杜邦分析体系下苏泊尔财务分析财务管理毕业论文Word格式.docx

1、s market economy become increasingly complex and diverse, and enterprises that are the mainstay of the market economy bear the brunt. As we all know, todays business management and management has received unprecedented attention. Business management and management are important sources of national e

2、conomic development. An excellent enterprise must adapt to the reputation of good external financing and recognition for everyone. The good management of the company is largely influenced by the objective evaluation, especially for the management, creditors and shareholders who are the stakeholders

3、of the company.The quality of capital operation is directly related to whether the company can sustain long-term development. Based on the above, in order to reasonably and effectively analyze whether the business operation status is good or not, this paper evaluates the business operation status of

4、 the enterprise with the financial ratio as the main criterion, and fully considers the correlation between the ratios. Therefore, the main financial analysis system selected is the DuPont analysis method. . This system is a universal value of the current financial analysis system, and its core lies

5、 in the return on net assets from the collection of net profit margin, equity multiplier and total asset turnover. The analysis of the systems business operations mainly lies in the development of the enterprise, debt repayment, profitability, and operational capability. It can clearly reflect the f

6、inancial status of the enterprise. Based on the data of Supor Company for the past four years, this paper analyzes and studies the internal operation of Supor in order to determine the main financial factors that restrict the business performance of the company, and reasonably consider the relations

7、hip between the different ratios and the progressive role. The problem, and appropriate suggestions and suggestions for the core management of the enterprise, provide a reliable basis for improving management skills, and provide effective advice for the long-term development of the enterprise.Key Wo

8、rds：DuPont financial analysis system; financial analysis; Supor Co., Ltd第1章 绪论 1第2章 杜邦财务分析体系 4第3章 苏泊尔公司简介及财务状况 9第4章 苏泊尔股份有限公司的杜邦分析法分析 12第5章 结论 16参考文献 18致 谢 19第1章 绪论1.1选题的背景和意义1.1.1选题背景伴随着物质极大丰富而来的经济全球化带来了新市场经济问题，一国经济不可避免受到冲击，而企业也不例外。现代市场经济体系下的企业若想占得一席之地，获得长期可持续发展，必须及时发现本企业的问题，并及时做出针对性的对策。我们需要利用财务人员所

9、提供的财务报告数据，合理的进行计算，发现企业所存在的问题。苏泊尔公司以其源源不断的创新能力、一流的商业态度和产品品质不断自我发展革新，为广大中国现代家庭厨房带来了实质性的改变和新生。1.1.2选题意义现今，随着国家政策的放开，人们物质生活需求日趋饱和，炊具产业受到日益重视，苏泊尔（股票代码：002032）是其第一个上市公司，有着雄厚资本原始积累和长期丰富经营管理经验，在行业领域中首屈一指。该公司是中国第一大、全球第二的炊具制造商，有着广阔的发展前景，需要及时的通过财务报表发现问题，从而保证企业的长远发展。本文以基于杜邦分析体系法，对苏泊尔进行全面的财务分析，发现问题，提出针对性对策，确保企业的

10、长远发展，为中国经济的发展做出贡献。1.2文献综述1.2.1国外研究综述2001年，“帕利普财务分析体系”问世。该理论来自于企业分析与评价，由哈弗大学著名教授帕利普（Palip）提出，伸延了杜邦财务分析体系的内容，现金流量比率、资产管理效率比率、盈利能力比率、偿债能力比率是其对财务比率的基本划分。12003年，“五因素”概念问世，即权益乘数、资产周转率、销售净利率、利息负担率、税收负担率五个要素。该理论源自于对“三要素”的具体分析和实际应用，投资学精要一文中有具体论述，是对杜邦财务分析法的发展和革新，主要由著名教授艾伦J马库斯（AlanMarcus）、滋维博迪（Zvi Bodie）、亚力克斯凯

11、恩（Alex Kane）提出。2 具体公式如下：权益报酬率=权益乘数资产周转率销售净利率（1-利息负担率）（1-税收负担率）。2008 年索利曼（Soliman）通过公司财务报表使用分析论证发现杜邦分析法的两个主要指标资产周转率和利润率由年度数据可得出，财务报表对投资收益和预测分析调整；2009 年 Moss 通过对美国农业部数据得出了净资产收益率对农业的影响，几十年财务报表研究资产周转率和财务杠杆，使用关联技术法得出了，净资产收益率对地区和国家的发展都具有至关重要的作用。31.2.2国内研究综述2004年，国有商业银行盈利能力分析的作者刘伟对我国国有制体系商业银行进行了财务分析研究，提出了建

12、设性意见和建议。基于商业银行盈利能力分析，书中明确指出其成本控制体系不足、资产与负债结构缺乏后续发展能力的弱点，此外，盈利性比率不平衡、资金安全性、流动性堪忧都是阻碍盈利的关键所在。4同年，企业财务分析中杜邦分析法的实际应用作者朱彤在本书中对杜邦分析法提出了自己的合理见解。书中注重理论和实践的结合，充分考虑到了中国企业发展的特殊性，重点详细论述了该财务分析法的分解原理及步骤，深入浅出，层层递进，从财务方面较为全面考虑了银行不足之处，也合理论述了该财务分析体系对于企业运营的重要意义5。总而言之，杜邦分析法无论在理论上还是在实践中都具有一定合理性，受到众多现代企业青睐，也引起高级管理层的高度重视，

13、具有不可替代的指标作用，能够对企业财务信息进行深入整合分析，并得出与之经验管理相适应的数据化结论，具有体系健全、易于理解的优点。该体系能够将企业资产运营和企业业绩紧密结合，及时对提出问题并给予相应的解决方法，其核心在于所有者权益报酬率。2011年，杜邦分析体系的改进与实用实例分析对该体系提出了独到的见解。本书作者苏宁、陆婧婧从我国企业运营实际出发，深入调查分析了企业盈利能力状况和其主要决定所在，基于杜邦分析体的财务分析法，选择具有递进关系的关键比率，主要集中分析研究净资产收益率，以此作为核心点，得出了建设性结论。62012年，对杜邦分析体系局限性的分析有了进一步理论依据。杜邦分析法的局限性及改

14、进建议一书即是证明，该书作者柳春涛采取对比分析的论证方法，对杜邦财务模型进行对比分析，比较其优化前后的优势和不足，基于财务体系目标定位和构建的主要特点，给出相适应的优化方案，以该财务分析法的局限性为核心论证对象进行了深入分析。72013年，杜邦分析体系得到了进一步改进，杜邦分析体系的不足与改进探讨一书对其具有关键性意义。该书作者洪洁认为，净资产剩余现金回收率是该体系分析的重点所在，对于企业资金流量分析具有关键价值。8同年，杜邦分析体系得到了准确命名，即“管理用财务报表分析体系”，这是中国特有的财务成本管理一书中的观念，是CPA 中国注册会计师的必修基础。9曲建睿、郭慧、王琨（2013）基于杜邦

15、分析法的非营利性的医院财务状况分析评估医院财务状况及其运营效率的关键是产生资产的能力。该指标在医院管理者做出科学决策的能力中起着至关重要的作用。从一定的角度研究了评估医院资产盈利能力的传统指标，但仍旧没有立足于企业财务全局发表实质性的观点。净资产收益率是杜邦分析体系的关键所在。在该体系结构中，这项比率在纵向和横向上被细分为几个不同的独立个体，具有一定的递进关系，其中，收入，支出，资产等是最基本的指标。虽然杜邦分析体系是一种综合评价财务状况的分析方法，但在应用过程中应与医院的其他信息相结合，从而更好地进行财务分析。101.2.3国内外研究评述一般而言，国内的杜邦分析财务理论属于学术观点引进，起步

16、较晚，特别是相较于美国起源来说尤为显著，国外则对于该财务理论建树颇多。该理论具备一定的合理性和适用性，但并非无懈可击，其仅仅只局限于财务领域，无法对企业运营全局做出准确分析，也无法从实质上对企业价值进行准确评估。基于杜邦分析理论的财务分析，大多以案例分析为主要分析方法，但是专门针对某一炊具行业的杜邦分析非常罕见，而苏泊尔是该领域首屈一指的巨头，在对其进行财务分析的过程中，本文采取的理论依据杜邦分析理论。1.3财务分析运用方法1.连环替代法：企业发展必然存在缺口，只有及时发现并准确采取应对措施才能够促进企业良好健康发展，本文主要从微观上分析了苏泊尔不同比率的影响因素，基于净资产收益率的核心组成理

17、论，以该企业财务报表体现出的权益乘数、总资产周转率、销售净利率作为切入点，选取连环替代法对以上比率进行分析研究。2.比较分析法：对比论证是研究分析中最重要也是最普遍的分析法，为保证结论与事实的接近性，本文选取了苏泊尔三年的财务报表信息作为分析依据，对此进行财务比率分析，纵向比对本公司治标的变化趋势。将苏泊尔公司与同行业平均水平的财务指标进行对比分析，从而发现问题，扬长避短，提出解决策略，对不足之处加以改进3.文献分析法：杜邦分析法作为重要的理论研究，必然需要结合大量理论和研究信息数据，综合考虑国内外先进理论成果，文献分析法是必经之路。第2章 杜邦财务分析体系2.1杜邦分析法概述1912年，唐纳

18、布朗和皮埃尔杜邦两位知名企业家提出了著名的杜邦模型，也即杜邦分析法，并由此得名。该分析法别称杜邦分析系统或杜邦分析图，其主要基于企业全局，在整合企业财务信息的基础之上提取分析企业运营绩效，具有广泛的适用性，是现行企业普遍采取的财务分析法，该考核体系以比率为基本指标，核心在于权益报酬率。该分析法有利于财务决策的合理化和高效化，能够得到客观评估，视野全面，与企业实际经营状况具有相当可观的切合性，能够对公司盈利、偿债、营运等不同方面的能力和水准进行合理评估和预测。此外，还充分考虑到了不同性质比率之间的区别联系，其中，权益乘数与净资产收益率之间的线性关系是该分析法的重点和关键，前者的决定性作用是该体系

19、的核心所在。总而言之，杜邦分析法对公司运营和管理水平具有一定的导向价值，同时有利于公司高管及时意识到公司财务漏洞和缺陷，并采取合理措施有效应对，对股东权益回报和公司盈利具有重要的客观评估作用。2.2杜邦财务分析体系2.2.1杜邦分析体系的主要指标1.净资产收益率Rate of Return on Common Stockholders Equity，ROE，即为权益净利率，是利益相关方的回报比率，别名净资产收益率，顾名思义，其主要指的是资产和收益之间存在的线性关系，一般而言，来源于资本投资的企业收益越不理想，相应的其该比率的数值较为小，反之，企业收益越可观，相应的其该比率的数值也较为大。影响该

20、比率的因素复杂多样，其中企业负债净值的上升就是较为关键的因素。企业外部融资即外借资产和具有内部所有权的留存收益、公积金、股本即所有者权益的价值总数即为企业资产。企业财务风险加大的原因在很大程度上会与企业财务杠杆的过度使用相关，企业盈利能力的提高以及资金利用率的增长可以借助于适当的财务杠杆作用。净资产收益率=净利润/净资产=权益乘数 销售净利率=（总资产/净资产）（销售收入总资产）（净利润销售收入）2.总资产净利率公司相应总资产与相应净利润的比率即为总资产净利率，是一种资产回报比率，英文别称Return on Assets,ROA，公司资产取得利益能力的高低可以借助该比率合理评估，在众多净资产收

21、益率的影响因素中，该比率较为关键。其比率数值的高低，一般是总资产周转比率和销售净利比率来确定，所以在分析总资产净利率时要分析比率的变化是由哪个比率变化造成的。优秀企业必然具备良好的控制和管理水平，普遍来说，公司运营状况出现问题或是成本控制有待提升，相应的该比率数值也相对较小，反之，公司经营和管理状况良好和盈利水平较高，相应的该比率数值也相对较大。总资产收益率=总资产周转率销售净利率=净利润资产总额3.销售净利率公司营业收入和净利润之间的比率是一个客观评估值，对公司特定时段的销售收益能力的评估具有一定可靠性，该比率即为销售利润率或销售净利率，英文别称Net Profit Margin on Sa

22、les，体现的是一种盈利能力，切入点在销售收入上。销售净利率的增长必须和公司净利润总值的提高相同步，必须和公司内部规模和架构发展相适应。销售净利率数值的高低往往取决于销售收入总值和净利润的高低，该比率与前者呈现负相关关系，与后者呈现正相关关系。公司内部管理和控制如何可以从该比率中获取相关信息，资本收益不高或是销售费用远超企业预算，获利能力降低而企业运营成本增加等失衡的资本运营状况都是该比率较低的重要体现，反之，公司盈利水平较高则相应的该比率的数值也较大。营业收入4.总资产周转率公司总资产和营业收入之间的线性关系是衡量营运水平高低的关键因素，同时也是资产利用率以及公司经营水平高低的关键评估因素，

23、即Total Assets Turnover总资产周转率。公司具有较高的营运水平，资产得到充分合理的利用，相应的其总资产的周转比率也越高，即该比率的数值也越大，反之，数值也就越小。但并非意味着该比率值越大就越好，当企业存在数额可观的固定资产但其销售收入却没有明显增长，而该比率却呈现显著向上的趋势也是有可能的。一般来说，企业收益的实质性提高与其总资产的周转速度具有正相关关系，而该速度的提高可以通过小额获利大额销售来实现。总资产周转率=营业收入总资产5.权益乘数财务杠杆是财务分析中永恒的话题，公司偿债水平的高低也有相应的衡量标准，权益乘数是其中适用性最高的评估标准之一。该数值是股东权益总额和资产总

24、额之间存在的比率，股本乘数是其别称，又名Equity Multiplier EM，直接关系到股东权益。通常意义上，财务杠杆较为小，公司负债较为合理，股东权益在公司总资产中的比值较为可观时，相应的该数值也较为小。反之，负债超出了公司自身承受能力，股东在公司的作用不大时，该数值也较为大。但在一个企业不断扩大和发展的过程中，权益乘数较高会使企业的盈利能力提高，对于公司管理和运营状况水平的提升具有促进作用，有利于促进公司市场价值的提升，带来较高的股东权益报酬率。权益乘数资产总额股东权益总额 1（1-资产负债率）2.2.2杜邦财务分析体系下指标的含义1.杜邦分析的关键：净资产收益率财务分析体系都有一个既

25、定侧重点，而杜邦分析的关键就在于净资产收益率。公司盈利水平高低的衡量标准中该比率具备一定典型性，平均股东权益和净利润之间的比率即为净资产收益率（股东权益报酬率）。股东能够从公司获取的价值越高，相应的该比率数值越高，股东能够从公司获取的价值越低，相应的该比率数值越低。公司以盈利为目的，股东关心的核心利益增长相应的该比率必须有所增长，这也是公司借助原始资本获取利润的重要方式之一。故而，公司利益相关方尤其是股东和管理层对此关注非常，同时这也是外界投资者界定是否投资的重要衡量指标。2.公司盈利能力的衡量标准：公司销售方面的盈利水平高低可以借助其销售收入与所得净利润之间的比率关系来评估，即称为销售净利润

26、率（销售净利率），其体现的获利水平主要集中于销售收入。资产周转率的改善必须做到合理投资和合理获利，利润的获取不能只关注主营业务，其他业务也是重要的组成部分，而成本费用方面，必须得到合理控制和降低，投资收益需要进一步提升，这样才能从根本上促进该比率的提高。而销售净利率的实质性措施的核心则在于公司获利代价的降低和收益的正增长。3.公司偿债能力的衡量标准：权益乘数企业运营必然离不开财务杠杆的支撑，公司偿债能力的众多评估标准中权益乘数是最具有代表性的数值之一，该数值的大小与财务杠杆直接相关。企业面临的财务风险不高时，相应的财务杠杆也较小，负债不高，该数值相应的不大。反之，企业财务风险复杂而众多，杠杆关

27、联也会较为复杂，负债水平较为可观，该数值也相对较大。4.公司营运能力的关键标准：总资产周转率公司资本利用率和控制水平的高低，关系到公司运行时段资金的流入与流出，也关系到公司销售能力和资本架构之间的适应状况，其评估的关键性指标即为平均资产总额与销售收入净额的比率，即为总资产周转率。通常来说，公司资产的配置利用偏向不合理，销售水平偏低，资产的周转频率偏低，相应的该数值也偏小。反之，公司资产的配置利用合理性水平高，销售水平偏高，资产的周转频率偏高，相应的该数值也偏小。2.2.3杜邦财务分析体系结构图图2.1 杜邦财务分析体系结构图2.2.4杜邦分析体系的基本功能1.立足全局，集中体现公司运行状况和财

28、务水准最大程度的提高所有者权益是世界各商业公司的战略出发点和落脚点，利润是公司的永恒话题，而公司盈利水平的高低即来源于股本投资的获利水平的评估标准众多，权益净利率是杜邦分析中最为关键的评估标准。值得注意的是，股本并非带来公司利润的唯一前提，企业同时也会依靠融资来获得利益。因此，在企业股权资本不足的情况下，权益净利率相对较高的现象不能真实反映企业投资资本的盈利能力。基于以上分析，权益乘数和总资产净利率作为该比率的细分组成部分必须得到充分考虑。财务杠杆作用的高低直接与前者相关联，前者数值越大意味着杠杆作用也越为显著，其和资产负债比率具有正比例关系，同时也反映了所有者权益和总资产之间的线性关系，而后

29、者则是对公司运行水平和获利水准高低的衡量准绳。随着杜邦分析体系指标的继续分解可以看到，该财务分析体系可以从公司的营运水平、盈利水平和偿债水平几个方面深刻地分析企业的经营管理能力，以帮助各级管理者准确把握企业的财务状况。2.分析指标变动的原因以及预测发展趋势财务杜邦分析法具有相匹配的体系结构图，可以借助该思想路线细分研究对象，找到指标变动的根源，直观的表达影响指标变动的原因和变动趋势。总成本费用和总收入是销售净利率的重要细分组成。前者主要由营业外支出、所得税费用、期间费用、营业税金及附加、营业成本组成，而后者主要是由营业外收入、投资净收益、公允价值变动、营业收入组成。非流动资产和流动资产是企业总资产的细分单位，前者可以细分为其他非流动资、无形资产、固定资产、持有至到期投资、可供出售金融资产，后者可以细分为其他流动资产、存货、交易性金融资产、货币资金，而总资与营业收入之间的比率关系由总资产周转率表示。因此每一个指标的变动均可究其根源。杜邦分析体系有利于财务分析者了解企业的资本结构，及时发现企业存在的风险，并及时提出应对措施，对预防企业的财务风险起到未雨绸缪的作用，帮助企业稳定积极的