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1、又称事前交易如进出口、对非居民提供服务、对外进行投资等。调节性经济交易：又称补偿性交易，是指为调节或弥补自主性交易所引起的外汇供求缺口而进行的交易。又称事后交易。如增减储备资产、官方对外借款等。国际收支失衡的主要原因及类型：（选择）一、经济周期 周期性失衡 衰退 萧条 复苏 繁荣 二、经济结构 结构性失衡 包括生产要素结构与产业结构的变化 三、国民收入的变化 收入性失衡 四、货币因素的变化 货币性失衡 五、偶发性因素的变化 偶发性失衡 六、国内经济政策的调整 政策性失衡J曲线效应：是指一国货币对外贬值后，国际收支状况在贬值之初进一步恶化，经过一段时间应后，贸易收入才会增加，国际收支状况得到改善

2、。国际收支的这一运动过程，其函数图像酷似大写英文字母“J”，故名“J曲线效应。弹性论理论基础：马歇尔微观经济学 假设前提：供给弹性无穷大；贸易收支等同与国际收支；其它条件不变,采用局部分析法。核心内容：研究的是一国货币贬值通过影响进出口产品的相对价格，进而对贸易收支的影响.结论: 改善弹性论缺陷： 1、假设前提不存在 2、未考虑继发性的通货膨胀 3、忽视“时滞”问题。即本币汇率下跌对改善本国贸易收支状况需要一个过程。这个时滞效应我们称 “曲线效应” 贬值能否产生预期效应，仍要受许多因素的制约： 货币贬值率超过通货膨胀率 贸易伙伴国没有采取报复措施 贬值没有带来国家信用危机 外汇倾销政策:在有通

3、货膨胀的国家中,货币当局通过本币贬值，且贬值的幅度大于通货膨胀率，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，从而达到扩大出口，增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。国际收支状况 国 内 经 济 状 况 高失业率 急剧的通货膨胀顺差 较松的财政政策 较紧的财政政策 较紧的货币政策 较松的货币政策逆差 较松的财政政策 较紧的财政政策 较紧的货币政策 较紧的政策国际储备：一国货币当局为平衡国际收支、维持本国货币汇率稳定以及应付紧急需要而持有的在国际间可以被普遍接受的可自由兑换资产。国际清偿：是指一国直接或不直接掌握，但在必要时可以动用作为调节国际收支或偿付外债的一切外汇资产总和。国际储备的构成一

4、、黄金储备二、外汇储备-主体三、在IMF的储备头寸 四、特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs）特别提款权：是IMF根据会员国所缴纳的基金份额的大小,无偿分配给会员国的一种帐面资产或者是一种使用资金的权利。国际储备过高利弊分析（以我国为例）有利的一面：1、增强国家宏观调控能力，稳定人民币汇率乃至稳定整个宏观金融环境和经济秩序，防范国际经济金融风险 2、为推进资本项目开放、实现人民币自由兑换打下良好的基础，增强国际国内对人民币的信心。3、有利于支持我国企业走出去，到海外投资发展。不利的一面：1.、加剧通货膨胀的压力2、使货币政策的独立性大打折扣，也增加了宏观调控的难度

5、。3、提高了外汇储备成本，造成资源浪费4、增大了储备风险。影响国际储备需求的因素（选择）1一国经济的对外开放程度；2一国货币在国际货币体系中的地位；3 国际收支的稳定程度及调节效率；4汇率制度和汇率政策的选择；5外汇管制程度；6 持有国际储备的机会成本；7 国际筹资能力。储备货币多元化积极与消极作用 积极影响：1、缓和了国际储备资产供不应求的矛盾2、打破了美元一统天下的局面，促进了各国货币政策的协调3、解决了”特里芬难题”4、有利于各国调整储备政策，防范、分散因储备货币汇率变动而带来的风险带来的难题： 1、国际储备资产分散化，一定程度上加剧了世界性的通货膨胀。 2、多元化国际储备体系增加了管理

6、的难度。 3、加剧国际金融市场动荡不安。狭义外汇：一切以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段。包括在国外的银行存款、外币票据与外币凭证。其中在国外的银行存款是主体。外汇的种类（一）按外汇的自由兑换性分为自由外汇与记帐外汇（二）按外汇的来源与用途分为贸易外汇与非贸易外汇 （三）按外汇买卖交割期限分为即期外汇（或现汇） 与远期外汇（或期汇）（四）按外汇的持有主体不同分为官方外汇与私人外汇直接标价法特点：外币的数量固定不变，折合本币的数量则随着外币币值和本币币值的变化而变化。例：在纽约外汇市场欧元/美元=1.3962/75 ；英镑/美元=1.6106/28 间接标价法特点：本币的数量固定不变，折合

7、成外币的数额则随着本币和外币币值的变动而变动。少数国家采用如美国、英国、澳大利亚、新西兰和欧盟 例：美元/日元=80.84 /88 ；美元/瑞郎=0.9177 /99美元/加元=0.9808 /15 前一汇率后一汇率标准货币买入汇率卖出汇率标价货币基本汇率：指本币与某一种关键货币的汇率。固定汇率制度含义：两国货币比价基本固定，现实汇率只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 固定汇率制度的优缺点分析： 优点： 汇率稳定，有利于国际贸易和国际投资的发展。 汇率稳定，有利于外汇市场的稳定。 缺点： 汇率基本丧失调节国际收支的经济杠杆作用，货币政策难以保持独立性。（“不可能三角形理论”） 国外

8、通货膨胀很容易传递到国内。 不利于资源的有效的配置。 可能引发大规模的外汇投机浪潮、导致金融危机。“三元悖论”认为：开放经济体系中，货币政策独立性、汇率稳定性和资本自由流动性三个目标中只能达到两个，不能同时实现。浮动汇率制是指一国不规定本币与外币的基本平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。浮动汇率制的优缺点分析优点： 自动调节国际收支，从而可避免因长期不平衡而累积的严重后果。 可以增强一国政府运用货币政策的自主性。 可减少一国的外汇储备量，以将更多的外汇资源用于经济建设。 可以消除一国货币长期高估或低估的现象

9、，从而可减少国际游资大规模的冲击。缺点： 汇率波动频繁，不利于国际贸易的正常发展和国际资本的正常流动。 易产生投机活动，从而加剧汇率的波动，不利于外汇市场的稳定。 具有内在的通货膨胀倾向。影响汇率制度选择的因素1、经济规模2、对外贸易依存度3、金融市场发达程度4、与世界通货膨胀水平的差异5、进出口商品结构与贸易集中度 一价定律：同一种商品在世界各地以同一种货币表示的价格是相等的影响汇率变动的因素（简答、具体） 一、国际收支状况影响汇率变动的一个最基本、最直接因素 顺差 外汇供给外汇需求外汇汇率，本币汇率 逆差 外汇供给外汇需求外汇汇率，本币汇率二、经济发展态势 短期看：不利本币走势 长期看：是

10、本币走强的最根本动力三、通货膨胀程度货币的对内价值是其对外价值的基础。如果一国货币的对内价值下降，则其对外价值也可能随之下降。四、相对利率水平指各国之间的实际利率差异短期看：利率相对 外资流入本币汇率长期看：保持高利率政策 经济发展受阻本币汇率 五、中央银行干预中央银行干预外汇市场的措施有四种： 1、直接在市场上买卖外汇 2、调整国内财政、货币等政策 3、在国际范围公开发表导向性言论以影响市场心理 4、与国际金融组织和有关国家配合和联合，进行直接和间接干预六、市场预期心理：预期分稳定型与破坏型两种类型七、其它因素 ：包括 股票、债券价格、外汇期货价格、石油、黄金价格等 汇率变动的影响（以贬值为

11、例）一、对本国国际收支的影响（一）对贸易收支的影响：（二）对服务贸易的影响： 有利改善（三）对单方面转移收支影响： 不利（四）对资本流动的影响： 1、对短期资本的影响：取决于对汇率进一步变动的心理预期。 2、对长期资本影响： 一般情况下，贬值会鼓励长期资本流入。二、对国内经济的影响 （一）贬值对国内物价的影响 引起物价上涨。 1、从进口来看，贬值进口成本成本推进型通货膨胀。 2、从出口来看，贬值出口加剧国内市场的供求矛盾. 3、从货币发行量来看，贬值出口外汇储备，本币投放（二）、贬值对国内利率水平的影响 1、贬值货币供应量利率 2、贬值居民手持现金的实际价值全社会储蓄水平；金融资产价格国内利率

12、水平一般来说，汇率下跌随之而来的总是利率上升。（三）、贬值对产业结构、国民收入与就业水平的影响 1、贬值出口行业发展其他相关行业趋于繁荣国民收入，就业； 2、贬值进口替代行业发展国民收入，就业； 3、贬值外商投资国民收入，就业； 4、从中长期看不利于产业结构的优化。三、贬值对国际经济关系的影响1、影响国际贸易正常发展2、促成了国际储备货币多元化体系的形成。3、影响国际金融市场稳定，同时带来了金融创新不断购买力平价理论与利率平价理论：见书P75外汇投机：指在对汇率预期基础上，以赚取汇率变动差额为目的并承担外汇风险的外汇交易行为远期外汇交易的运用1、套期保值（名词解释）：指买进或卖出一笔价值等于在

13、国外的远期负债或资产的外汇，使这笔负债或资产免受汇率变动的影响，从而达到保值的目的。2、远期外汇投机买空（做多头）：预测某种外币将要，先买进该外币的期汇，后出售期汇或现汇。卖空（做空头）：预测某种外币将要，先出售该外币的期汇，后买进期汇或现汇。注意：与利用即期外汇交易进行投机的区别例:一美国进口商从日本进口价值500万日元的商品,以日元计价支付,3个月后结算.签定合同时即期汇率是1美元=85日元. 3个月汇率后不变，则需要58824美元（ 500万/85） 3个月汇率后为1美元=80日元，则需要62500美元 签定远期合同，远期汇率为1美元=82日元，则需要60976美元，少损失1524美元

14、3个月汇率后为1美元=83日元，则只需要60241美元，则多支付了735美元外汇期权的种类：（一）按权利内容划分：看涨期权:期权合约买方预测某种外币汇率将要上涨,通过支付一定期权费后,获得按约定的价格买进一定数量该外币的权利.看跌期权:期权合约买方预测某种外币汇率将要下跌,通过支付一定期权费后,获得按约定的价格卖出一定数量该外币的权利（二）按行使期权的有效时间划分：欧式期权：期权买方只能在期权合约到期日执行的期权。美式期权：期权买方可以在期权合约到期日之前的任一营业日执行的期权。（三）按期权交易的场所分:场内期权场外期权P239 表（选择）外汇风险：是指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中因外

15、汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。外汇风险的种类 （选择）交易风险:从事涉外经济活动的主体在进行货币收付时,由于汇率波动而遭受损失的可能性。会计风险:又称“折算风险”和“评价风险”。指经济实体在将各种外币资产负债转换成记账货币的会计处理业务中，因汇率波动而出现账面损失的可能性。经济风险:指企业或个人的未来预期收益或企业实际经济价值因意料之外汇率变化而可能受到损失的风险。BSI在应收帐款中的运用：借入外币（借入的币种、金额和期限与应收帐款相同；按即期汇率兑换本币；以本币投资；以收到货款偿还外币借款。BSI在应付帐款中的运用：借入本币；按即期汇率兑换外币；以外币投

16、资，到期以本金用于将来支付货款，以投资收益冲抵借本币利息支出。LSI在应收帐款中的运用：要求进口商提前支付货款，并给予一定回扣；将外币兑换本币；以本币投资，以投资收益抵减回扣LSI在应付帐款中的运用： 借本币； 按即期汇率兑换外币； 提前支付货款并得到一定回扣； 以回扣抵减利息支出。实现货币自由兑换的条件 有效的金融监管，完善的金融市场 合理的汇率制度安排与适当的汇率水平 良好的国际收支状况，充足的国际清偿手段 稳健的宏观经济政策，较强的宏观调控能力 宽松的外汇管制或取消外汇管制 有健康的微观经济实体，能对市场价格能作出迅速反应 有利的国际环境汇改制度的变化：1994年1月国家对外汇管理体制进

17、行改革，RMB官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、有管理的浮云汇率制度20XX年7月，RMB汇率形成机制进一步改革，实行以市场供求为基础，参照一篮子货币进行调节的有管理的浮云汇率制度国际金融市场形成条件 1、稳定的政局。 2、自由开放的经济体制。它主要包括自由开放的经济政策与宽松的外汇管制。 3、健全的金融制度和发达的金融机构。 4、现代化的通讯设施与交通方便的地理位置。 5、训练有素的国际金融人才。欧洲货币：又称境外货币或离岸货币，指在货币发行国境外流通而不受发行国政府法令管理的货币。欧洲货币市场特点主要体现在:1、欧洲货币市场是一个高度自由的市场 管制较松，是一个超国家的市场；

18、资金的划拨非常自由、方便；币种丰富，资金充足。 2、欧洲货币市场具有独特的利率结构 相对货币发行国，有较高的存款利率、较低的贷款利率，存贷差小。 3、欧洲货币市场是一个“批发市场” 银行同业业务要占整个市场交易的2/3以上，交易的主体是大的银行，跨国公司，各国的中央银行，国际性的金融机构。欧洲债券：是境外货币债券，它是指在某货币发行国以外，以该国货币为面值发行的债券。外国债券: 指筹资者在境外发行，以市场所在国货币为面值的债券。贷款货币的选择：1、 借取的货币要与使用方向相衔接2、 借取的货币要与其购买设备后所生产产品的主要销售市场相衔接3、 贷款的货币最好选择软币，即具有下浮趋势的货币，但是

19、利率较高4、 贷款的货币最好不要选择硬币，即具有上浮趋势的货币5、 如果在贷款期内硬币上浮的幅度小于硬币与软币的利率差，则借取硬币也是有利的,否则，借软币打包放款 指银行对出口商在接受国外订货到货物装运前这段时间所需流动资金的一种贷款。出口押汇：出口商以全套货运单据向银行抵押，银行扣除一定利息给予资金融通并加以结汇。保付代理业务：出口商以商业信用形式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给承购应收帐款的财务公司或专门组织（保理商），收进全部或一部分货款，从而取得资金融通的业务。保付代理业务的特点（选择）主要是与一般贴现业务相比较呈现的特点:相同点:都是将未到期的票据卖给银

20、行或其他金融机构,获得资金融通.不同点: 1、有无追索权不同 2、银行考察资信的重点不同 3、业务内容不同保付代理业务对出口商的作用有利一面：避免资信调查的麻烦；提前获得资金，加速资本周转，促进利润增加；改善了资产负债表，提高资信，有利于进一步融资；转嫁了信用风险与汇价风险。不利一面：融资成本高。出口信贷的特点 （选择）1、出口信贷的金额大、期限长、风险大。 2、出口信贷与信贷保险相结合。 3、政府设立专门的出口信贷机构，对出口信贷给予资金支持,并提供信用担保。 4、出口信贷的利率一般低于相同条件下的市场利率。利率差额由出口国政府以各种形式给予补贴。 5、出口信贷有指定用途 买方信贷的作用（广

21、泛应用）对进口商的好处： （1）进口商以现汇支付货款，货价是真实得，所以在贸易谈判中处于有利地位。 （2）进口商或进口方银行直接承担贷款手续费，比卖方转嫁这笔费用更为合理、低廉。对于出口方好处： （1）出口商收到的是现款，可以省去联系信贷的手续，加速资金周转。 （2）可集中精力按贸易合同规定的交货进度组织生产。 （3）可消除卖方信贷对其资产负债表的影响，有利于资信的提高。对于出口方银行好处： （1）买方信贷可以使它贷款给进口方银行，这比卖方信贷业务中贷款给国内出口商更为保险。 （2）买方信贷使它可以直接介入国际贸易谈判和国际融资，增强它的万能垄断者地位。项目贷款特点（选择）1、项目贷款的依据：

22、以项目公司的资产及该资产可能带来的财务收益作为发放贷款的依据。2、项目必须具备关于项目现金流量的可信方案，该方案应有独立的可行性研究和工程报告。3、项目融资属于有限追索或无追索。4、项目融资的债务不反映在项目发起人的资产发债表上，属于资产负债表外融资。5、由多方共同对贷款提供信用担保。6、工程所需的资金来源是多样化。7、提供较高的杠杆作用。BOT：指政府通过签订特许协议方式，把通常由国有单位或政府部门承担的为某一重大项目设计、施工、筹资、经营和维修的责任交给私营公司或外国企业，在建成此项目后的协议期内，通过经营该项目，获得投资回报。协议期满后，项目无偿转让给所在国政府。期汇汇率报价与计算报价方

23、法：（1）直接报价法 如瑞士、日本1美元兑日元1个月远期汇率为 81.15/45（2）间接报价法（点数报价法）即以即期汇率和远期汇水报出远期汇率的方法。如：即期汇率USD/CAD = 1.0235/80 1个月与 2个月汇水分别为26/28 、 57/47远期汇率的计算：远期汇率即期汇率+远期差价（汇水排列顺序是前小后大）远期汇率即期汇率远期差价（汇水排列顺序是前大后小） 某日纽约外汇市场美元/日元的即期汇率为82.56/77，3个月的远期差价为10/20BP，欧元/瑞郎的即期汇率为1.3952 /65，欧元3个月的远期差价为25/15BP。分别计算美元/日元、欧元/瑞郎3个月的远期汇率。期汇汇率与利率关系升水（贴水）具体数字=即期汇率两地利差月数/12升水（贴水）率= 升水（贴水）12 即期汇率月数P105 【例】假定即期汇率USD/AUD ：1.0165 美元年利率1，澳大利亚年利率3.25。求出3个月USD/AUD远期汇率是多少？