1、流动资产转率用转天数表示时,转一次所需要的天数越少,表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短,转越快。生产经营任一个环节上的工作得到改善,都会反映到转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产转率能更直接地反映生产经营状况的改善。便于比较不同时期的流动资产转率,应用较为普遍。固定资产转情况分析固定资产转率(Fixed Assets Turnover),是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产转情况,从而衡量固定资产利用效率的一项指标。固定资产转率高;表明企业固定资产利用充分,同时也能表明企业固定资产投资得当,固定资产结构合理,能够充分发挥效率。反之,如果固定资产
2、转率不高,则表明固定资产使用效率不高,提供的生产成果不多,企业的营运能力不强。运用固定资产转率时,需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少因更新重置而突然增加的影响;在不同企业间进行分析比较时,还要考虑采用不同折旧法对净值的影响等。总资产转情况的分析反映总资产转情况的指标是总资产转率(Total Assets Turnover)它是企业销售收入净额与资产总额的比率。这一比率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低,则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差,最终会影响企业的获得能力。这样,企业就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产。综合上述来看,分析营运能力
3、的意义如下:一、有利于企业管理当局改善经营管理。企业的营运能力分析对企业管理当局至关重要,主要体现在如下几个面:1优化资产结构。资产结构即各类资产之间的比例关系。如上所述,不同资产对企业经营具有不同影响,所以,不同性质、不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有所不同。通过资产结构分析,可发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适应的结构比例,并及时加以调整,形成合理的资产结构。2改善财务状况。企业在一定时点上的存量资产,是企业取得收益或利润的基础。然而,当企业的长期资产、固定资产占用资金过多或出现有问题资产、资产质量不高时,就会形成资金积压,以至营运资金不足,从而使企业的短期投资人对企业财务状况
4、产生不良的印象。因此,企业必须注重分析、改善资产结构,使资产保持足够的流动性,以赢得外界对企业的信心。特别是对于资产“泡沫”,或虚拟资产进行资产结构分析,摸清存量资产结构,并迅速处理有问题的资产,可以有效防止或消除资产经营风险。3加速资金转。非流动资产只有伴随着产品(或商品)的销售才能形成销售收入,在资产总量一定的情况下,非流动资产和非商品资产所占的比重越大,企业所实现的转价值越小,资金的转速度也就越低。为此,企业必须通过资产结构分析,合理调整流动资产与其他资产的比例关系。二、有助于投资者进行投资决策 企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力,可用以进行相应
5、的投资决策。一是企业的安全性与其资产结构密切相关,如果企业流动性强的资产所占的比重大,企业资产的变现能力强,企业一般不会遇到现金拮据的压力,企业的财务安全性较高。二是要保全所有者或股东的投入资本,除要求在资产的运用过程中,资产的净损失不得冲减资本金外,还要有高质量的资产作为其物质基础,否则资产转价值不能实现,就无从谈及资本保全。而通过资产结构和资产管理效果分析,可以很好地判断资本的安全程度。三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。企业存量资产的转速度越快,实现收益的能力越强;存量资产中商品资产越多,实现的收益额也越大;商品资产中毛利额高的商品所占比重越高,取得的利润率就越高。良好的资产结构和资
6、产管理效果预示着企业未来收益的能力。三、有助于债权人进行信贷决策 资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全性,可用以进行相应的信用决策。短期债权人通过了解企业短期资产的数额,可以判明企业短期债权的物资保现长期资产,可以判明企业长期债权的物资保证程度。在通过资产结构分析企业债权的物资保证时,应将资产结构与债务结构相联系,进行匹配分析,考察企业的资产转期限(期限)结构与债务的期限结构的匹配情况、资产的转(变现)实现日结构与债务的偿还期结构的匹配情况,以进一步掌握企业的各种结构是否相互适应。通过资产管理效果分析,则可对债务本息的偿还能力有更直接的认识。对于其他与企业具有密切经
7、济利益关系的部门和单位而言,企业的营运能力分析同样具有重要意义:对政府及有关管理部门有助于判明企业经营是否稳定,财务状况是否良好,这将有利于宏观管理、控制和监管;对业务关联企业有助于判明企业是否有足量合格的商品供应或有足够的支付能力,亦即判明企业的供销能力及其信用状况是否可靠,以确定可否建立长期稳定的业务合作关系或者所能给予的信用政策的松紧度。总之,营运能力分析能够用以评价一个企业的经营业绩、管理水平,乃至预期它的发展前途,关系重大。因此,建立和推行科学、合理、有效的企业营运能力评价指标,有助于正确引导企业经营行为,帮助企业寻找经营差距及产生的根本原因,促进企业加强各项资产的管理和提高经济效益
8、,并为宏观经济政策的制度及投资者、相关利益人的决策提供依据。二、江铃汽车营运能力指标的计算:2009年、2010年、2011年的资产负债表 (见批注)2009年、2010年、2011年的利润表 (见批注)(上述资产负债表、利润表资料来源于腾讯财经批露的相关数据信息)1、总资产转率 公式: 营业收入/(期初总资产+期未总资产)/2总资产转天数360/总资产转率江铃汽车2009年到2011年间的总资产转率如下: 单位:人民币 万元项目2009年2010年2011年营业收入1,043,320.001,576,790.001,745,700.00年初总资产596,378.00829,435.001,1
9、23,770.00年末总资产1,990.00平均总资产712,906.50976,602.501,880.00总资产转率1.461.611.51246.58223.6238.412、流动资产转率 营业收入/(期初流动资产+期未流动资产)/2 流动资产转天数360/流动资产转率江铃汽车2009年到2011年间的流动资产转率如下: 单位:年初流动资产余额315,264.00533,551.00807,503.00年末流动资产余额798,683.00平均流动资产424,407.50670,527.00803,.00流动资产转率2.462.352.17流动资产转天数146.34.19165.93、固定
10、资产转率 营业收入/(期初固定资产占用额+期未固定资产占用额)/2 固定资产转天数360/固定资产转率江铃汽车2009年到2011年间的固定资产转率如下: 单位:年初固定资产净值206,857.00198,662.00225,898.00年末固定资产净值227,996.00平均固定资产净值202,759.50212,280.00226,947.00固定资产转率5.157.437.69固定资产转天数69.948.4546.814、应收账款转率营业收入/(期初应收账款+期未应收账款)/2应收账款转天数360/应收账款转率 江铃汽车2009年到2011年间的应收账款转率如下:年初应收票据22,060
11、.908,708.1131,669.80年末应收票据93,379.40年初应收账款净值16,723.606,695.9116,627.60年末应收账款净值30,860.50平均应收账款净值11,709.7611,661.7623,744.05平均应收账款净值(含票据)27,094.2631,850.7186,268.65应收账款转率89.10.2173.52应收账款转率(含票据)38.5149.5120.244.042.664.90应收账款转天数(含票据)9.357.2717.795、成本基础的存货转率营业成本/(期初存货净额+期未存货净额)/2成本基础的存货转天数360/成本基础的存货转率
12、江铃汽车2009年到2011年间的成本基础的存货转率如下:营业成本770,661.001,169,640.001,314,390.00年初存货105,787.00105,980.00143,649.00年末存货114,025.00平均存货105,884124,815128,837成本基础的存货转率7.289.3710.249.4538.4235.296、收入基础的存货转率营业收入/(期初存货净额+期未存货净额)/2收入基础的存货转天数360/收入基础的存货转率 江铃汽车2009年到2011年间的收入基础的存货转率如下:收入基础的存货转率9.8512.6313.5536.5528.526.577
13、、营运资金转率营业收入/营业收入/(平均流动资产-平均流动负债)营运资金转天数360/营运资金转率 江铃汽车2009年到2011年间的营运资金转率如下:流动资产年初余额流动资产年末余额流动负债年初余额163,295.00314,706.00476,182.00流动负债年末余额419,349.00营运资金平均占用额,407.00275,.00355,327.50营运资金转率5.635.734.9163.9462.8373.328、营业期存货转天数 + 应收账款转天数江铃汽车2009年到2011年间的营业期如下:存货转天数营业期40.59 31.16 31.47 营业期(含票据)45.90 35.
14、77 44.36 三、同业水平财务分析指标:1.2009年同行业水平财务分析,见批注(资料来源于腾讯中财经的数据)2009年营运能力指标同行业水平指标江铃汽车行业平均值行业最高值1.56 2.26 403.61 1218.27 2.53 5.61 276.31 905.43 7.42 14.39 85.51 226.42 390.10116.23 390.10 28.7418.99 62.25 0.9228.97 112.71 12.5357.08 163.21 7.55 15.47 63.54 101.27 8.61 19.86 389.40 2104.55 -2.89 8.62 172.3
15、2 770.38 42.18419.16 2217.26 100.49455.04 2267.76 (一) 营运能力差值-0.10 -0.80 -157.03-971.69 -0.07-3.15 -129.97-759.09 -2.27-9.24 -15.61-.52 390.1273.870.00 9.75-33.51 -28.05-111.79 -44.55-150.68 -0.27-8.19 -14.09-51.82 1.24-10.01 -352.85-2068.00 8.52-2.99 -108.38-706.44 -376.98-2175.08 -354.55-2167.27 分析
16、企业的营运能力,一要分析企业资产的转情况,通过存货转率、应收账款转率、总资产转率和流动资产转率等指标来揭示企业资金转效果,反映企业销售质量、购货质量、生产水平等。二要分析企业的财务构成状况,揭示企业资源配置的合理性,促进企业改善资源配置。三要分析人力资源营运能力,分析评价的着眼点在于如充分调动劳动者的积极性、能动性,从而提高其劳动效率。通过营运能力的分析解剖,引导有关人员掌握企业在财务营运过程中的效果、问题及解决办法。(1) 总资产转率的指标分析与评价从上图看,09年江铃汽车的总资产转率与同行业平均值相比来说是低了0.10,说明企业利用全部资产进行经营活动的能力较差,效率较低,可能会影响其营运
17、能力。总资产转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。综合反映了企业整体资产的营运能力。 一般来说,转次数越多,转一次所需天数越少,表明其转速度越快,营运能力越强;反之,转次数越少,转一次所需天数越多,表明其转速度越慢,营运能力越弱。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度,对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理,以提高总资产的转率。(2)流动资产转率的指标与分析从上图可以看出,09年江铃汽车流动资产转率低于行业平均水平。企业流动资产转率越高,转次数越多,表明该企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多,该指标不仅反映流动资产运用效率,同时也影响企业的偿债能力
18、和盈利水平。说明该企业利用流动资产进行经营活动的能力强,效率高,进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强,该企业流动资产转率低于行业平均值0.07,说明企业进行经营活动的能力不强,效率不高。(3) 固定资产转率的指标与分析从上图看,09年江铃汽车固定资产转率低于同行业平均值2.27,说明企业固定资产投资不得当,固定资产结构分布不够合理,没有充分地发挥固定资产的使用效率。固定资产利用不充分,提供的生产经营成果就少,企业固定资产的营运能力就得不到较好的发展。(4)应收账款转率的指标与分析从上图我们可以看出,09年江铃汽车应收账款转率高于同行业平均值273.87,说明江铃在商品销售的回收款项比较好。
19、应收账款转率高表明:企业收账迅速,账龄期限相对较短,可以减少收账费用和坏账损失,从而相对增加企业流动资产的投资收益; 资产流动性大,短期偿债能力强;借助应收账款转天数与企业信用期限的比较,可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。联系存货转率的变化分析企业所处的市场环境和管理的营销策略。应收票据相对应收账款来说,风险较小,主要包括银行汇票和商业汇票,银行汇票的风险几乎为零;商业汇票也是企业的信誉的象征,一般企业都会遵守承诺按期付款的,只有在确实不能兑现,转入“应收账款”时才计算应收账款转率。(5)存货转率的指标与分析从上图中可以看出,09年江铃汽车存货转率明显低于同行业平均值,说明企业存货变现速度慢,存货占用资金较多,存货的运用效率较低,企业营运能力较差。一般来讲,存货转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金、应收账款等的速度越快。存货转率有两种计算式。一是以成本为基础的存货转率,即存货转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率,主要用于流动性分析。二是以收入为基础的存货转率,即存货转率是企业一定时期的主营业务收入与存货平均净额之比,主要用于盈利性分析。以成本为基础的存货转率运用较为广泛,因为与存货相关的是销售成本,它们之间的对比更符合实际,能够较好地表现存货的转状况;通过存货转速度分析,有利于找出存货管理中存在
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