资本运营(杨浩).ppt

1、资本运营资本运营任课教师：杨浩任课教师：杨浩 办公地点：学院楼办公地点：学院楼B305引引言言诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家施蒂格勒诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家施蒂格勒“纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。来的。”海尔集团董事长张瑞敏海尔集团董事长张瑞敏“资本是船资本是船,品牌是帆品牌是帆”引引言言股神股神 沃伦沃伦巴菲特巴菲特 “很多管理者显然在记事的

2、童年受到青蛙王子故事很多管理者显然在记事的童年受到青蛙王子故事的很大影响，故事中受囚禁的王子受到了美丽公主的的很大影响，故事中受囚禁的王子受到了美丽公主的一吻，因此摆脱了青蛙的形体。结果他们确定他们的一吻，因此摆脱了青蛙的形体。结果他们确定他们的运营之吻一定会使公司的收益率产生奇迹运营之吻一定会使公司的收益率产生奇迹我们已我们已经看到了许多这样的吻，但是绝少看到奇迹。经看到了许多这样的吻，但是绝少看到奇迹。”资本运营引言资本运营引言20052005年财富排行榜年财富排行榜 资本运营课程简介资本运营课程简介教学目的教学目的课程内容课程内容教学方法教学方法考核要求考核要求参考文献参考文献教学目的教

3、学目的了了解解购购并并重重组组在在我我国国的的产产生生与与发发展展以以及及全全球球企业的五次购并浪潮；企业的五次购并浪潮；掌掌握握资资本本运运营营的的主主要要模模式式、购购并并的的过过程程以以及及购并成败的因素；购并成败的因素；了了解解跨跨国国购购并并的的基基本本知知识识以以及及我我国国企企业业跨跨国国购并的具体实例；购并的具体实例；引导并提高学生运用资本运营的基本知识与引导并提高学生运用资本运营的基本知识与理论进行案例分析的能力。理论进行案例分析的能力。课课程程内内容容第一章第一章绪论：资本运营的概念绪论：资本运营的概念第二章第二章资本运营形式：实体与虚拟资本运营形式：实体与虚拟第三章第三章

4、 购并的理论与动因购并的理论与动因第四章第四章购并的计划与实施购并的计划与实施第五章第五章购并后的整合与核心能力购并后的整合与核心能力第六章第六章跨国购并跨国购并第七章第七章五次全球购并浪潮五次全球购并浪潮第八章第八章购并重组在我国的发展购并重组在我国的发展第九章第九章案例分析与讨论：案例分析与讨论：（1）托普；托普；（2）联益。联益。课课程程内内容容第十章第十章案例分析与讨论：案例分析与讨论：（1）中石油、中石化之要约收购；（）中石油、中石化之要约收购；（2）中集集团的发展战略。中集集团的发展战略。第十一章第十一章案例分析与讨论：案例分析与讨论：（1）哪些人该走？哪些人该留？哪些人该走？哪些

5、人该留？（2）啤酒行业的外资购并。啤酒行业的外资购并。第十二章第十二章发行股票与债券发行股票与债券第十三章第十三章风险投资风险投资第十四章第十四章期货套期保值期货套期保值第十五章第十五章案例分析与讨论：案例分析与讨论：德隆的兴衰德隆的兴衰第十六章第十六章案例分析与讨论：案例分析与讨论：燕京啤酒的资本运作燕京啤酒的资本运作第十七章第十七章课堂模拟训练：期货交易与套期保值课堂模拟训练：期货交易与套期保值教学方法与考核要求教学方法与考核要求本本课课程程采采取取课课堂堂讲讲授授，学学生生分分组组讨讨论论及及网网络络辅助案例教学。辅助案例教学。考核与评分：考核与评分：项目项目 比例比例 考核方式考核方式

6、平时成绩平时成绩 50 50 出勤出勤1010，案例分析与课堂讨论，案例分析与课堂讨论4040期末考试期末考试 50 50 笔试笔试参考文献参考文献教教 材：材：徐徐波波：第第五五次次企企业业购购并并浪浪潮潮及及对对我我国国经经济济影影响响的的研研究究，中中国国商商务务出出版版社社2004年年8月月 徐波：资本运营案例集，上海对外贸易学院自编讲义（徐波：资本运营案例集，上海对外贸易学院自编讲义（2004年网络版）年网络版）参考书目：参考书目：美美唐唐纳纳德德德德帕帕姆姆菲菲利利斯斯：兼兼并并、收收购购和和重重组组，机机械械工工业业出出版版社社，2004年年美美帕特里克帕特里克A高根：兼并、收购

7、与公司重组高根：兼并、收购与公司重组，机械工业出版社，机械工业出版社，2004年年美美马马克克N克克莱莱门门特特、大大卫卫S格格林林斯斯潘潘：购购并并制制胜胜战战略略：实实用用购购并并规规划和整合策略指南，机械工业出版社，划和整合策略指南，机械工业出版社，2003年年美美J弗雷德弗雷德威斯通：兼并、重组与公司控制经济科学出版社，威斯通：兼并、重组与公司控制经济科学出版社，1998年年芮明杰：现代公司资产运营，山东人民出版社芮明杰：现代公司资产运营，山东人民出版社1999年版。年版。干春晖：企业购并：理论干春晖：企业购并：理论.实务实务.案例，立信会计出版社案例，立信会计出版社2002年版。年版

8、。杨浩：现代企业理论与运行，上海财经大学出版社杨浩：现代企业理论与运行，上海财经大学出版社2004年版。年版。J.FredWestonandSamuelC.Weaver，Mergers and Acquisitions，McGraw-Hill，2001第一章第一章绪论：资本运营的概念绪论：资本运营的概念主要内容主要内容:1、资本运营的基本概念、资本运营的基本概念2、资本运营的核心内容、资本运营的核心内容3、资本运营的一个实践、资本运营的一个实践一、资本运营的基本概念一、资本运营的基本概念资本运营是指企业所拥有的各种可以支配资本运营是指企业所拥有的各种可以支配的资源，不论是有形的、还是无形的，都

9、可以的资源，不论是有形的、还是无形的，都可以以资本的身份加入到社会经济活动中，通过收以资本的身份加入到社会经济活动中，通过收购、兼并、重组、参股、转让、剥离、置换等购、兼并、重组、参股、转让、剥离、置换等各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最大限度资本增值的目标。大限度资本增值的目标。资本运营的概念资本运营的概念关键词关键词:资本资本:有形有形-人人,财财,物物;无形无形-市场市场,技术技术,管理管理优化配置优化配置-买进买进,卖出卖出,整合整合增值增值-几何级数几何级数例一：海尔的资本运营例一：海尔的资本运营 海尔集团是中国电子信息百强企业之首。旗下

10、拥海尔集团是中国电子信息百强企业之首。旗下拥有有240240多家法人单位，在全球多家法人单位，在全球3030多个国家建立本土化的多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，五万人，20052005年，海尔全球营业额实现年，海尔全球营业额实现10391039亿元（亿元（128128亿美元）。亿美元）。海尔有海尔有9 9种产品在中国市场位居行业之首，种产品在中国市场位居行业之首，3 3种产种产品在世界市场占有率居行业前三位，品在世界市场占有率居行业前三位，2005 2005年，海尔品年，海尔品牌价值高达牌价值高达70270

11、2亿元，亿元，20052005年，海尔被英国金融时报年，海尔被英国金融时报评为评为“中国十大世界级品牌中国十大世界级品牌”之首。海尔已跻身世之首。海尔已跻身世界级品牌行列。其影响力正随着全球市场的扩张而快界级品牌行列。其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。速上升。海尔的资本运营海尔的资本运营海尔的资本运营海尔的资本运营海尔资本运营的基本策略海尔资本运营的基本策略“吃休克鱼吃休克鱼”人们习惯上将企业间的兼并比作人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼鱼吃鱼”。从。从国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段：先是先是“大鱼吃小鱼大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业；

12、，即大企业兼并小企业；再是再是“快鱼吃慢鱼快鱼吃慢鱼”，即资本向技术靠拢，新技，即资本向技术靠拢，新技术企业兼并传统产业；术企业兼并传统产业；然后是然后是“鲨鱼吃鲨鱼鲨鱼吃鲨鱼”，即，即“强强联合强强联合”。海尔人认为，他们吃的是海尔人认为，他们吃的是“休克鱼休克鱼”。海尔的资本运营海尔的资本运营对对“休克鱼休克鱼”，张瑞敏的解释是：，张瑞敏的解释是：鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼处于休克状态，比喻企业的思想、观念有问题，导致处于休克状态，比喻企业的思想、观念有问题，导致企业停滞不前。企业停滞不前。这种企业一旦注入新的管理思想，有一套行之有

13、这种企业一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理办法，很快就能够被激活起来。效的管理办法，很快就能够被激活起来。海尔看中的不是兼并对象现有的资产，而是潜在海尔看中的不是兼并对象现有的资产，而是潜在的市场、潜在的活力、潜在的效益。海尔的市场、潜在的活力、潜在的效益。海尔15件兼并案件兼并案中有中有14件是按照件是按照“吃休克鱼吃休克鱼”的模式进行的。的模式进行的。14家被家被兼并企业的亏损总额达到兼并企业的亏损总额达到5.5亿元亿元,海尔投入现金约海尔投入现金约1 1亿，亿，而最终盘活的资产为而最终盘活的资产为14.2亿元亿元。海尔的资本运营海尔的资本运营鱼的四种吃法鱼的四种吃法 海尔资本运营

14、主要有四种形式：海尔资本运营主要有四种形式：整体兼并；投资控股；品牌运作；无形资本经营。整体兼并；投资控股；品牌运作；无形资本经营。四种形式，反映了海尔扩张之路走过的三个阶段：四种形式，反映了海尔扩张之路走过的三个阶段：整整体体兼兼并并带带有有明明显显的的计计划划经经济济色色彩彩，属属于于产产品品运运营营阶段；阶段；投投资资控控股股是是市市场场经经济济条条件件下下的的规规范范行行为为，属属于于资资本本运营阶段；运营阶段；品品牌牌运运作作和和虚虚拟拟经经营营则则进进入入了了资资本本运运营营的的高高级级形形态态，属于无形资本运营阶段。属于无形资本运营阶段。海尔的资本运营海尔的资本运营一一、整体兼并

15、整体兼并 即依托政府的行政划拨实现企业的合并。青岛红即依托政府的行政划拨实现企业的合并。青岛红星电器公司曾是我国三大洗衣机生产企业之一，年产星电器公司曾是我国三大洗衣机生产企业之一，年产洗衣机洗衣机70多万台，拥有多万台，拥有3500多名职工，但由于经营不多名职工，但由于经营不善，企业亏损善，企业亏损1亿多元。亿多元。1995年年7月，青岛市政府决定将红星电器公司及月，青岛市政府决定将红星电器公司及所属五个厂家整体划归海尔。兼并三个月后，企业扭所属五个厂家整体划归海尔。兼并三个月后，企业扭亏，半年后盈利亏，半年后盈利151万元万元。1997年海年海尔尔集集团与合肥市政府与合肥市政府签订资产重重

16、组协议协议，合肥黄山合肥黄山电视厂整体划厂整体划归海海尔尔集集团。海尔的资本运营海尔的资本运营二二、投资控股投资控股 整体兼并更多地出现在同一地区、同一行业间的整体兼并更多地出现在同一地区、同一行业间的兼并中，而跨地区、跨行业的兼并则主要依靠投资控兼并中，而跨地区、跨行业的兼并则主要依靠投资控股的形式。前者借助行政力量，后者则是经济行为。股的形式。前者借助行政力量，后者则是经济行为。1995年年12月海尔收购武汉冷柜厂月海尔收购武汉冷柜厂60%股权，迈出股权，迈出了跨地区经营的第一步。了跨地区经营的第一步。1997年年3月，海尔出资月，海尔出资60%与广东爱德集团公司合与广东爱德集团公司合资组建顺德海尔电器有限公司，并创下了资组建顺德海尔电器有限公司，并创下了“第一个月第一个月投产，第二个月形成批量，第三个月挂牌投产，第二个月形成批量，第三个月挂牌”的的“海尔海尔速度速度”。海尔的资本运营海尔的资本运营三、品牌运作三、品牌运作 以品牌无形资产调控、盘活有形资产。山东莱阳以品牌无形资产调控、盘活有形资产。山东莱阳家电总厂生产的家电总厂生产的“双晶双晶”牌电熨斗曾名列行业三大名牌电熨斗曾名