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1、四、政府融资平台发展策略 8（一）加快融资模式创新，扩宽融资平台 81.以项目带动融资 82.推动企业上市融资 83.加强与金融机构的信息沟通 9（二）加强投融资平台建设，提高企业自身综合素质 91.建立健全平台公司管理制度 92.加强降低投融资风险的能力 93.加强投融资监督管理 104.加快实施人才发展战略 10参考文献 10政府投融资平台发展战略分析南宁城投为例中文摘要地方政府投融资平台充分利用政府的行政与资金优势，在城市基础设施建设、国有资产经营等方面做出了重要的贡献，为推动广西区内经济起到了重要的促进作用。地方政府筹融资能力，直接关系到一个地方市政基础设施建设乃至经济社会发展水平。目

2、前地方政府投融资平台的发展状况不容乐观，虽然逐渐实施了集团化的发展策略，借款渠道逐渐从单一的金融机构拓宽，公司的内部风险也存在减小的趋势。但地方投融资平台在发展战略上缺乏有力的支撑和保障，融资渠道却仍然略显单一，城投公司内部缺乏以市场为导向、结合区发展状况和企业实际情况为背景而制定战略目标的管理者，从而使得企业战略目标依据不够充分，组建方案缺乏配套的政策、资金、资源、技术、人才等方面的保障，很大程度上制约了企业以及城市基础建设的发展。公司应该分析自身的资源及其配置情况、公司目前所处的市场环境、政策环境和战略环境，将理论与实践相结合，加快融资模式创新，规避投资风险，尽可能减少资产沉淀。关键词地方

3、城投；金融机构；投融资平台Analysis of development strategy-inNanningcity investmentas an examplethe financing platform ofthe governmentAbstractLocal government investment and financing platform to make full use of the governments administrative and financial advantage, in urban infrastructure construction, state

4、-owned assets management, etc, making an important contribution, in order to promote GuangXi area played an important role in promoting economy. But the drawbacks are still clearly visible, local investment and financing platform on the development strategy of the lack of strong support and guarante

5、e, just slightly still single financing channel and city firms internal lack of market-oriented, in combination with the practical situation of district development and enterprises as the background and strategic objectives of management, so as to make the enterprise strategic objectives on the basi

6、s of inadequate, a lack of the necessary policy, capital, resources, technology, talent, etc, to a large extent restricted the enterprise and the development of the urban infrastructure construction. Therefore, the investigation of the local government investment and financing situation, to formulat

7、e the reasonable development strategy is very necessary. Through the study, the company should analyze its own resources and its configuration, the companys market environment, policy environment and the strategic environment, combining theory with practice, to speed up the financing mode innovation

8、, avoid investment risk, reducing sedimentation assets as much as possible.keyword：The local city investment；financing platform；Financial institutions我国建立政府投融资平台的目的是为了加快城市化目标，为地方城市基础设施建设和社会公共服务所需资金进行筹资而建立的投融资公司，城投公司以建设项目融资作为主要经营目标，通过政府给予的土地、股权等资产作为资本金，用来实现融资目的。城投公司把筹集来的资金用于公共事业、市政建设等项目，为实现城市化目标作出了重要

9、的贡献。一、政府投融资平台的重要性地方政府投融资平台公司是我国经济发展特定阶段的产物，是普遍存在的事物。近年随着我国城市化步伐加快，公众对公共设施的需求增长使得该类项目的对于资金的需求增多。制约这些基础建设项目实施的主要矛盾，是地方政府的财力不足和对于项目资金的巨大需求。地方政府的投融资能力，对于地方实现城镇化目标和城市的经济发展水平有着至关重要的作用。利用政府融资平台进行中长期融资，便成为地方政府不得已的选择。（一）促进地市级社会经济发展随着区域经济的发展，要求公共产品的投资建设逐渐增多，这些基础设施的建设全都有赖于地方政府投融资平台来完成。平台可根据地方政府及人民群众的基本需求，投资建设铁

10、路、公路、绿化建设及社区休闲场所等大量基础设施。在制定建设项目的过程中，投融资平台可发挥其投融资的作用，与金融机构合作共赢，很好的促进了地方的公共设施建设。根据资料表明，地方政府的财政收入比例由1993年的78%降到了2013年的44%左右，而其财政支出比例却仅仅下降了2%左右，且地方财政收入大部分用在了招商引资来的企业或者鼓励发展的企业，其实际可支配的资金相比于收入金额是不一致的。因此这个在融资渠道被限制的状况下，地方政府为了筹集更多的公共建设资金，只能另外寻找借款方式，通过设立城投公司，面向市场筹资来弥补资金短缺成为有效的选择。广西南宁市是全国宜居城市，基础基础设施较完备，随之而来的商机不

11、可限量，投资者逐渐把眼光转向了南宁市的发展前景，但由于公共项目的投资建所需资金巨大，并且不能产生大量经济收入，因此仅仅依赖南宁政府的财政资金是难以实现的，需要通过南宁城投公司筹集必须的资金，才能实现公共产品的建设项目。（二）是应对国际金融危机的重要手段国际金融危机使诸多企业面临倒闭的风险，失业率不断上升，社会生产效率滞后，社会稳定性受到影响，社会的经济状况只有依靠政府的资金支持才能渡过难关，但仅靠财政收入和上级转移支付来筹集资金需求，结果并不理想。我国政府于2008年底发布了4万亿元的经济刺激政策，直到2009年初全国地方政府财政总收入只有2.77万亿元，但仍然无法满足这样大笔的支出需求。对于

12、地方政府来说，加大发展政府投融资平台公司进行大规模筹资成为必然选择，投融资平台可以及时有效的筹集大笔资金，使地方经济度过金融危机的难关。（三）是加快城镇化建设的资金来源农村城镇化作为中国城镇化进程的重要组成部分,对于广西经济的发展起到了举足轻重的作用。推进城镇化的健康发展，是我国全面建设小康社会，缩小城乡差距，从根本上解决“三农”问题的需要。促进城镇化的发展，加强城镇的规划建设管理和建立体制机制很重要，在考虑各项公共物品和服务建设，逐渐改善城市基础设施建设水平的过程中，城投公司发挥了重要作用。随着全国第三产业和工业化的发展，对于各项基础设施的建设提出了更高的要求，再加上城镇老龄化人口的增多，使

13、得公众对公共服务措施开展和房屋建造等各项设施的需求增加。在这些需求中，公共物品的建设和房地产开发建设所需的大量资金，只凭政府薄弱的财力是无法承担的，只有通过城投公司来筹集资金，投入到各项基础设施建设，来补充资金缺口，才有助于广西更快更有效的实现城镇化，优化市民生活环境。二、政府投融资平台的发展现状城投公司是市政府投融资平台中的重点发展平台，在城市的基础建设发展中起着至关重要的作用。南宁城投自公司成立以来，在建设项目投融资和公共设施建设上取得了突出的成果，在融资能力上积累了实践经验，有助于平台公司对融资方面的进一步发展。并且公司在与贷款机构的贷款中形成了良好的信用关系和合作关系。（1）逐步实施集

14、团化发展战略随着经济的发展，企业要想在充满竞争压力的社会发展壮大，只有通过规模扩张、多元化、兼并重组等多种方式，走向集团化发展之路，才有可能生存下去。地方政府投融资平台公司也逐渐走向集团化。南宁城投公司近几年项目重点是对城市桥梁道路和相关配套设施项目进行融资、开发、建设和运营。目标是逐步形成集市政项目建设、建筑材料生产销售、路桥收费、市政管网综合经营、房地产事业等于一体的集团化企业群体，实现企业资产资源结构合理、核心主业与多元化经营并存发展的局面，使公司拥有较强的竞争地位。此外，在实施集团化发展战略的道路上，南宁城投还先后投资建设了32座城市立交和跨江桥梁，3座城市隧道，1座下穿地道工程，道路

15、通车里程达456公里，有效改善了南宁的交通条件和城市面貌，为经济和社会发展做出了应有的贡献。（二）拓宽融资渠道，通过政府注资和外部借贷满足资金需求对于投融资平台来说，资本金主要由政府注资和外部借款组成。平台公司成立的初期，地方政府为了保证其能基本运营，通过各种方式向注入资本金。公司成立后的运营资金主要依靠外部借款，大部分借款来自金融机构的长期借款。因为自身盈利能力有限，平台公司很难依赖营业利润积累资本金，通过各种方式进行资本积累是投融资平台的必然选择。首先，地方政府是投资项目的实际经营管理人，必须不断通过各种方式来追加投资，确保项目开展。其次，通过地方财政给予的补贴来维持融资平台公司的正常运营

16、是公共建设能够顺利开展的基础。最后，商业信用对融资平台调节资金需求同样起到了作用。截止至2014年底，南宁市政府投资工程20万元200万元项目定点施工单位，且南宁城投先后获得金融机构长期贷款107亿元，有效的解决了项目资金短缺的问题。（三）改变单一的金融借款筹资，实现多重融资方式地方城投公司主要的融资手段是向国家和地方金融机构借贷资金，取得了较大的资金支持。但面对政策约束和融资任务的双重压力，城投公司的投融资工作面临前所未有的挑战，不得不从单一的金融机构借款逐步寻求多方借款来源。南宁城投融资方面的压力主要是受到政府文件精神影响、集团整改工作尚未完成以及抵押物不足等因素，各大商业银行对集团的融资

17、额度不断减少，集团很大程度上只能依赖于南宁政府提供的支持和帮助，包括同意授予集团公司指定地块的土地一级开发权，同意城建集团在所管辖收费站服务区投资、建设和经营加油站等。从各大金融机构的融资中，成功开展了桂林银行15亿元信托融资、农业发展银行6亿元贷款等融资工作，国家开发银行10亿元中期票据等融资项目，较好地解决了资金瓶颈问题。此外，在已成功采取企业债券、中期票据、定向债等直接融资方式的基础上，公司成功发行短期融资券注册总额度20亿元，由兴业银行牵头主承销。集团还积极对富士康南宁科技园项目进行市场化、商业化运作，推进沙井片区商业配套开发和管理，落实国家开发银行3.8亿元富士康公租房项目贷款，缓解

18、了阶段性资金紧张，增强了平台公司的的资金流动性。综上所述，投融资平台的借款方式从单纯的金融机构借款逐渐向多种融资方式转变，大大增加了公司的融资效率和借款能力。（四）发展区域经济，吸引民间资本以缓解财务风险南宁城投公司的财政风险主要是项目建设资金短缺的风险，资产负债率一直处于较高水平。采取有效手段解决财务风险是投融资平台关注的重点问题之一。平台的公司的财务风险与区域经济实力的发展状况息息相关，随着近几年广西的经济发展，南宁市是中国东盟博览会的举办城市和北部湾经济开发区的重点城市，实现经济快步发展，区域经济实力随之增强，南宁市政府的收入总额较为客观，这大大利于缓解城投公司的财政风险。据统计局初步统

19、计，2014年南宁市地区生产总值达到3148.30亿元，完成财政收入526.59亿元，增长11.17%，其中公共财政预算收入274.85亿元，增长7.26%，大有力的缓解了城投公司的资金内部短缺。值得注意的是，2014年固定资产投资完成2933.87亿元，民间投资逐渐成为固定资产投资的主动力，由政府投融资平台主导项目逐渐转向以民间投资为主，民间资本的有效性正在释放，有助于减小投资平台对于基础设施建设的压力。根据南宁市的财政收入水平和经济发展情况来分析，政府对投融资平台的经济支持稳固，其存在的风险不会造成巨大经济危机。三、政府融资平台发展中存在的问题自公司成立以来，南宁城投承办的基础设施建设项目

20、日益繁多，融资工作面临着时间、任务、政府等各方面的阻力和压力，存在着许多的风险和隐患。首先，根据南宁市第一、二、三期城建计划，需要集团自筹建设资金79.8亿元，项目的建设、企业的经营发展方面将会面临巨大的资金缺口；其次，受到国务院、银监会出台的国发201019号、银监发201134号和银监发201212号文件精神影响，公司内部平台整改工作尚未完成，又因为抵押物不足等因素的制约，各大商业银行等金融机构对南宁城投的融资处于放缓和质疑阶段，意味着市城建项目的融资难度增大。（一）管理权责不清，缺乏市场机制南宁城投是属于政府管辖的国有独资企业，很大程度上受到政府的制约，再加上政府对公司的职能定位模糊，没

21、有能按照现代企业制度要求进行平台的管理。地方政府对投融资平台的监督管理体制比较松散，项目的投资建设因资金不足和管理不到位等原因存在误工、延工、旷工现象，造成建设周期长，对市民的生活环境造成很大影响。一方面，融资平台对项目资金缺乏监管，投资效益较差，不利于市场化的发展。公司缺乏必要的经营理念和目标、缺乏市场化管理人才和市场化组织结构不规范等，不利于公司内外部经营和未来的发展。另一方面，公司内的一些管理人员由政府官员兼任，仍受计划经济的管理模式影响，政府过分干预人力资源管理和经营管理，甚至对于投融资平台的建立、发展等环节都要求按照上级下达的指令工作。管理体制和管理模式过于保守僵化，对投融资平台公司

22、的建设发展产生不良影响。（二）融资缺乏创新，融资渠道较少南宁城投受体制限制，项目建设基本依赖于政府，融资业务基本依赖于银行，这样的投融资模式会对经营业绩和公司信用等级造成不利影响。项目规模的不断扩张，使得技术创新和结构调整面临巨大压力。公司目前的突出问题有：经济来源主要由政府对基本建设项目的注资，融资渠道少；金融机构受银监会监管要求，银行不得新增地方融资平台贷款规模，使得银行不断收紧对城投公司的贷款；又由于公司的经营收入微乎其微，财务管理制度又实行“收支两条线”的方式，公司利润积累和现金流动存在不合理的现象，目前所拥有的资产融资能力较差，内部融资很困难。项目建设的建设期长，回款时间长，为融资增

23、加了难度；对于政府来说，财政融资负担过重，金融服务功能不完善，金融服务水平不高，区域现代金融服务体系构建特别是直接融资类机构功能的发展滞后，为公司在基础设施建设融资方面带来了困难。（三）融资效率不稳定向商业银行等金融机构贷款是目前南宁城投主要融资渠道之一，由于投融资平台属于政府管辖范围，受国家对宏观经济的调控影响，公司项目资金对银行信贷资金过度依赖。在政府货币政策宽松期，金融机构急于给城投公司放款，平台筹资的速度快。但在货币政策收紧的环境下，金融机构收缩了对平台的贷款，这将使城投公司在项目建设时不得不缩短建设周期，资金筹集的效率受到严重影响，项目建设很难如期完成。同时，受到投融资平台与贷款银行

24、信息披露不充分、信息不对称等因素影响，金融机构对融资平台的贷款处于犹豫状态，其融资形式没有形成公开的市场竞标机制。目前，受我国政策影响，地方政府不能够发行地方债券来筹资，很大程度上限制了投融资平台的资金来源。受以上因素制约，说明地方政府投融资平台的融资效率不稳定，加大了融资的难度。（四）偿付能力受限，信贷风险高广西区属于经济不发达地区，南宁市政府的投融资平台的资产规模大部分是由桥梁、城市道路等非经营性资产构成，项目建设基本没有收益产生，不能用于融资还款。南宁城投公司主要目的是为南宁公共基础设施建设和服务筹集资金，注册资本主要由政府划拨的土地和股权组成，而土地价值受国家土地政策评估因素和管理控制

25、的影响大，使得公司可用来担保的资产不稳定，制约了自身的偿付能力。并且公司承接项目的可获得的利润很少，收益存在风险。城投公司进行项目融资时，由于自身收入来源受限，只能更由政府财政收入作为大部分贷款的担保，导致公司的资产负债率不平衡。另外，投融资平台是项目资金最终还款者，只能以地方政府的土地价格和财政收入来承担还款金，这些不作为公司的资产，直接造成资产负债率增高。对于南宁政府来说，所要承担的还款负担非常沉重，最终转化为信贷风险。（五）人力资源结构单一政府投融资公司的人力资源构成单一，相对于经营管理和投资方面人才来说，技术人员占比较大，造成实际经营管理决策人员短缺，直接导致公司的投融资规模及管理受限

26、。另外，公司员工上岗前没有接受系统培训，以至于缺乏对公司的发展规划、管理制度、经营战略等的完善和改进，人力资源管理有待加强。四、政府融资平台发展策略地方政府投融资平台目前融资渠道仍然略显单一，在发展战略上也缺乏足够的支撑和保障，再加上公司内部的不规范运作、融资效率和偿债能力受限、政府担保无法律效力、蕴含着大量的信息不对称与道德风险、人力资源结构单一等问题。这些问题如果不能得到有效处理，不仅可能会对我国投融资系统造成较大的影响，更可能延缓整个经济增长趋势，所以制定出利于当前城投公司的发展方案迫在眉睫。（一）实行融资决策责任制，建立完善信息披露机制由于地方政府融资主要用于支持项目建设，所以项目的选

27、择和投融资决策就非常关键。地方政府需要建立一个投资研究、项目决策、融资计划、项目执行和项目后评价的完整制度体系，固定相关负责部门和主体。同时，需要发挥地方人大在项目投融资决策中的最终决策和监督作用，保证财政资金的有效使用，地方债务风险可控。另外，需要建立地方政府信用评估体系，促进地方政府及时披露债务信息，建立地方政府融资风险预警机制，以完善市场机制。（二）加快融资模式创新，扩宽融资平台城投公司为了能够顺利开展基础设施建设，满足大额的资金需求，必须摆脱过分依赖财政资金的融资方式，逐步向市场化转变，积极引入市场机制，以此不断吸引社会资金投入，增加融资来源，确保融资的有效性。1.以项目带动融资城投公

28、司的项目融资建设，要站在投资商的角度，在保证项目社会利益得到满足的前提下，让融资业务贯穿项目建设总流程。南宁城投公司是富士康在南宁沙井项目建设及沙井片区开发的主体，计划在未来五年把“富士康”项目建设作为南宁城投的重点工作之一。因此，公司应该把握战略机遇，把公司从各方面融资来资金用到富士康沙井产业园区的厂房、周边道路以及土地开发建设员工住宅及配套设施中；通过政府参与市场土地摘牌和注入土地资产等行动，来扩大集团优质资产规模，对可支配土地资源实行规模经营、强化投资功能、提高融资偿债能力等，在市场竞争中处于有利地位。另外，公司应开发工业产业、商业、房地产等多种形式的项目，不局限于单一的基础设施建设项目

29、，这样多方面的资金流，分散财政风险，为项目建设和片区开发提供有力的资金保障。2.推动企业上市融资南宁城投是国有独资公司，由政府单方面出资成立，资金来源单一，因此应该加快公司发行上市，培育核心业务上市和整体上市，扩大南宁城投的融资渠道。公司的上市可以利用借壳上市，如包装下属子公司南宁市万町工程项目管理有限责任公司上市，减小上市时间，实现公司较快得到融资机会。公司上市后可实现内部的资源优化配置，更有利于通过并购重组，以存量换增量等方式，筹集更多的项目资金。公司还应该建立健全企业发行上市的扶持和奖励机制、政府与证券监管部门的定期沟通机制。3.加强与金融机构的信息沟通相比起企业直接融资，用间接融资方式

30、筹措资金是必不可少的手段，企业通过金融机构贷款，可以有效的筹集到大量资金，降低财务风险。但由于投融资平台与金融机构之间缺乏有效的沟通机制，很难获取借款方的全面信息，其融资形式没有形成公开的市场竞标机制，容易造成信息不对称，因此建立平台公司与银行间的有效沟通机制十分必要。只有支持和鼓励投融资平台加强与商业银行间的相互合作，做到信息透明互通，同时利用融资工具来筹集平台和所需资金，才能实现共同降低平台公司信贷风险的目的，多渠道解决融资难的问题，实现融资的时效性。（三）加强投融资平台建设，提高企业自身综合素质政府投融资平台要化解在发展中面临的风险，对平台公司的自身完善必不可少。必须制定有效的发展规划，

31、完善平台公司管理制度，加强对项目资金流向的监管，把资金用到实处，增加运营效率，提高城投公司人员的危机意识和危机化解能力，从根本上解决投融资平台面临风险的原因。1.建立健全平台公司管理制度投融资平台公司内部管理机制有待完善，管理者存在跨职权管辖和管理松散等问题，因此应该加快建立、完善和规范经营管理层制度。明确和完善经营管理者的权责，降低其受政府政策的限制，形成明确的管理层，下属职员各负其责各司其事，制定健全有效的发展目标和发展策略，形成协调运转和有效制衡的公司治理结构。2.加强降低投融资风险的能力由于平台公司的融资缺乏创新、筹资效率不稳定、与金融机构信息不对称等，是造成融资风险上升的主要原因。首先，平台公司应该制定和完善风险管理制度，提高风险监控能力，加强资金监督和加强风险防范意识。其次，应当建立一系列健全的融资风险预防体系和沟通网，及时对财务风险实施评估和防范，当发现风险时形成一个有效的沟通流程和危机决策通知程序，定期向金融管理机构以及贷款银行等监督管理部门告知其风险防范及控制情况，对有能力引发金融风险和财政风险的因素和事件及时控制解决。3.加强投融资监督管理投融资平台的项目资金流向缺乏