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1、香港22年首调联汇率 否认为人民币升值预备推测：下半年煤炭价格趋稳目前，内地股权分置改革试点进行得如火如荼，然而，制度方面的缘故使得内地股市仍陷于逆境，要紧表现在上市公司股票的定价机制。内地股市最大的问题确实是许多上市公司垃圾产品卖高价，本来仅值一元的东西，以往的制度安排却纵容上市公司欺诈炒作，卖上20元的高价。如此一来，股市中一些当事人的利益就专门难受到爱护了。在一些成熟市场，股市之因此能够连续地进展与壮大，最全然的一条，确实是制度安排使得股市的定价机制能够有效地起到基础性的作用。在香港，任何一家公司只要满足准入条件，都存在上市机会。然而，上市公司的目的并不是仅仅要把公司股票卖出去，他们更期

2、望能卖出一个好价钱。而要达到那个目的，就需要当事各方寻求一个好的价格均衡点。在香港证券市场，新股上市发行各当事方要紧包括：发行群体，包括发行人拟上市公司和投资银行或证券公司；认购群体，包括机构投资者和散户。只有公司上市成功，发行人才能达到融资的目的，投行才能得到按融资额比例运算的承销佣金，机构投资者及散户才能在认购新股中获得比在老股市场更高的收益。假如上市不成功，发行人融不到资，还要支付差不多发生的成本，投行收成不到发行收益，同时，两者的声誉都可能因此受损，进而提高以后的融资成本及承销成本。而且，香港的新股发行机制着重于发行人与投行之间、机构投资者之间及机构投资者与散户之间的相互制衡上：投行必

3、须保证向投资者提供的是真实的信息，确保投行收益最大化；同时必须依照市场的反应约束发行人，保证上市成功。关于发行群体来说，需要防止少数机构投资者操纵上市价格，会让尽量多的机构投资者来报价，利用机构投资者之间的内部竞争来互相制衡；而在与散户关系上，尽管机构投资者在认购股份上占有绝对优势，但由于散户能够左右新股上市后短期内的走势，这就决定了发行群体不得不考虑散户的态度，并以此来决定股票最终定价发行。如此一来，发行群体与认购群体各方的利益得到了保证。内地股市那么不然。发行群体甚至发行人主导了新股发行的定价机制，认购群体成了股价的被动同意者。这种纵容发行群体任意操纵股价的做法，使认购群体的利益专门难得到

4、保证。能够说，这种局面假如不改变，即使股权分置改革全部完成，主导股价定价权的发行群体仍旧会以垃圾产品卖高价的做法，欺诈投资者。在目前的股权分置改革过程中，尽管分类表决制度能够关心认购群体参与上市公司的重新定价过程中的利益博弈，但由于博弈成本庞大，且发行群体差不多上主导了重新定价过程，必定使投资者专门是中小投资者在利益博弈中处于被动状态。因此，要让股改获得成功，治理层还须出台一些强制性规定，来爱护分散的中小投资者的利益。至于目前市场流行的把提高上市公司质量放在内地股市改革的首位的说法，本身并没有什么错误。但从香港体会能够看出，上市公司的质量并不是最重要的，新股发行的定价平稳机制才是关键。假如内地

5、股市有平稳的定价发行机制，好公司股票卖高价，差的公司股票卖低价，那么内地股市的问题也就迎刃而解了。我国已与112个国家签定了115个投资爱护协定，但迄今还没有一起我国企业利用投资爱护协定爱护海外投资合法权益的案例。7月16日，在由北京仲裁委员会、新加坡国际仲裁中心和中国国际法学会联合主办的国际投资融资爱护论坛上，商务部条法司司长尚明大声疾呼：国内企业走出去的过程中，应学会更多地以法律方式解决与东道国之间的争议，假如在东道国遭遇无理查抄、征收、不合理税收等不公平待遇，要学会利用投资爱护协定爱护自身合法权益。协定防范东道国政治风险1982年我国与瑞典签订了第一份投资爱护协定，目前除已签定的115个

6、此类协定外，同时还在与十几个国家为签定或修改投资爱护协定进行谈判，涵盖了除美加外的大部分发达国家和贸易量比较大的进展中国家。据了解，投资爱护协定是一种统称，名字也能够是爱护投资协定、鼓舞和促进投资协定等，其要紧内容包括对外国投资的待遇、外汇收益的汇出、争端的解决、征收和国有化的补偿等。尚明介绍说，东道国的征收和国有化措施是外国投资者面临的要紧政治风险之一，征收和国有化条款也是投资爱护协定的中心内容之一。协定中规定同意投资的国家能够对投资实施征收、国有化或类似措施，但实施征收（包括直截了当和间接征收）必须符合条件：出于公共利益目的、非鄙视基础和依照国内法律程序给予补偿。协定保证海外投资获得公平待

7、遇投资爱护协定通过两个相对标准和一个绝对标准较好地保证了投资者所能享受的待遇。前者指国民待遇和最惠国待遇，这两个待遇条款保证投资者的投资在东道国可不能受到鄙视性的对待，享受的待遇不低于东道国本国国民和其他第三方；后者指公平公平待遇条款，它确保外国投资者的投资所享受的待遇至少应符合国际公认的最低标准。国内企业在决策海外投资时，应该把投资爱护协定作为东道国法制环境的一部分来考虑，尚明说，假如东道国采取鄙视性措施，能够此为依据进行交涉。目前我国签署的双边投资爱护协定差不多只适用于投资准入后的时期，而不涉及准入时期，即投资的设立和取得。但目前越来越多的投资爱护协定，有将国民待遇延伸至准入时期的趋势，这

8、直截了当涉及到东道国的产业开放政策。尚明分析，这将对我国企业走出去产生积极阻碍。我国企业海外投资逐年增加，有一些投资领域往往受到东道国在准入方面的限制，与这些国家签订的投资爱护协定中假如规定准入时期的国民待遇，能够以国际条约的形式锁定东道国投资准入的条件和待遇，从而改善我国企业海外投资所面临的政策法律环境。投资者可诉诸国际仲裁在贸易领域，解决贸易争端一样只能依靠当地救济或是由本国政府提交国家间的争议解决机制，同时一样不能得到政府赔偿。但投资爱护协定却为投资者提供了能够及时有效解决投资争议的较为便利途径。依照投资爱护协定，投资者能够直截了当将与东道国政府的投资争议诉诸包括国际仲裁在内的纠纷解决方

9、式，同时依照裁决直截了当获得赔偿。在大多数协定中，缔约国已预先同意同意国际仲裁庭的管辖。尚明建议说，我国企业假如在海外投资遇到东道国政府的不法侵害，同时不能协商解决时，将争议提交到国际仲裁是有效的最终救济方式。因此，企业需要依照具体情形合理选择谈判、当地救济、国际仲裁等策略，最大限度的爱护自身权益，有的协定规定投资者一旦选择当地法院后，就不能再提交国际仲裁了。从现有的国际案例来看，国际仲裁中败诉的东道国差不多上都能履行仲裁庭的裁决。假如东道国拒绝执行争议方达成的协议或拒绝执行仲裁庭做出的裁决，那么违反了其国际义务，母国政府能够选择介入，追究东道国的国际责任。阿玛尼、欧米茄、宾利、范思哲、路易威

10、登，这些名字关于中国宽敞的消费者已不再生疏，其高昂的价格背后显示的是使用者的消费实力。正当这些身价不菲的大牌在其深植的欧洲市场日渐低迷之际，中国市场却显现出了勃勃生气。经济学家最近提到一组数字，中国的奢侈品市场现在的价值约为20亿美元，约占全球总额的3%。2003年，要紧奢侈品在西欧、日本市场上遭遇了普遍的大滑坡。假如没有中国奢侈品市场这几年的快速进展，奢侈品行业遭到的打击可能难以想象。以后十年，中国的奢侈品市场规模将位居世界第二。到目前为止，几乎所有的世界顶级品牌都在中国设有分店。在全球奢侈品市场低迷之时，中国却逆风而上，成为奢侈品品牌的最大潜力市场，因此，专门多一线品牌不惜血本也要尽快在中

11、国站稳脚跟。中国消费奢侈品的人群远远不止是娱乐、体育明星和成功的商业人士。奢侈品牌只属于成功人士消费的局面差不多发生改变。目前经常或间歇消费奢侈品的专门多年轻人，月收入在5000元至1万元之间，他们经常在奢侈品打折时消费，而且热衷于买一些顶级品牌的小配件，比如领带、皮鞋、皮包等。有专家推测，在以后的专门多年，中国人的奢侈品市场只有拱手让给外国巨头。在传统零售市场，不管是大卖场、超市、便利店依旧家居连锁、家电连锁，我们还拥有宽敞的本土企业支撑，而且即便是沃尔玛、家乐福、宜家这些外资零售巨头销售的也大部份是国货，甚至要在中国完成其全球采购业务。而在奢侈品市场，中国至今还未形成一个可与之相对抗的本土

12、奢侈品行业，奢侈品完全是在欧洲文化背景下产生的，目前我们还没有真正能与之抗衡的品牌。此外，这些产品讲究欧洲原创，在内地生产加工的可能性也不大。面对如此的局面，本土企业并没有舍弃努力，有人盯上了品牌代理。在香港，品牌代理业是个相当成熟的行业，内地的专门多知名品牌，代理商多为港商。如港资百货连卡佛，同时依旧专门多国际知名品牌的代理商。而内地的零售企业，尚未充分意识到这一商机。除了走品牌代理的路，国内百货业开始向外资奢侈品企业伸出橄榄枝，杭州的一家百货店，为引进路易威登，免费为它提供了1,600万元的豪华装修。浦东一百货店为吸引一家境外奢侈品品牌进入，对其门面免费装修，每平方米的装修费用达到了1.2

13、万元。这一举措，不仅大大降低了外资奢侈品牌进入中国的成本，更重要的是拉动了本土百货业的进展。而这些拥有外资品牌代理权和奢侈品专卖店的百货企业，无疑就在市场中抢占了先机。此外，中国的奢侈品行业进展还不完全，目前竞争猛烈的是时装、化妆品、汽车、手表这类消费品，而在欧洲，奢侈品涵盖银器、铜器、水晶玻璃、皮革、出版和装潢、陶瓷、美食等等，无所不包。只要拥有最高的质量，最深厚的文化内涵和艺术性，一个灯具，都能够成为一件奢侈品，而内地专门少有企业将目标瞄向这一领域。7月18日至19日，人民银行召开分支行长座谈会。会议提出，下半年人民银行要连续执行稳健的货币政策。关于当前的经济金融形势，会议认为，今年以来，

14、我国经济运行总体情形良好，结构调整取得新进展，经济运行连续朝着宏观调控的预期方向进展。货币信贷保持稳固增长，信贷结构有所改善。货币总量增长适度；金融机构贷款稳固增加，贷款结构进一步改善，中长期贷款过快增长的势头得到有效操纵，流淌资金贷款比例提高。然而，当前制约经济连续快速和谐健康进展的一些深层次矛盾和问题还没有得到全然解决，经济进展走势需要高度关注，对其中一些突出问题需要加强观看和研究。此外，会议部署了下半年的各项工作，要紧包括：第一，连续执行稳健的货币政策，保持货币信贷稳固增长；注重发挥市场本身的调剂作用，巩固宏观调控成效。综合运用货币政策工具，保持货币信贷合理增长，完善货币政策传导机制。积

15、极发挥窗口指导和信贷政策在优化信贷结构中的作用。引导商业银行更好地贯彻区别对待、有保有压的原那么，及时为有市场、有效益、有利于增加就业的企业提供流淌资金贷款，连续加大对农业、中小企业、增加就业、助学等经济薄弱环节的贷款支持力度。研究支持和鼓舞消费的政策措施。加强各项房地产政策的和谐配合，爱护和促进房地产市场健康进展。进一步深化外汇治理体制改革，有步骤地推进人民币汇率制度改革，保持人民币汇率在均衡、合理水平上的差不多稳固。人民币汇率改革必须坚持主动性、可控性和渐进性原那么，依照我国自身改革进展的需要稳步推进，确保金融市场和经济的稳固。第二、依靠银行间债券市场，促进直截了当融资进展。进一步落实国九

16、条，以进展直截了当融资产品和风险治理工具为重点，连续推动金融产品创新和市场制度建设。推出商业银行金融债券，为商业银行提供主动负债工具。做好信贷资产证券化试点的组织实施工作。做好国际开发机构在境内发行人民币债券的有关工作。推动公司债券在银行间债券市场流通。进一步完善做市商制度、结算代理制度，推动经纪业务进展，扩大机构投资者范畴。第三、深化金融企业改革，构建金融稳固的长效机制。连续推动工行、中行、建行深化股份制改革。完善农村金融总体改革方案，进一步研究农业银行、政策性银行和金融资产治理公司的改革问题。做好有关金融机构改革重组的相关工作。加快建立我国存款保险制度。第四，加强地点金融生态建设，促进区域

17、经济连续和谐进展。把推动地点金融生态建设作为人民银行分支机构的一项重要职责。研究制定地区金融生态的评判指标体系，为地点政府提供区域金融生态建设的参考信息。加快企业和个人征信体系建设，健全地点信用担保体系。建立对企业的信贷正向鼓舞机制，推动建立良好的银企关系。加强与地点政府和执法部门的和谐与沟通，推动信用社区建设，整顿和规范社会信用秩序。第五、贴近现代金融服务需求，加快金融基础设施建设。巩固成果，进一步完善支付结算体系。加强支付结算的基础设施建设，不断完善支付结算体系的风险监督治理机制。年内完成小额支付系统在部分省市的试点。进一步改进农村地区支付清算服务。全面推进反洗钱工作。进一步推动反洗钱法立

18、法，健全和完善反洗钱规章。做好我国加入金融行动专门工作组FATF的各项预备工作。强化本外币统一监管，提高反洗钱信息监测分析水平，加大反洗钱案件协查力度。认真做好调查统计、会计财务、货币发行、国库以及内部治理与服务的各项工作。中国人民银行行长周小川日前在财经杂志发表文章指出，中国的金融业改革和进展在下一时期会显现六个方面的转变。转变之一：融资服务更加注重小企业和非公有制企业。周小川认为，在中小企业中，真正存在融资困难的要紧是小企业。从进展趋势看，在贷款规那么、绩效考核、奖惩鼓舞方面应真正表达一视同仁，对不同所有制企业的贷款责任应该是一致的标准。转变之二：投融资结构更加注重直截了当融资和股权融资。

19、从融资结构看，目前需要更加注重直截了当融资。总体而言，直截了当融资和股权融资的更快进展，会改善全社会股本债务的比例关系。转变之三：融资服务更注重面向消费者和个人。截至2004年底，中国住房抵押贷款和消费贷款差不多达到1.8万亿元，尽管个人贷款占总贷款的比例与发达国家的银行相比还较低，但进展速度相当快，近年的增速始终在30%，显示出强劲的增长动力和宽敞的增长空间。转变之四：金融服务更多地面向第三产业。转变之五：金融业要更好地为企业走出去服务。从进展方向看，为了更好地支持企业走出去，人民币应逐步走向可兑换，近期应当积极稳妥地减少一些不必要的外汇管制，制造条件稳步推进货币可兑换进程。转变之六：金融业

20、要对科技创新给予高度关注。在金融服务中，要重点进展那些目前还不能满足科技创新需求的金融服务，包括风险投资等一系列措施。中国人民银行货币政策司司长张晓慧日前表示，人行将引导商业银行适当压缩盲目扩张行业的中长期贷款。此外，合理调控货币信贷总量，既要支持经济进展，又要防止通胀和防范金融风险。张晓慧指出，货币信贷的高速扩张，可能对宏观经济造成三种结果：假如投资需求急剧膨胀，拉动价格全面上涨，可能导致通货膨胀；假如最终需求比较平稳，大量低水平盲目投资导致生产能力过剩，可能导致通货紧缩；假如大量资金涌入房地产、股票市场，那么有可能形成资产泡沫。这三种情形中，货币信贷的高速扩张最终都会对经济造成负面阻碍，会

21、产生大量银行不良贷款，导致全社会不良资产增加，甚至诱发金融风险，从而恶化金融生态环境。人行要连续执行稳健的货币政策，合理调控货币信贷总量。注重运用市场机制实施调剂，巩固宏观调控成效。综合考虑货币信贷增长等变化趋势，研究运用货币政策工具的合理组合，增强调控能力，完善货币政策传导机制，促进货币信贷平稳合理增长。张晓慧还表示，要加强和改进中央银行窗口指导，及时向金融机构传递宏观调控的意图，引导商业银行前瞻性地应对经济周期和产业变化；引导商业银行更好地贯彻区别对待，有保有压的原那么，保证向有市场、有效益、有利于增加就业的企业提供流淌资金贷款，连续加大对农业、中小企业、扩大消费、助学等经济薄弱环节的贷款

22、支持力度，适当压缩盲目扩张行业的中长期贷款。财政部部长助理王军日前表示，争取到年底差不多构建一个与中国经济体制进展要求相适应、顺应国际准那么趋同化要求的会计和独立审计准那么体系。他指出，我国促进会计审计准那么国际趋同化进展的具体措施和打算目标是，充分借鉴国际财务报告准那么等在国际上广泛使用或认同的高质量的国际会计标准，加快中国会计准那么制定步伐，同时对现行的会计差不多准那么和具体准那么进行修订和补充，到2005年末，建立起与我国社会主义市场经济进展时期相适应、差不多涵盖各类企业各项经济业务、可独立实施的会计准那么体系；依照国际化趋同的要求，修订部分审计准那么，制定一批新的准那么项目。王军表示，

23、将坚持尽力趋同、承诺差异和积极创新的差不多原那么，着力完善中国会计审计准那么体系，加快实现与国际准那么的趋同。各国国情的差异决定了合作自愿性，要努力追求符合国际效率、公平、主权和全球多样性进展要求的建设机制。但他同时指出，趋同并不意味着单向运动，它是世界各个国家之间以及各国与国际准那么委员会之间、国际准那么委员会与区域会计组织之间，多向进行的相互沟通、相互借鉴和相互认可。商务部日前的一份调查报告称，随着我国经济连续健康进展和农村居民收入不断提高，反映居民消费水平的农村居民恩格尔系数正呈普遍下降趋势，其中浙江、江苏、山东等东部地区部分农民完成温饱型向小康型的过渡时期。2004年，山东、江苏、浙江

24、三省农民人均收入分别达到3642元、4754元、6096元，比1998年国家确立扩大内需战略时分别增长48.5%、40.8%和59.8%，三省农民年平均消费支出超过3000元，其中浙江农民消费支出超过4600元，江苏、浙江部分地区农民差不多进入富裕型时期。农村差不多生活需求支出占整个消费支出的比重明显下降，提高生活质量的通讯、娱乐、医疗、交通等支出比重明显提高。报告显示，目前三省农民家庭拥有电视机、手机、电脑、生活用汽车的比例分别超过50%、35%、3.1%和2.6%，有购买电脑、手机、生活用汽车等意向的农民比例分别达到11.5%、7.8%和7.3%。参与报告起草的商务部有关人士介绍说，在食品

25、消费上，这些地区的农民更加看中商品是否安全和具有营养。他举例说，在许多村级超市中，袋装鲜奶已超过奶粉，成为商店重点经营的食品，在有些食品超市，袋装鲜奶的销售已成为商店销售额的重要组成部分。拥有约7.7亿人口的农村市场正在成为庞大的消费市场，据国家统计局测算，农村人口每增长一元钱的消费支出，将对整个国民经济带来2元的消费需求，农村人口对任何家电产品的普及多增加一个百分点，就可增加238万台件的消费需求。拉动农村消费市场，已成为国家扩大内需的重要内容。7月18日，中国保监会主席吴定富在2005年上半年保险市场运行情形分析会上表示，保险业目前面临的最重要的任务，确实是牢固树立和全面落实科学进展观，确

26、保保险业实现稳固、连续、健康、快速的总体目标。吴定富全面分析了上半年保险市场运行的差不多情形，他认为，上半年保险市场出现了五大特点。一是业务平稳较快进展。全国保费收入2709亿元，同比增长14.2%；保险公司总资产1.36万亿元，比上年末增长15%。二是结构调整成效逐步显现。各寿险公司大力进展期缴业务，新单期缴比例同比提高9.3%。各产险公司非车险比重提高了1.8%。保险资金运用中债券投资比例首次超过银行存款。保险机构已成为债券市场上仅次于银行的第二大机构投资者。三是资金运用工作不断加强。截至6月末，保险资金运用余额为1.24万亿元，比上年末增长19.8%。四是防范风险工作扎实推进。保监会各部

27、门按职能分工成立了13个专题小组，对当前保险业进展中可能面临的要紧风险逐一进行研究，并将提出有针对性的防范化解措施。五是服务经济社会进展的意识不断增强。保险公司赔款和给付支出539亿元，同比增长12.9%，较好地发挥了保险的经济补偿功能。由中国贸促会副会长于平带领的经贸访问团，本周访问美国华盛顿、印地安那州以及加州，打算与美国企业签订采购或合作合同，协助缓解美中贸易逆差问题。中国国家知识产权局也与美国商务部进行工作商谈，落实中美商贸联委会所达成的协议。中美双方在七月十一号于北京举行的中美商贸联委会上签署协议。中国承诺在十四个都市设专人，协助美国企业在中国查找合资伙伴或销售代表。本周贸促会更带领

28、十四位企业代表访问美国华盛顿、北卡罗兰纳、南卡罗兰纳州、印地安那州以及加州，落实协助美国企业扩展中国市场的承诺。于平指出，类似贸促会如此的访问，显示中国政府有诚心从全然解决美中贸易逆差的问题。而美国商会对中国的主动积极，也表示欢迎与感谢。另外，在中美商贸联委会上，双方也同意建立知识产权侵权犯罪、刑事执法合作机制以及电影版权爱护合作机制。国家知识产权秘书长杨铁军此行也将与美国商务部进行细部的商谈。现为中国东盟商务理事会中方理事兼中方副秘书长的许宁宁指出，今年上半年，东盟跃为中国第四大贸易伙伴，中国与东盟相互开放市场后，企业专门关注其带来的新机遇和新挑战，专门关注如何有效开发开放后的对方市场，中国

29、企业对东盟国家的投资也将呈加速增长的势头。对此，许宁宁认为，中国企业应注意解决或防范以下十大问题：一是不了解中国东盟自由贸易区规那么；二是缺乏开发东盟市场的意识和长期战略打算；三是缺乏东盟国家商务渠道，选错东盟商务合作伙伴；四是企业同类产品在东盟市场竞相压价，恶性竞争；五是有的企业将假冒伪劣产品出口到东盟市场；六是缺乏对东盟市场的可行性分析，盲目投资；七是在东盟国家开展投资和贸易时不能入乡随俗，简单照搬本企业文化和在国内的市场营销体会；八是遭遇东盟有些国家要紧是欠发达国家不透亮、不稳固的投资环境；九是遭遇东盟有些国家贸易、投资壁垒；十是缺乏善长东南亚市场开发的营销人才。许宁宁建议，中国企业应尽

30、快了解物资贸易协议内容，将自贸区建设转为本企业自身的新进展上。企业在东盟国家开展投资和贸易时，可借助使馆、商会、权威中介机构，搞好市场调查，选准合作伙伴；应把握东盟市场开发特点，加快引进和培养人才；可通过中国东盟自由贸易区网站了解东南亚商情。对治理生活垃圾的问题，北京市将从源头抓起，在产品和消费品最终进入垃圾处理系统之前，尽可能幸免或减少垃圾的产生。据了解，今年1月，致公党北京市委提出了关于提高资源回收利用水平，进展首都循环经济的建议的党派提案，提案认为治理垃圾、优化环境的最有效途径是减量化，即减少进入垃圾系统的量，也确实是减少居民和单位排出的垃圾量。其措施可包括：限制包装、净菜进城、鼓舞废品回收、旧货交易重复利用等等。提案提出后，得到市政府有关部门的高度重视和采纳。针对这些建议，市发改委认为，实现真正意义上的垃圾减量，应在人们生产的产品和使用的消费品最终进入垃圾系统之前采取措施，通过各种手段，尽一切可能幸免或减少垃圾的产生，也确实是说，要操纵成品变成垃圾之前从生产到使用的各个环节。有关方面表示，北京市将拟选取石化、电力、医药、电镀等行业的15家企业作为清洁生产试点，建立重点行业清洁生产审核中介咨询队伍；拟以国家环保产业园区、大兴生物医药基地为试点，建设资源循环利用