本科财务管理学总复习大纲文档格式.docx

1、 （2）即付年金：每期期初发生的等额款项 即付年金终值： 即付年金现值： （3）递延年金：若干期以后发生的等额款项 递延年金现值：）或者P=A*（P/A，i,m+n）-A（P/A，i,m）例题：1、某投资者准备购买一套办公用房，有三个付款方案可供选择；（1）甲方案：从现在起每年年初付款10万元，连续支付5年，共计50万元。（2）乙方案：从第3年起，每年年初付款12万元，连续支付5年，共计60万元。（3）丙方案：从现在起每年年末付款11.5万元，连续支付5年，共计57.5万元。假定该公司要求的投资报酬率为10%，通过计算说明应选择哪个方案。二、风险价值1、风险报酬的概念2、单项资产的风险报酬（1

2、）确定概率分布：一个事件的概率是指这一事件可能发生的机会。概率分布必须符合以下两个要求： 1、所有的概率都在0和1之间，即0Pi 12、所有结果的概率之和应等于1，即Pi1（2）计算投资项目的期望报酬率是指某一投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算的加权平均数 Pi 第i种结果出现的概率; Ki 第i种结果出现后的预期报酬率; N 所有可能结果的数目。（3）计算投资项目的标准离差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。标准离差越大，说明离散程度越大，风险也就越大。反之，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。（4）计算投资项目的标准离差率（5）计算投资方案的风险报

3、酬率RR 风险报酬率 b 风险报酬系数 V 标准离差率投资报酬率=无风险报酬率十风险报酬 RF为无风险报酬率例、假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是A公司、B公司和C公司。三家公司的年报酬率及其概率的资料如下表：市场状况发生概率投资报酬率A公司B公司C公司繁荣0.340%50%60%一般0.520%衰退0.2-15%-30%问题：作为一名稳健的投资者，应投资与期望报酬率较高而风险较低的公司，试通过计算作出选择。第三章：资金筹集概论一、资金筹集的原因：二、资金筹集的原则三、资金筹集的渠道和方式第四章：短期筹资管理一、流动负债筹资的特点：（1） 融资速度快，容

4、易取得；（2） 融资富有弹性； （3） 融资成本较低；（4） 融资风险高。 二、流动负债筹资的战略模式1、适中型模式；2、激进型模式；3、保守型模式三、流动负债筹资的内容1、短期借款 2、商业信用 3、短期筹资券 4、应计项目四、实际利率的计算方法：1、单利法：K实=K名2、贴现法：是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部份，到期只还本金的一种计息方法。K实=I/（M-I）3、带补偿余额情况下：是指银行要求借款企业必须在其账户内按其贷款限额或实际借用额保留一定百分比。K实=I/（M-B） B为补偿余额例：某公司向银行借入短期借款10 000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：

5、（1）单利法，利息率为14；（2）采用贴现法，利息率为12；（3）采用补偿性余额，利息率降为10，银行要求的补偿性余额比例为20。要求：如果你是该公司的财务经理，你选择那种支付方式，并说明理由五、商业信用成本：是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。当购货方选择提前付款时，所享受的现金折扣是一项理财收益；当企业选择延期付款，也就意味着放弃了现金折扣所能带来的收益，从而构成了延期付款的代价。 所以放弃现金折扣成本率实际上也就是享有折扣的收益率。如果能以低于放弃现金折扣成本率的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。如果折扣期内将应付账款用于短期

6、投资，所得的投资收益率高于放弃现金折扣成本率，则应放弃折扣而去追求更高的收益。收益选大的，成本选小的如果M公司正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10，N/30”；乙公司的信用条件为“2/20，N/30”。请回答下面三个问题并说明理由。（1）如M公司在10-30天之间用该笔应付账款有一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否在10天内归还甲公司的应付账款，以取得3%的折扣？（2）当M公司准备延期付款，那么应选择哪家供应商？（3）当M公司准备享有现金折扣，那么应选择那家供商？第五章 长期筹资方式一、投入资本投资的评价1、优点（1）筹资风险小（2）能增强企业的举债能力

7、（3）能尽快形成生产能力2、缺点（1）资本成本高（2）分散企业的控制权二、发行普通股筹资1、股票发行的条件2、股票的发行价格 溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。我国公司法规定:股票发行价格可以是票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票面金额（即折价）。3、股票上市条件4、普通股融资的优缺点 三、发行债券1、债券的发行价格 （1）决定债券发行价格的因素：债券面额 F、债券利率 i、市场利率 K、债券期限 n 式中，n为债券期限；t为付息期数2、债券筹资的优缺点某公司于1999年9月1日按面值发行公司债券，每张面值1000元，

8、票面利率为10%，发行期限为三年期，每年9月1日付息，到期一次还本。某投资者能接受的最终投资报酬率为8%，1999年9月1日该债券按1040元发行，该投资者是否会购买？四、长期借款筹资优缺点五、融资租赁1、租金的计算 在我国融资租赁实务中，一般采用等额年金法和平均分摊法（1）每年年末支付：AP/（P/A, i, n）（2）每年年初支付：AP/ （P/A, i,n）（1+i）2、融资租赁筹资的优缺点第六章：长期筹资决策一、资本成本的性质与构成1、资本成本的概念 ：指企业为筹集和使用资本而付出的代价 2、资本成本的构成要素：（1）用资费用；（2）筹资费用二、个别资本成本的计算1、长期借款资本成本K

9、L长期借款成本；IL长期借款年利息； T所得税率；L长期借款筹资额，即借款本金； FL长期借款筹资费率；i长期借款的年利率长期借款成本在忽略借款手续费也可按下列公式计算：2、债券资本成本Kb债券的资金成本率；Ib债券年利息；T所得税率；B债券筹资额，按具体发行价格确定；Fb债券筹资费率。3、优先股成本KP优先股资金成本率；DP优先股年股利；PP 优先股筹资额；fP优先股筹资费用率。4、普通股成本第一年股利/普通股筹资额（1-筹资费率）+股利年增长率三、综合资本成本率的计算例、某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券500万元，票面利率8%，筹资费用率2%，优先股200万元，年股利率12

10、%，筹资费用率5%，普通股300万元，筹资费用率7%，预计下年度股利率14%，并以每年4%的速度递增。企业适用所得税税率为30%。 问 题根据资料分析并计算个别资金成本和综合资金成本。四、杠杆利益与风险1、经营风险和经营杠杆（1）经营风险：指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。2、杠杆效应的含义 ：指借助于杠杆，在选取适当的支持点后，在杠杆的一端施加一定的作用力，会在杠杆的另一端产生放大了的作用力，以推动较重物体这一原理3、成本习性、边际贡献和息税前利润（1）总成本习性模型：y=a+bx y为总成本；a为固定成本； b为单位变动成本；x 为产量 （2）边际贡献：指销售收入减去变动成本后的差

11、额，这是一个十分有用的指标。Mpx-bx=（p-b）x=mx M为边际贡献；p为销售价格；b为单位变动成本；x为产销量；m为单位边际贡献（3）息税前利润：指企业支付利息和交纳所得税之前的利润EBIT=px-bx-a =（pb）x-a=M-a4、经营杠杆：指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率在于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆DOL（EBIT/EBIT）/（Q/Q）= 基期边际贡献/基期息税前利润 DOL= M/EBIT与经营风险的关系：在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。5、财务杠杆：指由于固定费用的存在而导致每股利润变动率大于税息前利润变动率的杠杆

12、效应 。DFL=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）=基期息税前利润/（基期息税前利润-利息）DFL的意义：企业负债越多，DFL越大，财务风险大；财务风险大，说明企业破产或获得更大收益的机会越多；DFL=1，说明企业没有负债也没有优先股财务杠杆与财务风险的关系：财务杠杆系数越大，财务杠杆利益就越大，财务风险也越大； 反之，财务杠杆系数越小，财务杠杆利益就越小，财务风险也越小。6、复合杠杆 ：指这种固定成本和固定财务费的共同存在而导致每利润的变动率在大于产销量变动率的杠杆效应。DTLDOLDFL在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，企业风险就越大，复合杠杆系数越小，企业风险越小。7、最

13、佳资金结构：指企业在一定时期内，使综合资金成本最低，企业价值最大时的资金结构比较资金成本法：指企业在筹资决策中，若有多个不同的资金结构筹资备选方案，通过对不同方案加权资金成本的计算比较，确定加权资金成本最低的资金结构为最佳的方案。某企业有资产2000万元，其中负债800万元，利率7%；普通股120万股，每股发行价格为10元。企业本年度的息税前利润为400万元，企业的所得税率为33%。（1）计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润；（2）若息税前利润增长20%，则每股利润为多少？（3）若每股利润为3元，则息税前利润为多少？第七章：短期投资管理一、投资原则二、投资的资产组合1、影响资产组合的因素：风

14、险与报酬、企业所属行业、经营规模对资产组合的影响、利息率的变化2、企业资产组合策略：适中的资产组合、保守的资产组合、冒险的资产组合三、现金管理1、现金的特点：（1）普遍的可接受性；（2）流动性最强的资产2、企业持有现金的动机：交易的动机、预防的动机、投机的动机四、最佳现金余额的确定1、现金周转模式：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期应付账款周转期最佳现金余额=（企业年现金需求总额*现金周转期）/3602、存货模式：Q=（2FT/i）1/2 Q为最最现金余额；T为某时段现金需求总额；i为利率；F为每次交易成本。3、成本分析模式：最佳现金持有量：机会成本、管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有

15、量五、应收账款的成本：机会成本、管理成本、坏账成本1、应收账款信用政策的制定：五 C”系统来进行。 “五 C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面：品质、能力、资本、抵押、条件。六、存货的管理1、储存存货的原因及成本：采购成本、订货成本、储存成本、缺货成本2、经济批量的计算：（1）经济批量： （2）经济批数： （3）最低年成本合计；A为全年所需存货量；T为全年总成本；Q为每次进货量；C为年单位储存成本；F为每次进货成本；第八章：内部长期投资管理一、固定资产投资的特点：投资数额较大、投资回收期长、投资次数少、投资弹性少、投资风险大二、固定资产投资的管理程序三、固定资产投资决策1、现金流量的含义：现

16、金流量是指在投资决策中由于项目所引起的企业现金收入和现金支出增加的数量 2、现金流量的内容（1）现金流出量： 购置生产线的价款； 垫支流动资金（2）现金流入量： 营业现金流入。营业现金流入= 销售收入付现成本付现成本可以用成本减折旧来估计。付现成本=成本折旧营业现金流入=销售收入付现成本 =销售收入（成本折旧） =利润折旧 该生产线出售（报废）时的残值收入 收回的流动资金（3）现金净流量构成：初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量3、确定型投资方案的决策分析投资项目的评价方法分为贴现方法和非贴现方法两类。（1）贴现方法涉及的常用指标包括净现值、现值指数和内含报酬率；（2）非贴现方法涉及的常用

17、指标包括投资回收期和会计收益率 .（一）、非贴现现金流量指标（1）投资回收期含义：投资回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，即收回投资需要的时间。回收期越短，投资方案的效果越好。计算方法： 如果每年现金流入量相等，且原始投资一次性发生，投资回收期原始投资额每年现金净流入量如果每年现金流入量不相等，或原始投资是分年投入，（设M是收回原始投资的前一年）投资回收期=M+第M年的尚未回收额第（M+1）年的现金净流量优点： 计算简便缺点：（1）忽视了货币时间价值因素； （2）没有考虑回收期以后的现金流量。它只能作为辅助方法使用（2）、会计收益率法：投资利润率：年平均投资报酬率（RO

18、I）100%（二）贴现现金流量指标1、净现值：是指特定方案未来现金流入量的现值与未来现金流出量现值之间的差额。在若干可行方案中，净现值最大的方案为优选方案。（1） 每年的净现金流量相等：NPV=NCF*（P/A，i,n）-C（2） 每年的净现金流量不相等：考虑了资金的时间价值，能反映各投资方案净收益。不能揭示各投资方案本身可能达到的实际报酬率。决策原则:独立决策：净现值为正者则采纳净现值为负者不采纳互斥决策：应选用净现值是正值中的最大者。某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用年限为5年，使用期满报废清理无残值。该设备折旧方法采用直线

19、法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的贴现率为10%。（1）计算项目各年净现金流量 （2）计算项目净现值，并评价其财务可行性2、现值指数现值指数现金流入现值现金流出现值 在若干可行方案中，现值指数最大的方案为优选方案 3、内含报酬率：（1）概念:投资项目的净现值等于零时的折现率NPV0，方案的投资报酬率预定的贴现率NPV0，方案的投资报酬率预定的贴现率NPV=0，方案的投资报酬率=预定的贴现率（三）贴现指标间的比较（1）相同点 都考虑了资金时间价值； 都考虑了项目相关的全部现金流量；（2）不同点净现值与另外两个贴现指标的对比：净现值：绝对数指标，反映投资的效益，适用于互斥方案之间的

20、选优；现值指数与内含报酬率：相对数指标，反映投资的效率，适用于独立方案之间的比较四、 投资决策指标的应用（一）固定资产更新决策差量现金流量：（1）计算初始投资与折旧的现金的流量。（2）计算各自营业现金流量的差量。（3）计算两个方案现金流量的差量。（4）计算净现值的差量：（二）投资开发时机的决策第九章 对外长期投资管理一、对外长期投资的原则：效益性、安全性、流动性、整体性。二、股票投资的目的及特点1、目的：获利2、特点：风险大，收益高，价格波动幅度大三、债券投资的目的及特点风险小，收益稳定，价格波动小，流动性好影响债券价格的因素：1、资金市场实际利率2、债券兑付期债券投资的收益：虑时间价值的收益

21、计算：考债券投资的评价（1）投资风险小（2）收入较稳定（3）流动性较好（1）没有经营管理权（2）购买力风险大（3）收入较低第十章 资产评估一、资产评估的特点：时间性 预测性 公正性 咨询性二、资产评估的方法 资产评估方法是实现评定估算资产价值的技术手段1、现行市价法：是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的各种评估技术方法的总称2、重置成本法：是指首先估测被评估资产的重置成本，然后估测被评估资产业已存在的各种贬值因素，并将其从重置成本中予以扣除而得到被评估资产价值的方法。3、成本法A:直接成本法B:生产能力法：C:指数调整法：4、收益现值法三、实物资产

22、评估1、固定资产评估2、流动资产评估四、无形资产评估第十一章 营业收入及利润分配管理一、企业定价方法1）成本加成定价法产品价格单位成本（1成本利润率）（2）售价倒扣法出厂价格同类产品的基准零售价质量差价规格差价批零差价进批差价（3）损益平衡定价法保本价（固定成本总额预计销量单位变动成本）（1消费税率）（4）细分市场定价法（5）随行就市定价法3、定价策略（1）吸脂定价策略（2）渗透定价策略（3）折扣定价策略（4）心理定价策略（5）组合定价策略二、营业收入1、营业收入构成（1）主营业务收入：企业在主要或主体业务活动中所取得的营业收入。（2）其他业务收入：企业除主营业务以外的其他业务活动所取得的收入

23、。（3）销售退回、销售折扣、销售折让等业务2、营业收入的确认两个标志：物权的转移和销售过程的完成三、营业收入预测定量预测方法（1）算术平均法（2）加权平均法（3）指数平滑法（4）回归分析法四、利润总额的构成1、营业利润（1）、主营业务利润主营业务利润主营业务收入主营业务成本主营业务税金及附加（2）、其他业务利润其他业务利润其他业务收入其他业务支出营业利润主营业务利润其他业务利润营业费用管理费用财务费用2、投资净收益投资净收益对外投资收益对外投资损失3、营业外收支净额4、所得税所得税应纳税所得额适用税率应纳税所得额利润总额税收调整项目金额五、利润分配的原则与程序（一）、利润分配的原则1、遵守法规

24、2、兼顾三者利益3、正确处理积累与消费的关系4、适应现代企业制度要求，遵守国际惯例（二）、利润分配的程序1、企业发生的年度亏损，可以在5年内用税前利润弥补。5年内不足弥补的，可以用税后利润弥补2、提取法定公积金；3、提取公益金；4、向投资者分配利润。（三）、利润分配的特殊规定企业当年无利润不得向投资者分配利润原则上不得分配；六、股利支付的程序和方法七、股利支付方式：1现金股利；2、股票股利八、股利分配政策1、剩余股利政策：分配步骤： （1） 设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率。 （2） 确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额。 （3） 最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的

25、权益资本数额。 （4） 投资方案所需权益资本满足后，若有剩余盈余，再作为股利发放给股东。 2、固定或持续增长的股利政策：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变 （1）有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格 （2）有利于投资者安排股利收入和支出 3、 固定股利支付率政策：公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利 使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。 4、低正常股利加额外股利政策：公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。 九、股票股利：是公司以发

26、放的股票作为股利的支付方式。不直接增加股东的财富，也不会导致公司资产的流出或负债的增加；但会引起所有者权益各项目的结构发生变化，使资金在各股东权益项目之间再分配。 1、发放股票股利的意义：（1）无须分配现金；（2）可以降低每股价值；（3）向社会传递公司将会继续发展的信息；（4） 发行费用比发放现金股利的费用大，增加公司的负担。 例：某公司2008年年末资产总额2000万元，权益资本占50%，其权益资本均为普通股，每股净资产为10元，负债的年平均利率为10%，该公司2008年年初未分配利润为-258万元（超过法定规定的税前弥补期限），当年实现营业收入8000万元，固定成本700万元，变动成本率6

27、0%，所得税率25%，该公司按10%和5%提取法定化积金和任意公积金。要求按上述资料计算：（1）该公司2008年年末的普通股股数和年末权益资本；（2）计算该公司2008年的税后利润；（3）如果该公司2008采作固定股利政策（每股股利1元），计算该公司本年度提取的盈余公积和发放的股利额。 第十二章 财务分析与评价 一、财务分析的内容与种类 二、财务分析的程序 三、财务分析的基本方法 1、定性分析 2、定量分析 （1）比较分析法（2）比率分析法（3）因素分析法 （一）、比较分析法：分析内容：重要财务指标比较、会计报表比较、会计报表项目构成比较 （二）、比率分析法：构成比率、效率比率、相关比率 注意：项目相关性、口径一致性、标准科学性 （三）、因素分析法：也称因素替换法、连环替代法 四、基本财务比率分析 （一）、偿债能力分析 1、短期偿债能力分析 （1）流动比率=流动