比较和调查研究方法，对中小企业融资的现状、原因的两个主要方而进行研究，力求通过对这一课题的理论综述和实证研究，搭建一个受到认可的学术研究和交流平台，将中小企业融资困难问题认识提高到新的层次，进而为进一步改善中小企业融资环境提供借鉴。第二章 中小企业的现状 关于究竟什么样的企业可以称之为中小企业，一直没有一个通用或公认的界定。多数国家在统计上采用定量的方式予以确认，只有少数几个国家采用定量和定性的方式。 在统计上，2003年统计局设管司发布了大中小型企业划分办法，主要从从业人员数、销售额、资产总额三个指标对不同行业的企业规模进行

5、了界定。 著名的经济学家舒尔茨因其著作小的是美好的而闻名遐迩，社会经济的发展也日益证明了他的远见。尽管人们总是热衷于将目光倾注在那些具有影响力的行业巨头身上，急切地追随其企业理念和管理做法，但人们似乎忘记了一个事实：这些企业曾经是中小企业。数量庞大的中小企业，不仅日益以其灵活和高效，在社会经济中发挥着越来越重要的作用，而且在事实上影响和改变着我们的生活。 2.1中小企业占据经济半壁江山 尽管中小企业仍然是个很模糊的词汇，目前并没有完全确切的数据或者统计来表明我国中小企业对国民经济的贡献率，但借助不同的研究方式和统计口径，我们说中小企业已经占据我国经济的半壁江山，并不为过。 北京大学中国经济研究

6、中心姚洋教授的研究表明，2001年中国经济中，中小企业的就业人数占全部就业人数的80%以上，资产超过社会总资产的60%，向国家缴纳的税收超过50%。除一般意义上的经济贡献之外，中小企业在解决就业方面的重要作用尤其不可忽视。国务院总理温家宝今年3月5日在十届全国人大二次会议上作政府工作报告时指出，千方百计增加就业是政府的重要职责。国家发改委主任马凯在十届全国人大二次会议上作关于2003年国民经济和社会发展计划执行情况与2004年国民经济和社会发展计划草案的报告时谈到了2004年宏观调控的主要预期目标，其中就包括城镇新增就业900万人。在政府越发关注就业问题的今天，中小企业正是解决就业问题的重要途

7、径。 然而，更重要的不仅仅是这些简单的比例和数值，中小企业在生产率方面的强劲增长，更值得人们关注。据姚洋教授对中国企业的全要素生产率的增长情况的研究，结果表明1981至1995年间，小型企业的生产率增长在各方面都高于大中型企业，而且在获取技术能力、对现有技术的应用方面，也都优于大型企业。 而且，随着技术的发展，产品与技术的更新换代的时间越来越快，企业从产生到成长、成熟的周期也在缩短。一间初创企业，很可能在三五年间就成长为一间通常意义上的大公司。而这一类高成长的中小企业，无疑对经济增长的贡献度是比较高的。 2.2资金不足阻碍中小企业成长 尽管中小企业在我国的经济生活中扮演着日益重要的角色，但中小

8、企业的成长却依旧困难重重：资金、人才、管理等等，无一不给中小企业的发展带来障碍，其中资金不足首当其冲。根据上海2700户中小企业调查，有融资困难的企业占68%，有47%的停产企业是由于资金紧缺。 2.3获投资总金额有限 在中国，中小企业一年究竟能获得多少外部融资，迄今仍没有权威的统计数据发布，但我们仍然可以借助各种统计数据做简单的估算。 2003年8月，中国人民银行专门为金融机构支持中小企业的实际状况进行了调查，其发布的调查报告表明，到当年6月末，金融机构对中小企业贷款余额占全部企业贷款余额的51.7%。若按此比例估计全年的中小企业的贷款余额，约为8.22万亿元（2003年底金融机构存款余额为

9、15.9万亿元）。调查同时显示，截至2003年上半年，金融机构贷款占中小企业国内融资总量的98.7%。若按此比例估计中小企业全年融资额，则2003年我国中小企业外部融资总额约为8.33万亿元。 同年，类似地可推算出大型企业从金融机构获得的融资为7.68万亿元。此外，2003年国内股票市场上（含A、B股）筹资金额为1357.76亿元。按照国内上市的严格条件，我们基本可以将这部分融资额归入大型企业。 根据以上基本数据，2003年大型企业和中小型企业在2003年的融资金额相差无几。但对于数目众多的中小企业（1043万家），平均每家企业能获得的资金额尚不到80万元，这对于多数企业而言无异于杯水车薪。而

10、同期，大型企业平均每家可获得资金近1.5亿元，是中小型企业的187倍。 2.4获投资渠道单一 从资金的来源而言，中小企业可通过内源性融资和外源性融资获得发展所需要的资金。所谓内源性融资，即主要通过自身的积累获得资本。但对于资本实力弱小的中小企业，仅依靠自身的积累无疑会发展缓慢，而且难以应对较大的资本风险，因此，外源性融资，即从企业外部筹集资金对中小企业而言非常重要。 外源性融资除政府支持外，主要来自资本市场，包括债权资本和股权资本。 但是，根据中国人民银行2003年的调查，我国中小企业的外源融资近99%依赖于金融机构的贷款，其他渠道的融资几乎可以称得上是微乎其微。单一的融资渠道，无疑是造成众多

11、中小企业的融资困境的主要原因之一。 相比之下，美国的中小企业则有更多的渠道选择。在美国，尽管内源性融资仍然占企业资本筹集相当一大部分的比例，但其他融资渠道也都比较畅通。Berger A.N.和Udell G.F.（1988）根据美国“全国小企业金融抽样调查”（NSSBF）的基本数据，按照美国小企业管理局（SBA）的企业规模划分标准对小企业（人数少于500人）的金融结构和情况进行了分析，结果表明，美国小企业的股权融资占其总资产的49.63%，债务融资则占总资产的50.37%。而这项研究中，还没有计算金额巨大的二板市场和各种柜台交易市场。 2.5内源融资缺乏资本供给 中小企业的内源融资主要来自于企

12、业主要所有者的投入和企业自身的积累。我国市场经济的发展时间较短，严格意义上的中小企业，应该从20世纪80年代初才刚刚起步，中小企业的创业者们，自身的资本积累尚不足以支持企业的发展，同时由于长期以来传统人文因素的作用，在企业的合作方面也因缺乏相互信任和完善的制度安排而难以协调多个出资人的利益关系，从而主要所有者的投入仍然相当有限。在企业的自身积累方面，规模较小的中小企业，资本积累速度相当缓慢，也难以支持企业快速扩张的要求。 2.6外源融资遭遇金融市场体系不足 中小企业外源融资困难，从企业本身而言，尽管作为群体的中小企业已经在经济中占据重要地位，但作为个体的中小企业仍然是相对弱势的群体，在企业诚信

13、、规范运作等等方面仍然存在问题，从而在一定程度上阻碍了其顺利融资。 就外部环境而言，我国没有建立一个专门针对中小企业的相对独立的金融市场体系，也即缺乏一个多层次的金融市场体系和多层次的金融机构体系，是中小企业融资困难的主要原因。 对于间接的债务融资，我国中小企业的贷款主要来自于银行贷款。但由于我国信用体系不健全，中小企业的财务不够透明以及偿债担保能力有限，而间接融资的主体商业银行是以安全性和盈利性相统一为经营管理目标的企业，二者的商业诉求无法完全匹配，从而商业银行难以为中小企业提供全面支持。同时，我国的银行体系中一直是几大主要商业银行一统天下的局面，并没有专门针对中小企业提供服务的金融机构，也

14、造成了中小企业金融服务主体的缺失。 对于直接债务融资，我国中华人民共和国票据法对票据必须以真实商品交易为基础的规定，使中国的商业票据仅限于信用结算，而融资性票据的发行难以实现，从而限制了中国票据市场的规模，导致市场缺乏广度和深度，票据市场为企业提供直接短期资金融通的功能难以充分发挥。发行企业债券的严格要求更让中小企业望尘莫及。 在金融体系健全的国家，权益资本市场、尤其是以中小企业为主体的二板市场，日益成为中小企业募资的重要渠道。根据国际证券交易所联合会公布的数据，在1997-2002年期间，就IPO数量来说，全球创业板新发行公司中，2000年和2001年已经超过了全球证券市场新发行的50%。在

15、发展高峰时期，就上市公司家数而言，全球创业板市场上市公司占全球证券市场的近30%。就交易量来说，全球创业板市场交易额占全部股票交易总额的20%以上。就市价总值而言，创业板市场市价总值占全球股票市价总值的10%以上。就IPO筹资额而言，创业板筹资数占全球IPO筹资总数的10%左右。但在我国，主板市场的高准入门槛将中小企业拒之门外，风险资本也因缺乏资本市场支持而未能快速发展并全面贡献于中小企业成长。 2.7中介服务体系发展有限 作为弱势群体的中小企业，由于其对金融体系的了解有限，即使各方面已经达到要求，可以通过现存的融资渠道获得发展，也可能因为信息的可获得性和实践的操作问题而未能成功。在国外，有比

16、较完善的中小企业服务体系，包括金融服务公司、企业诊断、企业顾问公司、会计师事务所、律师事务所等等，他们善于做金融机构和企业的沟通，他们了解资本市场的规则和特点，帮助企业制定自身的融资战略。而我国专门为中小企业融资服务的中介体系发展有限，完全依靠中小企业自身的努力，将势必影响其竞争力和发展速度。第三章 中小企业的融资现状 3.1中小企业融资现状分析 资金筹措主要有两种方式：直接融资和间接融资。直接融资是通过向社会发行股票或债券从资本市场获得资金。我国资本市场虽经过十多年的发展，但还不够完善，不够健全，相对于中小企业来说障碍较大，只有少数国有大中型企业能够上市，中小企业几乎被排斥在资本市场之外。另

17、外，中小企业为解燃眉之急,往往求助于一些民间“融资组织”，以高出正常利率1040%的利率筹资，大大增加了企业的筹资成本，而且也不利于政府和金融市场的监督管理。因此，就目前我国经济发展水平现状来看，间接融资仍是我国中小企业主要的融资渠道。但是，以银行信贷为主的间接融资无法支持风险企业发展。 （一）中小企业属于风险企业，它发展初期市场前景不够明朗，投资风险较大，一般公众不敢进行投资，银行不敢也不愿贷款。尤其是在我国中西部地区和内陆省市，一方面由于中小企业是伴随着工业化过程而大量涌现的，中小企业尤其是乡镇企业，其劳动者和管理者素质普遍偏低；另一方面，由于许多中小企业的资金大部分来自农业方面的微薄积累

18、和城镇居民有限的收入，财政投入和银行贷款少，因此中小企业在财力物力等方面十分弱小，设备技术档次相应较低；再则，由于中小企业大多是由基层政府兴办的，市场局限在当地，倾向于生产最终产品，不愿生产中间产品，不愿走专业化道路，不愿为大企业提供配套服务等。造成中小企业的经营效益差，业务发展困难重重。势单力薄的中小企业在眼下又碰到了市场约束增强、产品销售不畅和竞争日趋激烈等新矛盾，生产经营困难普遍加重。即使项目选得准、市场有需求、预期经济效益好的中小企业也因流动资金短缺而常常发生经营困难。而一个时期以来商业银行基于风险和利润考虑，纷纷采取支持大企业和垄断行业，无视中小企业流动资金需求的战略，造成了商业银行

19、与中小企业关系的断裂或不协调，具体表现现为下：（1）资金供求关系的不协调。（2）商业银行信贷资金向大企业集团倾斜，中小企业信贷资金供给严重不足。（3）地方性中小银行资金实力有限，满足不了众多中小企业的资金需求。 此外，由于种种原因，适应调整产业结构形势和市场需求而新建立或刚刚调整的中小企业也因得不到商业银行的流动资金支持，致使一些优良项目建成就处于停产半停产的状态。 （二）中小企业担保困难。由于以前部分中小企业经营管理水平低、产品档次低、信用等级低、抗风险能力弱、逃债、废债、赖债思想严重，贷款笔数多，商业银行监管贷款使用难度大，使得商业银行对中小企业失去了信任，对它们的贷款需求不予重视。同时许

20、多中小企业既无上级主管部门，又不容易得到合适的担保人，而在我国绝大部分地区没有专门为中小企业服务的担保机构。因此，即使是有发展前途的中小企业，也常常是求保无路而造成求贷无门。 （三）中小企业融资缺乏政策性支持。目前，中小企业融资完全属于商业性金融，没有政府的政策性支持，和大中企业相比处于劣势，在融资体系中受到歧视，更加重了中小企业融资难的问题。 3.2解决中小企业融资难的途径分析 解决中小企业融资难的问题，为中小企业建立完善的金融服务体系不是说做就做得到的事情，它需要中小企业自身、政府机构、社会中介机构及金融机构共同努力才能实现，这是一个长期的体制改革过程。我们应该从巩固和扩展间接融资渠道及建

21、立直接融资渠道两方面加强对中小企业的金融支持。 从间接渠道来考虑，我们应首先做好以下三方面的工作： 3.2.1应重构商业银行与中小企业关系的对策和思路 商业银行与中小企业关系的不协调，必然会加剧中小企业经营的困难，使之丧失可能的发展机遇，不利于国民经济的健康发展。如果大批的有生机且符合产业投向的中小企业都因求贷无门发生经营困难，以致严重萎缩，那么将给整个社会经济的发展带来严重的消极影响。另一方面，从经济决定金融的角度看，一大批中小企业的萎缩，也会导致银行有潜力客户的减少，降低银行经营效益,阻碍自身的发展。因此，建立相互依存的新型银企关系，对于银行、中小企业乃至国民经济的发展具有重要意义。 （一

22、）商业银行要转变观念，建立互利合作的银企关系。国民经济的基础是企业，中小企业在企业总数中占绝大多数，是国民经济的基础和新的经济增长点。中小企业活了，整个国民经济就会形成良性发展态势。所以，银行要转变观念，真正地把中小企业当做国民经济大家庭中一个成员来看待，在重点支持国有大型企业的同时，拿出相当一部分信贷资金支持有潜力的中小企业。帮助它们由小变大，加快其技术进步与结构调整，向“小而专、小而精、小而优、小而新”方面发展，在市场经济中确立比较优势。 （二）中小企业要提高经营管理水平和经济效益，增强信用意识,建立良好的还贷信誉。中小企业由于规模的限制，客观上处于较之大企业更为不利的竞争地位，从而较难获

23、得资金融通，但这并不意味着中小企业只有放弃主观努力，坐等银根松动，银行自动把资金投向中小企业。中小企业应该加强经营管理，规范经营；建立和完善现代企业制度，挖掘内部潜力；重视市场调研，充分发挥“船小好掉头”的优势。同时，增强信用意识，提高资金使用效率，恪守“有借有还，再借不难”的信用准则，建立良好的企业信誉，争得银行的信赖和支持。 （三）大力发展地方性中小银行。由于地方性中小银行是伴随着当地中小企业的发展而发展的，与这些中小企业有着天然的联系，在对中小企业的信息掌握程度、银企关系、零售银行业务经验等方面具有优势，所以，要大力发展地方性中小银行。地方政府要向中小银行注入一定资金，增加其资本金，提高

24、其风险防范能力和信誉度。同时，中小银行要加强内部管理，建立完善的内部管理制度，使其对中小企业的资金支持获得可靠的保证。 （四）建议组建支持中小企业发展的政策性银行中小企业发展银行。政策性银行是指以国民经济发展的整体和长远利益为目标，在特定领域贯彻政府社会经济政策或意图，从事政策性投、融资活动，并为政府所控制的金融机构，其产生的客观基础是经济发展的不平衡性和市场机制的不完善性。经济发展越是不平衡，政策性银行的“填平补缺”的作用就越必要；市场机制越不完善，就越需要政策性银行去矫正。当前，我国组建了国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行三家政策性银行，有力地推动了我国基础产业、进出口业和农业

25、的发展。由于中小企业财务及管理制度不健全，担保能力弱，单笔借款数额小，借款笔数多，因而商业银行一般认为中小企业进行的融资风险大、成本高、盈利少，不肯将贷款投向中小企业；另一方面，中小企业受自身实力和社会信誉制约，通过发行股票、债券进行直接融资困难重重，很难得到社会资金的支持。因此，中小企业获得外部资金支持的机会明显不及大企业。为了解决中小企业外部资金融通困难，推动中小企业的发展，建议组建支持中小企业发展的政策性银行中小企业发展银行。其组织形式可以采用国家参股形式，实行独立核算、自主、保本经营，企业化管理，资金来源于国家财政拨款、向金融机构借款和发行债券，资产业务主要是向经营管理水平高、产品有市

26、场、技术设备先进、效益好、有发展前途的中小企业提供政策性贷款。由于政策性贷款具有偿还性，必须还本付息，比起财政拨款有利于保证中小企业合理、高效地使用政策性资金，避免资金浪费，效益低下现象的发生；有利于消除中小企业借款不还，期待国家豁免债务的心理；有利于促进中小企业加强经营管理，提高生产水平，使其健康的发展。 3.2.2就中小企业担保困难问题，我们应建立中小企业信用担保体系 选择若干具备条件的省市地区进行担保与再担保试点，作为政府扶持中小企业的重要措施。所需担保资金应通过地方财政拨款、国有资产变现、中小企业出资和社会捐赠等多渠道筹措。担保资金要按照“政策资金、市场化操作、绩优者扶持”的原则运作。同时应鼓励社会各类商业性的担保和区域性企业间互保作为担保体系的重要补充。当前，应探索中央建立国家中小企业信用再担保和信用保险机构的模式和途径。通过试点，研究提出风险控制与分散的办法和措施，完善中小企业信用担保体系。同时，可考虑增加中小企业贷款保证种类，探索质押、无形资产抵押的途径。为降低银行放贷风险，可适当提高银行中小企业贷款的呆坏帐准备金提取比例；适当放宽商业银行县（市）支行的贷款审批权限，缩